12的长安虽然没有很便宜，但也是时候先了解一下，便能知道他到底值多少钱，若还有更低价格时，就不会犹豫了， 老样子，先从基础开始～ 长安历经 160 年发展历程，经历三次创业，我们主要说说2009至今的事， （一） 2009-2017是SUV销量快速增长的黄金期，长安商业嗅觉很灵敏，在 SUV 上持续发力。 长安 SUV 销量从 2012的 0.66 万辆，迅速升至 2017 的 64.39 万辆，SUV业务的比重从 2012 的 2.9%提升至 2017 的 60.7%。 2012-2016，净利润主要由长安福特等合资品牌投资收益贡献的，因为当时，自主 品牌产品价位段相对较低。 （二） 2018-2020 年，国内乘用车市场销量持续下滑，长安也销量跌至谷底（长安自主品 牌车型迭代慢、福特产品力问题），尤其是2018断崖式下跌。 2017-2019，合资品牌受产品老化、质量问题，断崖式下滑， 自主品牌市占 率又下滑、盈利能力不足，加上行业规模收窄，吉利等竞争对手推出较多新车型、行业竞争加剧， 所以那时候是发展的阵痛期，业绩下滑。 （三）改革 那么，没办法了，只好再创业，计划如下： 比如，2020 年完成三大新能源专用平台的打造， 加速电动智 能化转型，发布深蓝、阿维塔、启源三大新能源品牌。 2025 年时开始全面停止销 售传统意义的燃油车，其他如下图。 1）合资品牌： 剥离标 致雪铁龙资产、转让江铃部分股份，从而减少合资企业亏损对公司业绩的影响， 同 时长安福特推出锐际、第六代探险者、锐界 PLUS 等，马自达推出马自达 CX-30 等，新车型的上市止住合资品牌的销量颓势， 2021 年重新贡献正收益，落后产能也 得到关闭或转移， 2022-2023 福特业绩贡献为负（因受行业竞争激烈、燃油车市场份额下滑）， 但总体销量来说却是增长的，而且是轿车做了突出贡献，SUV、轿车共同

今天赛力斯半年报出炉了，今时不同往日了（手上有钱了），来看看他这几十年的利润、现金流的变化情况～ （一） 2017是利润最高的时候，2017经济景气，又是大牛市，大家有钱消费， 2022-2023，亏损很大，卧薪尝胆，路 是一步一步走出来的！ 梦想照进现实，今年开始盈利，Q1净利润8896.17万，Q2净利润12.70亿， 蹲的够低才能跳的够高！ （二）账上现金回顾 从2011至今，2017年是现金最高峰，这其中有经营收入10亿，筹资来的26.59亿，大部分还是筹资来的， 在去年赛就回到了40亿+水平上，而24年中，这是一个新的里程碑，值得欢呼 ， 账上现金来到了百亿级别，139亿！咱不说先有鸡还是先有蛋的问题，总之，和遥遥领先合作，结果摆在这了～ 2024Q2增加了112亿多，来看看这资金组成： 和2017不一样，钱不是借来的，相反，还偿还了4.21亿的债务；全部是经营所得 151.73亿！ （三）经营所得现金 回顾2011-2022，最高峰经营所得现金是11.46亿， 而现在，却可以赚到151.73亿，以前卖面包车、小卡车，现在卖豪华车， 路选对的，走路速度都快了，就像机场的电动步道～ （四） 1）现如今，赛的利润水平已在行业水平之上了 2）比亚迪利润水平虽然很强，但是Q1降幅也很大；江淮、北汽利润水平都在行业水平之下。 先简单说到这吧，下次再把多家车企综合比较分析一下，看看这个利润、现金在行业是什么水平。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负 $赛力斯(601127)$

