特朗普对美联储主席鲍威尔的攻击言犹在耳，但最新经济数据给出了截然相反的结论。4.3%的GDP增速与2.8%的通胀率证明，鲍威尔顶住压力、拒绝大幅降息的决定不仅正确，更避免了经济过热的风险。 事实再次证明，特朗普在通胀、利率和美联储问题上是错误的。美联储主席鲍威尔则是正确的。 美国政府昨晚发布了最新的经济数据。这些数据显示，美国经济在第三季度的表现远比大多数人担心的要强劲。GDP年化增长率为4.3%，远高于预期。通胀率从春季的2.1%跃升至2.8%。 这为何重要？因为今年以来大部分时间，特朗普及其支持者一直在激烈地抨击，要求美联储大幅下调短期利率，以使经济摆脱停滞。 特朗普对鲍威尔进行了人身攻击，发起了一场半个世纪以来前所未有的针对美联储的“战争”。这位总统甚至要求将短期利率降至1%甚至更低。当时，联邦基金利率目标区间为4.25%至4.5%。然而即便如此，经济运行依然良好。 正如最新数据显示，如果特朗普如愿以偿，通胀势必会再次飙升，经济将过热，美联储将不得不再次提高短期利率。与此同时，长期利率和抵押贷款利率将飙升，经济将面临滞胀和住房市场低迷加深的困境。特别是对于依赖固定收入的退休人员等群体来说，这种上世纪70年代式的通胀上升噩梦将是一场彻底的灾难。 美联储本月下调短期利率，无疑是由于特朗普的政治压力。因此，幸好特朗普及其盟友未能在2025年完全控制美联储。 同时，2026年的前景让人感到担忧，因为特朗普对美联储的影响力将进一步增强。鲍威尔的美联储主席任期将于明年5月结束，预计特朗普将提名一位忠诚者作为其继任者。他还在努力通过其他方式加强对央行的政治控制，例如试图解雇理事丽莎·库克（Lisa Cook）。 2025年的记录是明确的。特朗普多次称鲍威尔为“失败者”，并给他贴上“太迟先生”的绰号，指责其未能足够早或足够深地降息。副总统万斯也附和称，美联储在春季拒绝降息是“货币政

当美联储不配合，白宫的策略已经不是继续争夺“联邦基金利率”，而是改走旁门：用影子QE压房贷、用信用卡限价压账单、再用调查与任期边界测试去压人，最终完成对货币政策的功能性接管。 美联储这两栋楼，修得有点贵——贵到能把央行主席送上“刑事调查”的头条。 过去一年，关于美联储总部翻修的故事，媒体写得像豪宅验房：预算一路往上走，细节被翻来覆去；国会听证上，鲍威尔也被追问“到底修成什么样”。这类事在华盛顿并不稀奇：政府工程、成本超支、政治口水，一套熟练的流程。 直到“传票”出现，剧情才突然从审计报告变成政治惊悚。 根据路透等媒体报道，司法部向美联储送达了大陪审团传票，并以鲍威尔去年6月在参议院银行委员会的证词为切口，对他展开刑事调查，核心问题是：翻修项目的超支与规模，他是否在国会作了误导性陈述。 更戏剧的是，鲍威尔没有像过去那样“把情绪关进柜子”。 他在美联储官网发布声明（并配有公开视频），开场就点明：司法部在周五送达传票，威胁对他发起刑事指控。接着，他把话说得极重：翻修和听证只是“借口”，真正的指向是——有人要用刑事压力逼美联储按政治偏好定利率。最后那句更像对全体官员说的：公共服务有时需要“站稳立场”。 美联储主席很少把“政治威胁”四个字摆到台面上讲。一旦讲了，就意味着幕后那套“大家装作各司其职”的默契在松动。 而这，也解释了为什么市场第一反应不是讨论“翻修到底值不值”，而是先去找安全垫：消息传出后，美元走弱、黄金走强、股指期货回落。 如果把这件事当成“鲍威尔个人的麻烦”，你会错过更大的主线： 当美联储不配合，白宫的策略已经不是继续争夺“联邦基金利率”，而是改走旁门：用影子QE压房贷、用信用卡限价压账单、再用调查与任期边界测试去压人，最终完成对货币政策的功能性接管。 为什么是现在：政治生存是根本，经济叙事只是手段 2026 年是美国中期选举年。对大多数总统来说，中期选举决定“后两年

