出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年1月9日，青岛化工新材料龙头企业国恩股份正式通过港交所聆讯，这也意味着青岛又将迎来一家A+H同时上市的企业。 此次赴港募资，国恩股份募资用途主要是在泰国建设生产基地，以便打开全球尤其是东南亚市场。此外，国恩股份还计划募资新建一处有机高分子改性材料及高分子复合材料生产基地。 过去几年，国恩股份一直通过各种渠道筹资来扩大旗下产能，得益于产能的扩大，公司营收大幅上升。相较于大涨的营收，国恩股份利润表现则要逊色不少，公司扣非后净利润甚至不如2020年。 此次成功通过港交所聆讯，未来借助港股融资扩产，国恩股份能否让自身盈利回到巅峰？ 1、四年营收增长超120亿元，利润却在下滑 公开资料显示，国恩股份成立于2000年，成立之初，公司便专注改性塑料生产及销售。 所谓改性塑料，即在通用塑料和工程塑料基础上，经过填充、共混、增强等方法加工改性，提高了阻燃性、强度、抗冲击性、韧性等某一方面或某几方面性能的塑料颗粒，产品广泛应用于汽车、家电、电子电器领域。 本世纪初，国内经济增长十分迅猛，汽车、家电等需求极为旺盛，在此背景下改性塑料市场规模逐年增长。 得益于下游旺盛的需求，加之公司不断投资扩产，国恩股份经营规模逐年扩大，公司业绩持续上升。 2014年，国恩股份已经是一家营收超6.8亿元，归母净利润超6000万元的中型化工材料企业。 在此背景下，国恩股份将目光投向了资本市场，2015年国恩股份正式登陆深交所主板。此后，借助资本市场的力量，国恩股份开始多元化发展并加大扩产力度。 如在IPO获得的资金，国恩股份用于年产2.8万吨的改性塑料项目。2016年，公司收购青岛益青药用胶囊有限公司，进入大健康产业，形成“改性塑料+药用胶囊”双主业格局。 2018年，国恩股份又定增7.5亿元，加码先进高分子复合材料项目

出品 | 子弹财经 作者 | 阅夜 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 国家电网“十五五”规划正式出炉，固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，为中国能源版图定下了新基调。南方电网紧跟其后，宣布2026年固定资产投资1800亿元，连续五年创下新高。 两大电网巨头的投资规划，将直接撬动智能电网全产业链发展。在这轮投资浪潮中，配电网、微电网、新型储能等“最后一公里”难题的破解，成为重中之重。 政策暖风至，资本市场闻风而动。然而，真正能承接这万亿级红利的，必然是那些早已在关键技术路径上埋头深耕，并完成商业闭环验证的企业。 作为能源物联网领域的领军企业，威胜信息在这场产业变革中占据了独特位置。在近日的上市六周年投资者接待日上，威胜信息董事长李鸿对于公司“算电融合”战略纵深和全球化版图的擘画表明：它不再仅仅是电网的设备供应商，而是正将自己重塑为“算电融合”时代解决能源系统“神经末梢”感知与控制痛感的“外科医生”。 从通信芯片到AI平台，从智能电网到天地一体化的卫星物联，威胜信息的业务图谱与“十五五”电网投资的重点方向高度同频，由此也带来了公司业绩的持续向上。 公开资料显示，上市以来，威胜信息持续实现了营收和净利润的双增长，ROE稳定在20%以上，TSR总股东回报率也在20%以上，累计现金分红超10亿元、股票回购4.49亿元，以40%的基准分红率回报股东。 加之手握智能电网数智升级方案、卫星遥感+通信融合方案以及AI+能源物联网三大引爆行业的重磅产品，威胜信息作为观察中国新型电力系统产业链进化的标杆，自然引来行业广泛关注。 1、用“算电融合”打通能源数字化的“任督二脉” 过去，市场对威胜信息的认知，多数停留在“电表通信模块龙头”或“用电信息采集专家”上，但这其实只是威胜信息的基本盘，而非全部。 在“十五五”开局之年的时代背景下去审视威胜信息，最核心的变化在于其

出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 过年，在中国人心中有着任何其他节日都无可比拟的地位。 而年夜饭是这一阖家团圆节日的浓缩载体。一桌年菜，就成为家庭成员们情感链接、彼此祝愿和对来年期待的仪式性象征。而“怎么做好这桌年菜”，绝对是各个家庭的年度要事。 如何解放双手、少些重要时刻的操劳，还要吃得好、吃得不重样？盒马变着法儿地给年夜饭出主意。今年，延续在年菜上的研发，盒马联合《一饭封神》节目里的四位明星主厨推出了香辣蟹、烧椒鲈鱼、笋衣元宝蹄、永春白鸭炖午鱼狮子球等融合中国各地年味的一桌“封神”年菜。 正因为年菜之于中国人的重要性，这个品类带来的流量，成为盒马植入用户心智、展示零售差异化能力的集中入口。再把视角拉宽，这是盒马多年来在产品研发、数字化系统、供应链建设等方面合力托举起来的核心竞争力。 1、“封神”的年菜 年菜是个大工程。 在过年期间，家庭年菜的准备可不只是除夕和大年初一的一两顿，它往往会在各个访亲探友仪式中，被拉长至一整个春节假期，甚至还得算上元宵节。 盒马用户调研显示，超过60%的消费者会选择购买成品或半成品菜组成年菜大餐。这是一种家庭习惯的转变：大多数人都希望能在保留制作年菜仪式感的同时，也减轻过年期间的烹饪负担。 盒马早在六年前便洞察到这一市场需求，并开始切入年菜市场。在这些年的探索中，年菜的目标客群和产品设计研发逐渐有了清晰的方向。八宝糯米蒸红膏蟹、松鼠鱼、胡椒猪肚鸡、腊味合蒸、东北炖大鹅……盒马聚焦那些让消费者觉得费时费力的硬菜，将其变成轻松美味的年夜饭招牌菜。 “每年年菜季，我们都希望带来一些‘不一样’的菜式。”盒马即食部负责人宁强说。 年岁过去，年轻一代逐渐组成家庭，新的节日观念带来了新的消费变化。他们希望年菜丰盛别致，满足社交分享的需求；也希望它分量适中，适合小家庭食用；以及，能够满足不同地域消费者对于家乡

