万亿公募大厂迎来了新董事长！ 近日，建信基金发布公告称，公司原董事长生柳荣因年龄退休原因离任董事长职务，由曲寅军接棒担任公司新任董事长，任职日期从2026年5月25日开始。 公开资料显示，建信基金成立于2005年9月，距今成立20多年，是国内首批银行系公募机构之一。2023年2月，任职8个月时间的建信基金原董事长刘军，因股东另有工作安排，离任董事长，随后在同年的9月，生柳荣被任命为新董事长。 生柳荣在建设银行工作多年，曾担任建设银行首席财务官。直到2026年5月25日离任，生柳荣担任建信基金董事长近3年时间。 曲寅军同样来自建设银行体系内部，并且还是建信基金的元老级人物，参与过建信基金的筹备工作等。这次回归建信基金，也被市场看作是建信基金新的出发和关键布局。 观察建信基金发展，在生柳荣担任董事长期间，建信基金稳固了固收基本盘的优势，规模进一步增长，截至2026年一季度末，建信基金公募规模突破万亿大关，为曲寅军接棒后的管理发展打下基础。 不过，尽管建信基金规模突破了万亿，成为银行系公募规模最大的公司，但是细究之下，公司的产品结构不均衡，存在固收“一家独大”的情况，权益规模占比较小，盈利能力增长乏力的挑战等。 因此，曲寅军接手的建信基金不只是一份万亿家底，同样也是一系列深层挑战。 元老回归，曲寅军接棒董事长 2023年9月，建信基金发布公告，公司原总裁张军红不再代履行董事长职责，任命生柳荣为新任董事长。生柳荣长期任职于建设银行系统，曾先后在中国建设银行厦门分行、总行金融市场部、资产负债管理部等部门担任主要负责人，2011年开始担任建设银行首席财务官。 直至2026年5月离任董事长，生柳荣在建信基金任职近三年时间。 实际上，据媒体报道，2026年4月1日，中国建设银行曾发布公告称，生柳荣因年龄原因正式辞去该行首席财务官职务，并不再担任建设银行及其控股子公司的任何职务。曲寅军将接任

文 | 杨万里 一家基本面连续亏损的上市企业，却在资本市场迎来高光表现，这发生了什么？ 近日，科翔股份的股价不断走高，一度冲高涨至84.89元，创下历史阶段新高。随后公司股价有所回落，截至5月29日收盘，公司股价报收70.49元，总市值达306亿元，总市值较2026年初增长了200多亿。 科翔股份是一家从事高密度印制电路板研发、生产和销售的上市企业。科翔股份的董事长是郑晓蓉，她年轻时候曾在电子厂上班，后来选择PCB赛道创业。历经创业初期的难关和发展过程中的三次重要布局，为科翔股份后来成功敲开资本市场的大门奠定了厚实的基础。 目前，科翔股份的财务基本面还处于亏损的情况，一季度公司净利润亏损5000多万元，但是资本市场的股价和估值却已上涨。这背后与公司所处的业务赛道有关。 印制电路板（简称“PCB”）是电子信息产品不可或缺的基础组件，被称为“电子产品之母”。随着AI服务器、数据中心等需求持续释放，PCB板块热度持续升温，PCB行业的企业迎来了一波时代红利。 值得注意的是，在2026年管理层喊出“技术穿透市场”战略，全面切入陶瓷基板、AI服务器PCB、800G/1.6T光模块三大新赛道，全面拥抱AI，由传统的PCB厂向AI芯片散热新材料公司转型。 向AI的全面转型给予了企业资本市场价值重估，也成为了公司未来走向盈利的关键。方正证券的研报指出，公司战略转型目标清晰，26年全面进军AI方向，并且预测公司2026年年度净利润扭亏为盈。 接下来积极拥抱AI的科翔股份能否实现基本面的扭转，进一步发展呢？ 河南“打工妹”创业，三次布局，干出一家上市公司 科翔股份创立到登陆资本市场，是一个“打工妹”靠创业逆袭成为亿万富豪的故事。 上世纪90年代，郑晓蓉离开河南远赴广东打工，踏上了谋生的道路。彼时的深圳正处于改革开放的前沿，电子产业方兴未艾，郑晓蓉进入了科荣电子厂，从销售干起。凭借着个人能力，郑

