“十五五”时期的电网投资，将迎来空前的大爆发。 1月15日，国家电网“十五五”投资计划出炉，其中固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”时期增长40%，投资额创历史新高。国家电网明确，主要投资方向为“做强电网平台，构建新型电力系统”等。 华夏能源网注意到，除了国家电网，南方电网和第三张网——内蒙古电力集团（下称“蒙西电网”），也在加大电网投资力度。南方电网2026年固定资产投资拟安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%；内蒙古电力集团在2025年完成固定资产投资281亿元，预计2026年也会有所增长。 也就是说，南网和蒙西电网的未来年度电网投资合计也将超过2000亿元。据此计算，“十五五”期间总投资至少也有1万亿元。 综上，“十五五”期间，三大电网公司的电网投资总额将超过5万亿，平均下来每年就要投下去至少1万亿。如此投资强度，放眼全球，独此一份。这将对新型电力系统、新型能源体系建设起到强力支撑作用。 对源网投资错位的纠偏 “电网等重大基础设施是经济社会运行的底座。”国家电网表示，通过持续稳定的高强度投资，加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台，全力保障国家能源安全，为加快建设新型能源体系、全面建成能源强国作出新的更大贡献。 国家电网、南方电网以及蒙西电网“十五五”预计超5万亿投资，对于扭转源网不匹配问题，有重要意义。“十四五”期间，由于电源投资狂飙突进，电网投资虽有明显增长但未能同步匹配，导致整个电力系统严重不平衡。 对此，业内人士早已看到问题。在2024年8月举行的2024电力低碳转型年会上，有业内权威人士指出，“双碳”目标提出前的2018年，电网投资在整个源网投资中占比高达66%，电网投资是电源投资的2倍；“双碳”目标提出后，电源投资加速，截至2023年底，电源投资已经超过电网投资4400亿元。 从具体的源网投资数据对比

在全产业链涨价和声势浩大的反内卷声浪中，光伏触底反弹的预期极高。但各大龙头上市公司相继发布的2025年业绩预告表明，光伏行业依然寒意深重，春天尚远。 华夏能源网统计发现，2025年，仅通威股份（SH:600438）、TCL中环（SZ:002129）、天合光能（SH:688599）、隆基绿能（SH:601012）、晶科能源（SH:688223）晶澳科技（SZ:002459）、爱旭股份（SH:600732）、钧达股份（SZ:002865）、大全能源（SH:688303）这9家光伏龙头预亏就合计超过435亿元，最高或达500亿元。 光伏龙头集体亏损，其他二三线企业经营困境可想而知。有媒体预测，2025财年所有光伏企业的总亏损将超过600亿元，将再创历史新高。 那么，光伏龙头们都亏在哪里？究竟是哪些因素阻碍了行业复苏？在这场史上最冷的行业寒冬中，哪些企业的财报中率先透露出了春天的迹象？ 全年集体大亏，第四季度是重灾区 在上述发布业绩预报的9家光伏龙头中，通威股份以惊人的90亿-100亿元的预亏成为2025年的“亏损王”。按预亏额度高低排序，TCL中环、天合光能、隆基绿能、晶科能源分别名列第二、第三、第四和第五。 晶科的亏损，是剧情反转最惊人的——2024年大家都亏时，它还盈利了9893万元，2025年却预亏59-69亿元，同比降幅600%-700%。天合光能和钧达股份的亏损增幅巨大，2025年天合光能预亏65亿-75亿，同比扩大88.79%-117.83%；钧达股份则预亏12亿-15亿元，同比扩大103.05%-153.81%。 尽管亏损是主旋律，但也有多家企业出现了程度不同的减亏。 其中，TCL中环预亏82亿-96亿元，对比2024年98.18亿元的亏损额，同比减亏2.14%-16.48%；隆基绿能预亏60亿-65亿元，对比2024年亏损86.18亿元，减亏25%-30%；爱旭股

“太空光伏”概念，再度将光伏股送上天，疯狂涨势震动整个资本市场。 1月22日，马斯克在达沃斯宣称，未来三年建设100GW光伏产能，用于地面数据中心与太空AI卫星供能。受此消息刺激，1月23日上午开盘不久，两大“太空光伏”概念龙头钧达股份（SZ：002865）、迈为股份（SZ：300751）率先点火，拉出“20CM”涨停，其他股票纷纷跟进，掀起了波澜壮阔的涨停潮。 截至收盘，光伏设备板块大涨9.04%，74只成分股仅有*ST沐邦下跌，其余全部收红。有29只股票涨幅达到或超过10%，其中拉普拉斯、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、奥特维、晶盛机电、高测股份、华民股份等9只股票“20CM”涨停。 自去年12月以来，“太空光伏”概念开始被市场热炒，迈为股份成为领涨龙头。尤其是去年底，市场传闻迈为股份与SpaceX将签订5亿美元的HJT设备订单。公司对此消息不置可否，迈为股份的股价却一路飙升。短短2个月时间，迈为股份股价已经翻了3倍多。 迈为股份股价走势图 华夏能源网注意到，不仅仅是迈为股份，沾边的概念股都有非常惊人的表现。近2个月内（2025年11月24日收盘至1月23日收盘），钧达股份涨超250%、奥特维涨超230%、东方日升涨超190%、琏升科技涨超150%...... 与此同时，越来越多的光伏公司加紧布局“太空光伏”业务，亦有媒体和研究机构称“太空光伏”已到了产业化的临界点。中信证券发布研报指出，太空光伏有望步入万亿元市场规模，建议把握太空光伏长期投资机会。 一时之间，“太空光伏”在深陷寒冬的光伏市场点起一把大火，市场热度空前。但拨开“情绪迷雾”，这些虚虚实实的“太空光伏”消息中到底有几分真实？是产业化真的要来了，还是只是资本的狂欢？ 马斯克点火，光伏股“上天” 据不完全统计，在A股市场与“太空光伏”概念相关的个股至少50家，其中光伏企业至少20家，主要是在钙钛矿、HJ