出品 | 子弹财经 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 医药企业冲刺IPO的热潮还在持续。 1月13日，普昂（杭州）医疗科技股份有限公司（以下简称：普昂医疗）提交注册，拟于北交所上市，国金证券为独家保荐机构。 普昂医疗是一家主营胰岛素笔针、采血针、注射器等医疗器械的企业，主要为Sol-Millennium、Arkray、三诺生物等海内外企业代工，贴牌销售产品。于报告期内，公司7成左右销售都来自贴牌代工。 在这种模式下，普昂医疗的经营极易受客户需求、市场环境变动的影响。从数据来看，公司2023年的营收、利润已经出现了双双下滑的现象。 即便如此，普昂医疗仍然获得了投资方的青睐，进行了多轮融资。不过，「子弹财经」注意到，IPO前，存在股东低价转股的现象。在这背后，是否存在利益输送的问题一直备受外界关注。 在2024年10月登陆新三板后，普昂医疗又在2025年6月开始冲刺北交所。急切冲刺A股背后，普昂医疗究竟面临着什么？ 1、以贴牌代工为主，销售“受制于人” 普昂医疗最早是一家中外合资企业。 2013年1月，伍德医疗（后更名为：普迈企管）、普茂企管、朗葛维贸易及Abdul Jalil Saber Abdul Ghani（外籍自然人）共同出资设立普昂有限，注册资本800万元。其中，普迈企管、普茂企管背后都有毛柳莺。 2017年7月，普迈企管、普茂企管的股权分别整体平移至泰优鸿、普茂合伙。此后，毛柳莺的配偶胡超宇通过收购的方式，入股泰优鸿、普茂合伙。 （图 / 普昂医疗回复函） 在普昂医疗，胡超宇才是“灵魂人物”。创业之前，胡超宇曾在多家医疗用品企业担任过工程师、技术总监等职，在医疗器械领域积累了丰富的经验。因而，自设立以来，普昂医疗就一直主攻穿刺介入产品，深耕医疗器械。 目前，公司的主要产品包括胰岛素笔针、胰岛素注射器、采血针、注射器、安全针、血管通路、

出品 | 子弹财经 作者 | 婉青 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 当百年运动基因邂逅千年古都，到底会擦出什么样的火花？ 最近，在西安赛格国际购物中心，一场跨越山海的相遇悄然启幕： 运动时尚品牌FILA首家全新升级的壹号店——FILA TOPIA西安壹号于西安赛格国际购物中心正式揭幕。罗马斗兽场般的入口，拱门、连廊以及榫卯结构让长安的千年底蕴与意大利的百年时尚，在这一刻完成了跨越时空的对话，引来无数潮人打卡。 过去，传统购物中心就像标准化的购物盒子，玻璃幕墙围起封闭空间，品牌门店整齐排列，人们买完即走。如今，年轻人却用脚投票：那些能拥有独特体验的场域，才值得专程奔赴。 只不过，FILA显然不想只做到在西安赛格开一间壹号店这么简单。 如今在FILA大中华区CEO江艳提出ONE FILA战略后，如何重新调整品牌策略，在保持百年基因的调性之下让外界看到全新的FILA，是必须直面的考验。 而FILA TOPIA西安壹号作为首个标杆项目，或许可以管中窥豹：FILA到底如何用一间店，讲好百年品牌新故事？ 一、在一家店，感受跨越时空与山海的文化质感 如今当消费从物质填补走向精神共鸣，年轻人对线下门店的需求，早已跳出买货的单一维度，转向了对体验感、氛围感与情感价值的极致追求。 从买完就走到大店逛逛，很多年轻人已经开始在线下找回治愈——因为门店，已然成为一套生态系统，它持续进化，又有无限想象空间。 这恰恰戳中了当下消费市场的核心变革：体验经济已然崛起，线下门店的价值的重构正在发生。 如今的年轻人，不再将门店视为单纯的“购物场所”，而是将其当作放松身心、彰显审美、甚至链接同好的体验空间，一场优质的线下体验，已经成为驱动消费决策的关键因素。 当然，他们对线下门店的体验需求，也并不仅仅是店大、能拍照打卡就够了，本质上是对“情感共鸣”和“独特价值”的追求。在物质丰裕的当下，他们早已不