文 | 董武英 近年来，随着AI带动各产业链爆发，一些曾经知名度不高的企业也在这场“AI运动”中成为市场关注点，股价持续上涨，获得了超高估值，凭借石英电子布业务被高度关注的菲利华正是其中之一。 近日，A股石英玻璃材料龙头菲利华股价再次突破，总市值最高一度突破800亿元，随后略有回调，截至5月29日收盘，最新市值达698亿元。而在2025年菲利华归母净利润仅4.43亿元，据Wind平台显示，截至5月29日，菲利华静态市盈率超过150倍，滚动市盈率PE（TTM）高达145倍。 石英电子布作为AI时代PCB覆铜板的首选材料，其未来增长潜力十分巨大，菲利华作为国内石英电子布龙头，也获得了市场热捧。 不过，对于净利润仅有数亿的菲利华来说，它能撑起近700亿市值吗？ 7名玻璃工人起步，这家小厂60年变身近700亿市值石英龙头 菲利华的发展史，其实是我国石英玻璃产业起步、壮大、突破的发展缩影。 石英是一种高纯度二氧化硅矿物，质地坚硬，化学性能稳定，用石英生产的石英玻璃有着耐高温、耐腐蚀、耐辐照、极低膨胀系数、透光性好、绝缘性强等突出特点，被称为“玻璃之王”，在航空航天、半导体、光通信、光伏、光学等多个重要领域有着广泛应用。 建国初期，国内石英玻璃行业属于完全空白状态，由于在国防军工领域的特殊战略价值，海外石英玻璃技术被严密封锁。这种情况下，1956年，我国正式启动了石英玻璃的自主研发，一年后国内第一块不透明石英玻璃被试制成功，石英玻璃产业开始迅速发展，各地开始出现多家石英玻璃厂。 1966年，湖北省沙市一家玻璃厂成立了一个7人小组，决定研发石英玻璃。这个决定十分大胆，因为这家玻璃厂之前的产品只是普通玻璃瓶和玻璃灯罩，而想要生产石英玻璃却需要更加专业的设备和生产技术。 这家小玻璃厂缺乏设备和技术，生产场地也只有一间小破屋，这7名吹制玻璃瓶的工人并没有放弃，自己动手制造土真空电阻炉，搞来了一

文 | 张佳儒 上会前一天撤回申请，这事你听说过吗？ 2023年1月17日，北京燕文物流股份有限公司（以下称“燕文物流”）向证监会申请撤回申报材料，其发行审核流程随即终止。就在1月18日，燕文物流原定上会。 燕文物流IPO计划筹备已久，早在2020年9月，公司与中信证券签署上市辅导协议，拟赴深交所创业板上市。2021年7月招股书披露时，拟上市板块调整到深交所主板。 临到上会，却紧急撤回申请，市场议论纷纷。时隔三年多，燕文物流转战港股，2026年5月25日，其IPO申请材料在港交所官网披露。 从业绩上看，燕文物流2025年营收66.87亿元，较2020年涨幅仅7.5%。其中，美国本土最后一公里派送服务2025年营收增幅超320%，未来能否撑起第二增长曲线，值得关注。 此次港股IPO，燕文物流再度上演“先分红后补流”戏码，但整体募投重点较A股时期发生较大变化，发生了什么？ 上会前夕撤材料，因实控人父母养老安排生变？ 根据招股书，燕文物流是国内领先的第三方B2C跨境电商物流服务提供商之一。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年跨境电商快递服务所得收入计，公司在中国第三方B2C跨境电商物流服务提供商中排名第二，但市场份额为1.8%。 很多人知道燕文物流，是从2015年前开始的。 2015年2月，“河北霸州一地摊出售国际邮件”引发舆论关注，北京市邮政公司回应称，涉事邮件系邮政公司退还给综合服务商北京燕文物流公司后，服务商在运回途中遗失，随后流入市场。 此后，燕文公司发布致歉信，公司总经理周文兴表示愿承担相关赔偿责任。 这场因管理漏洞引发的风波，让“燕文”品牌第一次全国范围内“出名”。燕文公司全称北京燕文物流有限公司，是燕文物流曾用名，周文兴是公司创始人，2015年时担任公司董事长、联合总经理。 多年之后，燕文物流再次引发市场热议，便是A股IPO上会前夕紧急撤材料。对于这一反常操作，

