文/窦文雪 编辑/子夜 在最近的社交平台中，常常有用户发布一张蓝牙耳机配对界面的截图，他们将自己的耳机名称设置成“鹅夹似鹅机”、“非鹅夹似鹅机”，有的还给图片配上了小米集团创始人雷军的语音。 这是因为在不久前的一场发布会中，小米推出了第一款耳夹式耳机，但由于雷军在介绍时的“雷式口音”，将耳夹式耳机读成了“鹅夹似鹅机”，因此引发网友调侃，相关片段经剪辑后形成魔性洗脑音频，在各大社交平台中广泛流传。 很多用户在评论区中感叹，“还是雷总厉害，简直是流量圣体。”“雷总到底是雷总，一句话就能让小米出圈。” 看上去，经历过一轮追捧与质疑的雷军，还是那个顶流企业家。 小米集团创始人雷军，图源小米集团官网 但实际上，在这次破圈之前，小米和雷军已经淡出流量中心很久，品牌热度的消退导致小米曾经最受欢迎的手机与汽车业务受到影响，加之外界环境的压力下，小米交出了一份并不理想的2026年一季报： 公司在报告期内实现营收与经调整净利润双双下滑，手机出货量下滑、汽车业务重新陷入亏损。 曾经的小米需要流量，需要在头部拥挤的手机市场中，争夺哪怕是1%的市场占有率；需要获得更多消费者的支持，完成向更多产品线的探索；需要追上其他汽车新势力企业的步伐，在新能源汽车市场抢到更多蛋糕…… 如今的小米，依然需要流量，因为它需要提升销量、找回曾经的盈利节奏。 只不过，如今它需要的流量与曾经的不同，也很难轻易得到了。 1、小米2026年第一季度财报：手机遇冷，汽车不热 小米的这份一季报中，多数业绩指标都表现欠佳。 整体来看，小米集团的收入与经调整利润均出现下滑。录得收入991亿元，同比下滑了11%；经调整净利润60.7亿元，同比暴跌43.1%。 而在此之前，小米刚刚交出了一份营收、净利均大幅增长的2025年全年业绩报告，这种反差，意味着小米的财务表现仍存在很大的不稳定性。 小米2026年第一季度业绩指标，图源小米集团202

文/纪德 编辑/子夜 2026年，Agent终于长出了手脚。 自OpenClaw席卷全球，百“虾”争鸣，AI从“会聊天”迈入“会办事”。全民养“虾”热下，AI Agent成了打工人的新“工作搭子”。麦肯锡预测，到2030年，全球智能体商业编排收入将高达3万亿至5万亿美元。 但Agent在此岸，商业闭环在彼岸，中间横着 “支付”这道沟。用户不敢让AI花钱，开发者收不到AI的钱，最后那一下“确认支付”还得人亲手点。 商业史早已证明一条铁律：技术先成熟，通路后打通，市场才真正爆发。中间卡住的不是技术，而是信任与交易通路的缺失。信任这东西，不会自动长出来。它需要一座桥，一头架在用户对Agent的授权上，一头架在Agent对真实世界的履约上。 5月26日，支付宝在AI支付产业生态大会上，亮出了答案：3亿笔交易，95%通用智能体覆盖，全球首个大规模商用的AI原生支付基建。支撑这个成绩的，是一座从底层到终端的完整桥梁。 与此同时，新发布的AI钱包和Token Pay，分别回应了用户对AI花钱的管控需求，和大模型公司对Token支付的服务需求。 比起产品发布，这更像是Agent经济的“通桥仪式”。 1、Agent经济万事俱备，只差一座桥 支付从来不只是交易的终点，它是商业的地基。 回望过去二十年，中国互联网每一次大爆发，底层都伴随着支付在改道： 2003年，担保交易解决了陌生人信任问题，电商产业就此起飞。2011年扫码支付把线下交易线上化，喂出了O2O、共享经济和移动电商。 规律很清晰：新场景倒逼新基建，新基建再催生新产业。 轮到Agent，情况更棘手。交易执行主体从人变成AI，交易单元从“订单”变成“意图”，交易频次从离散变成连续。用户敢不敢让Agent替自己花钱？商家认不认AI发起的交易指令？ 传统支付系统回答不了这些问题。支付行业的新基建，才能打破隔岸相望的局面。 全球玩家