华夏能源网获悉，2025年12月，黑龙江电力市场出现极端一幕：连续13天，全天电价归零。 尽管有山东、浙江、四川、内蒙古负电价的先例在前，但是黑龙江此番连续十几天电价全部为0，仍然是令人大为惊叹。这背后有何蹊跷？ 事实上，黑龙江电价归0，不过是负电价的变种而已。在现货市场“地板价”设置在0元以下的省份，电价极端走低就会出现负电价；地板价设置在0元的省份，电价极端走低就是0电价，黑龙江的最低电价设置就是0。 也就是说，山东、浙江、四川、内蒙古的负电价，与黑龙江的连续13天全天归零电价，本质上是一回事，即现货市场中的成交电价太低了！原因也没啥两样：煤电和新能源发电量多了。 数据显示，截至2025年9月底，黑龙江新能源并网装机达到3149.4万千瓦，较“十三五”末增长149.6%，占总装机比重提升至57.9%。新能源并网装机增加，叠加冬季风电大发，新能源整体发电量就多了起来。同时用电需求又严重不足，于是在电力现货市场，电价就被打到了地板上。 追根究底，黑龙江连续13天全天0电价，以及山东、浙江、四川、内蒙古的负电价，问题的实质是电源装机规划不合理。铺天盖地负电价、低电价，这是系统预警，说明供需、消纳出了大问题。 其实，零电价背后更加触目惊心的，是弃风弃光问题，这问题比0电价更不可接受，0电价的新能源场站还是在发挥作用，弃电场站那就干脆是“晒太阳工程”。 拿黑龙江来说，虽然弃电的真实数据外界难以见到。但通过蛛丝马迹，还是能够发现一些细节：2025年11月24日，黑龙江省2025—2026年机制电价竞价结果公示，风光一体机制电价仅为0.228元/千瓦时。彼时，全省共有562个新能源项目通过竞价审核，总规模为8.4GW；但最终仅277个、总规模3.4GW的项目入围。 也就是说，一半以上的新能源项目根本就无缘机制电价竞价，那么，全省又有多少新能源项目无奈弃电就可想而知了。 避免出现新能源

稳步上涨的光伏组件价格，传递出“春江水暖”的市场喜讯。 华夏能源网获悉，1月20日，天合光能（SH：688599）再次上调分布式光伏组件市场指导价，这已是1月1日、1月13日调价后，开年以来的第三次调价了。 在上调3分/W后，天合光能最新的组件价格分别为：中版型、大版型组件价格为0.88-0.92+元/W，离1元/W的价格已经不远了；功能型组件价格稍高，防眩光组件0.95-0.99+元/W，轻质单玻组件1.08-1.12+元/W。 在一个月前，业内普遍觉得光伏组件1元/W遥不可及。2025年12月初时，Infolink数据显示，双面双玻TOPCon组件均价在0.693元/W左右。但令人没想到的是，仅仅半个月后，组件价格就不再“躺平”。 今年1月1日，Infolink公布的数据显示，在集中式、工商业分布式项目中，BC组件价格分别涨了2.6%、3.9%。1月7日，组件价格再次上涨，双面双玻TOPCon组件均价达到了0.7元/W，比前一周上涨了0.3%，比一个月前上涨了1%。 另外，除天合光能，晶科能源（SH：688223）、晶澳科技（SZ：002459）、TCL中环（SZ：002129）等龙头企业近期也上调了组件报价。集体涨价显示出光伏市场的强劲需求，组件1元/W时代已近在眼前。 值得一提的是，光伏组件价格上次跌破1元/W关口，还是在2023年10月。经历了2年的苦熬后，这一次光伏组件价格有很大可能重回1元/W时代。从需求端的装机增量、到供给端的反内卷，再到成本端的价格上行，都有望支撑组件价格在2026年有亮眼表现。 需求端：装机量或负增长，但新的增量空间值得期待 供需关系是影响光伏组件价格的最关键因素。 从2020年开始，光伏产业狂飙突进，产能规模迅速增长。这除了“双碳”目标等政策驱动外，需求爆发也给了各类资金强烈信心——2024年，中国光伏新增装机量高达277.17GW，是

