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11-26 17:29

瑞幸2022年Q3季报解读—造假风波过后是否已经“重获新生”

我是今年开始重新注意到瑞幸咖啡,一个是因为我今年买过不少瑞幸咖啡,味道和价格都觉得不错,然后就是现在确实看到瑞幸的店越来越多了,而且顾客不少,所以我对他们业绩就比较好奇,生意这么好是否现在起死回生了呢?当然考虑到瑞幸咖啡之前因为财务造假,直接从纳斯达克除名,难免有点不光彩,所以更要擦亮眼睛来看待这家公司。估计是公司之前不光彩的历史过往,研究瑞幸的人非常少,网上找了下瑞幸的财报少之又少,所以我决定只好自己来写一篇瑞幸的财报,先从最近的Q3财报入手。首先申明下本文只是从已有的数据来看下瑞幸当前的情况,绝非推荐股票的意思。而且瑞幸股价从之前财务造假高峰值下跌到0.95美金,到最近的17美金,底部反弹已经将近20倍了!不可谓没有风险! 一、个人总结 还是一样先说结论,有兴趣的朋友可以往后再看具体内容:1. 增速最近几个季度一直保持高位,Q3收入增长超过65%,连续3个季度实现营业利润为正,Q3营业利润达到5.85亿元,之前的罚款基本缴清,可以说瑞幸咖啡已经“起死回生”了,而且活得还不错。2. 瑞幸7000+门店,星巴克6000+门店,从门店数量来看已经超越了星巴克,收入跟星巴克中国单季度还有3亿美金差距,如果能维持这种增长速度,中国区收入有望超过星巴克。但风险也来源于此,瑞幸成立并不久,后面是否还会有其他同类型的公司冒出来。3. 门店数量正在以30%+的高速扩张,月平均交易客户数以70%的速度增长,但门店同店销售额增长率本季度下降到19%,开店速度维持高速我觉得不难,但是交易客户数明年估计很难有这么高的增速,客单价最近几个季度变化不大,同店销售额增长率后续估计也只有19%左右的水平,需要关注瑞幸什么时候结束这种爆发式的增长,进入到稳定期。4. 公司在2022年9月和10月平均每天暂停营业约330家门店,2022年11月平均每天停业门店约500家,Q4季度业绩存在不确定因素。5. 目前股价从底部反弹了20倍,积累了一定的风险,需关注转板的进展,如果转板失败,会是利空。6. 财务造假风波,难免会造成大家对公司的不信任,除了关注公司本身业务发展情况外,还需关注公司运营的合规性,不过我个人觉得公司之前请了谷爱凌代言,公众形象已经明显好转。 二、整体财务数据 1. 营业收入瑞幸咖啡Q3营收38.95亿元,同比增长6
瑞幸2022年Q3季报解读—造假风波过后是否已经“重获新生”
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11-24 19:07

百度2022年Q3季报解读—业绩超预期,何时能成为科技公司?

一、整体情况和个人看法 最近$百度集团-SW(09888)$ 公布了2022年第三季度财报。整体来看第三季度百度集团收入325亿人民币,同比小增2%,算是略超市场预期318亿;归属百度的净利润(non-GAAP,非美国通用会计准则)为58.9亿元,同比增长16%,超市场预期。 第三季度百度核心营收为252亿元,同比增长2%,百度核心的经营利润(non-GAAP)实现自2021年第二季度以来的首次同比增长:核心经营利润(non-GAAP)同比增长14%至66.5亿元。 提到这里可首先还是先了解小百度的主要业务情况,下面这张图可以清晰的说明,爱奇艺虽然一直贡献了大概70多亿的收入,但是对利润贡献一直是负数,最近才为正,所以关注百度我们重点还是要关注其核心业务。 先说我个人的观点: 1. 整体财报超预期,收入还能有2%增长,通过降本增效,调整后的净利润同比提升16%; 2. 百度最大收入来源还是广告业务,收入占整个核心收入的74%,也是百度利润的主要共享来源,本季度同比下滑3.7%,但是环比提升9.6%,连续2个季度环比上涨;公司在财报电话会议里面提到预计未来几个季度,受封城影响最大的旅游、本土服务广告需求将强烈反弹,届时公司将产生不错的广告收入,恢复广告收入的同比正增长。 3. 智能云及其他业务仍然有25%的增长,增速尚可,但是离之前70%的增速还是下降不少,财报没有具体说明是具体每块业务的收入情况,但从阿里云本季度的表现来看(阿里云Q3只有3.7%的增速),百度云本季度增速可能也放缓了。 4. 百度研发投入最大的一块应该在AI和智能驾驶这块,这块目前还没有商业化落地,几乎没怎么贡献利润,百度在智能驾驶这块应该是处于国内头部队伍,上个月英特尔旗下自动驾驶公司Mobileye美国上市,目前市值在233亿美金,百度目前市值也才335亿美金,自动驾驶这块百度相当于是白送的,估值几乎没有算进去。自动驾驶商业化落地已经是晚于预期了,预计2024年百度智能驾驶这块才能有对应的收入。所以2023年百度收入难言有大的增长。 5. 爱奇艺有单独的财报,收入几乎停止增长,目前主要是看如何稳定盈利,最近几个季度才开始运
百度2022年Q3季报解读—业绩超预期,何时能成为科技公司?