文/窦文雪 编辑/子夜 今年4月1日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在新财年誓师大会上立下了两个新目标：一是两年内营收超过1000亿美元，二是全面转型为一家AI原生公司。 当时联想还没有披露2025/26财年（2025年4月1日-2026年3月31日）的业绩情况，公司在上个财年刚刚结束了业绩下滑的趋势，在2025/26财年前三个财季录得614.86亿美元的营收，想要实现1000亿美元的全年营收目标，意味着公司要在后续的两年中，保持当前的增长趋势。 同时，对于当前主营业务仍为电脑、平板等硬件设备的联想而言，宣布全面转型为一家AI原生公司，也是一个颇具挑战的决定。 从2017年喊出“赌上身家性命押注AI”到如今，联想的AI战略几经更迭，研发投入占营收比重偏低、与AI相关的技术成果不多——这家以“执行力强”著称的公司，在AI这条赛道上却一度给人以“起个大早、赶个晚集”的印象。 而上述两个目标，对于技术支撑不强、靠硬件做主力、在AI赛道中存在感不高的联想而言，都显得有些激进。 不过5月22日，联想集团发布的2025/26财年业绩，从某种程度上让杨元庆的信心有了一个凭据。 报告期内，公司实现营收830.75亿美元（约5899亿元人民币），同比增长20%；经调整后净利润20亿美元（约145.5亿元人民币），同比增长42%，增速约为营收的两倍。公司的三大业务集团：IDG（智能设备）、ISG（基础设施）与SSG（方案服务）首次同时实现全年盈利，营收均实现两位数增长。 图源联想集团2025/26财年财报 更关键的是，在2025/26财年，人工智能相关收入同比增长了105%。这意味着联想在AI身上努力了八年，如今终于在赛道中找到了自己的一席之地。 真正用AI赚到了钱，让联想在资本市场的想象力也水涨船高，财报发布后，公司股价快速拉升，盘中一度涨近20%，创下了历史新高。 然而，这究竟是一个趋势性的

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年具身智能的融资浪潮一波高过一波，大部分的聚光灯都打在人形机器人身上。 宇树科技的人形机器人出货量突破5500台，智元机器人、银河通用、星动纪元的估值集体越过百亿，贝恩预测到2035年全球人形机器人市场规模将达1200亿美元。 大多数的认知中，人形机器人更具备终极形态的可能性，承载着更宏大的资本叙事。 殊不知，一个微妙的分化正在水面下发生。 5月18日，“杭州六小龙”之一的云深处科技股份有限公司在科创板IPO申请正式获受理。云深处拟发行不低于8298万股，募资25.03亿元。招股书显示，云深处2025年营收3.37亿元，首次实现年度盈利，归母净利润2868.4万元。 图源云深处科技微信公众号 这个体量放在整个具身智能行业里都不算大，但让市场意外的是云深处高达41倍的市销率。 以3.37亿营收、139亿估值计算，云深处对应约41倍市销率。作为对比，同期冲刺IPO，营收17.08亿元、估值420亿元宇树科技，市销率约为25倍。这意味着，云深处比宇树估值倍数贵了约60%。 市销率一般意味着资本市场对一家企业的态度，市销率高意味着资本市场看好公司的未来，愿意给其更高的估值溢价。 但支撑云深处市销率的，却不是资本市场上炙手可热的人形机器人，而是一条条“机器狗”。翻看云深处的招股书，几乎都是四足机器人在电力巡检和应急消防场景中的真实收入，人形机器人两年只卖了4台。 2023年下半年左右，四足机器人一度因B端场景想象空间不足，不被资本市场看好，如今，市销率却高出宇树不少，它究竟靠什么撑起溢价？ 四足机器人和人形机器人，商业化程度和想象力如何，也成为了重新理解具身智能行业未来的关键。 1、云深处IPO，四足机器人撑起3.37亿生意 一份招股书，将云深处这家略显低调的具身智能公司推到了台前。 要回答四足机器人和人形机器人“谁更有想象力”这个问题，云深处的招股书

文/窦文雪 编辑/子夜 5月16日，武汉汉口城市广场开出了一家绿色门头的店铺，门店的名称是“良品铺子·鲜生活”，门店外墙上写着“好好生活、好好吃饭”的Slogan，不管是从配色还是文字中，都透露着这是一家主打为消费者提供“鲜食”的门店。 这是良品铺子开出的首家社区超市，看得出，这家经历过降价自救、高管动荡、线上渠道改革等摸爬滚打的零食品牌，决定再试着走一条新路。 只不过，良品铺子并不是第一个有综合超市梦的零食品牌，横向对比零食赛道中的其他玩家，良品铺子的动作已经算比较缓慢。 早在2024年下半年，就有消息称零食有鸣、赵一鸣零食、来伊份、零食优等品牌在部分区域门店试点“省钱超市”模式。 随后的2025年，量贩零食赛道中的两家巨头先后行动，万辰集团将来优品升级为省钱超市并开出首店；鸣鸣很忙召开发布会，宣布探索硬折扣社区超市的新店型。 另一家老牌休闲零食品牌三只松鼠也在布局，其在去年6月开出了一家跟“良品铺子·鲜生活”定位相似的社区即时零售店——三只松鼠生活馆，主打生鲜、现制、日百全品类。 进入2026年，除了良品铺子，万辰集团在1月就在深圳、东莞推出了折扣超市“惠省嘉”。 看得出，综合超市早已成为量贩零食品牌突破增长瓶颈、老牌休闲零食品牌转型突围的关键落子。 只不过，零食品牌们准备进入的，并不是一个正待开发的新赛道。完成跨界后的零食品牌们，将面临的对手除了社区超市外，还有背靠巨头的折扣超市、即时零售平台。 从卖零食到开超市，这条路那么近，似乎又并不好走。 1、零食品牌开超市，各显神通？ 实际上，零食品牌们从卖零食到开超市，本质上是一场品类扩张。但要卖哪些新品类？要做一个什么样的社区超市？这需要零食品牌们做出解答。 良品铺子的答案是“新鲜”，强调做“家门口的美味生活厨房”。 其核心的卖点集中在“现制、新鲜、便捷”这三个关键词上。门店中比较有特色的部分，是除了会向用户提供水果蔬菜、