2025年12月初，华电集团旗下上市公司华电能源股份有限公司（以下简称“华电能源”，SH：600726）发布《投资管理规定》，就风、光项目等前期立项的审批、备案，后期的投资评价以及并购要求、收益率要求等做出严格规定。 根据最新规定，公司风电光伏项目总投资20亿元以内自建项目、10亿元以内并购项目，资本金内部收益率投资决策标准不低于6.5%，屋顶分布式光伏不低于7%，储能项目不低于6.5%。 华夏能源网注意到，华电能源对新能源项目内部收益率的收紧，不是孤立事件。这代表了电力央企对新能源项目的真实态度：从此前的争先恐后抢项目，千方百计推高新能源装机量，转向捂紧钱袋子、吹毛求疵挑项目，项目收益率成为“否决票”。 这一谨慎态度，或将成为整个“十五五”期间电力央企新能源开发的主基调。 央企患上“焦虑症” 实际上，电力央企的新能源项目收益“焦虑”，早就真实发生了。 2024年10月，国家电投集团旗下内蒙古电投能源股份有限公司，对外发布了《关于核销赤峰市阿鲁科尔沁旗40MW户用分布式光伏项目公告》。 公告显示，赤峰市阿鲁科尔沁旗40MW户用分布式光伏项目，总投资1.63亿元，项目于2022年9月立项，2023年7月完成投资决策批复。根据测算，该项目资本金财务内部收益率为8.53%。根据分布式光伏项目投资收益率最新要求，已不具备继续推进条件，建议核销。 内部收益率8.53%的光伏项目，竟然被核销终止了，这让外界颇感错愕。在此之前，超过8%收益率的项目都是被疯抢的好项目。 不独如此，2024年下半年至今的一年多时间里，国家电投集团大肆甩卖光伏电站，相关统计金额逾180亿元。 不仅仅是国家电投集团，2024年下半年以来，挂牌出售光伏电站的央国企越来越多。据不完全统计，有30余家新能源企业挂牌转让股权，涉及央国企包括：国家电网、三峡集团、南方电网、中国电建、中石油、中广核、中煤、中车、中国煤炭地

华夏能源网获悉，1月13日，杭州高特电子设备股份有限公司（简称“高特电子”）在深交所创业板IPO通过上市委会议，这意味着A股将迎来2026年首家储能企业，公司也有望成为“储能BMS第一股”。 此次IPO，高特电子计划募资8.5亿元，用于自建储能电池管理系统生产线和补充流动资金。 高特电子是国内第三方储能BMS（电池管理系统）龙头。乘着储能行业爆发的东风，公司近几年迎来了黄金时代。2022年-2024年，公司主营业务收入复合增长率达63.31%，大型储能领域BMS出货量连年位居全国前列。 然而，业务起飞的同时，高特电子也面临一系列“病症”的困扰，正成为企业再上新台阶的巨大障碍。此次IPO如能借助资本力量消除暗疾，正是高特电子难得的一次机会。 技术老兵三次转型，等来储能风口 高特电子成立于1998年，27年来聚焦于电池监测和电池管理领域，历经两次转型，如今已是国内第三方储能BMS领域的龙头企业。 上世纪末，国内电力基础设施市场飞速扩张，作为电力系统后备电源核心部件的铅酸蓄电池，稳定性、安全性存在诸多问题。曾在杭州半导体器件厂工作十年的徐剑虹敏锐察觉到了其中的商机，于是辞职下海创立高特电子，主攻铅酸蓄电池监测。 2003年，高特电子推出国内首个铅酸电池在线监测系统。然而因铅酸电池更新成本低，客户宁愿更换也不愿购买监测技术，公司的业务发展十分不理想。 2010年，面对新能源汽车兴起带来的动力电池高安全需求，高特电子将业务拓展至动力电池BMS电池管理领域。但由于动力电池企业普遍自研BMS产品，高特电子仍是夹缝求生。 高特电子创始人兼董事长徐剑虹（图源：公司官网） 近年来新能源装机的高速增长，让高特电子看到了新机会--2015-2024年，全国风电和光伏年新增装机从48.1GW增至357.8GW，年均复合增速高达24.98%。由于风电光伏存在间歇性、波动性问题，亟需储能系统来平抑波动、

“氢能在未来数年内将面临大规模的调整。” 近日，标普全球副主席、著名能源专家丹尼尔·耶金（Daniel Yergin）在接受财新网采访时抛出了爆炸性观点。 耶金强调，当前全球80%的能源仍来自石油、天然气和煤炭等化石能源，这绝非一朝一夕就能改变的。市场一度认为可再生能源占比会快速上升，但事实比预估的速度要慢。 耶金表示，全球范围内的氢能热情正在急速消退。日本与德国两三年前对氢能的热情就已经消退，大批欧美大型氢能项目被按下“暂停键”，在全球范围内，或许只有中国对氢能的投入热情依然存在。 那么，全球范围内的氢能项目调整潮，影响到底有多大？是什么原因导致了这一轮氢能项目的大规模回撤？中国的氢能前景又将如何？ 油气巨头按下氢能项目“暂停键” 耶金的说法并非没有事实根据。2025年以来，全球范围内确实是不断传出氢能项目终止的消息。 2025年年底，英国石油（BP）接连终止了两个氢能项目，一个是在阿曼的杜库姆（Duqm）绿氢项目，一个是位于英国提赛德（Teesside）地区的H2Teesside蓝氢项目。 2025年6月中旬，BP还宣布“无限期暂停”美国印第安纳州的蓝氢工厂和配套碳捕集项目；7月，BP又宣布退出澳大利亚可再生能源中心（AREH）项目，不再担任该项目的运营商和股东。这一项目原计划开发26吉瓦的太阳能和风能发电，年产160万吨绿色氢气，估算成本为360亿美元，有望成为全球最大的绿氢项目之一。 BP认为，由于低碳氢成本较高且政策支持有限，到2035年仅能替代约10%的灰氢。 （图源：bp世界能源展望2025） 华夏能源网注意到，BP之外，其他几大国际石油巨头也都在价值不菲的氢能投资上纷纷按下“暂停键”。 2025年11月至12月期间，埃克森美孚宣布暂停其位于得克萨斯州贝敦炼油厂的低碳氢与氨一体化项目。该项目为“全球最大低碳氢项目”之一，计划日产10亿立方英尺低碳氢，二氧化碳捕