本来光伏就没什么投资者关注了，今天又市场大跌，想来没有朋友看了，但是机会是留给有准备的人，多看些行业公司，等风来时，才能第一时间抓住时机～ 之前把硅料、硅片都言简意赅的分析了，今天继续聊聊电池片， 花3分钟，说明白电池环节的过去、现在～ （一）电池 电池结构如下图 电池主要分为P型和N型，技术路线如下图 目前PERC量产的转化率达23%了，理论转化率极限值是24.5%，头部转化率更高，隆基已达24.2%，晶澳也达到23.9%了，再差一点的正泰新能也23.6%了， 什么意思？ 也就是说，头部玩家已经没有多少增长空间了，又没办法突破理论极限值， 所以只能扩展其他技术，目前N型电池是主流。 （二）n型份额 2024电池片产能将会达到1417GW，其中n型电池片的占比将会达到76%。 （三）技术革新根本目的 在过去5-10年里已完成了从BSF，到PERC，再到TOPCon的三代主流技术“交接”， 迭代速度前所未有，稍有不慎，没跟上技术的变化，则可能被淘汰出局， 下一轮周期中，提升电池效率是增加组件功率最主要的途径， 从组件成本可以看出，电池片占光伏组件成本的大半部分，未来光伏降本的关键在于电池技术， 一切技术革新都是为了降本提效。 （四）主流路线选择 电池和组件，面临着主流技术路线究竟是TopCom/BC， 选错技术路线，就会产线闲置、被边缘化直至淘汰， N型目前主流是TOPCon，且会是未来五年的主流技术， 目前有超过10家企业布局TOPCon电池（比如，隆基口是心非，之前说重金押注BC电池，结果反手大幅度扩产TOPCon电池）。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ $通威股份(600438)$ $隆基绿能(60

花几分钟看完这篇，硅片环节各家公司、产能以及以后谁最有可能往上冲，就都知道了～ （一）企业排名 1.隆基业务如下，组件和电池占大头，硅片硅棒仅占19%，但就是这19%的产能就和中环相差无几，产能在国内是Top2，国内业务占比62.52%， 2023 隆基自有硅片产能达到 170GW, 硅片出货125.42GW（其中对外销售 53.79GW），同比增长47.45%，连续九年保持单晶硅片全球出货量第一； 等规划项目投产后，产能将达到290GW。 2.中环硅片占大头，74%，产能在国内是Top1，国内业务占比89.25%， 单晶硅产能提升至183GW，2023硅片出货同比增长68%至114GW， 中环硅片市占率23.4%；N型及大尺寸（210系列）产品出货75GW，占比至66%（N型和大尺寸是技术转型趋势）。 3.双良光伏产品占74.6%，产能在国内是Top3，国内业务占比98%。 2023硅片产量44.71GW，销售量44.60GW，库存量1.32GW，产能为90GW。 4.再说一下弘元吧，他们的股价没有最差的，只有更更差，弘元硅片硅棒占大头90%，国内排名Top8。有6万吨硅料、35GW硅片、16GW电池和8GW组件产能。 5.高景太阳能，产能在国内Top4，在推进IPO， 产能及出货量双双突破80GW，已切入光伏组件环节，规划着16GW高效光伏组件，已陆续投产。 6.新霖飞，产能在国内Top5 切片产能将达到65GW、高效电池片产能突破26GW、组件达到6GW产能，以上3家都想发展一体化。 7.美科股份，产能在国内Top6，在推进IPO， 有6个基地，1个营销中心，硅棒/硅片年产能达到80GW+。 8.云南宇泽，产能在国内Top7，启动了IPO辅导， 硅片产能为50GW，未来的产能规划为75GW-100GW。 9京运通,产能在国内Top9 目前是20.5GW，当所有项目投产