出品 | 子弹财经 作者 | 魏帅 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在繁华的汽车行业变革浪潮中，一家企业悄然上演了一场“不务正业”的转型大戏。 被称作“喜羊羊之父”的潮汕商人蔡东青，携换电企业奥动新能源敲响港交所大门。这位曾以玩具制造闻名的“玩具大王”，如今摇身一变，成为新能源换电领域的拓荒者。 这家成立九年的换电企业，头顶“中国最大独立第三方换电解决方案提供商”光环，却深陷亏损泥潭。 更不容乐观的是，中国汽车市场飞速发展，超充乃至超快充技术已然成熟，车企自建换电站也成为主流。 以蔚来汽车作为代表，闭环式运营模式大行其道。蔚来换电站为用户提供无缝服务体验，用户粘性和使用率远超共享平台。截至2025年10月数据，蔚来汽车换电站规模达到3539座，这一数字是奥动新能源的六倍。 资本成为困在规模化中的奥动新能源唯一的“解药”。 从动漫帝国到重资产换电赛道，这位“玩具大王”的跨界豪赌，是一场前瞻布局的远见，还是无奈之下的背水一战？ 1、换电模式拓荒者 奥动新能源的崛起，源于一次大胆的跨界。选择跨界做换电，更是奥飞娱乐创始人蔡东青从虚拟动漫“进入”实体能源赛道的商业实践。 2016年，蔡东青看到了新能源汽车行业的发展潜力。但并没有产业经验的他果断地放弃了竞争激烈、难度大的整车环节，转而选择了在当时竞争者稀少的换电赛道。 外界看来，这并不算是一个足够理智的决定。但对于看准赛道的蔡东青而言，充换电这类的渠道设施，与消费品商业模式尚有着一些共同之处。 加上与技术专家张建平共同创业，也算是互补组合。 最初，奥动新能源锚定出租车市场。它与北京出租车公司合作，锚定对效率敏感的B端市场，拓展业务市场，并逐步验证了方案的可行性。 （图 / 奥动新能源官方微博） 2016年秋，北京街头首批换电出租车投入运营。出租车司机驶入换电站，仅需三分钟就可以完成电池更换。 这种效率对营运车辆堪称革

出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 据弗若斯特沙利文数据，2025年中国餐饮业总收入估计突破6万亿元。与1978年的54.8亿元相比，增长千倍，书写下时代的商业传奇。 这期间，许多中国餐饮品牌不仅在国内发展得活色生香，也大举出海旗帜，成长为世界级品牌。这其中，麻辣烫领军者杨国福集团，从千禧年之初的东北小城走出，二十余年间拓展至全球近7000家门店，达到中式快餐市占率第一。 近日，杨国福集团在上海打破一项“吉尼斯世界纪录”：258人同场品鉴三款不同风味的麻辣烫，成为世界上最大规模的麻辣烫品鉴活动。 仪式中，杨国福集团董事长杨兴宇表示，这场活动并非只是为了一个纪录，“而是希望以公开、透明、可被公开检验的方式，集中呈现杨国福集团在产品研发、健康理念与全球化探索上的长期投入。”而杨兴宇，杨国福品牌创始人之子，也正是近年来杨国福出海战略推进的主要负责人。 这背后，是正在举旗加速开拓出海进程的杨国福，对于汤底口味、食材供应与健康饮食理念的全方位信心展示。 餐饮行业从来不缺明星公司。但如何在数十年间，既守住自身的核心护城河，又能在市场快速的风云变幻中屹立不倒，成为在全球370多个城市、接受20亿人次检验的中式快餐常青树？ 杨国福集团的成功靠的不是灵光乍现式的短期创新，而是对一家现代化餐饮公司全方位、全流程能力的搭建和精细化运营，以及始终拥抱变化、保持革新的魄力。 1、一家近7000店连锁“草本骨汤麻辣烫”的诞生 一座东北小城哈尔滨宾县，成为东北麻辣烫的发源地，甚至形成了产业集群。从这里走出的马玉涛、汆悦、秀海福、尚禾佳等上百个麻辣烫品牌，遍布全球30多个国家和地区。 宾县是如何成为“麻辣烫之乡”的？这要把时间线拉回到千禧年初。 当时，四川麻辣烫传入东北不久，宾县的食客络绎不绝。创始人杨国福先生在尝试之后，希望做出一款自己的麻辣烫底料来售卖。