文/熊逾格 编辑/子夜 “养龙虾”真的改变了你的生活吗？ 从OpenClaw一夜火爆，到延绵数个月的“龙虾”热。不少人装上了龙虾，下单了Macmini，但没新鲜多久，就没再继续用了。 小龙虾未必不好用，但却很难一直用下去。反复调，反复喂经验，一遍一遍试错摸索，漫长的磨合过程让打工人失去了耐心。 可是刚拿到Agent时代的船票，马上又要放弃，谁真的甘心？而眼下，却真有一个产品，能够拯救“养虾人”。 AI原生社区“觅游”，开发团队来自美团基础研发AI创新部门，公测不到一个月，便积累了不错的口碑。 这是一个面向包括OpenClaw，Codex、Workbuddy、Hermes等所有“龙虾”Agent的产品。它是一个试图让AI Agent拥有身份、性格和成长体系的社区，有着清晰的Slogan：“一个属于人和AI的共生社区。在这里，观察彼此的赛博生活。” 觅游社区主页，图源觅游官方网站 在铺天盖地宣传Agent产品能力的氛围中，觅游的定位如同一股清流，但问题是，在“养虾”这件事上，它真的能帮到我们吗？ 带着问题，“连线Insight”在这个宣扬“人虾共治”的社区进行了一系列体验和观察。就像仿生人会梦到电子羊，我们在觅游，也看到了一种“赛博烟火气”。   1、了解一只“虾”，也让虾越来越懂你 和人类的社交网站不同，带虾进觅游，第一件事是“体检”。 这套逻辑颇有一种选秀训练营或是送娃上小学的既视感。通过觅游主页提供的Skill，我们送了两只虾来到觅游“进修”。 其中一只是基于QClaw平台Auto模型的Agent“BlueInk”，另外一只是使用MiniMAXm2.7的OpenClaw龙虾“PinkInk”。 完成一系列注册流程后，我们很快便收到一份入驻报告。可以看到，“BlueInk”选手拿到了一个SSR的评级，并且尽职尽责地向我们介绍了自己的体检结果与MBTI，以及日后自己

文/窦文雪 编辑/李乐 2023年5月1日，德里克文坐在电脑前，终于决定发出一些东西。 那一天对他来说，更像是某种迟到多年的开场。此前十多年，他一直是知乎上一个安静的旁观者。很多时候，他躲在页面背后，看各个领域的专家拆解问题，看陌生人讲述职业经验。 他不是没有东西可说。德里克文读的是设计，从小接受美术训练，也一直对互联网和新技术保持兴趣。但很长一段时间里，他并不认为自己的经验值得被公开表达。在与连线Insight的对话中，他把当时的自己形容成“小卡拉米”：“总觉得比自己厉害的人太多了，轮不到我开口。” 直到AI浪潮奔涌而来。 ChatGPT、AI绘画、AI视频、开源模型、智能体……这些新工具不断涌现，也不断打破原有行业的边界。德里克文发现，AI不是一个已经被少数专家完全定义的成熟领域，而是一个所有人都在同时摸索的新现场。没有人是绝对的正确答案，很多人都在学习、试错、绕路。 于是，那个潜水十多年的人，开始尝试把自己学到的东西重新组织起来，写给别人看。后来三年，他在知乎写下800多个回答，获得接近3736万阅读量。 德里克文知乎主页，图片截取自知乎 德里克文只是知乎AI领域知识创作者中的一个。他身上有这个时代的某种典型性：AI不仅改变了工具，也改变了一些人表达自己的方式。有人因为AI第一次敢公开分享，有人因为AI重新回到技术一线，也有人在新工具带来的焦虑中，重新确认了人的判断力和经验的价值。 5月16日，知乎举办第十二届新知青年大会，这场大会围绕“AI时代新知从哪里来”展开，2025年度新知答主也在这一天集中亮相。 这份名单里，有活跃在产业变革一线的AI从业者，有数十年如一日坚守的科研专家，也有热爱生活、擅长创作和叙事的作者。它是一年一度的社区优秀创作者表彰，也是观察知乎平台生态的一个切面。 但如果只把年度新知答主理解成一次平台荣誉，它的意义会被看窄。更值得追问的是，在一个短视