之前一个月都在分析硅料，在进入下一环节硅片前，对硅料来个总结， 每天花3分钟看过的朋友，应该已很了解硅环节了，不由感叹，通威怎么这么强！ 最后还有一点没说，为什么很多上游厂家敢跨界下游，而下游不敢轻易跨界硅料？ 还得说通威，他有一个专门的设备技术改造团队，对不同设备厂商的设备充分消化吸收后， 进行二次逆向研发，工艺更简单了、效率更高了，形成自己的专利技术，又有先发优势。 那么接下来捡重点分析下光伏硅片， 大家都知道，硅片是制备光伏晶硅电池的重要材料。 （一）硅片种类 按纯度硅片可分为： 1.半导体硅片，纯度要求99%+（小数点后加9个9以上），最先进的半导体要求11个9的纯度，用于芯片； 2.光伏硅片，纯度要求99%+（小数点后4个9～6个9），用于光伏电池片。 （二）主要市场 目前，半导体级硅片市场仍然掌握在日、韩、德和台湾省的手中， 光伏级硅片上，我国有全球领先优势。 （三）制作流程 硅片技术壁垒较高，其品质直接影响光伏电池的转化效率，其成本的高低将影响到下游电池、组件的竞争力，看下图流程很明了。 （四）硅片行业现状 我国是全球最重要的光伏硅片生产国。 2023 全球硅片产能约为 767GW，2024 年硅片产能将增长至 905GW， 2023 硅片全国产量超过 622GW，同比增长 67.5%， 3 月，国内硅片产量 69.75GW，环比增长 9.04%，单月产出再创历史新高。 （五）竞争格局-两超多强 硅片生产主要是隆基和中环双寡头， 两家公司的硅片出货占据全球市场50%以上，高峰时一度达到70%左右， 双良节能已跻身专业硅片供应商第三位置， Top 10产能就超769GW（2024 产能预计905GW），10名开外的就分136GW，一家隆基的量，不过也能分个6～7家企业， 比如还有新入玩家的扩产，国内布局硅片业务的厂商已接近50家。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️

这篇跟踪下这周光伏产业链价格的变化情况（8.7～8.14），8月以及对后面的判断～ （一）硅料 价格：多晶硅价格保持稳定（如下图），市场对高价资源存在一定抵触心态； 产量：头部厂家出现提产，月环比增量超25%； 库存：库存出现小幅回升迹象，库存来到23万吨左右； 8月：国内多晶硅产量更新至13.9万吨； （二）硅片 P型价格上升0.05元/片，其他不变； （三）光伏电池 价格：当前价格持稳。 产量：8月国内外电池排产量 合计58.54GW， 而国内光伏电池排产量55.74GW，其中P型电池排产为8.96GW，N型电池排产为46.78GW； 8月：需求端——外购量需求不如7月； 库存：电池累库压力再次增大。 （四）组件 如下图，价格都稳住了。 （五）光伏玻璃 玻璃供给端还是比较理想的， 产量：8月国内光伏玻璃产线进一步冷修中，当前河北地区冷修一座500吨/天窑炉、 安徽地区冷修一座800吨/天窑炉，供应端持续减弱。 库存：库存基本维持不变。 需求：本周国内采购较上月还是有所增多的，但是，增量又有限， 组件需求恢复不及预期，采购情况仍偏谨慎。 （六）光伏胶膜 产量：8月胶膜排产4.4亿平米，环比下降10.07%。 8月EVA光伏料排产9.17万吨，环比上升78.65%。 库存：光伏产业仅有的低位库存！ 但随着部分厂家转产光伏料后，厂家库存水平开始回升， 对胶膜来说，当前下游库存维持在5-7天水平。 （七）逆变器 供应端： 生产稳定充足，传统市场需求表现平平，新兴市场光储需求高增推动， 三季度排产环比上升，国内及国外对逆变器更高的功率段需求提升。 后续，我会每周更新产业链情况，深套牢/看好光伏周期小反弹的朋友，可关注下 $通威股份(600438)$

有股评老师说：很多人销户了，没去查数据，是这样吗，朋友们？ 似乎在股市大底区间时，总能提到爆仓的消息，倒在黎明前，比如近期有位A9（9位数）大佬高杠杆爆仓（希望他们可以东山再起吧）～ 分享： （一）活下去 活下去是最重要的，生存时间不够长就不可能赚到钱， 所以要建立自己的准则，并且要落实到细处，计划中的信号要很确定，不能含糊不清，否则会s很惨； 在一个没有趋势的市场里建立你的标准， 举个例子，一个很著名的操盘手，做过一个实验： 把老鼠放进迷宫，低智商的老鼠竟能够在很短的时间里穿过迷宫， 它的办法是：每逢拐弯处一律右拐， 尽管这不一定是最快的路径，但是，用这方法最后一定能到达出口（这样做，不会往回走，如此可以保证用最少的步数到达出口，可以防止浪费太多时间）； 变化莫测的市场，就像不知往哪拐的迷宫，必须有一个系统的方法，来帮助我们达到目的， 而交易的目标是：在执行中把损失减到最小， 这就需要建立一套自己的准则！ （二）市场总是对的吗？ 市场突变让你可以赚到大钱： 结合成交量来观察市场的活跃性，看处于正常还是反常。 时间和活跃性（交易量），是使市场出错的两个重要因素（活跃性差的市场不总是正确的，相反可能被扭曲，每当市场被扭曲就要去判断市场究竟是否正确， 而不是让市场决定一切。低交易量时市场↑则市场不正确，此时放空是最理想的， 若是高成交量情况下出现↑则市场是正确的，做多头，不要和市场反着来）， 活跃性低，成交量稀少，市场易被操纵，而当市场错误时是个获利机会， 利用别人的止损交易，来创造自己的买卖机会！ （三）只能相信自己 除了自己的努力和细心之外不会有什么神话发生； 人必须要有一个信仰（自己的准则），然后不管怎么样都要坚持下去（当然，你的准则要对，错了就反省，总会积累对的经验）。 $上证指数(000