出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，山东省民营专科医院莲池医院正式向港交所递交招股书，拟登陆主板上市。 作为一家以妇产、儿科、骨科为核心特色的精品专科医疗集团，莲池医院的业务版图已覆盖淄博、青岛、合肥等城市，旗下运营5家医院及1家养老机构。 近年来，公司业绩表现亮眼，营收净利实现双增长。2025 年前三季度公司营收 3.59 亿元，同比增幅20.3%；净利润0.56亿元，同比增长17%。 不过，公司发展短板亦十分突出。其业绩增长高度依赖服务提价与外延并购，旗下四家核心医院均为收购所得，不仅形成高额商誉，还伴随潜在减值风险。尚未解决的医疗纠纷，也为经营埋下隐患。 目前公司现金储备仅7740万元，流动性已显紧张，叠加高额待付收购款的压力，赴港上市成为其缓解资金缺口、布局高潜力医疗赛道的关键举措。 但民营医院赴港上市之路挑战重重。从新三板挂牌起步，莲池医院曾先后冲击深交所、北交所上市但均告失利，现阶段将上市目标转向了港股。 当前，民营医院港股上市遇冷，明基医院上市首日股价暴跌近五成的先例犹在，莲池医院此番港股冲刺能否赢得资本青睐，仍存较大变数。 1、“买”出来的医疗集团：融资2.5亿元收购四家医院 莲池医院起源于山东淄博，目前已在全国多个城市开展业务。 回溯发展历程，莲池医院的起点是2004年成立的淄博市妇幼保健院莲池分院。2007年8月，淄博莲池医院有限公司正式注册，聚焦妇产、儿科等专科医疗服务。 2014年5月，公司完成股份制改制，注册资本增至6000万元，为后续资本运作与规模化发展奠定基础。 历经多年深耕，目前，莲池医院已构建起多元医疗康养布局，聚焦“一老一小”赛道，形成以妇婴医疗与骨科服务为核心的业务架构。 公司旗下拥有淄博莲池医院、青岛莲池妇婴医院、淄博莲池骨科医院、合肥新海妇产医院、重庆长城骨科医院及莲慈养护院

出品 | 子弹财经 作者 | 薄荷 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 买生鲜，很多时候像在开盲盒。 收到的耙耙柑，是不是树上自然熟的？号称来自查干湖的鱼，会不会是“洗过澡”的？高价买的4J车厘子，怎么看着跟别人的3J一样大？ 这些疑问产生的根源，在于传统生鲜供应链中难以消除的不确定性。基于不确定性，大家在买生鲜的时候要赌品质好坏，农户渔民在销售的时候要赌行情好坏。 那能不能不赌？ 1月20日，在2026年首场京东品酒会上，来自全国的消费者们见证了这种可能。现场，他们尝到了来自源头的新鲜风味，从吉林查干湖刚冬捕上来的有机胖头鱼，清远走地鸡培育的“京东跑步鸡”，到智利车厘子、鲜京采海鲜礼盒。 这一切，正是“京东生鲜超级供应链”提供的答案。会上，京东创新零售总裁正式提出了这一概念，标志着京东生鲜正在用一种最重、却最直接的方式破题：深入源头，重塑规则。通过包下“山川湖海”，构建一套“京东生鲜超级供应链”，在中国庞大的生鲜市场里提供终极稀缺品——确定性。 1、新鲜保卫战 对国人而言，“鲜”是刻在饮食基因里的追求。尼尔森IQ曾经的一份调研结果显示，买蔬菜的时候，超过48%的人最先看的是“新鲜”；买水果的时候，超过40%的人第一个考虑的是“新鲜”。 “鲜”是一门与时间有关的艺术。 在京东生鲜，“第一口鲜”被置于醒目位置。刚冬捕上来的查干湖鱼、丹东99红颜奶油草莓、宁德大黄鱼、海南黑金刚莲雾、四川春见耙耙柑、天水花牛苹果……时令风物在此汇集，构成了“鲜”的初阶答卷。 要把“鲜”做到极致，还需要更多供应链智慧。 在京东生鲜看来，“鲜”的第一重法则，是尊重自然的时序。 当大家都在卷“第一口”的时候，这需要抵抗一些诱惑。四川乐山地区的耙耙柑，通常12月中下旬达到最佳采摘期，但市场争夺战往往提前打响，去年12月初，有的渠道就开卖了。京东生鲜采销钧哥坦言压力很大。 尽管如此，他们还是选

出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，博锐生物向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为华泰国际、摩根大通。 这家脱胎于海正药业生物制剂业务部门的药企，凭借在自身免疫性及炎症性疾病、肿瘤免疫学疾病等领域的深耕，已连续两年（2023-2024年）拿下中国制药企业自身免疫生物制剂收入榜首的位置。 与多数依赖融资输血的Biotech公司不同，博锐生物已构建起成熟的商业化产品矩阵，旗下8款产品贡献稳定现金流，成为其冲击资本市场的底气。 不过，光环之下，博锐生物的发展隐忧亦不容忽视。 财报数据显示，公司正面临业绩增长放缓、毛利率持续下滑的双重压力。究其原因，其营收结构存在明显短板——七成收入来自生物类似药，创新产品营收占比不足三成。 值得注意的是，2025年10月，博锐生物斥资7.55亿元回购附属子公司台州博之锐49%股权，将导致现金储备大幅缩水。在此背景下，赴港IPO成为博锐生物补充现金流、突破发展瓶颈的关键抓手。 1、背靠海正药业融资20亿，明星CEO入局 与多数生物医药公司白手起家、从0到1的开拓路径不同，脱胎于海正药业的博锐生物，自诞生之初便站上了母公司的资源与技术高地，承载着海正药业第二增长曲线的殷切期待。 作为一家拥有70年发展历史的老牌药企，海正药业曾创下远超恒瑞医药的行业声量，更是中国率先打通原料药出口新模式的标杆企业之一。 然而，辉煌难续。2016年起，海正药业业绩由盈转亏。为破局纾困，海正药业决定对旗下优质的抗体业务进行重组，并通过分拆融资的方式盘活核心资产，博锐生物于2019年1月应运而生。 根据彼时的分拆约定，海正药业将旗下已上市、完成临床试验的产品，以及在研管线和早期研发项目的所有权，悉数注入博锐生物。 2019年9月，海正药业以28.8亿元对价，向私募股权投资公司PAG Highlander（以下简称“太