文/王慧莹 编辑/子夜 徕芬创始人叶洪新，既是公司的一号位，也是徕芬的产品经理。 这种组合是消费电子品牌中的常见叙事，后面往往会跟着另一句：创始人是个对产品有极致追求的人。在徕芬，新品都要叶洪新亲自试用，达到满意的效果了再上市。 刚起步的时候，徕芬曾凭借“戴森平替”标签在线上异军突起，以性价比吹风机迅速打开市场，短短六年便做到年销售额超40亿元。 吃到红利的徕芬也想要摆脱平替标签。2025年底叶洪新在接受媒体采访时提到，自己不是只能做大牌平替，而是有创新能力。 2026年5月，徕芬连开三场新品发布会，叶洪新亲自坐镇直播间，接连推出八款新品，从吹风机跨到折叠风扇、卷发棒、智能台灯和镜子。当直播间里消费者对着399元的风扇刷出“徕芬飘了”时，徕芬的另一面开始显露。 图源徕芬科技官方微博 所谓创新能力，并非说说而已，而是要将产品和技术都拉到与定价匹配的程度。徕芬这些年虽然没有涨价，但产品力似乎也没有多大长进，反而迎来了更多“平替”的围剿。 更关键的是，徕芬想要将吹风机的打法复用到产品多元化上。殊不知，消费者的态度已然发生了转变。去年推出新品类剃须刀时，有消费者直言，“外观看起来很潮流，但真到用起来容易刮不干净。” 叶洪新依然是那个冲在一线讲产品的创始人，但徕芬已然不是当初的徕芬。如今，发布会上的新品越多，越让人想问一个根本问题，剥离了“戴森平替”的标签之后，徕芬自己的产品竞争力到底有几分？ 1、热闹的发布会，焦虑的徕芬 2026年5月11日至15日，徕芬以罕见的三轮发布会节奏，一口气推出了折叠风扇、卷发棒、智能台灯、智能镜子等八款新品，横跨四个此前从未涉足的品类。 叶洪新亲自坐镇直播间，讲解每一款产品的参数和设计，试图向外界传递一个清晰的信号：徕芬不再只是一个做吹风机的品牌，它要成为一个覆盖个护、美妆、家居场景的全品类玩家。 但发布会的声量与直播间的弹幕，形成了微妙的温差。最受关

文/王慧莹 编辑/子夜 阿里交出一份值得深思的财报。 2026年5月13日，阿里巴巴发布截至2026年3月31日的2026财年第四财季（自然年2026年第一季度）及全年业绩。 一方面，集团全年营收首次突破万亿大关，同比增长3%；另一方面，全年净利润1021.27亿元，同比下降19%。2026第四财季经调整EBITA为51.02亿元，同比下降84%；经调整净利润为0.86亿元，对比去年同期的298.47亿元同比下降100%。 利润表现低于预期，阿里财报发布会后美股盘点跌近3%，不过后续快速回升。 财报背后，是阿里过去一年战略重心的迁移。 过去一年，阿里的资源流向发生了根本性改变。大量资金从利润表上抽走，集中注入两个方向：一是AI基础设施，二是即时零售。前者是面向未来的技术军备竞赛，后者是保卫当下的本地生活肉搏。 两条战线虽然在本次财报中取得了不错的成绩，但还都处于投入期。阿里巴巴CFO徐宏则直言，自由现金流转负的最核心原因是过去一年在AI方面的大额投入。与此同时，即时零售的补贴大战消耗了单季数百亿元的销售费用，直接拖累电商板块利润同比大幅下滑。 这似乎是个早就想明白的选择。核心电商增长见顶的前提下，阿里主动选择将过去二十年积累的财富和资源，押注到决定未来十年命运的两个战场，用短期的阵痛换取长期的主动权。 正如阿里巴巴CEO吴泳铭在财报会上总结道：“2026年第一季度对阿里巴巴而言，是一个‘播种’远多于‘收获’的季度。”对于一家巨头而言，这场赌注不小，要看阿里的筹码有多少。 1、利润暴跌背后，阿里的战略性投入 营收破万亿，利润近归零，这是阿里这份财报里的最大矛盾，也是理解其战略转向的关键切口。 财报显示，第四财季，阿里实现营收2433.80亿元，同比增长3%，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务，同口径增速为11%。2026财年营收首次站上万亿台阶，达到10236.70亿元。 从