随着马斯克明确给出Neuralink设备2026年启动量产的时间表，脑机接口行业或将迎来从“医疗试验品”向“大众消费品”跨越的关键转折点。市场正对脑机接口在医疗康复、AI互联及人形机器人协同等领域广阔应用前景进行重估。大摩预测，到2045年整个市场规模将跃升至3200亿美元。 随着马斯克明确给出脑机接口设备的量产时间表，这一前沿赛道正从实验室的科学探索加速走向商业化落地，行业或将迎来从“医疗试验品”向“大众消费品”跨越的关键转折点。 2026年A股开盘首日，脑机接口板块表现强势。倍益康30CM涨停，三博脑科、翔宇医疗、美好医疗、爱朋医疗、诚益通、伟思医疗等多股20CM涨停，市场资金对脑机接口商业化前景展现出极高预期。 触发此轮行情的直接导火索是Neuralink的最新动态。当地时间1月1日，马斯克在社交媒体宣布，Neuralink将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推进几乎完全自动化的手术方案。与此同时，OpenAI首席执行官Sam Altman支持的Merge Labs正分拆独立，主攻利用超声波读取脑部活动的新技术路线。两大科技巨头的动作表明，脑机接口正从单一的科学实验走向多元化的商业竞速。 这一系列进展不仅验证了技术的可行性，更引发了市场对脑机接口在医疗康复、AI互联及人形机器人协同等领域广阔应用前景的重估。多家券商指出，在技术突破与政策加码的双重驱动下，行业正处于高增蓄势期，投资者需密切关注具备核心技术与合规壁垒的头部企业，以及能够“去伪存真”的真实市场需求。 量产预期兑现，手术方案大革新 开源证券在最新的研报中指出，Neuralink的规模化生产预期与自动化手术方案具备双重里程碑意义。这不仅标志着脑机接口正从“医疗试验工具”向“可普及产品”跨越，也为未来与特斯拉Optimus人形机器人的协同应用奠定基础。 Neuralink的技术演进路径已十分清晰。目前

高盛将当前的软体行业，与 2000 年代初被网际网路颠覆的报纸行业、以及 90 年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论。高盛认为当前估值下跌反映的不是短期获利波动，而是对软体行业长期成长和获利率是否仍然成立的根本性质疑。只有当获利预期真正企稳，股价才可能完成筑底。 当华尔街开始用「报纸行业」来形容软体股时，市场对 AI 冲击的恐惧，已经进入一个极端阶段。 据追风交易台，高盛分析师 Ben Snider 及其团队在最新发布的报告中，罕见地将当前的软体行业，与 2000 年代初被网际网路颠覆的报纸行业、以及 90 年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论，这种类比本身就足以说明华尔街对「AI 冲击软体商业模式」的定价。 高盛认为，当前估值下跌反映的不是短期获利波动，而是对软体行业长期成长和获利率是否仍然成立的根本性质疑。 高盛提醒，当行业被市场认定面临颠覆性风险时，股价见底取决于获利预期是否稳定，而非估值是否足够便宜。 从「AI 红利」到「AI 威胁」：软体股遭遇集体重估 高盛指出，过去一周，软体股成为 AI 冲击叙事的「风暴中心」，软体板块一周暴跌 15%，较 2025 年 9 月高点累计回撤 29%，高盛编制的「AI 风险敞口篮子」（GS AI at Risk）年初至今跌幅已达 12%。 触发市场情绪转向的直接催化剂，包括 Anthropic 发布 Claude 协作外挂、以及谷歌 Genie 3 模型的推出。在投资者看来，这些进展不再只是「提高生产力」，而是开始直接威胁软体公司的定价权、护城河乃至存在价值。 高盛在报告中明确指出，当前市场讨论的已不只是获利下修，而是「软体行业是否正面临类似报纸的长期衰退路径」。 估值看似「回归理性」，但市场已在押注成长崩溃 从表面看，软体股估值已出现显著回落： 软体板块远期本益比已从 2025 年底的约 35 倍，降至当前约 20 倍，处于