出品 | 子弹财经 作者 | 冯羽 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “非洲手机之王”传音控股，正面临前所未有的新挑战。 2025年12月末，在递交赴港上市招股书近一个月后，传音控股在最新季度业绩说明会上袒露了在AI方面的布局。 其在会上解释了第三季度利润承压的主要原因，系竞争加剧和供应链成本上升。业绩本身已经是过去式，更受关注的还是传音控股未来的AI战略。 创始人竺兆江表示，公司已将AI技术融入终端，推出一键问屏、AI搜索、通话摘要、AI Writing等功能，旗下AI手机在影像增强、语音助手、AI写作场景上已经实现广泛应用。 持续推进系统全面AI化，既是传音控股寻找新增量的切入口，更是科技行业的大势所趋。 早在2024年，荣耀就在新机实现了利用智能体YOYO打电话、外卖下单咖啡功能；2025年末，字节跳动联合中兴旗下的努比亚推出豆包AI手机，更是引发巨大的舆论关注。 在豆包AI手机上，用户可实现日常App操作的全自动化，例如在购物时仅说一句话“帮我订一杯便宜好喝的咖啡”即可控制AI进行全平台比价、下单等功能，用户无需打开任何app。 随后，豆包AI手机因风控等问题而引发业内争议，豆包团队发布公告强调“所有行为均需用户明确授权，且操作过程全程可追溯”并主动暂停AI在金融、支付、游戏刷分等高敏场景的操作能力，但这已经能给AI手机圈提供最新鲜的研究样本。 近几年来，全球手机销量持续下滑早已不是新鲜事。早年的传音控股凭借对非洲市场需求的洞察杀出一片蓝海市场，尚属意外之喜；而如今以非洲为代表的新兴市场不再是一片未经开发的原始地带。 AI升级的号角已经在非洲大陆奏响，将功能机升级为智能机，将手机卖到更广阔的亚非拉甚至欧美地区，是传音控股既定的扩张路线。但这次不同的是，国内同行们也在一道前往。 1、黑人美颜，成就“非洲之王” 如今，总部位于深圳的传音控股虽仍是“非洲手机

出品 | 子弹财经 作者 | 魏帅 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 凛冬时节，为“躁动”的动力电池行业增添了一丝寒意。 日前，国内动力电池头部企业惠州亿纬锂能股份有限公司（以下简称“亿纬锂能”）向港交所重新递交上市申请，引发市场关注。这是亿纬锂能第二次向港交所递交招股书。 此时，距离其首次宣布赴港上市计划已过去半年。彼时亿纬锂能的雄心壮志，但最终未能如期落地。如今卷土重来，亿纬锂能显然不愿放弃这条重要的融资通道。 伴随着中国新能源汽车产业链加速变革与重构，身为产业链中坚力量的动力电池行业也正经历深刻变局。 全球新能源汽车渗透率持续提升，储能市场爆发式增长，为头部企业描绘了广阔蓝图的同时，产能扩张竞赛愈演愈烈，原材料价格波动剧烈，行业整体盈利承压。 宁德时代、比亚迪等龙头尚可以凭借规模与技术优势牢牢占据主导，但身处第二梯队的亿纬锂能，面临的挑战日益严峻。 资本，成为这场耐力赛的关键补给。 亿纬锂能近年来动作频频。大手笔押注大圆柱电池技术路线，积极布局海外生产基地，从匈牙利到马来西亚，其全球化步伐不断加快。 这些战略举措无一不需要巨额资金支撑。赴港上市，被视为其优化资本结构、补充“弹药库”的重要一步。 此刻，亿纬锂能站在了十字路口。二次赴港上市，是其突破发展瓶颈的关键一役。成功，则为其技术攻坚、产能扩张和国际化战略注入强劲动力。失败，或遇冷，则可能使其在激烈的行业洗牌中错失良机，甚至被拉开更大差距。 在动力电池这片既充满机遇又遍布荆棘的竞技场上，亿纬锂能能否复制宁德时代的资本路径，这场关乎未来的资本征途，才刚刚拉开序幕。 1、与时间赛跑的资本困局 这并非亿纬锂能首次尝试登陆港股。 时间回溯至2025年6月，亿纬锂能曾高调宣布启动H股发行计划。半年后，亿纬锂能选择卷土重来，既凸显了其登陆国际资本市场的决心，也折射出背后迫切的资金需求。 SNE Research最新