小米2022年Q3季报解读--意料之中的下滑,困境中看反转

小米集2022Q3财报估计没有多少人对这个财报有多大预期,大部分都是明牌,比如因为全球手机业务下滑必然会带来总营收下降,净利润因为营收的下降而下降,同时造车部分又会占用一部分利润。所以我觉得Q3财报是一次没有期待的财报,但作为研究小米,财报数据还是值得我们分析下,本次我先直接说我个人对财报的观点: 1. 财报总体只能说符合预期,第三季度营收704.7亿元人民币,预估701.6亿元人民币;调整后净利润21.2亿元人民币,预估19.9亿元人民币。跟预期相差不大,没有惊喜也没有意外。 2. 手机业务Q3除了苹果,几乎所有的手机厂商同比出货都下降,小米Q3业务收入425.1亿,同比下滑11.1%,但环比提升0.6%,有一点反弹的意思,但即使是小米12S系列已经被认为是站上了高端,但手机平均售价还是只有1058元,同比下降3%,环比略升一点,有点失望。小米手机未来需要继续关注高端之路能否提升,手机消费何时能回暖以及市场份额特别是国内如何提升。 3. IOT业务光看数据挺惊喜,IOT连接数用户数还在保持2位数增长,除了电视外冰箱和洗衣机都有70%的高速增长,但整体营收居然下滑-10%,连续第二个季度下滑,在新能源汽车创造利润之前,IOT业务应该算是小米的第二增长曲线,最近2个季度光有数据增长没有业绩增长,小米需要多做功课。 4. 互联网业务同比下滑4.7%,但联系3个季度下滑后,环比开始提升,特别是广告业务换比还有增长,但整体收入占比比较小,有望形成业绩低,开始回暖。 5. 新能源汽车要到2024年才会正式销售,每年光直接资金投入在30亿左右,这还不算人力,物力投入。本季度净利润里面扣除了8.29亿元的新能源汽车研发费用,预计后面每个季度净利润都要少8亿左右的新能源汽车的相关费用。至于小米汽车前景如何看,我个人觉得这个暂时还看得不清晰,因为小米首战选择了智能驾驶这个突破点,起码今年和明年,智能驾驶的需求不是核心需求,特别对中低端车来说是伪需求,最典型的例子就是小。今年以及明年,新能源汽车的竞争仍然是在电动化阶段,如何解决电池问题才是核心。小米在电池方面的方案和技术暂时未知,2024年是否会进入到智能化的竞争这个也是不敢确认,所以小米汽车这块只能给小米时间,暂时没有太多的判断。 6. 印度市场是个不确定性因素,当前的官司
小米2022年Q3季报解读--意料之中的下滑,困境中看反转

港股打新有回暖迹象:DaaS第一股凌雄科技能否吃肉?

10月份以来港股IPO打新开始有点回暖迹象,$润歌互动(02422)$ 首日即收涨110.94%、巨子生物(02367)首日即收涨9.88%。另有多只次新股累计涨幅仍在10个点以上,如飞天云动(06610)涨12.22%,健世科技涨10.61%... 今天将有一只新股登陆暗盘:凌雄科技,即小熊U租,24号上市挂牌。 $凌雄科技(小熊U租)(02436)$ 发布公告拟发行5325.9万股,发售价为每股发售股份7.60港元,全球发售收取所得款项净额约3.372亿港元。每手300股,预期股份于2022年11月24日上市。 根据香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份获适度超额认购,相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数532.59万股约6.16倍。香港公开发售的发售股份最终数目为532.59万股发售股份,占全球发售初步可供认购发售股份总数的10%,并已分配予香港公开发售的5358名获接纳申请人。国际发售初步提呈发售的发售股份仅获足额认购,相当于国际发售初步可供认购发售股份总数约1.12倍。国际发售的发售股份最终数目为4793.31万股发售股份,占全球发售初步可供认购发售股份总数的90%。 凌雄科技DaaS第一股 小熊U租是公司对外的品牌,凌雄科技是母公司及上市主体。小熊U租是国内最大的DssS服务供应商,面向企业客户提供包括IT设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理平台、设备回收服务在内的一揽子数字化解决方案。DaaS是Deviceas a Service的缩写,也是欧美引入的模式。与SaaS特点类似,客户按需和按使用付费,大大减轻了企业的运营成本,而DaaS则是针对企业的IT设备领域提供的服务。 通俗地理解,小熊U租就是通过给大型企业客户群回收旧设备(如商务电脑、打印机、会议屏幕之类)转化与建立长线合作,然后给他们提供新设备的租赁,以及IT技术服务,统称订阅,并且给企业提供SaaS平台,提高他们的管理效率。而这里的设备租赁,小熊U租是能够给客户定期换新,例如每2年,保证客户设备一直“好用”。 那小熊U
港股打新有回暖迹象:DaaS第一股凌雄科技能否吃肉?

阿里2022年Q3季报解读

一、整体情况和个人看法 17日晚间,阿里巴巴公布2022年9月底止季度业绩。整体来看第二季度营收2071.8亿元,同比增长3%,预估2088.5亿元,略低于预期;净亏损224.67亿元(这个可以忽略,主要是股权投资亏损,对公司业务经营没有影响);经调整的净利润338.2亿元,同比增长19%,高于预期292.89亿元。看到这里其实跟腾讯财报很类似,收入略低于预期,但净利润远高于预期,从这2个数字来看财报略超预期,但是阿里业务类型比腾讯要复杂,所以具体财报如何要通过分项来看,而且不同的人可能有不同的观点。 先说我个人的观点: 1. 整体财报略超预期,在这么个大环境下,收入虽然小幅度不及预期,但是通过降本增效,调整后的净利润同比提升19%,盈利能力增强。跟腾讯一样,互联网高速甚至“野蛮”增长的时代已经过去了,后面需要关注复苏后能否维持重回2位数增加的局面; 2. 中国区业务主要包括电商,新零售和国内批发,占了总营收的65%,这部分中以前的基本盘电商已经连续4个季度下滑,主要来自京东,拼多多,抖音的竞争,这部分已经不太可能继续实现高增长,即使有淘宝直播带货也不能带来明显改观,新零售还能实现个位数增长。所以电商基本盘已经发生质的变化,能维持就不错了,对应的阿里巴巴的估值也不能按以前高速增长的互联网来估值; 3. 国际业务收入占比7.7%,这部分目前仍然是个位数增长,海外电商和速卖通受全球大环境影响,增速也明显放缓,后面随着全球经济复苏恢复10%左右的增长我觉得还是可以,但是很难成为阿里第二增长曲线。 4. 有望成为阿里巴巴第二增长曲线的业务是菜鸟和阿里云,两者占总营收占比分别为:6.5%和10%。其中菜鸟本季度实现营收133.7亿,同比增长35.8%实现2位数增长,且首次实现盈利,但阿里云增速仅为3.8%,远不及预期(亚马逊云Q3增速28%都远不及市场预期),好在连续6个季度实现盈利。但大家都对阿里云充满了期望,阿里云要成为第二增长曲线有很长的路要走。 5. 本地业务虽然实现实现20%的增长,但是本地业务面临美团竞争还是太大,持续亏损中。 6. 阿里巴巴表示,截至2022年11月16日,在现行250亿美元回购计划下,已回购了约180亿美元的股份。准备将现有的股份回购计划另外增加150亿美元,并将有效期延长至2025
阿里2022年Q3季报解读