所谓的地量能代表见底了吗？咱们用数据说话，力求客观～ （一）地量后开展上升行情 5000亿以下的成交额天数并不多，可以说活久见， 1）2022.9.30为5608.6亿，10月见底后，11月～23年4月一路高歌到3419点； 2022.12.21为5747亿，仅震荡筑底两天，就展开上升行情了， 2） 2014.7的地量如下图，之后出现了大牛市； （二）地量后反而加速下跌 1）2016是股灾后的新一轮经济复苏之始，1月7号地量后，仍加速下跌， 2）经常看到帖子说，市场一年至少反弹2次，上半年一次，下半年一次 [笑哭] ，其实，不敢这么乐观，总有你想不到的出现，比如2018，跌了一整年，直到2019.1月见2440点。 3） 以前没法比，不是一个量级，那就看近几年， 2023.9.20为5732.6亿，市场并未因创出地量而出现价格拐点，反而加速下跌，直至24年2月初，见2635点。 总结： 出现地量，并不代表着股市一定会触底回升，甚至走出反转行情， 但确定的是，投资情绪、信心已跌至冰点，大家真的怕了，说什么都不信了～ （三） 1.其实道理大家都知道，就像那句话“别人恐惧我贪婪”，市场底恐慌， 市场顶大妈进场（比喻，其实有的大妈很厉害 [呵呵] ）， 比如，2015的大牛市，2015.5.8～7.8号，市场连续43个交易日成交额突破万亿元，这是开市以来最长的记录 （下次牛市参考下 [斜眼] ）。 2.北向今天才卖出7.73亿；今天跌幅大的个股其实不多，一半的个股跌幅在-3%～0。 （四）大道至简 危机与转机相伴；风浪越大鱼越贵 人弃我捡人争我余；旱则资舟，水则资车； 知盛必有衰，始必有终，唯乐天而已！ 当然，机会是留给有准备的人。 仅一家之言，大家自己判断哈～ 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！

晚上好～ 这篇还是聊聊硅环节的那些事儿～ （一）硅环节各家净现比对比 1.2023通威继续蝉联光伏行业最赚钱企业，利润来说，在国内也是第一并且大幅领先（三年合计为475亿）， 通威净现比近两年相当高，2023都达到了200%以上，可以看出来盈利能力、地位和议价能力都很强、现金流很健康、未来发展潜力好， 从分红也可以看出是不是真有钱：通威分红水平在大A中也是靠前的，派息率始终维持在30-50%区间。 这就是在寒冬中仍可大幅扩产的底气； 2.大全2023达到100%+，也很不错，但远逊于通威 3.合盛硅业就。。。不用说了 4.特变也很不错，最差时也在140%左右，2023达到240%！ 5.相比之下，弘元就有点差了。。 6.中环：2023回到150%，算在行业里居中。 （二）各环节所需资本 高纯晶硅客户主要是下游硅片企业，一般是长期长单销售的方法合作， 每GW投资额中，硅料环节所需资本最大，新增产能投产时间最长， 大概是：5万吨的9-12个月，10万吨的12-18个月， 电池片：所需资本第二，仅需要6-10个月， 组件：投资最少，周期为6-12个月。 （三）供需错配 组件、硅片、电池片大多可以随时调整产能，硅料则不然， 产能投建与消化要个小几年，供需错配永远无法避开， 反正规律就是：等到过剩消失，技术革新使成本下降，这又反过来催生需求， 而后渗透率提升，量又增，全行业的产值会被推向更高的平台。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ $通威股份(600438)$ $晶科能源(JKS)$ $隆基绿能(601012)$ 风险提示：本文