每逢冬天采暖季，河北“煤改气”都会被推到舆论的风口浪尖。今年也不例外。 “孩子每天放学后的三四个小时家里会开一会儿壁挂炉，即便是这样算下来，每星期燃气费也要三四百块钱。”河北省保定市曲阳县一位“煤改气”用户对媒体诉苦称。 该用户家120平方米的房子，壁挂炉每天调至65℃、运行4小时左右，一个采暖季要花4000多元。但这只能让室温保持在13℃左右，若室外降至0℃，室温往往不足7℃。夜间关闭壁挂炉后，家里只能靠电热毯取暖，每月会再增加三四百元的电费。 相似境遇的“煤改气”用户，在河北非常普遍。 2017年8月21日，环保部等10部委以及六省市地方政府下发《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，要求2017年10月底前，“2+26”城市完成以电代煤、以气代煤300万户以上，其中，河北省的指标是180万户。 事实上，“煤改气”几年下来，河北省实现“煤改气”的农户要远超200万户，是超额完成了任务。 但在落地中，也留下了民众难以接受的高昂取暖费问题，此起彼伏的“气荒”问题……这使得本是一项大气治理的环保惠政，引起诸多讨论与争议。 那么，河北“煤改气”，出路到底何在？ 烧气取暖成本太高是症结所在 本来，京津冀大气污染治理，当初的方案不仅有“煤改气”，还有以电代煤。 2016年，在对“大气十条”中期评估报告进行解读时，有专家表示，中国北方农村地区户均电网线路容量只有2千瓦—3千瓦，而用电代煤采暖需要达到9千瓦—10千瓦，涉及大规模的农村电网改造、房屋保暖改造等基础设施建设，也涉及电力价格改革、农村居民生活习惯和成本增加等因素。 电网改造、电价改革，工程量似乎更大、更艰巨，于是，以电代煤被忽略，“煤改气”成为最便于执行的方案。可问题是，用煤气采暖，对于多数农户来说，费用还是太高了。 以2025—2026年取暖季为例，河北农村天然气价格稳定在3.15—3.

光伏行业期待已久的龙头企业兼并整合，终于有了启动信号。 华夏能源网获悉，1月16日晚间，光伏硅片龙头TCL中环（SZ：002129）发布公告称，拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式投资光伏组件“黑马”一道新能，以发挥技术、规模、效率等相对优势，加速公司适度一体化战略推进。 TCL中环为知名企业家、TCL创始人李东生掌控的企业。2020年，李东生斥资超百亿，从天津国资手中收购了TCL中环，跨界切入光伏行业，这起案例是近年来光伏行业少有的大型并购。 这起并购，让TCL实现了战略业务的突破，但也让其付出了沉重代价——就在3天前，TCL中环刚刚发布了业绩预告，预计2025年亏损82亿—96亿元。而2024年TCL中环亏损了98.18亿元，两年亏损将近200亿元。TCL似乎买下了个亏钱的无底洞。 如今，整个光伏行业寒冬深重，尤其是组件企业普遍亏损，行业反内卷、治理恶性竞争的工作推进艰难，洗牌、并购重组的呼声一浪高过一浪。但很显然，李东生没有被这样的大环境吓到，反而是再次发起了新并购。 那么，在这起并购案背后，李东生看到了什么？买下一道新能，能给TCL中环带来什么价值？ 组件黑马一道新能，这次“卖身”靠谱 一道新能成立于2018年，仅用五年时间，从2023年起便位居全球光伏组件出货榜前十，是名副其实的“黑马”。 一道新能的操盘者们，是一群光伏“老炮”。创始人刘勇，曾在晶澳科技（SZ：002459）、中来股份（SZ：300393）等光伏企业担任要职。CTO宋登元，师从“太阳能电池之父”马丁·格林，曾领导团队研发出中国首个产业化的大面积n型PERT电池“熊猫电池”。 一道新能的快速成长，离不开高管团队的成功运作——他们甚至成功获得了多家国资的力挺。华夏能源网注意到，三峡集团、招商局创投、金融街资本等均曾投资一道新能，三峡集团还曾一度成为其最大股东。也因此，一道新能长期是央企集采招标的