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年1月7日，天眼查披露的信息显示，广发银行已完成工商变更，白涛卸任董事长，由蔡希良接任，同时多位董事人员发生变更。 回首2025年，广发银行刚宣布董事长和行长的核心高管人事调整。 与此同时，该行由于罚单问题而备受外界关注。2026年初，该行新会支行与广州分行分别被罚31万元、185万元，而2025年该行累计罚单金额已达10970.2万元，上亿罚单或折射出其经营管理问题亟待优化解决。 广发银行股份有限公司（简称“广发银行”）成立于1988年，前身为广东发展银行，是国内首批组建的全国性股份制商业银行之一。 截至2024年末，该行总资产规模达到36449.93亿元，同比增长3.86%，在12家全国性股份行中位列第九。 在股权架构的变革上，该行2006年引入以花旗集团为首的战略投资者，2016年中国人寿收购花旗集团股份后持股43.686%，成为单一最大股东。 2022年7月，原银保监会（现国家金融监督管理总局）批复同意了广发银行的股权变更申请，股权变更完成后，财政部持有广发银行11.37亿股股份，持股比例为5.2178%，成为第五大股东。 由此，广发银行成为财政部首次直接持股的全国性股份行。 此外，广发银行长达16年的上市“长跑”一直备受投资者关注。 自2011年5月启动“A+H”IPO申请以来，广发银行先后历经了高管贪腐、股权结构调整和总资产规模增长缓慢等挑战，近两年未披露其上市最新进展。 尤其是广发银行在2024年呈现17年以来的首次业绩下降，或预示其上市等待期进一步延长。 曾经的“信用卡之王”，为何盈利能力下滑？在新董事长蔡希良的带领下，今后广发银行的战略变革能否赢得市场认可？ 1、高管变动与财政部派驻董事，罚单问题待改善 2025年初以来，广发银行的核心高管出现变动，从董事长到行长的

出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 岁末年初，国信证券股份有限公司(以下简称：国信证券)因重要股东密集减持，成为券商行业的焦点。 12月31日，国信证券发布公告称，公司第七大股东一汽股权投资（天津）有限公司（以下简称：一汽投资）已完成新一轮减持计划；减持完成后，其持股比例降至0.89%。 除此之外，第二大股东的华润深国投信托有限公司（以下简称：华润信托）也时隔四年重启减持。 官网信息显示，国信证券前身为深圳国投证券有限公司，总部设于深圳。历经三十年深耕发展，国信证券已成长为一家全国性大型综合类证券公司。2014年12月，国信证券在深交易所上市。 作为国内的老牌券商，国信证券在投行业务领域曾夺得“保荐王”称号。但近年来，国信证券整体业绩出现波动，自2024年起业绩进入修复期。 2025年前三季度，国信证券交出了一份颇为亮眼的成绩单——净利润91.37亿元，同比增幅高达87.28%，展现出较为强劲的盈利能力。 但深入拆解业绩构成，增长背后尚存结构性隐忧。国信证券自营业务、经纪业务成为拉动业绩增长的核心引擎，而曾经作为核心优势的投行业务持续走低。 1、一汽投资、华润信托两大股东同步减持 「子弹财经」注意到，2025年12月9日，国信证券披露了一汽投资的减持预披露公告。 根据该公告，一汽投资拟在2025年12月15日至2026年3月14日期间（即预披露公告发布后3个交易日起的3个月内），以集中竞价方式减持公司股份不超过2200万股，不超过总股本的0.21%。 2025年12月30日，国信证券收到一汽投资告知函。告知函显示，截至12月26日，上述减持计划已实施完毕。 （图 / 国信证券公告） 公告显示，一汽投资在2025年12月15日至12月26日期间完成了全部计划减持量，即顶格减持2200万股。本次减持股份来源为公司首次公开发行前股份

出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 几年前还在实验室展示的脑机接口技术，如今逐步照进现实：一头连着大脑读取神经元电信号，另一头连着计算机或机械等外部设备，就能让轮椅随意念而动，或让失语者在屏幕上“敲出”文字。 近年来，脑机接口愈发被视为应对帕金森、截瘫及癫痫等的重要突破疗法，有多家三甲医院开展相关临床试验。 伴随着多地政策为脑机接口手术支付“开路”，以及国内外代表性公司Neuralink、强脑科技等为未来量产做准备，2026年开年脑机接口在资本市场狂飙突进，单日板块成交额从626亿元飙升至1294亿元，多个脑机接口概念股接连涨停。 名字里自带“脑”字、且拥有深厚神经专科背景的三博脑科，成为了各路资金锁定的目标。 1、脑机接口概念大火三博脑科起飞 2026年开年，脑机接口技术似乎迎来医学前沿向商业化准入转型的关键节点。 1月5日，马斯克旗下的Neuralink公司宣布，将于2026年启动脑机接口设备的大规模量产。Neuralink成立于2016年，核心目标是通过在大脑中植入高密度电极，治疗瘫痪、渐冻症等严重神经系统疾病。 Neuralink此次宣布的自动化手术系统声称将电极植入时长缩短至20分钟内，且无需开颅手术，而是通过穿刺方式直接穿过硬脑膜进入脑组织，从而手术门槛、成本都可能大幅下降，单台手术从百万美元降至10万美元以内。 在国内，“十五五”规划建议首次将脑机接口列为未来产业之一，而国家药监局已将植入式脑机接口医疗器械纳入优先审批通道。市场预期，2026年或将成为脑机接口行业的商业化元年。 2025年12月28日，“第五届脑科学前沿与产业大会”召开后，脑机接口概念股又迎来一次升温。 成立于2003年的三博脑科，成为这一轮脑机接口概念热潮中最受关注的公司之一。 1月5日至8日，三博脑科股价在四个交易日内快速上行，区间累计涨幅一