腾讯2022年Q3季报解读

16号$腾讯控股(00700)$ 2022 Q3财报出来后,财经APP推送的消息主要是3点:1.净利润远超预期;2.继上次把京东股票作为分红后,这次再分美团股票;3.营收略低于预期。总体来看财报是超预期的,营收1400.9亿元只比预期1418亿元低1%,但净利润399亿元,预估251.9亿元,调整后净利润323亿元,预期303多6%,一低一高,整体超预期。另外就是很意外的用美团股票分红,每10股分1股美团,股息率将近5.65%,这个也是超预期。 对于腾讯Q3财报我个人认为,虽然腾讯业绩失去了增长,但是对腾讯来说赚钱还是相对挺容易的,特别是在2022年无论是市场环境还是政策环境都不太好的情况下,腾讯能有这个财报也算不错了,至于何时能恢复增长,我觉得也快了。另外腾讯拿美团股票分红,加上持续不断的回购,这个也是利好消息,股东持股体验会相对好点。下面还是具体看下腾讯财报内容。 一、 整体财务数据: 1. 营收:腾讯Q3总营收1400.9亿元亿人民币,略低于市场预期的1418亿元,同比下降1.6%,环比提升4.5%,也是今年以来首次录得环比提升,同比下滑也有所减少,所以Q2可能是腾讯的业绩底。 2. 净利润:腾讯Q3净利润399亿元,预估251.9亿元;调整后净利润323亿元,预估303亿元,同比提升1.6%,环比提14.6%,看来腾讯也开始会过日子了,营收下降利润反而可以提升。 二、 游戏业务:连续3季度下滑,海外收入增长 腾讯的游戏业务也已经连续3季度下滑了,同比下滑-2.8%,主要是本土市场游戏收入下降7%至312亿元;国际市场游戏收入增长3%至117亿元。之前预期Q3腾讯拿到版号,结果还是没有,所以游戏收入一直在承压。但环比提升,本次腾讯财报电话会议上提到游戏版号总会有的,接下来要看国内游戏市场回暖情况了。 三、 社交网络:整体下滑,但微信基本盘仍然还在 社交网络营收200.3亿(除去手游部分),同比和环比都在下滑,财报提到主要是游戏直播和腾讯视频收入减少(消费疲软),视频号收入是增长的。 从活跃用户上看:目前微信的月活跃用户数已突破13亿,同比增长3.2%,环比增长0.8%,微信还在增长,微信属于腾讯基
腾讯2022年Q3季报解读

蔚来2022 Q3财报解读

蔚来披露2022年三季度财报,总体来看,营收再次突破了100亿达到了130.02亿,同比增速达到了32.6%,略超预期,但亏损达到了41.11亿元,也超过了预期。所以蔚来问题还是在于亏损扩大,这也是造车新势力的目前都会遇到的问题,短时间也难解决,毕竟电池成本摆在那里,蔚来的车型又基本是新势力里面最多的。好在账面上还有500多亿现金,这个是还没上市新势力所没有的优势,没站稳高端市场,没搞定电池成本之前,这个阵痛估计会持续很久,当然其他厂家也都会很痛苦,就看谁能熬下来。 1. 营收方面 蔚来三季度营收130.02亿元,同比增长32.6%,环比增26.4%,营收再次创单季新高。3季度交付了31607辆汽车,车单价达到了37万,接近小鹏的2倍了。增速看似不错,但是我们回忆下蔚来在二季度财报会上提出的3.1万辆至3.3万辆交付指引,蔚来交付量只是勉强达标。压力会在第四季度,准确说是11月和12月。 2. 毛利方面 蔚来三季度实现毛利17.34亿元,毛利率13.3%,较上个季度提升0.3%,较去年同期下滑7%,汽车毛利率16.4%,最近几个季度也在一直下降,这个主要还是跟电池成本有关,也是纯电动车的通病,目前新势力还没有能解决这个问题的,看看宁德时代的利润就可以知道新势力厂家毛利有多难了,这个短期也是难解决,只能寄希望后面电池成本能下降了。 3. 亏损方面 三季度,蔚来净亏损为41.11亿元,较2021年第三季度扩大392.3%,较2022年第二季度扩大49.1%。扣除股权激励费用,于2022年第三季度的经调整净亏损(非公认会计准则)为34.98亿元,较2021年第三季度扩大22%,较2022年第二季度扩大203.8%。这也是造车新势力的通病,亏损还在扩大。即使是曾经是单季度曾经盈利的理想,现在也是亏损,成本和费用高居不下,短期盈利无望。幸好蔚来融资了不少钱,账面上还有500多亿现金,现在电动车内卷严重,蔚来能活下去还是没问题,那些没融资毛利率比蔚来还低的,其实更加危险。 4. 费用方面 三季度,蔚来总费用56.05亿,同比增加87.8%,这费用确实太高了,而且依然在高速增长,研发费用占比达到22%,研发费用增长达到146.4%,可以说蔚来在研发方面的投入还是明显比较大,这跟蔚来的车型比较丰富有关。不过个人觉得蔚来不要学小鹏了,电动
蔚来2022 Q3财报解读