1月13日晚，容百科技（SH：688005）与宁德时代（SZ：300750）签署的巨量大单震惊行业。 根据采购合作协议，自2026年第一季度开始至2031年，容百科技合计将向宁德时代供应磷酸铁锂正极材料305万吨，协议总销售金额超1200亿元，创下有史以来的最大磷酸铁锂订单记录。 公告一出，旋即引发市场热议，上交所亦“火速”向容百科技发出问询函，要求其就信息披露准确性、履约能力、强制性义务、违约责任、内幕交易防控等做补充披露，要求说明是否存在夸大表述和广告宣传用语，以及明确说明是否存在借大额合同进行股价炒作的动机。 华夏能源网注意到，1月15日，容百科技以“部分事项需要进一步落实”为由延期回复问询。1月16日，容百科技只是回应称“协议未约定采购金额，1200亿元合同总金额为公司估算得出”，再次公告延期回复。 在容百科技回复问询“卡壳”背后，这笔天量订单存有诸多疑点——大量关键信息缺失，合同履约缺乏保障。而最让行业人士感觉智商被按在地上摩擦的是，容百科技如何以仅仅6万吨的年产能，来满足年均50.83万吨的采购量？ 疑问一：宁王为何看中“第二梯队”的容百？ 2025年以来，储能市场爆火，大单金额不断刷新记录。 先是5月，万润新能（SH：688275）与宁德时代签订超400亿元订单。半年后的11月，龙蟠科技（SH：603906）与楚能新能源签订450亿元大单。仅仅时隔两个月，容百科技这个超千亿的新纪录就诞生了。 实际上，容百科技是三元材料龙头，连续四年出货量全球第一，但在磷酸铁锂的江湖里却不是主角。公告显示，容百科技目前仅在2025年12月13日披露，收购了贵州新仁新能源科技有限公司（以下简称“贵州新仁”）并对其增资，贵州新仁目前拥有年产6万吨磷酸铁锂产线。 多年来，宁德时代的磷酸铁锂产品一直向第一梯队的厂商采购，此番为何要将千亿巨单抛给一家“新手”？这个新产能，还只是在一个月之

新年伊始，亿纬锂能（SZ:300014）再次向港交所发起冲击。 亿纬锂能曾于2025年6月30日向港交所递交过上市申请，12月30日招股书失效。仅仅过了三天，公司就匆匆递交了新版招股书。“重新递交属于正常流程。”亿纬锂能表示。显然，这次赴港上市亿纬锂能是志在必得。 亿纬锂能曾名列储能电池全球第二、动力电池全国第四以及消费电池全球第三，论身份是当之无愧的锂电龙头。2021年12月，公司股价一度冲至151.34元/股的历史最高点，总市值达到2900亿元。公司实控人刘金成、骆锦红夫妇也以741亿元的财富位列《2021福布斯中国内地富豪榜单》第46位。 但如今，在“老大”宁德时代的挤压下，亿纬锂能的“掉队”风险越来越大。在此背景下，公司启动了赴港上市计划，拟募资300亿港元。这是一场“生死突围”，如能成功上市，对其未来发展将带来深远意义…… 业绩增速放缓，掉队压力巨大 亿纬锂能成立于2001年，于2009年在深圳创业板上市，是行业内少数同时拥有消费、动力和储能电池全产品线的锂电企业。 亿纬锂能创始人刘金成是国内锂电池领域的资深专家，创业前曾任武汉武大本原化学电源有限公司总工程师，这使得亿纬锂能带有浓厚的技术色彩。 亿纬锂能早期以生产“小灵通”手机电池、智能电表电池等消费电池业务起步；2015年后靠动力电池业务崛起。由于入局较晚，面对动力电池高手云集局面，亿纬锂能选择以“技术全路线覆盖”战略打市场，不仅成功进入戴姆勒、现代起亚等国际车企供应链，还陆续收获小鹏、宝马、捷豹路虎等知名车企的定点订单。 一系列大单，带动亿纬锂能开启了高歌猛进式的增长，动力电池也成了亿纬锂能第一大业务。到2022年，该业务以340.5亿元营收、94%总营收占比，成为了亿纬锂能的“顶梁柱”。2023年，亿纬锂能动力电池出货量达28.08GWh，位列全国第四，全球第九。 亿纬锂能董事长刘金成博士 近两年来，面对储

华夏能源网获悉，1月12日晚，晶澳科技（SZ:002459）发布业绩预告称，2025年预亏45亿元—48亿元。 对于亏损的原因，晶澳科技表示，受近年来光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡的影响，行业竞争持续加剧，各环节主要产品价格对比同期整体承压下行，同时国际贸易保护政策加剧，导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降，经营业绩出现阶段性亏损。 作为光伏组件龙头上市公司的首份业绩预告，在行业内具有“风向标”意义。从中可以看到，面对艰难的行业寒冬，奇迹并没有出现。在度过依然大幅亏损的2025后，春天来临的希望在2026. 对澳科技来说，通过与自身业绩纵向比较可见，2025年的表现并不尽人意。除了行业寒冬的原因，其自身也还存在两大短板阻碍了业绩复苏，这在未来竞争中可能会成为掣肘。 扣非净利润亏损超2024年 2024年度，晶澳科技亏损46.56亿元，对比之下2025年可能会有所减亏。但若以扣非净利润来对比，亏损则有所扩大。2025年，晶澳扣除非经常性损益后的净利润亏损预计为48亿元-51亿元，而2024年这一数据为42.69亿元。 另外，晶澳科技在第四季度的表现也不尽人意。 2025年前三季度晶澳科技亏损35.53亿元，意味着第四季度亏损在9.47—12.47亿元。2025年晶澳科技每个季度均在亏损，环比来看，第四季度的亏损超过二季度（亏损9.42亿元），也有很大概率超过三季度（亏损9.73亿元），仅次于一季度（亏损16.38亿元）。 华夏能源网注意到，2025年前三季度，晶澳科技扣非净利润亏损34.53亿元。据此计算，公司第四季度扣非净利润预计为13.47亿元—16.47亿元，不仅超过二、三季度，还有一定概率超过一季度亏损（扣非净利润亏损14.06亿元），成为2025年度亏损最大的单季。 自2023年第四季度至今，光伏行业的这轮寒冬周期已持续9个季度。在“反内卷”的政