出品 | 子弹财经 作者 | 晓芸 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 1月13日，赛力斯超级工厂内，一辆崭新的问界M9缓缓驶下生产线，锃亮的车身在车间灯光的映照下熠熠生辉。这，是问界品牌诞生以来的第一百万辆整车。 人群目光聚焦处，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海伫立台前。这位扎根汽车产业40年的行业老兵，历经中国汽车工业从追赶到引领的浪潮，始终以敏锐的行业洞察与坚定的实干担当，书写着产业创新的答卷。 时间拨回5年前，他力推跨界融合的战略布局，打破产业边界开启全新探索；如今，百万辆整车下线的里程碑，正是对他这一远见与坚守的最佳印证。 站在百万辆的新起点，张兴海语气坚定地宣告：“今天达成百万辆里程碑，是跨界融合新模式的生动实践。” 这绝非一句简单的总结，更道出了他与问界的深厚联结。从0到100万的跨越，仅用时46个月，这样的速度绝非偶然的市场爆发。 它是张兴海以用户为初心、以跨界为路径、以品质为底线的战略实践成果，是他带领问界在汽车产业变革中走出的一条独具中国特色的跨界融合新道路。 1、40年懂车更懂人，张兴海靠“真诚”攒下百万用户 扎根汽车产业40余年，张兴海从没把“用户思维”当成口号。 作为亲历中国汽车市场从萌芽到成熟的行业老兵，他见证了消费者从“有没有车开”到“开好车、开安全车”的需求变迁，也笃定了认知：用户要的不是堆砌的配置，是能解决痛点、带来自豪感的高端产品。 这种认知成了他做企业的核心坚守。在张兴海看来，“全心全意为用户服务”要落到实处，首先转化为严苛的品质底线。他牵头确立“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”标准，将“非安全不智能、非安全不电动、非安全不豪华”的理念刻进问界产品基因。 问界M9以潜艇级2000MPa热成型钢+9安全气囊构筑防护体系，斩获C-NCAP超五星与中保研超4G双认证；全新问界M7在2025冬季大考中，于纯电中大型SUV组别

出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年伊始，借助于资本市场的牛市行情，公募基金行业开启新一轮“开门红”。在此之前，多家基金公司于2025年末陆续宣布高管变动情况。 其中，中邮创业基金管理股份有限公司（以下简称“中邮基金”）在2025年12月下旬发布公告称，公司董事长毕劲松因年满退休，于当年12月16日正式离任；同日，首创证券党委书记、董事长张涛正式接任中邮基金董事长一职。 中邮基金由原中邮创业基金管理有限公司变更而来，成立于2006年5月，目前注册资本为3.04亿元，是一家成立超19年的公募基金公司。 2015年8月，中邮基金完成股份制改造，同年11月成为首家登陆新三板的公募基金公司，被外界称作“公募第一股”。不过，中邮基金的管理规模尚不足800亿元，远不及易方达基金、华夏基金等“万亿俱乐部”头部机构。 在业绩表现上，中邮基金2025年上半年的归母净利润为2703.96万元，同比增长116.34%。然而，中邮基金此前盈利规模从2020年的1.28亿元，直线滑落到2024年的598.74万元，尤其是2024年，盈利同比下滑91.6%。 客观来看，中邮基金目前面临三个发展挑战：规模增长与盈利下滑的矛盾、明星基金经理流失后的投研能力需提升以及创新产品有待加强。 新董事长张涛接棒之后，能否应对转型压力？如何带领中邮基金追赶上头部基金公司的发展步伐？ 1、张涛接棒董事长，出自大股东首创证券体系 中邮基金在2025年末宣布迎来新任董事长，来自于大股东首创证券。核心高管变动之后，未来中邮基金将如何加强与股东方的战略协同，成为外界关注点。 「子弹财经」发现，中邮基金在宣布高管变动的前夕，其大股东首创证券已经完成人事变更。 2025年11月下旬，首创证券同时披露了董事长和总经理变更公告。其中，毕劲松因到龄退休，辞去公司所有职务。 同日，