文/窦文雪 编辑/子夜 腾讯音乐与喜马拉雅终于要成为“一家人”了。 2026年5月12日，市场监管总局发布公告，正式附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。 图源国家市场监督管理总局官网 一纸公告，让这场收购尘埃落定。 早在2021年前后，市场就曾传出过腾讯音乐和喜马拉雅正在接触的消息；此后几年，喜马拉雅多次冲击IPO未果，并在2025年6月接住了腾讯抛出的橄榄枝，后者将以腾讯音乐为主体，以现金12.6亿美元及腾讯音乐相关股权组合的方式，全资收购喜马拉雅。 但根据国家市场监督管理总局披露的数据，2024年，喜马拉雅和腾讯在中国境内在线音频播放平台的市场份额合计达到了45%-55%，因此这场交易需要通过反垄断审查后方可完成，交易被迫搁置。 而经过将近一年的补充材料、延长审查等多次波折后，腾讯音乐终于可以将喜马拉雅收入囊中。 然而，如今的腾讯音乐，已经与11个月前不同。 市场监管总局为这笔交易附加了五条限制性承诺，从某种程度上限制了这场收购的商业价值和想象力。 而另一边，字节跳动旗下汽水音乐、番茄畅听等App抢占市场份额；AI生成内容以及反垄断政策也正在逐步冲淡腾讯音乐的版权壁垒。 更关键的是，经过漫长的等待，腾讯音乐自身的增长出现了放缓迹象。 就在收购获批次日，腾讯音乐发布了2026年一季报。尽管营收与经调整后净利润均实现了同比增长，但不管是在月活用户数、经调整净利润、还是在在线音乐非订阅业务收入上，都可以看到增速放缓的信号。 在企业漫长的生命周期中，11个月算不上长。但腾讯音乐收购喜马拉雅这笔交易，已经没有想象中那么性感了。 1、腾讯音乐，面临增长挑战 发布收购公告的去年6月前后，是腾讯音乐“高质量增长”的时期。 彼时，距离腾讯音乐发布2025年第一季度报告还不到一个月，财报中写着：总收入73.6亿元，同比增长8.7%；调整后净利润为22.3亿元，同比增长22.8%；在线

文/王慧莹 编辑/子夜 过去一年，AI行业上演了一幕幕戏剧性转折。 OpenAI的GPT-5引发参数军备竞赛的终极追问，DeepSeek用开源刺穿算力神话，Manus、OpenClaw等智能体一夜爆红后又快速降温。 人们反复见证着颠覆的宣言与泡沫的争议，却始终难以回答一个根本问题：当技术奇观褪去，AI究竟创造了多少真实价值？ 这是整个行业的集体困惑，也是百度试图回答的核心命题。5月13日，Create2026百度AI开发者大会上，百度创始人李彦宏没有从参数讲起，反而却在屏幕上打出了一个让不少人感到陌生的缩写——DAA（Daily Active Agents），日活智能体数。 “当人类进入智能体时代，衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并且交付结果。”李彦宏提到。 这是一个更务实也更接近“价值和本质”的追问，也是一个打破了行业长期以来围绕用户规模、技术指标打转惯性的全新“非共识”。但这次的DAA概念，不在于标新立异，而在于它比行业早一步，看到了AI Agent时代真正需要的那把尺子。 DAA绝非一个孤立的数字标尺，反而更像是衡量AI进化程度的核心标尺，而“智能体—个体—组织”三位一体的自我进化，则是DAA持续增长的根本动力。 这不是凭空诞生的行业预言，而是百度基于三年来的实践，沉淀出的非共识判断。 同样是在这三年中，更难得的是，从2024年率先锚定智能体方向，“智能体是最看好的AI应用发展方向”，到2025年提出“AI内化”的落地路径，再到今天用DAA和自我进化，定义产业终极范式，百度总是在推进中证明，基于实践的前瞻判断，足以让曾经的非共识，逐渐成为行业共识。 这场跨越三年的连续认知跃迁，既是百度穿越技术周期的核心底色，也为全球AI产业，指明了一条以真实价值创造为坐标的前行之路。 1、三年三大步，百度AI认知的连续跃迁 互联

文/窦文雪 编辑/子夜 在绿洲资本创始合伙人张津剑的一本书中，曾分享过一个MiniMax创始人闫俊杰与DeepSeek创始人梁文锋第一次见面时的小故事。 彼时，梁文锋穿着一件T恤，没有自我介绍，就问了闫俊杰很多技术问题。 “还以为是助理，我想这助理还挺懂的”闫俊杰说，直到半个小时后闫俊杰询问“梁总什么时候来？”才知道对方就是梁文锋。 穿着简单，没有什么老板的架子，对技术很专注，这是梁文锋给外界留下为数不多的印象，他多数时间出现在周围人的描述中，从媒体的报道中可以总结出一个低调神秘、不喜欢参与公司团建、只对编程感兴趣的形象，与传统意义上“明星公司创始人”的画像不同。 拥有这样一位创始人的DeepSeek，也是AI大模型企业中最与众不同的一个。 图源DeepSeek官网 2024年5月，它靠远低于传统大模型的定价与成本、达到国际顶尖水平的性能、开源技术报告和模型权重，在众星云集的AI大模型赛道中出圈，还引发了行业中的价格战。 它不喜欢开产品发布会、不着急做产品迭代、不跟风加入新兴的赛道、不过分吹捧产品，但不妨碍它依旧位于行业关注的中心。 它不讲商业化故事，身处AI大模型这样一个烧钱做研发的赛道但却并不缺钱，因此，它在过去的很长一段时间中都在拒绝融资，认为资本干预可能会影响技术路线和公司的独立发展。 因此，在近期被传出将进行股权融资的时候，DeepSeek又成了AI圈讨论的焦点。 舆论的发酵甚至赶不上DeepSeek估值增长的速度。自今年4月中旬，被传出将以100亿美元估值释放3%左右股权融资后，DeepSeek的估值已经多次被改写，近期，已经有报道称DeepSeek的估值可能达到500亿美元，三周内翻了5倍。 事情发展至今，故事似乎要向DeepSeek也不得不向巨大的融资额低头的方向行走，但实则不然。DeepSeek对投资者的要求极高，不接受资本对公司有过多干涉，且根据The