借力“太空光伏”概念，风电龙头在资本市场掀起了一场风暴。 华夏能源网&华夏风电获悉，1月12日晚间，风电整机龙头明阳智能（SH:601615）发布公告称，公司将通过发行股份及支付现金的方式收购中山德华芯片技术有限公司（以下简称“德华芯片”）的控制权，并募集配套资金。 德华芯片的控股股东为广东明阳瑞德创业投资有限公司（以下简称“瑞德创业”），由明阳智能董事张超全资持有。明阳智能表示，张超为公司实际控制人的近亲属，本次交易构成关联交易。 除此之外，该交易还因德华芯片带有“太空光伏”概念而备受关注。德华芯片的空间太阳电池、柔性砷化镓电池等产品均可应用于太空光伏领域。近期“太空光伏”正是A股的超级热门概念。 1月12日当天，明阳智能股价提前实现涨停。回首2025年，明阳智能股价4月到10月实现了翻倍大涨；2026年开年，仅6个交易日，公司股价涨幅已达35%，市值涨超117亿元。 如今，又有了“太空光伏”概念的加持，明阳智能的股价上涨又有了新的想象空间。那么，德华芯片究竟成色几何？这起关联交易背后还有哪些值得关注的？ 细分领域的“隐形冠军” 德华芯片成立于2015年，业务聚焦于空间太阳电池、柔性砷化镓电池等产品，是国家专精特新“小巨人”企业。近日，德华芯片还入选了2025年广东省省级制造业单项冠军企业名单。 据中山市科学技术局官方号介绍，德华芯片是国内唯一具备从外延材料到空间能源系统全产业链研制能力的非国有高科技航天企业，科创水平国内领先、国际先进。目前中国是全球第二大航天产业国家，全球其他国家细分领域产品主要依赖美国Sol Aero和德国Azur Space供应，德华芯片全球细分市场占有率排名第三位。 德华芯片称，公司的砷化镓空间太阳电池光电转化效率达到32%，并且具备耐辐照性能好、柔性可弯曲、体积小、可实现定制化开发等优势。 值得一提的是，德华芯片已具备砷化镓、磷化铟等化

前期乐观预期大幅落空后，全球“双碳”进程正在经历挫折。就连此前一直对全球减碳前景十分乐观的IEA（IEA），近来竟然也改口，将全球油气碳达峰的日期，从此前预测的2030年，大幅延后到2050年。 华夏能源网获悉，近期，IEA发布了2025年版《全球能源展望报告》，对全球原油需求达峰预估作出修正。报告认为，现在起到2050年，全球原油需求将持续增长，预计2050年将达到1.13亿桶/日。到2050年，全球每年在油气上游还需要5400亿美元的新增投资。 而在五年前，IEA认为全球将不再需要对油气领域开展任何新投资，国际石油巨头也集体将战略重心转向低碳领域。但是经过几年的激进转型后，巨头们发现没有获得股东所需的经济回报，因此又普遍走上“回头路”：从可再生能源向油气回归。 IEA最新报告发布后，欧佩克迅速回应，称IEA调整原油需求达峰预测是“拥抱现实”之举。 事实上，早在IEA大幅修正油气碳达峰预测的两年前，全球油气巨头就已经在大幅削减可再生能源投资，并重启大规模油气投资。大象转身，草坪会不会遭殃且不论，但这本身就是一个重要的信号。 加码油气投资，油气巨头齐掉头 早在2023年，全世界还在热议气候变化与能源转型并高声量唱衰油气公司之时，两起石油公司重大并购案悄然发生。 第一起是2023年10月11日，埃克森美孚收购北美著名独立石油公司——先锋公司，此次并购交易价值为595亿美元。根据协议条款，在交易完成时，包括净债务在内，此次交易的隐含企业总价值约为645亿美元。 不到两周，第二起重大并购案落地。同年10月23日，美国第二大石油公司、全球五大石油巨头之一——雪佛龙公司宣布，将以全股票交易的方式收购赫斯公司全部流通股，交易价值为530亿美元。包括债务在内，此次交易的企业总价值为600亿美元。 这两起收购案的总交易额超过1200亿美元，为近十年来国际石油界所罕见的超级并购。因而当时业界