周一（12月22日）美股盘中，特斯拉股价一度涨至每股498.83美元，市值超博通，重回美股最具价值七大上市公司之列； 分析认为，特斯拉股价近期飙升的部分原因是其首席执行官埃隆·马斯克取得了一项重大的法律胜利——特拉华州最高法院上周恢复了马斯克2018年的薪酬方案，该薪酬方案一度价值560亿美元。 该法院表示，2024年驳回该薪酬方案的裁决并不恰当，对马斯克来说是不公平的。叠加近几年特斯拉股价的上涨，此次裁决直接推动马斯克净资产单日暴增约1390亿美元。 展望未来，特斯拉股东11月份还批准了一个1万亿美元薪酬方案，这是有史以来最大的企业薪酬方案，因为投资者支持他将这家电动汽车制造商转型为人工智能和机器人巨头的愿景。 停电期间FSD稳跑 ，特斯拉估值逻辑正在转变 上周末，特斯拉在社交平台宣布，最新版的“FSD Supervised”功能能让特斯拉汽车“完全独立地”将车主驾驶到目的地，并自动寻找空位和泊车，并配上了视频。 马斯克转发了这则帖文写道“赶紧试试吧”。当有人询问“何时能在阿联酋使用到该功能”时，马斯克回应称“很有可能下个月就能”在阿联酋用到。 另值得一提的是，美国旧金山市上周末发生大规模停电事故，导致谷歌Waymo无人驾驶网约车服务暂停。社交媒体上出现一些车辆被卡在十字路口、甚至马路正中央的图片。 据悉，在旧金山停电期间，依靠FSD系统驱动的特斯拉汽车均正常运行。马斯克也发文表示，特斯拉Robotaxi并未受到旧金山停电影响。不过需要说明的是，由于尚未拿到当地的监管许可，特斯拉Robotaxi仍需要在车上配备人类安全员。 详见：《旧金山大停电成Robotaxi测试场：谷歌连夜拖车，马斯克淡定自夸》 显然近期特斯拉股价走高，源于市场对其自动驾驶出租车业务的强劲信心、全自动驾驶技术的进展，以及备受热议的擎天柱机器人项目——这些因素成功将市场关注点，从增长乏力的电动汽车业务上

高盛将当前的软件行业，与2000年代初被互联网颠覆的报纸行业、以及90年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论。高盛认为前估值下跌反映的不是短期盈利波动，而是对软件行业长期增长和利润率是否仍然成立的根本性怀疑。只有当盈利预期真正企稳，股价才可能完成筑底。 当华尔街开始用“报纸行业”来形容软件股时，市场对AI冲击的恐惧，已经进入一个极端阶段。 据追风交易台，高盛分析师Ben Snider及其团队在最新发布的报告中，罕见地将当前的软件行业，与2000年代初被互联网颠覆的报纸行业、以及90年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论，这种类比本身就足以说明华尔街对“AI冲击软件商业模式”的定价。 高盛认为，当前估值下跌反映的不是短期盈利波动，而是对软件行业长期增长和利润率是否仍然成立的根本性怀疑。 高盛提醒，当行业被市场认定面临颠覆性风险时，股价见底取决于盈利预期是否稳定，而非估值是否足够便宜。 从“AI红利”到“AI威胁”：软件股遭遇集体重估 高盛指出，过去一周，软件股成为AI冲击叙事的“风暴中心”，软件板块一周暴跌15%，较2025年9月高点累计回撤29%，高盛编制的“AI风险敞口篮子”（GS AI at Risk）年初至今跌幅已达12%。 触发市场情绪转向的直接催化剂，包括Anthropic发布Claude协作插件、以及谷歌Genie 3模型的推出。在投资者看来，这些进展不再只是“提高生产力”，而是开始直接威胁软件公司的定价权、护城河乃至存在价值。 高盛在报告中明确指出，当前市场讨论的已不只是利润下修，而是“软件行业是否正面临类似报纸的长期衰退路径”。 估值看似“回归理性”，但市场已在押注增长坍塌 从表面看，软件股估值已出现显著回落： 软件板块远期市盈率已从2025年底的约35倍，降至当前约20倍，处于2014年以来低位； 相对标普500的估值溢价，也降至十余年来最低水平。