10月新能源汽车交付榜单:小鹏继续摆烂

10月份各造车势力新能源汽车交付榜单出来了,比亚迪和特斯拉每次都出来比较晚不在榜单内,另外马上要分拆上市的极氪也还没出来。其他排名跟9月份相差不大,说明10月车企表现还是比较稳健,除了小鹏,小鹏10月交付量居然下降到只有5101台!10月交付量过万的车企数量比9月份少了零跑只有5个。依然是广汽埃安、蔚来、理想、问界、哪吒。新势力依然是哪吒占据榜首位置,传统车企则还是广汽埃安,而且这两个家车企跟9月交付量差不多,10月各造车势力新车交付及排名情况情况如下: 1.广汽埃安:10月埃安共销售新车30063辆,同比增长149%,环比增长0.2%,1-10月累计销量达到212,384辆,同比增长134%,前2名跟9月份销量相差非常小。 2.哪吒:10月“哪吒U+V”车型共交付18016台,同比增长122%,环比增长0.1%;1-10月累计交付新车129206台,同比增长161%。但哪吒车单价比较便宜,哪吒U为紧凑型SUV,起售价为12.98万元。哪吒V为小型SUV,起售价7.99万元。中大型车哪吒S将于11月开启交付。增程版哪吒S起售价为19.98万元,715km长续航纯电版起售价24.58万元,520km标准续航纯电版还未开售。 3.问界:10月AITO问界系列问界系列交付量达到12018台,较9月的10142辆环比增加18.5%。自今年3月开始交付以来,问界共交付约5.78万辆新车。连续几个月交付破万,交付还是比较稳健。 4.蔚来:10月蔚来交付10059辆汽车,同比增长174.3%(主要是去年10月蔚来生产线的改造,10月下旬才逐步恢复生产,21年10月蔚来只交付了3000多量,11月交付量就恢复正常了,所以这个同比数据有些失真),环比下降7.5%;蔚来于2022年年初至今交付92493辆汽车,同比增长32.0%。环比有点下降,但是不明显。 5.理想:10月理想交付量为10052辆,同比增长31.4%,环比下降12.8%;2022年年初至今交付96979辆,同比增长54%。理想L8也将在本月正式开启交付。跟蔚来一样环比有下降,不过交付量稳住了1万台。 6.零跑:10月零跑汽车10月交付量为7026辆,同比大增303%,9月份交付破万,环比减少36.3%,1-10月累计交付94628台。上市交出的第一份数据不太好。 7.小鹏:10月小鹏交付量为5101台,同比下滑49.7
10月新能源汽车交付榜单:小鹏继续摆烂

苹果2022年Q3(苹果财年Q4)季报解读

苹果财报出来了几天了,当时大致看了下,感觉跟机构预期差别不是很大,有超预期的也有低于预期的,当天财报出来盘后苹果最多还跌了5%,结果第二天直接大涨7%,确实令人意。 最近一直比较忙,今天抽空整理了下苹果财报,跟大家一起看看对应的具体数据,是否是真的如此优秀,以至于能大涨7%。(按苹果财报对应的是Q4,本文以实际时间Q3) 一、整体财务数据:整体略超预期,iPhone表现不错,iPad和软件服务收入不及预期 1.营收:苹果Q3总营收901亿美元,略超过市场预期的886.4亿元,同比上涨8.1%。 其中iPhone收入426亿元,跟预期基本一致,同比增长9.7%,占总收入47.3%,在全球手机出货量大幅下降的情况下,还能实现同比增长,这个确实表现不错了。 Mac和可穿戴收入分别达到了115亿美元和97亿美元均超预期,但iPad和软件服务收入为72亿美元和192亿美元,均低于预期,特别是毛利最高的软件服务收入增速首次降低为个位数。 2.净利润:苹果Q3净利润为207亿美元,同比增长0.8%,略高于预期。 3.毛利率:苹果Q3毛利为381亿美元同比增长8.3%,毛利率42.3%,还是比较稳定。 总结:整体财报来看,似乎跟预期相差不大,略炒预期1%左右的水平,光从财报来看,这个不足以支撑苹果股价大涨7%。 二、iPhone业务经营情况:全球手机市场疲软,但苹果逆势增长 之前写过小米Q2财报,小米Q2手机业务营收是下降将近30%,整个2022年全球手机销量都是2位数的下滑。下图是canalys口径的Q3全球手机出货量,只有苹果实现了增长。 具体来看 Q3iPhone全球出货5300万台,同比增长10.4%,全球手机市场份额18%,继续稳居全球第二。iPhone实现收入426亿美元,占总营收47.3%,虽然跟预期相差不大,但是iPhone Q3的表现还是超过了我的预期,自从华为被制裁后,安卓阵营不断推出新机试图分一杯羹,但显然最大受益者还是苹果。不过我个人觉得这个跟高通今年旗舰芯片翻车也有一定关系,手机市场目前仍然是内卷不已,苹果也面临着不小挑战。 三、Ipad,Mac及可穿戴硬件收入:Ipad不及预期,Mac及可穿戴硬件有惊喜 1. Ipad:我自己也去过苹果线下专营店,当时对iPad的感受是苹果居然出了这么款Ipad了。Q3 iPad业务收入72
苹果2022年Q3(苹果财年Q4)季报解读