文 | 杨万里 “韬（τ）定律”横空出世，给半导体赛道添了一把火，将市场的目光聚焦于中国半导体产业创新发展之路。而实际上，AI带来的算力需求爆发下，中国半导体产业的不少企业获得了市场的关注，在资本市场，不少上市企业迎来高光发展时刻。 这其中就包括金海通。截至2026年5月27日，金海通股价报收295元，总市值为256.7亿元。公司股价较2026年初增长了2倍，总市值增长超过160亿元。 金海通成立于2012年12月，2023年公司登陆上交所主板上市，公司主要从事半导体测试设备研发、生产及销售。金海通是技术派创业成功的又一个案例。两位实控人均具备工程师基因，因拥有共同的创业梦想走到了一起。金海通从一家初创公司起步，10多年打拼逐渐发展成为半导体测试分选设备龙头企业。 2025年以来，随着AI产业的爆发，AI通过算力需求激增、技术协同创新和产业资本运作三重引擎，深度点燃半导体产业，金海通也顺势享受时代的红利，业绩迎来爆发，公司2025年和2026年一季度营收净利均保持两位数以上增速。在业绩爆发的情况下，同时也支撑了公司资本市场估值的提升。 享受半导体产业时代红利之下，未来，金海通拟继续深耕集成电路测试分选领域，并有拓展产业链上其他产品的想法。 然而，与同行竞争对手相比，金海通暂时存在一定差距：对比国外企业业务规模偏小，对比国内企业产品矩阵不够丰富。金海通后期能否带来更多的变化？ 出自摩托罗拉两位工程师创业，干出一家百亿上市公司 这是一个两位工程师携手创业的故事。 金海通有两位实控人，分别是崔学峰和龙波。据公开信息，两人都曾在摩托罗拉系统(中国)有限公司、日月光封装测试(上海)有限公司、上海微曦自动控制技术有限公司等任职。 崔学峰和龙波都是工程师出身，在半导体领域积累了较为丰富的工作经验。在创业梦想助推下，两人携手筹划一份新事业——2012年12月，两人在天津注册成立了金海通有限

文 | 李德林 许垚被执行死刑了！ 这是A股一个充满悲伤的故事。许垚毕业于美国密西根大学法学院，在杜威路博律所做过律师，在复星集团做过法律总顾问。2017年进入游族信息担任首席风控官，三年后的2020年12月，许垚被上海警方锁定为投毒嫌疑犯。2026年5月21日，许垚被执行死刑。 许垚在A股开了一个先河，那就是下属通过投毒的方式，将上市公司的老板给杀了。身为法学院的高材生，做过多年国际律师，在大型财团做法律总顾问，法律的红线他应该是最熟悉的，他是A股第一个法律出身的高管被执行死刑的。《三体》有一句话：每个文明都是带枪的猎人，暴露即消灭。失去人性，失去很多；失去兽性，失去一切。许垚则死于《三体》。 许垚毒杀了他的老板林奇。林奇是一个白手起家的80后企业家，他创办游族网络，2014年借壳梅花伞登陆A股。2020年12月23日，媒体曝光身为游族网络董事长兼总经理的林奇遭遇公司内斗被投毒住院。25日，上市公司公告，林奇不幸辞世。林奇去世前一个月，他以68亿财富位列2020年80后白手起家富豪榜第31位。林奇的悲剧是遇到了许垚。 2023年1月15日，30集科幻电视剧《三体》上线，片头极其少有地在总制片人名字上加了一个黑框，通常影视作品加黑框，意味着这个人已经去世了，而黑框里的名字叫林奇。电视剧的片尾还有一行字：谨以此片献给林奇先生。那个时候距离林奇去世已经三年了。而故事最早发轫于2014年，林奇拿到科幻小说《三体》影视版权，2015年，《三体》获雨果奖。 林奇是个《三体》迷，之前成功推出过《一代宗师》、《四大名捕》等武侠游戏。他拿到《三体》影视开发权后，在员工群里说：“你们要想一想你们是何德何能，参与到《三体》伟大的事业中来。”林奇梦想通过《三体》IP，让游族成为中国的漫威或者迪士尼。那个时候的《三体》热的发烫，让林奇觉得这个梦想并不遥远。林奇决定斥资2亿元拍摄《三体》第一部。 拥