抢在礼来之前，诺和诺德在美国的减肥药市场竞争中扳回一局。 12月22日周一，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了丹麦制药巨头诺和诺德的首款GLP-1类口服减肥药。这款新药是其明星注射产品Wegovy的口服版本，为数百万寻求更便捷治疗方案的肥胖症患者带来了新选择。 这一消息立即在资本市场引发积极反响。诺和诺德股价夜盘时段涨超10%。对于诺和诺德而言，此次获批是一场关键胜利，此前由于市场对其竞争地位的担忧，其股价在年内一度承压。 此次批准也让诺和诺德在与主要竞争对手礼来的激烈竞赛中暂时领先。据彭博报道，礼来公司自己的口服减肥药预计将在明年3月获批。这意味着诺和诺德拥有了几个月的宝贵窗口期，以巩固其在口服药市场的首发优势，而口服剂型正成为两家巨头继注射剂之后的下一个核心战场。 口服新药抢先上市，定价策略初显 根据诺和诺德的声明，这款口服新药将于明年1月初在美国上市。公司披露了初步的定价策略，起始剂量的现金支付价格为每月149美元。公司同时表示，对于拥有保险的患者，在涵盖所有剂量的情况下，每月费用可能低至25美元。更高剂量的定价以及更详细的保险覆盖和患者节省计划将在临近上市时公布。 诺和诺德首席执行官Mike Doustdar在声明中表示：“Wegovy口服药为患者提供了一个全新、便捷的治疗选择，可以帮助他们开始或继续他们的减重旅程。”他强调，目前没有其他口服GLP-1疗法能达到Wegovy口服药的减重效果。 这款新药将通过药店和部分远程医疗平台进行销售。诺和诺德美国运营执行副总裁Dave Moore对CNBC表示，提供口服选择能够“激活和激励不同群体的患者去寻求治疗”，从而扩大市场覆盖面。 临床数据支撑，疗效与心血管获益并重 FDA的批准基于一项名为Oasis 4的三期临床试验结果。该试验数据显示，每日服用25毫克剂量的患者在64周后，平均体重减轻了约16.6%。这一减重效果显

随着2026年元旦将至，资本市场已经将目光聚焦于一年一度的开年科技大秀——拉斯维加斯消费电子CES展会。 根据日程，CES大会将于明年1月6日至9日举行。英伟达掌门黄仁勋与AMD首席执行官苏姿丰将于当地时间1月5日（北京时间1月6日）先后发表主题演讲。 在周一发布的最新报告中，知名华尔街科技股多头Dan Ives领衔的Wedbush证券团队写道：“我们预期黄仁勋将在主题演讲中大量聚焦数据中心、物理AI和机器人技术。我们认为，在展望2026年时，黄仁勋还将重点讨论Cosmos基础模型平台在加速AI系统开发方面的最新进展，并以此切入对自动驾驶等自主技术的阐述。” 而在另一边，分析师们预期苏姿丰将在其主题演讲中重点介绍AMD的Ryzen处理器和Radeon显卡在AI PC与游戏领域的最新进展。她也很可能会进一步谈及AMD的EPYC服务器处理器以及Instinct系列GPU。 另外，人形机器人亦将成为本届CES的焦点板块之一。 据美国消费技术协会披露，展会已规划辟出一整座展厅集中呈现机器人产品，涵盖从家用服务到工业制造、物流运输及餐饮服务等多个应用场景。 多家企业将展出融合人工智能的机器人解决方案。Artly Coffee与VenHub Global将分别演示AI驱动的机器人咖啡馆及无人便利店技术；加州初创公司Tombot则计划推出面向老年群体与认知障碍患者的陪伴型机器狗Jennie。 今年众多人形机器人厂商正推动技术展示从单一任务执行向多步骤复杂操作演进，例如同步实现衣物识别、抓取与折叠等功能。LG等大型科技企业也有望发布其机器人概念产品。 然而，受控演示环境下的表现与制造商所承诺的最终商用能力之间，通常仍存在显著差距。厂商需在展会期间向观众证明，其产品在电池续航、运动灵活性、成本控制及安全可靠性等方面已具备切实的商用落地条件，而不仅是技术概念的展示。