2025年末，南网能源（SZ：003035）一纸公告在新能源行业惊起一片涟漪。公司在《关于战略规划2026年度执行重点计划》的公告中明确：“不断完善和优化响应新能源全面入市应对策略，不再新增持有光伏等智慧绿电项目。” 相比一年前，南网能源的态度发生了180度的大转弯。在2024年中，南网能源相关负责人表示，正积极推进广东、广西、海南的户用光伏业务，预计户用光伏业务将成为公司未来几年业绩增长的重要支撑。 南网能源的态度转变，是光伏市场变局下的一个缩影。 2025年初，《分布式光伏发电开发建设管理办法》和《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（“136号文”）两个重要文件相继发布，光伏行业生态由此改变，尤其是分布式光伏的发展逻辑被重塑。 如今，随着各地的“136号文”实施细则落地后开始产生效果，“十五五”（2026-2030年）新时期拉开帷幕，分布式光伏发展将展现出新气象与新趋势。 趋势一：分布式装机进一步落后于集中式 2020年底时，中国风电装机为2.8亿千瓦，光伏装机为2.5亿千瓦。其中分布式光伏装机仅7831万千瓦，在光伏总装机中占比仅为31%，集中式光伏才是光伏装机中不折不扣的主力。 而随着“双碳”目标提出，在此后的“十四五”（2021-2025年）期间，分布式光伏迎来了跨越式发展的“黄金岁月”。 2022-2024年，在中国每年的光伏新增装机中，分布式光伏几乎占到半壁江山。仅2024年一年，中国就新增分布式光伏装机1.2亿千瓦。截至2024年底，中国分布式光伏总装机达到3.7亿千瓦，4年间新增装机3亿千瓦，在全部光伏总装机中的占比也达到了42%。 在发电量方面，2024年分布式光伏发电量3462亿千瓦时，占光伏发电量的41%，也占有较为重要的一席之地。 但2025年以来，随着分布式光伏管理新规、“136号文”相继发布，急速追赶集中式光伏的分布式

光伏行业“反内卷”出现了谁都想不到的新情况。 1月8日，国家市场监管总局约谈多家多晶硅龙头及中国光伏行业协会的消息在网络“疯传”，多家媒体配以醒目标题做出报道，媒体指出“中国光伏协会推动的行业自律被全面叫停”。一时间，业内人心惶惶，多晶硅期货多个合约当天跌停。 由中国光伏行业协会牵头，光伏行业的自律、反内卷工作已初见成效。最为明显、突破最大的多晶硅领域，在2025年12月成立了收储平台“北京光和谦成科技有限责任公司”（下称“光和谦成”）。多晶硅价格也显著企稳回升，截至今年1月7日，多晶硅现货价格较半年前（2025年6月底）的历史低位上涨了超过70%。 但是，这恰恰成为了市场监管总局约谈批评的重点。市场监管总局明确要求：不得约定产能、利用率、产销量及价格；不得以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。 那么，为何在“反内卷”初见成效之时，多晶硅企业和光伏行业协会被约谈？光伏协会推动的行业自律工作，真的会就此停滞吗？ 如何准确理解市场监管总局的态度？ 光伏业内人士向华夏能源网证实了本次约谈的真实性，相关会议在1月6日召开。但很显然，对于这次约谈，市场和媒体有些过度解读了。 流传的会议纪要显示，约谈的单位除了中国光伏行业协会，还有通威、协鑫、大全、新特、亚洲硅业、东方希望等多晶硅龙头企业。虽然其中也有一体化企业，但市场监管总局关注的重点问题仅限于硅料环节内，并非指向所有光伏产业链。 另外，会议纪要显示，市场监管总局通报的主要问题集中指向多晶硅行业成立收储平台。市场监管总局指出，“名义调整产能，实际控制产销量，根据出资比例瓜分市场，挤压下游空间”。 从通报的问题来看，市场监管总局仅仅是认为在多晶硅领域实施的产能整合，以及控制产销量、抬升价格等涉嫌垄断风险，并未全面否定中国光伏行业协会的自律工作，更谈不上叫停“反内卷”。对此，业界应该要有

2025年4月，国内首个虚拟电厂领域专项政策文件《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》发布。文件首次明确，到2027年全国虚拟电厂调节能力突破2000万千瓦，2030年调节能力跃升至5000万千瓦以上。 该文件被视作打开了虚拟电厂市场的大门。虚拟电厂凭借其聚合分散能源资源、优化电力调度的独特优势，迎来前所未有的发展机遇。各地上马的项目明显增多，虚拟电厂市场开始一点点“爆发”。 作为虚拟电厂领域的先行者之一，鹏辉能源（SZ：300438）抓住了机遇。2025年12月，鹏辉能源成功中标华润数字科技有限公司浙江虚拟电厂软硬件及实施服务项目，标志着公司在虚拟电厂业务上迈出了关键一步。 对于这一结果，鹏辉智慧能源副总经理、鹏辉电力设计研究院总经理严心浩没有一丝波澜，仿佛其早已预见了一样。“虚拟电厂的星辰大海，才刚刚显露一角。”严心浩在接受华夏能源网专访时表示。 严心浩是鹏辉能源虚拟电厂业务的负责人。此前，他曾长期供职于南方电网，主要从事电力技术监督、电力生产与调度、新能源开发建设等工作，对电力行业发展趋势、电力改革政策、电力调度与电力交易的融合、源网荷储一体化、储能数字化等领域有深入的研究与实践。 那么，在行业开始热起来后，虚拟电厂的市场机会有哪些？还面临哪些难题？鹏辉能源为何敢于大胆入局，有哪些成功经验可以分享？针对这些问题，华夏能源网专访了严心浩。 提早布局：抢抓虚拟电厂“蓝海” 在能源行业内，鹏辉能源更广为人知的身份是锂电池龙头。尤其是在储能电池领域，鹏辉能源出货量连续多年稳居全球十强。同时，在大容量储能电芯和固态电池赛道，鹏辉能源也是领军企业。 鹏辉智慧能源副总经理、鹏辉电力设计研究院总经理严心浩 实际上，鹏辉能源很早就开始布局虚拟电厂。严心浩介绍，鹏辉能源最早于2022年便开始做虚拟电厂业务，是行业内较早涉足该领域的企业之一。2024年，公司正式组建专业团队，全力推进虚拟电