特斯拉 Q3 财报预测

每次都是拿到财报再来分析,这次玩点不一样的哈,预测下$特斯拉(TSLA)$ Q3的财报。先说结论哈,我预计2022年Q3  营收为:225.28亿美元,净利润为37.95亿美元,算是个惊喜吧! 最近几个季度特斯拉的财务数据和新能源车交付数据如下: 估算过程: 首先总营收我觉得是相对比较好估算的,当然我这也是业余选手,估算逻辑都很粗暴简单,所以有差距也是很正常的。特斯拉的收入80%以上是新能车汽车销售收入,剩余还有一点汽车服务包括能源之类的收入,这部分收入跟汽车销量也是强相关,所以可以认为特斯拉的收入跟新能源汽车销量成正比。 可以按:收入=平均车单价*销量 来估算特斯拉的Q3总收入,现在Q3汽车销量已经知道了343830台,唯一变量就是平均车单价,车单价看了下历史数据,基本在6W美元左右,Q2是达到了6.6万美元,所以这里简单点Q3直接按Q2的平均车单价去算,得到Q3的的收入为228.6亿美金。 净利润这个就比较难一点了,收入只有一个变量因素,但是净利润一大堆,首先是三费,再就是税金,还有一堆减值,投资收入损益,调整的等等,总之因素太多。竟然是猜,我还是选择个简单的方法,净利润=收入*净利率。可以看到最近3个季度特斯拉净利润率还是相对比较稳定,11%以上,今年Q1达到了17.69%,Q2下降到13.34%,一低一高。去年Q3已经达到了13.1%今年怎么也要高不少,考虑到Q3特斯拉的销量还是不及预期,就估一个比Q1 17.69%要低一点的数据吧,16.6%,这样算出来的净利润是37.95亿美元。 以上均为个人盲猜,如有雷同,纯属巧合!如果特斯拉财报能达到这个业绩我觉得是不错的,一季度就能赚37.95亿美金,这现金流一下起来了,对比我们的新势力基本一个季度都还在几亿美金的在亏损,迟早会有厂家倒下。第一阶段电动化的竞争特斯拉已经占据了领先位置(大幅度盈利),第二阶段智能化的竞争特斯拉目前其实也处于领先位置,只是这些东西目前都还没有商用落地看不出优势,普通消费者也一般用不上,而且特斯拉有这么多净利润可以加大在这方面的研发投入,这个国内新势力其实是比不了的。
特斯拉 Q3 财报预测
10月1日,2022特斯拉AI日召开,特斯拉CEO埃隆·马斯克出席,并隆重介绍了“擎天柱”人形机器人、特斯拉FSD以及Dojo超级计算机的相关进展。毫无疑问本次AI日最大亮点来自于特斯拉首款人形机器原型机——擎天柱Optimus,特斯拉将其展示放在了第一个环节。 无独有偶,8月11日时候,小米雷军在2022雷军年度演讲中,毫无预告的情况下抢先一步发布了“铁大”人形机器人。因为在早在6月,马斯克多次透露特斯拉有望在2022年9月30日公开推出人形机器人“Optimus(擎天柱)”的原型机,只是大家没想到小米这次先发布了原型机。当时A股机器人概念股被热炒了一番。 无论是特斯拉还是小米都看中了人形机器人这个市场,不同于工业机器人,人形机器人起步更晚,难度更大,商业化前景还没有落地,目前更多其实还是一个想象阶段。但我觉得跟马斯克创造电动车,Space X一样,成功概率是非常大的。这次特斯拉对人形机器人的介绍更为详细,比如,研发上面特斯拉的全自动驾驶系统FSD也将应用在擎天柱身上,机器人将拥有与汽车一样的视觉感知,使用摄像头输入数据,以神经网络进行计算。从机器人概念到设计,再到生产和验证的全过程,他们均使用车辆设计作为基础。两者有许多相似之处,大部分设计经验可以从汽车延续到机器人。另外特斯拉现场展示的视频中,重量73 公斤、高度1.72米的Optimus能够完成搬运货物、给植物浇水和移动金属棒等工作。 这次特斯拉的人形机器人首次向大众展示了特斯拉在人形机器人研发,制造,应用上面的进展,我觉得是可以更进一步验证了人形机器人商业成功的可能性。马斯克表示,Optimus的制造规模可能将达到数百万台,预计其量产成本将比汽车低得多,价格可能会少于每台2万美元(约合14.2万元人民币),预计3至5年间即可量产上市。5年我觉得起码可以首先应用在特斯拉自己的工厂,后面在像新能源汽车普及一样,慢慢扩展。 当时小米发布“铁大”人形原型机后,网络上还是有不少人在质疑人形机器人有啥用,说什么没有实用价值。用马斯克对特斯拉人形机器人未来的应用场景的理解是:最初的定位是替代人们从事重复枯燥、具有危险性的工作。但远景目标是让其服务于千家万户,比如做饭、修剪草坪、照顾老人等。目前,工程师正在努力降低擎天柱机器人的功耗和零件数量。”。直白点就是代替人来工作!按马斯克的构想,1台机器人成本大概14.2万人民