文/见山 编辑/子夜 2025年年报出炉，老板电器交出上市十五年来最差成绩单——营收首现同比下滑，净利润跌幅突破两成，单季净利率一度跌至3.5%。 曾经营收九年翻八倍的"厨电之王"，究竟发生了什么？是行业周期的短期波动，还是更深层的结构性危机？ 当数字厨电的故事越讲越响亮，传统主业却疲态尽显，高分红背后又藏着怎样的战略信号？ 老板电器这份年报里，藏着一个比行业下行更为棘手的真相。 1、“厨电之王”的厨电生意，为何不好做了？ 老板电器交出了上市十五年以来最差的一份成绩单。 2025年，公司营收101.16亿元，同比减少9.78%；归母净利润12.56亿元，同比降幅达到20.38%；扣非净利润11.64亿元，同比下降20.05%。三个核心指标全线沦陷。 这是老板电器自2010年登陆资本市场以来，营收首次出现同比下滑。归母净利润的降幅，也是上市以来首次突破20%的关口。 在此之前，即便遭遇疫情冲击、地产下行，老板电器至少还维持着营收的正增长。2025年，这层最后的体面也被撕破了。 更糟的还在后面。第四季度往往是厨电行业的旺季，也是全年业绩的收官之战。但老板电器去年四季度录得营收28.04亿元，归母净利润仅9855.37万元，单季净利率跌至3.5%。对比2024年同期，四季度归母净利润暴跌73.7%。 把时间线拉长，这种落差更令人唏嘘。 2008年至2016年，老板电器的营收从8.655亿元一路狂奔至70.17亿元，九年翻了近八倍。其间最慢的一年，增速也有20%以上。2016年的高光时刻，营收增速27.56%，净利润增速45.32%，堪称白电板块的增长神话。2021年，老板电器营收突破百亿大关，达到101.5亿元，同比增长24.84%。那是属于”厨电之王”的最后一个高光年份。 但拐点其实从2016年就已经埋下。高速增长戛然而止，增速逐年放缓，从两位数滑落至个位数，最终在2025年坠

文/窦文雪 编辑/子夜 此前对AI较为克制的小红书，终于开始加速。 近日，小红书通过一封内部信，宣布了新一轮组织架构升级，公司将全面整合社区、电商、商业化三大业务及公司技术体系；同时成立AI一级部门Dots和企业智能部，从产品技术和组织两方面加大对AI的投入。 这场组织升级的动作中，有的在意料之中，也有一反常态。 尽管这次横跨三大业务与技术体系的整合，是小红书成立十三年以来管理半径最大的一次调整，但其底层逻辑与此前的整合动作相同。 8个月前，小红书曾将电商与广告商业部整合在了一起，成立了大商业板块，这次全面整合更像是上一次的延伸，也与小红书一贯的战略逻辑契合。 而AI的重要性被提升到首要战略高度，是小红书这次调整中较为反常的地方。 发展至今，小红书的月活超过了3亿，平台定位正逐渐脱离单纯的社交平台，成为“内容+交易+广告”的综合型平台。 最关键的是，小红书已经成为不少用户首选的搜索入口。 但逐渐稳住入口优势的小红书，对于AI的布局却还是采用着一贯的“慢慢来”风格，没有高举高打的加码投入、投放广告，也没有大范围的测评应用，现有的AI技术大多起到完善小红书APP功能的作用，在诸多互联网大厂中显得有些慢节奏。 小红书不是不想与时俱进，只是AI与小红书强调的“活人感”显得有些矛盾。因为小红书的入口优势，就是靠真实分享基因建立的。 但一项技术的真正意义在于企业如何使用，不能代替原创内容的AI，或许能帮小红书筛选优质内容、向用户精准推送商品与广告，串联社区、电商、商业化三大业务。 解决“种草容易，拔草难”的钥匙，或许就在AI身上。 1、小红书，突然加快AI脚步 小红书的AI布局，节奏不快。 ChatGPT问世后的2023年，小红书虽然也成立了独立的大模型团队，但起初在AI上的动作更像是在试水。 据了解，彼时这个大模型团队的核心员工来自广告业务的NLP技术团队，在成立之后陆续推出了AI绘