电池的“质量炸弹”，在电池龙头欣旺达（SZ:300207）头上爆了。 华夏能源网获悉，2025年12月26日晚间，欣旺达公告称，因电芯存在质量问题，造成重大经济损失，欣旺达子公司被吉利汽车（HK:0175）旗下威睿电动索赔23亿元。这一赔偿金额相当于欣旺达2023年和2024年两年净利润的9成。 受此消息刺激，12月29日开盘，欣旺达大跌15.97%，至当日收盘跌11.39%，市值一天蒸发掉63亿元。而股价大跌还不是最要命的，2025年7月份欣旺达刚刚提交了港股上市申请，这起诉讼很可能使其上市计划泡汤。 过去几年，随着新能源汽车市场的火爆，电池厂商都在追求“速度与激情”，4年间动力电池产量翻了近10倍。在产能狂飙的同时，电池质量频繁出问题，奔驰、宝马、福特、现代、北汽集团等老牌车企，以及小鹏汽车（HK:9868）、威马汽车等造车新势力，均受到过电池质量问题的困扰。 如今，吉利汽车和欣旺达之间的诉讼纠纷撕开了电池的“质量脓疮”。但这或许只是“冰山一角”，这些年来行业疯狂扩产、价格内卷遗留的质量沉疴正悄然爆发，真正的“危险”才刚刚开始。 电池质量出问题，欣旺达与吉利闹掰 欣旺达与吉利的合作始于2018年。彼时，欣旺达切入吉利供应链，为吉利旗下帝豪PHEV供应动力电池系统。 2021年，双方开始了“蜜月期”。先是在4月，欣旺达与威睿电动签署协议，为PMA平台项目供应动力电池电芯，应用于极氪、smart、沃尔沃和几何等品牌。 这年7月9日，极氪汽车发布了“极芯”电池包针刺试验视频，该电池包正是由欣旺达定向开发：试验中，被刺电芯最高温度达到801.4℃，却未起火、未爆炸，安全性能优势凸显。 视频发布两个月后，2021年9月，欣旺达与吉利成立合资公司“山东吉利欣旺达动力电池有限公司”，聚焦HEV及48V轻混系统的动力电池包，吉利承诺每年采购量不低于其需求量的80%。 随着极氪001上市

“公司在行业周期底部精准低成本获取了阿根廷两座盐湖锂矿，预计掌握锂资源超1000万吨LCE。”近日，中伟股份（SZ：300919）在互动平台如是表示，字里行间洋溢着得意之情。 1000万吨LCE（碳酸锂当量）是什么概念？根据美国地质调查局2024年数据，全球可采锂储量约‌2800万吨‌金属锂当量（1吨金属锂≈5.32吨LCE，折合LCE约‌14896万吨‌），‌1000万吨LCE‌资源量，相当于全球总储量的‌6.7%左右。‌ 华夏能源网注意到，目前掌控锂资源量达到千万吨级别的中国企业，仅有赣锋锂业、天齐锂业、紫金矿业等少数几家。如果开发顺利，中伟股份将成功跻身“千万吨LCE俱乐部”，未来的业绩增长将非常可观。 在中伟股份背后，站着身家215亿的超级富豪邓伟明（2025胡润百富榜排第290位），他还是2023年的贵州首富。在中伟股份的发展过程中，眼光独特的邓伟明曾经三次踩准行业风口，实现了财富暴增。 在这一轮的锂价暴涨周期中，邓伟明又一次神奇地“赌”对了…… 三次豪赌，成功封神 中伟股份创始人邓伟明，1968年9月出生于湖南省邵东县，大学毕业后回到家乡成为焦化厂的一名技术员。1992年辞职下海，1995年回到湖南创立了中伟集团，主要聚焦于传统能源与矿业，如焦化、玻璃等领域。 2003年，贵州丰富的矿产资源吸引了邓伟明的注意，他在贵州投资建设玻璃厂、地产项目及市政工程，逐渐在当地站稳脚跟。 2012年时，中国的新能源汽车市场在政策扶持下刚起步，技术不成熟，未来前景尚不明确。但邓伟明却嗅到了不一样的味道：随着环保政策收紧和技术突破，新能源替代传统能源是必然趋势，而锂电池材料将成为新能源的核心领域。 于是，邓伟明果断收购锂电池材料企业海纳新材，切入三元前驱体赛道，开始了第一次转型。 为了在锂电材料领域站稳脚跟，2014年，邓伟明成立中伟新材料（即中伟股份的前身），并把生产基地选在贵