9月新能源汽车交付榜单:哪吒稳健,小鹏掉队

9月份各造车势力新能源汽车交付榜单出来了,多数车企表现亮眼,同比交付提升明显。月交付量过万的车企数量达到6个,比上个月多了一个理想。比亚迪和特斯拉还未公布交付量。广汽埃安、蔚来、理想、问界、哪吒、零跑单月销量均超万辆,新势力中哪吒再次占据榜首位置,广汽埃安作为传统车企继续保持强势势头,占据总榜单第一(未包括特斯拉和比亚迪),9月各造成势力新车交付及排名情况情况如下: 1. 广汽埃安:单月交付量首次突破3万达到30016,同比增加121%,环比增加11.1%,继续了传统车企稳健的表现,不出意外的话,后面仍然有机会霸榜; 2. 哪吒:交付量18005台,同比增加134%,环比增加12.4%,继续保持新势力第一名,另外号称100万内最好的轿跑哪吒S的订单量已突破1.5万台,成为国内新势力阵营中又一款现象级车型。可以说哪吒的表现有点好的让人出乎意料; 3. 理想:交付量11531辆,同比增加62.5%,环比增长152.3%,经历了8月的低迷后,连续发布新车型的9月理想上升到“蔚小理”的榜首位置,可谓是扬眉吐气了一回,另外L9单月交付过万,这是售价超40万的中国品牌车型第一次破万; 4. 零跑:刚上市两天大跌的零跑9月交付量达11039台,同比增长超200%,但环比下降11.9%,和小鹏一起成为仅有的2个环比下降的车企; 5. 蔚来:9月共交付新车10878台,同比增长29.3%,创季度交付新高,根据3季度指引,蔚来表现还是很不错; 6. 问界:9月交付量达到10142辆,交付量再创新高,连续2个月单月交付量破万; 7. 小鹏:9月小鹏交付量仅为8468台,同比下降18.7%,环比下跌11.6%,是唯一一家同比下滑的车企,从之前的“蔚小理”榜首掉到首次榜尾,可以说是9月表现最差的车企,率先掉队,连续3个月度交付量环比增长为负值。老车型卖不动了,新车型G9后面将成为小鹏救命稻草; 8. 极氪:9月极氪001交付8276辆,环比增长15.5%,接近小鹏的水平了,作为入场比较晚的新人,这个水平也算是不错的表现了; 9. 岚图:9月岚图共交付新车2519辆,同比上涨177%,环比8月上涨3.7%,入场较晚,还有待观察; 10. 智己:9月智己L7交付1019台,环比只有1%的增长,有待观察。 从交付量来看,各造车势力之间的竞争越来越激烈了,传统车交付量已经领先,以哪吒为首的新势力不断
9月新能源汽车交付榜单:哪吒稳健,小鹏掉队
$理想汽车-W(02015)$执行董事兼总裁沈亚楠于9月6日卖出理想汽车港股60万股,均价13.125美元。以此计算,沈亚楠本次套现787.5万美元(约合人民币5451万元)。 此前4天的9月2日,沈亚楠已经卖出理想港股40万股,交易均价13.2221美元,套现528.88万美元(约合人民币3661万元)。 沈亚楠的这两次抛售总计100万股,共套现1316.38万美元(约合人民币9113万元)。 股票本身是公司算在给员工的福利待遇里面,最终都是要换成钱的,但理想最近风波不断,一方面Q2财报难言合格,8月份交付几乎又来了个垫底,不及小鹏蔚来一半,最近不少理想one车主又在维权,这高管这个时候减持不免让人觉得是火上浇油,怎么高管都觉得理想股票不值这个价了?一下套现9000多万人民币,这也不像是要改善生活,难不成是准备自己创业不成?最终原因不得而知,但高管套现肯定也是经过大老板同意,最近风波不断的理想,股价这个坑被越砸越大。
$百度(BIDU)$ 百度2013年开始投入到自动驾领域,入场时间基本是最早的一批企业。百度的无人驾驶平台就叫做Apollo,而且就在本月7日,集度汽车宣布跟中国探月合作,推出中国探月工程主题联名车型—ROBO-01探月限定版。我觉得新能源汽车第一阶段竞争是电动化,第二阶段竞争将是自动化,百度在自动驾驶领域走在了前面。所以$百度(BIDU)$就是典型的“Too the moon”概念股了。
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蔚来2022 Q2财报解读