被视为英伟达“挑战者”的Groq近日宣布与英伟达达成“非独家授权协议”。英伟达支付约200亿美元现金，获得Groq的核心AI推理技术及相关资产，而Groq的云服务业务将继续独立运营。Groq的创始人Jonathan Ross和高管团队将加入英伟达。 这被认为是科技巨头争夺顶级AI人才与技术的典型方式，能以绕过复杂反垄断审查的形式，快速获取关键创新。 Groq成立于2016年，创始人Jonathan Ross系谷歌TPU项目核心成员，专注于AI推理芯片（LPU）。Groq的核心产品是LPU其产品被认为是英伟达GPU的潜在替代品，尤其在大语言模型推理任务中表现优异，推理速度比英伟达GPU快10倍以上。然而，Groq的高昂成本和技术专用性也面临挑战，特别是在运维和灵活性方面。 此次与英伟达的合作可能标志着Groq独立挑战英伟达的终结，但其技术将继续在更广阔的平台上发展。

苹果Q4营收同比增速较前季翻倍至16%、EPS增18%、研发支出超预期增32%、iPhone收入增23%；服务收入增14%略低于预期，三年来持续创单季新高；Mac和可穿戴设备收入分别不增反降6.7%和逾2%；大中华区收入较分析师预期高17%；预计Q1营收增13%-16%。库克称，因需求“空前强劲”，上季iPhone销售“在所有地区市场都创历史新高”；苹果的活跃设备安装量超25亿。 美东时间29日周四，苹果交出创造历史的成绩单：在截至12月27日的公司第一财季（“四季度”），营收同比增长16%，iPhone销售收入同比增23%，分别较分析师预期高将近4%和9%，均超过公司的增幅指引10%-12%；EPS盈利也创纪录，较分析师预期高逾6%，服务业务收入三年来持续创单季新高。 在全球头号智能手机市场中国，苹果的销售大反弹。大中华区的收入由三季度同比下滑转为劲增将近40%，较分析师预期收入高将近20%。 苹果CEO库克称， 四季度公司取得了“非凡的创纪录季度业绩”，当季营收远超公司自身预期，“在空前强劲的需求推动下，iPhone取得了有史以来最好的季度业绩，在所有地区市场都创历史新高；服务业务也实现了创纪录的营收，比去年同期增长14%”。 库克还提到，苹果的活跃设备安装量已超过25亿台，“充分证明了客户对我们提供的全球最佳产品和服务的极高满意度。” 业绩电话会上，苹果透露，预计公司第二财季、即今年一季度营收将增长13%-16%。这意味着，苹果对年末重磅购物季过后的业绩增长也感到乐观，最好情况下同比增速将持平四季度。 财报公布后，盘后一度跌近3%的苹果股价拉升，盘后曾涨超2%，后曾回吐过半涨幅。评论称，业绩电话会上并没有任何重大声明或亮点公布。 分析认为，苹果财报数据整体向好，市场希望看到该司在AI、尤其是大模型、端侧推理、Siri重塑等方面的更明确路径和变现时间表。此外，内存等关