文/窦文雪 编辑/熊逾格 2026 年，出海已成为越来越多中国车企的共识。但当品牌们真正落地到海外营销环节时，却很难绕过这三大核心课题：面对全新的市场环境，如何高效触达潜在用户、如何在有限预算内获得可验证的线索，以及如何进一步推动本地用户的信任与转化。 当人们试图复盘、总结海外市场投放经验，会发现一个平台的存在感不断被放大——Snapchat。 最新数据显示，2025 年 Snapchat 全球用户累计创作近 2 万亿条快拍，相当于每天创作约 55 亿条。月活跃用户达 9.56 亿，并在多个新兴市场展现出强劲的广告效果。 Snapchat 中的用户生活，图源 Snapchat 官网 中国车企广汽国际在去年的一次投放中，尝试与 Snapchat 合作打开中东市场，取得的成果远超预期。 这看似只是中国车企在海外的一次数字营销尝试，却颇具代表性地呈现了汽车品牌在海外市场做“本地化营销”时遇到的困惑与解法。 连线 Insight 联系到 Snapchat 中国区品牌总监郭珺怡（Julia Guo），围绕广汽国际的投放实践与 Snapchat 在车企出海中的角色进行了深度复盘。 中国车企落地海外如何“一帆风顺”，Snapchat 给出的答案值得一看。 1、谁在中东买车？ Snapchat 重构车企用户认知 车企出海首要任务并非选品，而是读懂市场。 中东作为全球最“年轻”的消费市场之一，拥有着数量可观的收入水平高、数字化程度深的青年消费者。 而年轻人对新型生活方式的渴望正在集中爆发，汽车恰好是最能承载身份表达的品类之一。 同时，在这个品类上，中东市场的品牌竞争还未分出胜

文/王慧莹 编辑/子夜 进入2026年，AI大模型的牌桌上玩家已经不多。 当市场仍在消化DeepSeek V4和阿里Qwen3.6的技术参数时，腾讯交出了一份与以往截然不同的答卷——Hy3 preview。 如果只看参数和技术指标，很容易低估这个时间节点对腾讯的意义。Hy3 preview的定位，并非一次普通的模型迭代。它是混元在今年2月完成预训练和强化学习等底层基础设施重建后的第一个模型，也是混元重建后训练的首个版本。 换句话说，这是腾讯在亲手拆掉旧系统后，用一套全新的技术底座和研发逻辑重新训练出来的产品。重建、追赶、回归，不到三个月的时间里，腾讯混元追回到了第一梯队的牌桌上。 腾讯也在回应一个核心命题：手握海量场景与亿级用户的互联网巨头，到底该如何打赢大模型的下半场。 1、重回牌桌，Hy3 preview追到哪儿了？ 要理解Hy3 preview的进步，必须先看清过去的混元有多被动。 去年12月，智谱AI、月之暗面等头部厂商，推出新一代基座模型，重新划定了第一梯队的准入标准，模型在真实场景中的可用性，更是取代了公开榜单分数，成为衡量模型价值的核心标尺。 腾讯混元虽然也在迭代，但实际落地的场景远不及榜单的成绩，甚至腾讯体系内的产品能力也很难被混元承接。 2月，混元团队完成了预训练与强化学习两大核心基础设施的全面重做。同期，腾讯完成组织架构调整，撤销成立十年的AI Lab，核心研发人员全员并入混元团队。 三个月后交出来的Hy3 preview，正在证明这条新路径的可行性。 作为混元重建后的第一个模型，Hy3 preview定位语言模型，在复杂推理、指令遵循、上下文学习、代码、智能体能力以及推理性能上均实现了大幅提升。 真正让人眼前一亮的是代码和智能体能力。在SWE-Bench基准测试中，Hy3 preview取得了74.4%的准确率。放在行业坐标系里看，这个成绩已接近智谱G

文/窦文雪 编辑/子夜 去年1月，世界经济论坛公布了一批“灯塔工厂”名单，一家以生产离心机式冷水机组为主要产品的水机工厂——美的楼宇科技重庆水机工厂位列其中，标志着美的在ToB业务技术底座的布局上，又达到了一个新的里程碑。 这几年，美的跳出传统的家电叙事，着力开拓B端市场，在智能建筑、工业技术、医疗器械等高潜力领域加速布局。 而上文提及的楼宇科技“灯塔工厂”，只是美的布局ToB业务的一个缩影，ToB业务的另一个关键领域——机器人，则是以库卡中国为载体，在工业机器人、人形机器人、智能自动化解决方案上深入探索。 向全球科技集团转型的美的，在技术方面的探索和成果有不少： 去年9月，库卡中国全系列机器人凭借其在产品可靠性方面的表现，拿下CR认证可靠性L5等级证书；12月，美的楼宇科技美控智慧建筑获得CIBIS两项行业大奖；近日，美的“350-1200kg高性能重载机器人正向设计及应用”项目又通过了国家级科技成果鉴定…… 底层技术成果遍地开花，让美的这条家电之外的ToB增长曲线，具备了越来越多的想象力。 在这些技术成果的背后，AI的存在感也越来越高。在各类技术中的应用下，美的在智能制造、智慧办公、行业赋能等场景进一步完善了技术水平、提高了效率，“AI+”全球性科技集团的定位进一步凸显。 美的AI研究院研制的AI巡检机器人“玉兔”在工厂工作，图源美的官方微信公众号 近日，以“世界知识产权日”为契机，美的楼宇科技事业部水机产品研发专家蒋运鹏、库卡中国智能与运动控制AI技术专家欧天盛接受了媒体采访，他们向我们介绍了美的在AI赋能各项技术上取得的落地成果、关键技术的攻关历程，同时也从技术层面，解读了行业当前面临的机遇与挑战。 1、将AI融入楼宇科技，美的探索了十年 美的楼宇科技，并不是简单的“卖空调或电梯”，而是一套覆盖暖通、电梯、楼宇自控、能源管理的软硬一体解决方案——相当于为建筑装上“中