刚刚$蔚来(NIO)$ 披露2022年二季度财报,现在已经拿到一些初步数据,大概看了下,先给大家整理看下,数据为人工整理,如果不对地方还请指出。整体来看,财报不是很好,营收增长速率放缓,亏损扩大,但是3季度指引还是比较乐观。 1.营收方面 蔚来二季度营收102.9亿元,同比增长21.8%,环比增长3.8%,首次突破百亿元创单季新高,但增长再次放缓了。 2. 毛利方面 蔚来二季度实现毛利13.4亿元,毛利率13%,较上个季度下滑1.6%,较去年同期更是下滑5.6%,其中汽车毛利率16.7%也同期下滑3.6%,收入增长了但是毛利反而在下滑,财报里面提到了跟电池成本上升有关。 3. 亏损方面 二季度,蔚来净亏损为27.575亿元,较2021年第二季度扩大369.6%,较2022年第一季度扩大54.7%。扣除股权激励费用,于2022年第二季度的经调整净亏损(非公认会计准则)为22.670亿元,较2021年第二季度扩大575.1%,较2022年第一季度扩大73.1%。这也是造车新势力的通病,亏损还在扩大,卖得多亏得多。即使是曾经是单季度曾经盈利的理想,Q2亏损也扩大了。造车新势力离盈利目标越来越远了。 4.费用方面 二季度,蔚来净亏损为27.575亿元研发支出达21.5亿元,同比增长143.2%,研发费用占比达到22%,创单季新高,可以说蔚来在研发方面的投入还是明显比较大,这跟蔚来的车型比较丰富有关。 5.新能源汽车交付指引 交付量方面,2022年第二季度,蔚来车辆交付量达25,059辆,包括3,681辆ES8、9,914辆ES6、4,715辆EC6及6,749辆ET7,较2021年第二季度增长14.4%、较2022年第一季度下降2.8%。指引显示:蔚来预计第三季度车辆交付量为3.1万辆至3.3万辆,较2021年第三季度增长约26.8%至35%。收入总额为128.45亿元至135.98亿元,较2021年第三季度增长约31%至38.7%。指引似乎还不错,增长率重新回到30%。 6. 后记 总体来看我个人蔚来财报感觉其他新势力财报问题差不多,收入增长放缓,亏损扩大,虽然也有一定客观环境因素,但是新能源
蔚来2022 Q2财报解读
最近巴菲特开始减持$比亚迪股份(01211)$ 消息闹得沸沸扬扬,要知道这是股神过去 14 年以来头一次卖出比亚的的股份,不过这个其实早就有征兆了,因为在今年的 7 月 9 日巴菲特就将比亚迪的纸股票更换到港股的 CCASS 账户,这时候其实就开始了减持的计划,只是当时还有人认为那不一定是减持。 说到减持,我们先来看看老巴持有巴菲特的成本,2008年巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦斥资18亿元以8港元/股的价格,认购了比亚迪2.25亿股。最近巴菲特的减持价格在270左右,14年30+倍收益,光看数据上看这减持完全合理呀,我们散户基本都会比老巴跑得快,基本不用解读了。不过毕竟是老巴,这个时候减持我们还是来聊着玩玩,顺便也当聊聊比亚迪。 按老巴自己的说法,卖出一个股票只有3种原因:一是公司基本面恶化,二是有更好的投资机会,三是股票估值太高。我们就对照来看看。 第一公司基本面恶化? 这个我觉得首先被排除了,毕竟现在的比亚迪基本面其实是向好在发展,比亚迪2022年上半年实现营收1506亿元,同比增长65.71%,归母净利润35.95亿元,同比增长206.35%,扣非净利润达到30.29亿元,同比爆增721.72%,销量为646399辆,Q2 营收837.8亿元,同比增长67.92%,环比增长25.37%,归母净利润27.87亿元,同比增长197.67%,环比增长244.74%,扣非净利润25.15亿元,同比增长458.6%,环比大涨389% ! 从燃油车转型到新能源汽车可以说是出乎意料的成功,今年国内市场新能源车市占率超过了30%!以今年新能源车交付量来看,基本可以说是独占鳌头了,连特斯拉都被甩在了身后,“蔚小理”已经只是他的零头了。我个人认为,比亚迪新能源汽车靠量取胜的战略已经成功了,而且超出了预期。上一张图吧,最近各大车企也都公布了最新的交付量,可以看到比亚迪的领先地位有多恐怖。当然比亚迪交付量能领先这么多,我个人觉得跟竞争对手掉链子也有关,比如理想竟然直接掉到了4000,小鹏还在1W的水平线上来回。不过无论是财务数据,还是运营数据来看,比亚迪都不能说是基本面在恶化,相反比之前还有一定好转。 第二有更好的投资机会? 抛售比亚迪腾出现金流,毕竟赚30多倍,几百亿可以买入别的标的
8月份各造车势力新能源汽车交付榜单出来了,新势力中哪咤汽车和零跑汽车继续领跑。"三傻"中蔚来汽车出人意料的反弹冲到了第三。而处在新旧车型交替阶段的小鹏汽车和理想汽车,则双双掉队,特别是理想汽车首次出现了单月交付量同、环比双降的情况,确实让人意外。 可以说理想,小鹏,蔚来三大造车新势力这次面临的挑战是巨大的,传统车企已经慢慢起来了,比他们起步更晚的哪咤也反超了。对此很不乐观,也侧面说明新能源汽车远远不是“七雄争霸”的局面,后面鹿死谁手还不知道。 蔚来:交付10,677辆,同增82%,环增6%;累计交付71,556辆,同增28%。 小鹏:交付9,578辆(5,745辆P7,2,678辆P5,1,155辆G3系列),同增33%,环减17%;累计交付90,085辆,同增96%。 理想:交付4,571辆,同减52%,环减56%;累计交付75,396辆,同增57%。 埃安:销售27,021辆,同增133%,环增8%;累计销售152,305辆,同增134%。 哪咤:交付16,017辆,同增142%,环增14%;累计交付93,185辆,同增176%。 问界:交付10,045辆,环增39%;累计交付35,617辆。 赛力斯:销售新能源车14,644辆(其中赛力斯汽车10,045辆),同增311%,环增10%;累计销售73,557辆,同增238%。 零跑:交付12,525辆,同增180%,环增4%;累计交付76,563辆。 极氪:交付7,166辆,环增43%;累计交付37,205辆。 岚图:销售2,429辆,环增25%;累计销售6,330辆。
$乐华娱乐(02306)$乐华娱乐的核心优势和娱乐市场的前景我的看法如下:一、公司基本情况及所处赛道的前景:乐华娱乐为中国知名的艺人管理公司,成立于2009年,旗下拥有韩庚、王一博、李汶翰、吴宣仪、程潇、NEXT等66名签约艺人。目前公司有着艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务三大业务板块。艺人管理业务是公司的重头戏,近三年每年创收占总收入百分比均超过了80%,在2021年更是达到91%。乐华娱乐在中国艺人管理公司之中排名第一,市场份额为1.9%。 号称在港上市“艺人经纪第一股”。现在年轻人对明显的追捧有增无减,各大电台综艺节目没有明星坐镇基本很难持续下去,艺人管理行业在近十年间波动较大。2015年左右,资本大量涌入影视行业,2019年以前,明星频频被爆出“天价片酬”。但近几年来,国家对艺人管理行业监管不断。曾经久攻不下的明星天价片酬问题也在近几年得到了平息。 2月10日,国家广电总局网站刊发关于《“十四五”中国电视剧发展规划》的通知。其中提到,规范包括演员片酬在内的收入分配秩序,推广使用标准化、制度化、制式统一的片酬等劳务合同。招股书数据显示,中国艺人管理行业的市场规模由2017年约630亿元增加至2018年约685亿元,受“限薪令”影响后在2019年减少至约583亿元。此后,叠加疫情爆发冲击短暂影响艺人的工作安排,市场规模2020年下降至约523亿元,2021年随着疫情的好转,艺人管理行业逐渐恢复,中国艺人管理行业市场规模扩大至约612亿元。但是仍然还没有打点2017年的水平,所以我觉得文娱这个市场还是处于底部反弹的一个过程,但是已经告别了野蛮生长的时代,后续发展会更加稳健。二、公司财务状况:营收:乐华娱乐营收由2019年的6.31亿元,增长至2020年的9.22亿元,2021年则增至12.90亿元,2019至2021年的复合增速约43%;增速较高。毛利率:乐华娱乐总的毛利率2019到2021年,分别为44.3%、53.5%、46.6%。其中艺人管理这三年的毛利率分别为45.8%、52.5%和46.0%;音乐IP制作及运营近三年内的毛利率为66.2%、61.0%和41.1%,略有下降,但在2022年前四个月又回升至53.4%。此外,泛娱乐业务的毛利率波动较大,2019年为-47