以往经验来看，光伏企业从未逃过被“3年一小洗，5年一大洗”的命运，至少已有过3次大规模洗牌，历史的车轮滚滚而过， 曾经的那些明星企业：尚德电力、赛维LDK、海润光伏、汉能集团相继倒下，当下，还在逆势扩张的通威是怎么想的？ 今天开始捡重点分析一下通威，花几分钟看看，让你更了解通威～ （一）业务 通威有四大业务，占比如下，这篇先分析多晶硅方面。 （二）市场份额 但随着新技术渗透率提高，2023颗粒硅占比有所上涨，达17.3%； 颗粒硅电力成本低很多，但硅成本更高一点点； （三）全球格局 我国市场份额份额越来越大， 23年末，我国在晶硅产能占全球91.6%， 海外产能利用率快要降到5%以下了，海外市场快被挤出了； 我国近两年产能大幅增加，但产能利用率狠稳定，常年维持在70%+， （四）过剩情况 2024多晶硅产量接近200万吨，相当于800GW组件、667GW光伏发电装机， 什么概念？ 2024年1-4月国内硅料产量分别为17.13、17.52、18.62、19.18万吨， 2024的全年装机预测是574GW，意味着硅料大幅过剩， 但今年国内硅料产能至少新增80万吨，产能过剩会持续存在， 就说通威，去年底逆势加码： 1）规划鄂尔多斯项目（年产50万吨工业硅、40 万吨高纯晶硅项目及配套设施） 2）包头30万吨和广元40万吨工业硅项目。 （五）10万吨要花多少钱建设 每家企业不一样， 比如：40-42GW组件，大概需10万吨硅料，资本开支在50-90亿，多数企业在80-90亿间， 而通威产能建设可优化到50亿（10万吨），成本优势相当明显， 协鑫科技也很不错，可优化到70亿（10万吨）。 而二者还在扩产，所以预计2026硅料行业竞争格局才有望出清， 届时，硅料价格会维持在4-4.5万元/吨，头部4家市占率会在85%以上。 （六）通威市占率势必继续提升 可以相信的是，通威摸爬滚打近2

昨天光伏板块涨了3.7%，今早就又跌回去了，又是一日游吗？我们用数据从硅料，硅片，电池片和组件分别来看看～ 1.硅料 1)硅料价格筑底信号继续加强，国产块料价格仍在每公斤 36-41 元范围， 颗粒硅价格也维持每公斤 35-36 元， 可看出已在当前价格筑底。 2)供给： 月度供应量环比下降幅度扩大， 预计8月：供给量会下降较大，加上价格在底部徘徊，以及近期购买询单改善了很多， 所以价格修复是乐观的，在8月大盘的带动下，光伏板块或许也会有所反弹。 3）库存： 滞库压力有所减轻，但是下半年整体库存来说，仍将面临库存常态化的压力。 2.硅片 主流价格每片 1.2元左右， P 型硅片：M10价格1.25 元，G12 尺寸1.7 元； N型硅片： M10价格 1.1, G12价格1.6, G12R 价格 1.25 元； 预计8月：硅片行情可能不会有太大改变，因为价格还有向下的趋势。 3.电池片 P 型 ：M10 和 G12 尺寸维持每瓦 0.29 元； N 型：M10 TOPCon 电池片 0.27 元； G12R 和 G12 TOPCon： 0.29 ～0.3 元； M10 TOPCon 的库存还是很高，但是毛利已经 -11% 了！价格还在下降，厂商日子很难过； G12R 和 G12 TOPCon，价格可能还能稳住。 4.组件 TOPCon 组件 集中项目价格贴近 0.76-0.8 元， 分布项目价格 0.78-0.85 元， 8月预计：有的厂家尝试抬价，中后端厂家又还在降价，很矛盾，回升有难度，价格稳定的概率大一些。 我会持续跟踪一下价格是否稳定/稍微上涨一些； 在大盘上涨的带动下，股价或许表现会好一些；对于光伏是否见底可看光伏产业还能多难，光伏产业见底了吗 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，