文 | 董武英 近年来，随着算力产业链持续火热，众多AI领域相关小巨头企业纷纷冲刺IPO，赢得市场高度关注。近日，向创业板递交招股书的超聚变数字技术股份有限公司（下称“超聚变”）即是其中之一。 超聚变是国内AI服务器行业巨头，其前身是**x86服务器业务，2021年9月被剥离，独立为超聚变。根据招股书，目前超聚变已经是国内第二大服务器企业，且在国产化服务器市场销售额份额位居第一，在细分的液冷服务器市场更是连续多年位列第一。 同时，超聚变还是国产算力**生态最高等级伙伴，在**合作伙伴中销售表现排名第一。2025年，超聚变营收高达582亿元，净利润超过10亿元。 此次赴创业板IPO，超聚变四大募资项目合计金额达80亿元，拟发行不低于10%不高于20%股份。这个服务器巨头能成功IPO吗？ 从**分离独立，5年时间变身国内服务器巨头 根据招股书，超聚变成立于2021年9月13日，至今不到5年时间。但回溯历史，超聚变其实是在服务器市场有着光辉历史的“行业老兵”。 超聚变出身名门，它原是**的x86服务器业务。早在2002年，**就进入了服务器领域，发布了首款电信级刀片服务器。不过，在接下来的多年间，**服务器产品只用在**自有业务中。 2008年，**服务器开始对外销售，并在2010年发布专为云计算与数据中心优化打造的X6000高密度服务器，2011年发布专为数据中心定制的X8000机柜级服务器。到2013年第三季度时，**已经成为了全球出货量第四大服务器企业。2014年，**推出服务器品牌“FusionServer”。2018年，**成立智能计算业务部，并在2019年发布新一代FusionServer Pro智能服务器。 为了促进服务器业务发展，2021年9月，**将x86服务器业务资产及团队剥离至超聚变公司河南国资委旗下公司接手，超聚变开启了新一段发展。成立后不久，超聚变就迎来

文 | 张佳儒 2024年，新加坡能源集团组织一场招标，要寻找合适的机器人“员工”。当时，美国波士顿动力的Spot四足机器人，被视为最大的中标热门。 波士顿动力成立于1992年，是全球仿生机器人行业先驱，早在2016年就发布电动四足机器人Spot并正式对外发售，名满全球。 然而，波士顿动力却铩羽而归，最终中标的是一款名为“绝影X30”的机器狗，制造厂商是来自中国的杭州云深处科技股份有限公司（以下称“云深处”）。 当时，云深处在海外电力系统还是一片空白，在新加坡能源集团管廊隧道巡检项目的应用落地，是公司首次在海外电力系统成功应用。 2025年初，云深处被外界纳入“杭州六小龙”名单，知名度快速提升。如今，云深处又走到聚光灯下，2026年5月18日，公司招股书披露，拟在科创板上市。 招股书显示，云深处在四足机器人行业应用领域做到全球第一，产品进入全球45个国家和地区，业绩高速增长并在2025年实现扭亏。 与同在冲刺科创板的同行宇树科技相比，云深处营收约为后者的1/5，相差约4倍，利润规模更是差距悬殊。然而，外界却有声音称，与宇树科技相比，云深处估值太“贵”了，这是怎么回事？ 浙大学霸创业9年，跨过生死关，干到“全球第一” 2016年，AlphaGo击败世界围棋冠军李世石，在全球掀起AI热潮。同年，波士顿动力发布电动四足机器人 Spot，还发布新一代Atlas人形机器人视频，Atlas行走、跨越障碍不在话下，被推倒后还能自主起身恢复行动，引爆全球舆论。 刷着手机里的视频，朱秋国深受震撼，“每件事都像是在提醒我们：中国能不能有这样的机器人？在科技前沿领域，中国能不能变跟跑为领跑？” 朱秋国出生于1982年 ，毕业于浙江大学控制科学与工程专业。2011年开始就职于浙江大学控制科学与工程学院。在他看来，“科研工作者就不能止步于做研究、发论文，而是要推动研究成果走向应用”。 2017年11

文 | 董武英 剥完玉米粒的玉米芯，有什么用？以前人们往往用玉米芯烧火做饭取暖，但这些年随着环保趋严、土灶消失，玉米芯似乎彻彻底底成为了“废料”。但废料其实正是放错位置的资源，山东章丘一家小厂，正是凭借这根玉米芯，成长为了市值超380亿元的化工龙头。 这家企业正是A股上市公司圣泉集团。近日，圣泉集团股价创出新高，市值一度超过400亿元。截至5月22日收盘，圣泉集团最新市值达387亿元。 回顾历史，圣泉集团最早正是依靠玉米芯生产糠醛起家，之后产业链不断延伸，进入了AI用PCB树脂行业，业绩迎来了显著增长。在这个化工龙头发展背后，究竟有着怎样的故事呢？ 玉米芯挽救濒临破产小厂，他干出一家380亿化工龙头 1985年8月，时年31岁的唐一林接下了一个艰巨的任务，担任章丘县助剂厂新任厂长。 章丘县助剂厂前身是章丘刁镇糠醛厂，历史可追溯至建国初期第一个五年计划，主业是利用玉米芯初加工糠醛，产品可广泛应用于合成橡胶、医药、农药等领域。不过，当时的助剂厂正面临着一个严峻问题：由于收不到原材料——玉米芯，助剂厂只能干一段停一段，形成不了规模优势，连年亏损，亏损最多时一年甚至亏损超过200万元。 镇上之所以找上唐一林，正是看中这个年轻人敢打敢拼的性格，试试能否挽救濒临倒闭的助剂厂。 唐一林的早期经历十分具有故事性。早期做过铁匠、木工，之后凭借卖蜡烛一跃成为当地“万元户”。后来他加入章丘县铸管厂从技术员做起，历任车间主任、技术厂长职位，最终成为铸管厂厂长。 上任助剂厂厂长后，唐一林迅速展开了动作。他一方面砍掉了此前助剂厂由于主业不力而发展出的多项副业，另一方面针对玉米芯原材料不足问题，一边提高收购价格，一边组织200多人赶着毛驴车直接到村子里收购，迅速解决了企业生产难题。只用了一年，助剂厂就实现了扭亏为盈。 摆脱亏损问题后，唐一林开始研究企业的长远发展。只用玉米芯生产糠醛利润微薄，想要持续发展