新能源汽车之我见

最近造车新势力陆续发布了2022年Q2财报,共同点就是亏损都在同比大幅扩大,这不是个好现象。这里找到我6月份当时写的一篇文章,那个时候理想股价涨得还是很猛,算是一篇老文章了我转到这里可以跟大家简单分享下。小鹏:目前在售的主要有三个车型,分别是中尺寸 SUV G3 和B级轿车P5/ P7, 而且都是纯电动。小鹏的优势在于销量和自动驾驶,目前小鹏的销量在3大新势力基本排第一了,自动驾驶也号称是最好的,但是小鹏离盈利太远了,销量虽屡创新高,但是毛利确没有什么改善,导致亏损一直很严重,所以我个人不太看好小鹏,资本市场看得是投资回报,开始可以烧钱,但如果大家都盈利了,你还在亏损,这个时候资本市场直接会用脚投票。蔚来:应该是相对更让人熟悉的品牌。起步最早,除了EP9,在售量产车型有大尺,还有中尺寸 SUV ES6,轿跑EC6,最近新推了轿车ET7。所有车型都是电动车。蔚来没有用电动车的思维定位自己,而是高端车。目前中国40万以上的车年销量在4-5百万左右,大部分市场份额在BBA手里。用创始人李斌的话说:“如果多年后,蔚来能在高端车市场,三分天下有其一…… ” 这是一个很有雄心的目标,也从一个侧面反映了蔚来对自己产品的定位和策略。但是问题是蔚来起步最早,车型最多,但是今年已经掉队了,销量甚至都不如只有一款车型的理想。而且理想现在也是高端。理想:我最看好的是理想。不同于蔚来和小鹏,要不是这2天新出L9,理想只有一款车型 (理想 ONE),且并非纯电动 pure EV,而是增程式 EREV (extended range EV),大尺寸 SUV。理想仅用一款车就能达到和小鹏同样的销量,超过蔚来,那L9稳定后,后面推出多款车型,涵盖混动和纯电动,大概率能够实现销量的指数级爬坡。理想的策略,是先推出混动车型,更容易被消费者接受,不受充电设施限制,使用成本合理,更容易实现盈利。同时理想定位非常精准,主打“家”,“舒适的空间感”的概念,瞄准奶爸,聚焦细分领域。最重要的理想的盈利状况要好于蔚来和小鹏,理想一定是造车3势力里面最先盈利的,这个也是我最看好理想的原因。另外再直到2023年,计划推出第一款纯电动车,因为理想预计那个时候市场会更成熟。所以理想最先盈利,会占得先机,也会赢得市场认可。由于新能源汽车和自动驾驶是新行业,很难用估值回归去判断其价值。其实现在3家造车新势力股价我觉得都不便宜,理
新能源汽车之我见
浅谈腾讯财报17号晚上$腾讯控股(00700)$2022 Q2财报出来后,争议不断,有的人认为利润下降这么多,腾讯不行了,有的人认为这财报还不错,但是晚上腾讯美股ADR上涨3%,市场基本给出了答案:这个财报还行!首先看营收上,腾讯Q2总营收1340.34亿元人民币,略低于市场预期的1356,同比下降3%,环比下降1%。·净利润为186亿元,同比下降56%,环比下降20%,此前市场预期250.3亿元,没办法Q2无论是美股还是港股都太差,Q2腾讯的股权投诉部分亏损不少。·调整后净利润为281.39亿元,但大幅超出市场预期的243.9亿,同比下降17%,但从环比上看,相比一季度的255.5亿,经调整后净利润增长10%,Q2净利润超出彭博预期的15.4%。营收下降,利润下降,这些都是一眼都能看到的不好消息,但是仔细看还是有一些好的地方:1.Q2业绩下滑这个是大家都有的预期,但是从这财报来看,经调整后净利润同比是增长的,也超过了市场预期,说明腾讯的业绩底可能已经形成了;2.腾讯营收的下滑,主要是来自于广告收入的下滑。今年二季度,腾讯游戏、支付服务等收入基本保持持平,而广告营收只有186.4亿,同比大幅下滑18.4%。其实也就是说游戏业务还是很坚挺,Q2版号基本都发给了小公司,消费疲劳的情况下游戏业务几乎持平了,还是很让人意外,Q3,Q4还不给腾讯发版号我觉得不太说得过去,所以我觉得最赚钱的游戏业务也可能见底了;3.从活跃用户上看:目前微信的月活跃用户数已达12.99亿,同比增长3.8%,环比增长0.8%,微信还在增长,有点恐怖,这个基本盘现在完全没有问题;4.视频号用户总时长超过朋友圈总时长80%,且观看量同比增速高达200%,7月起已经开始投放视频号广告。视频号我以前从来不看,现在也偶尔刷刷,感觉确实进步不少,后面如果变现也是个新的增长点。5.腾讯自己也称股价被严重低估”。公司目前还有超过1500亿美元的上市和非上市投资。相对于3700亿美元的市值,还有大量的弹药来继续进行分红和回购。也就是后面股价跌的话,公司可以回购了!曾经700块的腾讯现在300块的腾讯,谁也无法确定700是不是顶,300是不是底,不过我觉得300块即使往下空间也是有限,长期来看我觉得到400,到500的胜率要比到200更

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