出品 | 子弹财经 作者 | 语叔 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在新能源这一万亿级别的赛道上，厦门海辰储能科技股份有限公司（以下简称“海辰储能”）无疑是一匹“黑马”。 自2019年突然崭露头角以来，其仅用短短五年时间，便以令人惊叹的“海辰速度”在全球储能电池市场引发震动，成功跻身出货量前三名，与宁德时代、比亚迪等行业巨头并驾齐驱。 2024年，海辰储能的储能电池出货量高达35.1GWh，占据全球11%的市场份额。随着其向港交所提交首次公开募股（IPO）申请，这家估值一度超过250亿元的独角兽企业，似乎正朝着资本市场的顶峰全力迈进。 然而，一份来自福建永安法院、支持福建新嵛高分子材料有限公司实控人张瑞明的判决书，把海辰储能创始人和创业团队再次推向舆论焦点。 这起历时五年的纠纷，会否成为海辰储能IPO的关键变量？ 1、一纸判决揭开五年合作纠纷 2025年12月26日，福建省三明市永安市人民法院作出一份民事判决，支持了福建新嵛高分子材料有限公司（以下简称“福建新嵛”）实控人张瑞明对深圳金美新材料科技有限公司（下称“金美公司”）提出的索赔诉求。法院认定，金美公司在2018年一项锂电池材料技术合作中未履行出资义务，判令其赔偿张瑞明1000万元及利息损失。 这份判决书，看似只是一起普通的合同纠纷，却牵扯出储能行业一段耐人寻味的过往。 判决书显示，2018年3月，福建新嵛与金美公司、自然人吴祖钰签署《三方合作合同》。合同约定，项目总投资为6亿元，一期投资3亿元。依据协议，福建新嵛作为主要出资方及项目承接地，出资比例达60%；安徽金美负责提供铜箔生产技术，出资比例为30%；丙方许彩霞（宁德时代新能源代表）不投入现金，以技术入股为10%。 针对丙方为许彩霞且以“宁德时代新能源代表”的名义出现，张瑞明回忆称，彼时吴祖钰自称系宁德时代高管，因身份敏感，不便直接出面，故而提议由

出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，一纸关于30亿元资本补充债券成功发行的公告，将东吴人寿保险股份有限公司（以下简称：东吴人寿）推至行业聚光灯下。 本次发债的一大亮点在于，第一大股东苏州国际发展集团有限公司（以下简称：国发集团）为债券提供全额本息不可撤销连带责任担保，且免收担保费。 此举不仅为债券发行提供了坚实信用支撑，更凸显了股东对东吴人寿发展的有力背书。 作为国内首家在地级城市设立的寿险法人机构，东吴人寿由苏州国资背景企业联合发起，立足苏州核心市场，辐射江苏、安徽、四川等六省市。 2012年成立的东吴人寿，经历了行业发展的多个周期，自2019年进入相对稳定的盈利期，但其盈利一直处于微利状态。 近年来，东吴人寿业绩呈现明显波动：2023年净利润亏损17.85亿元，创下成立以来的亏损之最；2024年实现净利润0.22亿元，勉强实现扭亏。 2025年前三季度实现净利润0.5亿元，已超2024年全年水平，但保险业务收入87.79亿元，同比下降5.37%。 眼下，东吴人寿30亿元发债“补血”为其提供了资本层面的缓冲空间，未来能否借此契机摆脱长期以来的微利状态？ 1、30亿资本补充债落地，偿付能力获补充 作为国内第一家在地级城市设立的寿险法人机构，东吴人寿总部位于江苏省苏州市，于2012年5月正式开业。 该公司由苏州国际发展集团有限公司、苏州工业园区经济发展有限公司等地方国资平台，及江苏沙钢集团、恒力集团等知名民企联合发起设立，股权结构多元。 东吴人寿成立之初，注册资本为20亿元。经过多次增资及股权变动后，截至2025年9月末，公司注册资本增至60亿元。 当前，该公司股东共20家，国有资本合计持股比例达81.442%，民营资本占比18.558%，第一大股东苏州国发集团持股31.717%，无实际控制人。 12月16日，东吴人寿面向

出品 | 子弹财经 作者 | 烨楠 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 地球上庞杂丰富的生物种群，构成了这个星球平衡可持续的生态系统。人类赖以生存的空气、气候、水源与食物，都深深根植于这张由万千物种相互依存的生命之网中。因此，保护生物多样性、维护生态平衡已成为当下全球共同的时代议题。 在中国，自然堂集团（以下简称“自然堂”）自创立之初，其“源自喜马拉雅”的定位就让它与自然的关系更为紧密。多年来，自然堂持续投入生态保护，从遥远的喜马拉雅到城市的公众空间，其行动不断引发社会对人与自然的关注。 2026年开年，自然堂在上海的这场活动，也为整个行业带来了新的思考。 1月8日，自然堂与上海自然博物馆在东方美谷·自然堂未来美妆城启动了“美与自然共生”生物多样性主题展。展览中，参观者可以在微缩景观里留意、探寻隐藏的小生物；在流动的百宝箱中了解一棵植物、一只昆虫的习性与内部结构，让参观者沉浸其中。 （图 / “美与自然共生“生物多样性主题展启动仪式） “取之自然，回馈自然”，是自然堂一直以来的初心与坚守。在外界看来，此次其与上海自然博物馆的合作展览，实质是将企业的生态保护举措从自然延伸到城市文化与公众科普中，是企业ESG的创新实践。 由此，自然堂以美妆产业为核心所构建起的品牌价值、产业生态、社会责任与消费活力的融合链路，也成为外界洞悉美妆产业前进方向的一面新旗帜。 1、美与自然共生，蕴含在社会的公共实践中 生物多样性是地球生态系统稳定运行的基础。生态系统中的人类、植物与动物相互作用，构成了复杂而精妙的自然网络。然而，由于土地和海洋利用改变、生物资源过度开发、气候变化、污染等因素，生物多样性正在面临着严峻的挑战。 全球都在合作应对这一迫切难题。中国作为《生物多样性公约》第十五次缔约方大会（COP15）的主席国，推动达成了“昆明—蒙特利尔全球生物多样性框架”，并设立昆明生物多样性基