文 | 张佳儒 2026年央视春晚，宇树科技等国产机器人军团“炸场”。你知道吗？早在2012年央视春晚，就曾有一支机器人舞蹈队登场，那是机器人与舞蹈在春晚的首次结合，主导这一节目的是哈工大机器人创新基地研发团队。 当时，还在哈尔滨工业大学计算机学院读大一的冷晓琨，就是研发团队一员。然而，参演春晚回来后，冷晓琨却极为憋屈，甚至被一些评论逼得不敢上网。 原来，当时的人形机器人是进口的，冷晓琨回忆：“上完春晚之后，网上就开始批评了，觉得拿着进口的东西上了春晚。”彼时，人形机器人还是小众赛道，核心部件被国外垄断，国内人形机器人不少是进口的。 憋屈的冷晓琨下定决心，让人形机器人实现“中国造”。2016年，他与9位哈工大同学创立一家机器人公司——乐聚智能(深圳)股份有限公司（以下称“乐聚智能”）。如今，这家公司人形机器人出货量全球第三，且正在闯关资本市场。 2026年5月19日，乐聚智能披露招股书。从财务上看，2023年至2025年，乐聚智能营收高增长，亏损却越来越大。此次IPO，公司拟募资26亿元，募资规模超过其2025年营收的10倍，其中6.4亿元用于补充流动资金。 在人形机器人企业扎堆上市的行业浪潮下，此次IPO不仅是乐聚智能补充资金、扩大产能的关键一步，更是其在行业竞争中巩固市场地位、抢占发展先机的关键布局。 人形机器人出货量全球第三，公司营收高亏损大 很多人知道乐聚智能，是从一场赛事活动开始的。 2025年11月2日，第十五届全运会深圳火炬传递现场，人形机器人“夸父”担任“0号火炬手”，在无技术人员陪跑的情况下，完成百米火炬传递任务，引发广泛关注。 “夸父”正是乐聚智能自主研发的明星产品。早在2023年底，公司便推出“夸父三代”人形机器人，成为国内首款具备跳跃能力、可适应多地形行走的人形机器人。更关键的是，其整机国产化率超过90%，冷晓琨让机器人以“中国造”的身份奔跑在聚光灯

文 | 杨万里 2026年以来的资本市场，可以说是科技主导的市场，AI、半导体、机器人等赛道轮番上演爆发式增长的大戏。最近一家刚上市没多久的次新科技企业就超越了茅台，成为了A股股价最高的企业，它就是联讯仪器。 作为科技新秀，联讯仪器于2026年4月24日登陆二级市场，上市后股价不断走高。5月21日，其股价一度突破1600元，随后有所回落。截至当日收市，股价报收1530元，继续稳居A股最高价。 联讯仪器的主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，招股书中提到，截至2025年前三季度，上述两块业务合计贡献了九成以上营收。 十年前，联讯仪器董事长胡海洋以打破国外巨头垄断高端测试仪器领域为初心，鼓起勇气选择创业。从一家初创公司到千亿龙头，胡海洋团队跨过生存难题，凭借创新实力成长为国内高端测试仪器设备龙头企业。 登陆资本市场后，联讯仪器受到部分资金追捧。背后的原因是公司是全球第二家推出1.6T光模块全套核心测试仪器的企业，成功打破海外大厂在高端测试仪器方面的垄断，并且接连拿到了国内光通信行业的订单。 目前，联讯仪器的动态市盈率和滚动市盈率均突破339倍，远超所属行业平均市盈率。估值偏高只是表象，外界更关心的是，联讯仪器未来的业绩能否保持高增长态势？ 放弃外企“金饭碗”，中科院博士创业干出千亿市值龙头 十年前，胡海洋还只是一位打工人；十年后，他已经是一家千亿市值科技公司的董事长。胡海洋身份变化是国内“技术派”创业成功的一个案例。 2001年7月，从中国科学院上海光学精密机械研究所博士毕业的胡海洋，加入了安捷伦科技软件有限公司（期间更名为是德科技(中国)有限公司），历任应用工程师、实验室主任、资深技术顾问。 胡海洋在是德科技一干就是15年，这期间不仅获得了是德科技最高奖“总统奖”，还积累了丰富的技术经验。 彼时，高端测试仪器领域长期被国外科技企业把持。为了打破这一垄