文/王慧莹 编辑/子夜 过去一年，追觅的名字开始频繁出现在超出家用清洁的语境里。 年初CES上造车项目的全球首秀、AWE展会上“人车家天地芯”的追觅宇宙， 追觅试图以技术同源、场景共生为核心打法，跳出行业单品内卷、跨界割裂的固有困局。 美西时间2026年4月27日，追觅科技“DREAME NEXT”硅谷发布会周拉开帷幕，这是硅谷历史上首个由科技企业独立策划并主导的专属发布会周。 四天时间里，从零百加速0.9 秒的“火箭车”亮相，到全品类智能家电的技术革新，追觅用数十款创新产品、百余项首创技术，展示追觅宇宙的“人车家”生态。 图源追觅科技官方微博 某种意义上看，这场跨越家电、汽车的全球首秀，在试图为一个年营收复合增长100%、核心专利超万件的公司，重新定义坐标系。 正如发布会主题“DREAME NEXT”象征的，追觅想讲的是未来十年的故事。这是一家公司的战略边界测试，也是一场自我证明，追觅能不能说好生态故事，产品说了算。 1、追觅汽车，距离量产更近一步 为期四天的发布会，追觅选择以Drive Next智能汽车发布会开场，足以见得追觅对汽车业务的重视。 相比于在北京车展上已经展出过的Nebula NEXT 01和01x，全场的焦点毫无悬念地落在了追觅星空计划的重磅新品上——搭载了火箭推进器的Nebula NEXT 01 JET Edition。 这款通体烈焰红的概念车，不仅是颜色关注度拉满，性能数据来得也很直接。 图源星空计划视频号 Nebula NEXT 01 JET Edition搭载专属定制双固体火箭助推系统，可实现150毫秒瞬时响应，爆发出100千牛的最大推力，大致相当于波音737单台发动机的推力水平，0-100km/h加速仅需0.9秒。 如果简单地将概念车认为是追觅博眼球炫技，那从电池和激光雷达两大核心来看，足以见得追觅造车的实力。 发布会上同期展示的全固态电池，采用

文/王慧莹 编辑/子夜 字节开始给豆包算账。 2026年5月4日，当许多用户在App Store更新豆包时，一则“付费服务声明”悄然上线：标准版68元/月、加强版200元/月、专业版500元/月。基础免费服务保持不变。 消息传出，“豆包收费”话题瞬间冲上各大平台热搜。这并非豆包第一次试水商业变现，但却是第一次将付费二字直接贴在C端用户的屏幕上。 于行业，这更像一枚深水炸弹：国内月活最大、用户黏性最高的AI应用开始收费了，AI应用要加速商业化了？ 图源豆包微信公众号 过去两年，国产大模型行业困在僵局里：一边是日均Token消耗量以千倍速度飙升，算力账单压得各家喘不过气；一边是同质化竞争日益激烈，为了留住用户，大模型厂商商业化步伐十分谨慎。 豆包向来是搅动池水的角色。它曾打出“比行业低99.3%”的API定价牌，把价格战推向极致；也曾打破AI应用的界限，与中兴推出AI硬件“豆包手机”。 这一次，国内大部分厂商仍在AI应用商业化中小步慢跑，豆包这场C端的商业化实验显得有些冒险。 要理解这场收费背后的逻辑，不能只看价格牌上的几个数字。得沿着豆包的产品策略、用户规模和成本结构一路拆下去，再把它放到全球AI付费浪潮中对照，才能看清这场冒险究竟意味着什么。 1、豆包收费：谁消耗算力，谁买单？ 2025年12月，豆包日均活跃用户数突破1亿大关，成为字节跳动历史上推广费用最少的破亿产品。 在竞争激烈的AI应用市场，豆包凭借拟人化的形象，背靠字节的生态场景，成功走出了一条自己的成长路径。 近半年过去，相比于为公司省钱，字节更希望豆包能帮公司赚钱。 先看具体方案。豆包此次三档付费，标准版68元/月（连续包年688元），加强版200元/月，专业版500元/月。 据第一财经报道，豆包的付费功能将主要聚焦在复杂任务和生产力场景，如PPT生成、数据分析、影视制作等。基础版依然免费，日常闲聊、简单问答、基