文 | 董武英 如果要说近年来资本市场上最为火热的板块，光通信必然是其中之一，光模块龙头中际旭创市值超过1.15万亿，其他龙头企业市值也不断创出新高。随着行业热度不断攀升，近日又一家光通信细分行业全球第一开始冲刺资本市场。 近日，光纤连接器行业龙头深圳市爱德泰科技股份有限公司（下称“爱德泰”）赴港IPO，其主打光纤连接器产品，2025年营收超21亿元，净利润超过6亿元，在光连接产品和解决方案市场排名全球第一。 翻开公司招股书，这是一个典型的捕捉到时代红利的企业，两位英语与国际贸易专业出身的文科生夫妻，误打误撞地进入了光通信行业，凭借着与美国科技巨头和云服务商的深度绑定，公司业绩实现高速增长。 如今，爱德泰赴港IPO，是为自己过去三年业绩高增长寻找资本变现，同时也是在为自己未来的发展作资金准备。爱德泰能否顺利上市？ 英语专业夫妻跨界光通信，创业19年干出一个细分全球第一 2000年6月，23岁的白长安从河南工业大学毕业，拿到了英语（经贸方向）文学学士学位。同年7月，他未来的妻子朱美华从合肥工业大学毕业，学的是英语（国际贸易）专业。两人均为外贸相关英语专业，随后迎来了中国加入WTO带动的外贸热潮，最终一起开创出属于爱德泰的传奇故事。 资料显示，白长安与朱美华在2007年10月联合创立了爱德泰，目标正是为了进军海外光纤宽带市场，开始向海外市场出口光纤及网络相关产品，并逐渐专注于光纤连接器产品。 2008年，爱德泰建立并运营第一个制造光纤连接器的工厂，2012年开始生产高密度MTP/MPO多芯光纤连接器，之后产品不断升级，从通信领域拓展至AI数据中心，近年来开始布局CPO等前沿领域。 随着AI带动光通信领域需求增长，近年来爱德泰迎来了业绩爆发。招股书显示，2023-2025年，爱德泰营收分别为5.00亿元、8.89亿元和21.05亿元，对应年内利润分别为1.21亿元、2.68亿元和

文 | 刘振涛 随着A股及港股IPO市场持续高热、新股赚钱效应凸显，“打新”越来越成为机构投资者抢抓IPO红利，增厚投资收益的手段。 公募排排网数据显示，4月份公募机构在A股新股网下配售中表现积极，获配总额超42亿元，在一级市场配售中展现出强劲的机构参与力度。据介绍，共有111家公募机构参与11只A股市场新股的网下“打新”，合计获配1.95亿股。 以公募为代表机构投资者积极参与新股打新，为产品增厚稳健收益的同时，一些违规的行为也频频发生。近日，上交所公布了一批处罚信息，老牌公募机构长信基金出现其中。 上交所出具的书面警示函提到，长信基金在参与首次公开发行证券网下询价过程中，存在违规的行为，违规行为从内控到研究再到定价，贯穿了网下打新的整个过程，上交所给予公司监管警示。 同时，上交所要求长信基金1个月内做出整改，并向上交所提交整改报告。从上交所的书面警示函来看，长信基金的内控似乎出现了问题，有待进一步提升。 除了内控有待进一步提升之外，长信基金在发展的过程中还存在着产品结构失衡，公募规模增长放缓的挑战。长信基金是一家“券商系”的老牌公募机构，距今成立发展23年之久。截至2026年一季度末，公司的公募管理规模突破了2000亿大关，但是过度依赖固收产品，产品结构失衡也成为挑战。 就在长信基金被上交所下发监管措施的一个多月前，公司的管理层发生了变更，原董事长刘元瑞因人事调整离任，大股东长江证券原副总裁肖剑接替成为新董事长。 新董事长的到来能否提升长信基金的内控合规，能否带领这家拥有20多年历史的老牌公募走出发展困境呢？ 打新违规，长信基金三方面失守 在注册制背景下，新股发行价由网下投资者报价决定，机构需要基于对公司基本面、行业前景、估值水平的综合研判，给出合理的报价区间。 而根据上交所出具的书面警示函，长信基金作为参与网下打新的机构投资者，存在着严重的违规行为，三项违规行为几乎贯穿

文 | 李德林 在资本市场的宏大叙事中，收购往往被包装成强强联合的双赢童话。然而，在新巨丰（301296.SZ）对纷美包装（00468.HK）这场耗时三年多、代价高昂的“蛇吞象”并购案中，童话的外衣已被现实的利齿撕得粉碎。 2022年9月，新巨丰在A股上市。4个月后的2023年1月，新巨丰昭告天下，要收购内资包装第一股纷美包装第一大股东28.22%的股权。新巨丰的扩张之心并没有满足大股东的位置，直至2025年初完成对纷美包装的要约收购。可是，2025年至今（截至2026年5月19日），其股价累计跌幅26%，同期上证综指上涨24.4%，远远跑输大盘。 财报往往是上市公司的体检报告，也是检验一家上市公司团队扩张能力的成绩单。新巨丰并购纷美包装后的2025年财报显示，扣非净利润下滑80.13%，只有3123万元利润，而2024年新巨丰没有合并的数据是1.57亿元，背后是激增的财务费用。2025年新巨丰财务费用由2024年的1946万元增至6474万元，吞噬了部分利润。 在港股上市的纷美包装，从2025年2月18日停牌至今。期间，围绕公司产生了重大诉讼、变更审计师、延迟发布财报等事项。纷美包装曾经的国际业务甚至是核心业务载体盈特包装被“巧妙”剥离体外，纷美包装就像被抽空的盒子，价值大打折扣。那么，新巨丰并购纷美包装后，不得不面临公司治理的难题。 回过头来看，从2024年新巨丰与纷美包装创始团队为代表的反对方进行博弈，到2025年完成并表后的剧烈排异，再到如今2026年深陷法律诉讼与财务泥潭，这一切都像一场游走在法律红线边缘的冒险游戏，这场交易不仅未能实现预期的协同效应，反而演变成了一场吞噬利润、瓦解创始团队、激怒投资者的噩梦。 5月19日，新巨丰、纷美包装，以及纷美包装国际业务载体盈特包装的官司还在香港没完没了地缠斗，最后会有一个真正的赢家吗？随着纷美包装因关键财务信息缺失而长期停

文 | 杨万里 这是一个“乌鸡变凤凰”的资本故事。 A股市场，原本一家综合性生态环境建设企业，通过一场并购，向光通信领域转型，不仅拯救了业绩，还踏上了风口，资本市场估值也上升，实现“戴维斯双击”，这家公司就是汇绿生态。 2025年，是汇绿生态的转折点。2025年7月，汇绿生态拟向不超过35名特定投资者发行股份并支付现金，收购武汉钧恒科技有限公司(以下简称“武汉钧恒”)剩余49%股权，谋求100%控股。此前，公司已通过收购和增资的方式拿下了51%股权，取得了武汉钧恒的控股权。 拿下了武汉钧恒51%股权实现控股后，武汉钧恒并表至汇绿生态。汇绿生态主营业务随即发生变化：光电子器件上升为第一大业务，园林业务降为第二大业务。 通过战略转型，汇绿生态的2025年度业绩实现上市以来首次营收净利双增。今年一季度，汇绿生态的营收继续保持增长，但受园林业务等因素拖累导致净利润下降。 而在资本市场，AI产业链是近年的核心主题，汇绿生态通过这场并购转型，成功站上了风口，作为光通信概念股受到部分资金追捧，其总市值已从并购转型前的50多亿突破500亿元关口。 未来，汇绿生态将光模块业务作为核心发展战略，专注于云计算数据中心、人工智能（AI）算力集群等核心市场。转型站上风口的汇绿生态，还能讲出更多的故事吗？ 园林跨界光模块，市值暴涨至500亿 汇绿生态成立于1990年，是一家综合性生态环境建设企业，集规划设计、环境修复为一体，专注绿色环保、水生态及环境治理服务等的企业。 汇绿生态的发展历程兼具波折与韧性，其前身可追溯至1990年成立的武汉市六渡桥百货公司。1997年，六渡桥在深圳证券交易所上市，后历经更名、业务转型，因连续三年亏损于2005年终止上市，沦为老三板企业。此后经历重整，直至2021年8月，深交所同意汇绿生态重新上市，同年11月17日公司股票正式复牌，成为退市新规实施以来首家实现重新上市的企业

文 | 李德林 明月当空，照尽悲欢，缘尽于此，莫再挂牵。 如果有一只股票让你泪流满面，对不起，不是你太深情，而是你遭遇了“崩老头儿”。许家印可能已经逐渐成为一种江湖记忆，可当年他让很多A股上市公司真的泪流满面，人进去了，钱收不回来，日子总要过下去，怎么办呢？那就一年一年地计提，然后想办法活下去。 金螳螂就是许家印阴影下的一家装修类上市公司。别以为金螳螂只是一个通下水道、贴瓷砖的公司，人家能够混进A股，自然还是有几把刷子的，比如北京大兴机场、国家博物馆、鸟巢等等项目，都是这家公司的装修手笔，鲁班奖就拿到手软，可以说是装修领域的扛把子。最巅峰的时候，金螳螂的市值超过400亿。许家印一进去，金螳螂的股价就很长时间趴在3块左右。 在人工智能、机器人、脑机接口、商业航天火出天际线的时候，谁还会对装修这一类的股票感兴趣？这就是眼界问题了。如果有一天，有人说金螳螂要去装修太空了，是商业航天概念股。你信么？马斯克估计听了得吐血，SpaceX还没有登陆火星，钢筋水泥都没有运送到太空，你金螳螂搞哪门子太空装修？看，你这又狭隘了不是？人家给火箭发射场装修暖气管啊。 真不是开玩笑，这年月就是那么狗血。2024年，金螳螂中标海南商业航天发射场机电工程项目，施工范围为暖通工程，目前项目已完工投入使用。这个事儿已经搞完了，可是1月份商业航天火啊，金螳螂神戳戳地发了一个公告，把2024年这事儿给说了一遍。司马昭之心路人皆知啊，就这么一个装修工程，硬是给整成了商业航天概念，股价一路狂飙。 这个事儿，到底是金螳螂有意为之？还是游戏规则应该披露呢？一个装修公司，给人家装修了一下办公楼、餐厅、机电工程，占营收不足1%，根本就达不到披露标准，金螳螂就要披露一把，喜提“太空装修第一股”的称号。且这个概念被市场无限放大，闹到不可收拾的地步，公司反复说，没有商业航天核心产业，只是装修。市场说，你有，然后，股价疯掉了。 太

文 | 杨万里 在这一轮AI产业浪潮中，国内制造业公司顺应时代浪潮，估值相继重估，远东股份便是其中之一。 从2026年年初以来，截至5月15日收盘，远东股份的股价实现了翻倍，总市值达到了480亿元。资本市场估值上升中，公司的业绩也实现增长。2025年，公司净利润达5887.57万元，同比增长118%，2026年一季度业绩延续高增长，净利润同比增长达110%。 远东股份是全球智慧能源/数智城市服务商，年报显示，公司现已布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务。 远东股份的董事长蒋锡培是国内知名企业家。据媒体报道，在蒋锡培的办公室里，放着一尊深褐色的耕牛木雕，熟悉蒋锡培的人会用耕牛般的勤勉与踏实来形容他。 高考失利后，蒋锡培以修表起家，靠着赚来的5万元走上创业路。创业40年，他靠着一根小小的电缆，不断扩张转型，将远东股份干成中国500强企业，百亿市值的上市巨头。远东股份从无到有、从小到大、从弱到强，那些创业初期的艰辛让蒋锡培记忆犹新。在AI时代，蒋锡培力争正带领远东股份拿下一张“船票”。 从钟表匠到企业家，干出480亿市值巨头 从钟表匠到一家市值480亿元上市公司董事长，蒋锡培的故事源自一次个人理想的转变。 蒋锡培出生于农村家庭，高考失利后他没有听从父母继续复读的建议，而是选择早早踏入社会。年轻时，蒋锡培跟随亲戚前往杭州学习钟表维修，成为了一名钟表匠。 学成后，他在百货公司门口租了个店面，在心里暗暗给自己打气：这一生要挣5万块钱，回家盖两间楼房，娶个贤惠漂亮会过日子的老婆，有个幸福美满的家。 凭借手艺精湛的技术，他很快实现了攒下5万元的奋斗目标。并且，到了1985年，22岁的蒋锡培已经在乡里盖上楼房，也娶了媳妇，手头还有了28万元的“巨款”。 80年代中期，江浙一带家庭小作坊风起云涌，使得蒋锡培也蠢蠢欲动。他又有了新的理想——创办一家能让更多人养家糊口、安居乐业的企业。 蒋锡培