多店齐开，7重超值福利，携手多位明星艺人送上暖心祝福，联合B站热门番剧《深空彼岸》打造限定主题店，今年3月，百联逸刻以一场覆盖全渠道、全场景、全客群的7周年庆活动回馈广大消费者，用诚意与新意，为长三角市民带来更便捷、更有趣、更具性价比的日常消费选择。 七重好礼重磅上线，惠民福利贯穿3月 据介绍，2019年3月11日，百联逸刻在上海开出首家门店，开启数字化便民零售新探索。为庆祝7周年，百联逸刻以 “7 乐无穷”为主题，推出覆盖会员、鲜食、零食、个护、烘焙等全品类的7 重优惠活动 ，活动周期从 3月2日持续至3月29日，让消费者天天有优惠、周周有惊喜。 3月2日至3月8日，女神节暖心专场，指定同品牌卫生巾买一送一，贴心呵护女性日常需求。3月9日至3月15日，白色情人节甜蜜时刻，指定巧克力买一送一，用美味点亮心情。3月11日周年庆超级日，七大爆款单品统一7元/件，限时秒杀，消费积分可直接兑换现金券，积分当钱花，让每一笔消费更有价值。 3月2日至3月29日，还有多重优惠同时放送。指定长保面包买一送一，早点与加餐优选，便捷满足上班族与学生族每日所需。“9块9大折学”持续进行，全周期推出多款高性价比好物，覆盖日用、零食、饮品等高频刚需，真正把实惠送到消费者身边。3月每周五为自有品牌宠粉日，逸刻自有品牌零食专享两件7.7折，大牌品质、亲民价格，带来更高质价比选择。 从个护家居到早餐烘焙，从休闲零食到会员权益，逸刻7周年庆七重福利层层递进、精准覆盖日常消费场景，既体现逸刻对用户的真诚回馈，也展现出品牌以用户为中心的运营理念。 跨界联动《深空彼岸》，多店齐开焕新体验 在福利与明星之外，本次周年庆更迎来重磅跨界合作。百联逸刻正式携手B站热门国创番剧《深空彼岸》，打造沉浸式主题消费场景，上海、杭州三大主题包店同步亮相，将国漫元素与门店空间深度融合，为年轻消费者带来“进店即入番”的新奇体验。 活动

在机器人产业的宏大叙事中，核心技术往往不是最显眼的。 相比于被不断讨论的“大脑”（AI算法）和“身体”（机械结构），真正决定机器人能否理解环境的，是感知系统，也就是传感器、视觉算法与定位技术等构成的“机器人眼睛”。 如果说算力决定机器人能想多复杂的问题，那么感知系统决定它是否看得见世界。正是在这条赛道上，深圳乐动机器人正在快步走向资本市场。 这家成立仅8年的公司，从激光雷达和SLAM算法切入扫地机器人产业链，如今其视觉感知技术已经被搭载在全球超过600万台机器人设备中。 随着机器人应用场景不断扩展，公司又向下游整机产品延伸，押注智能割草机器人等新兴消费级机器人市场，并正式递表港交所主板。 但在机器人这条长坡厚雪的赛道中，单纯依靠感知技术，究竟能否跑出一门规模化且可持续的生意？还是说，这只是一场在盈利边缘艰难试探的突围？ 从“机器人眼睛”切入：一家感知技术公司的崛起 乐动机器人的起点并不在整机机器人，而是在更底层的感知技术。 图源来自乐动机器人官方 2017年成立之初，公司便将技术路线锁定在视觉感知系统上，核心产品包括激光雷达、视觉感知模块以及同步定位与地图构建（SLAM）算法。这些技术的共同目标只有一个——让机器人能够实时理解环境。 在机器人系统中，感知模块的作用类似于人类的视觉系统。通过传感器采集环境信息，再由算法完成识别、定位与路径规划，最终指导机器人的行为决策。没有稳定可靠的感知系统，机器人就无法在复杂环境中自主运行。 过去几年，服务机器人产业的爆发，为这类技术公司提供了难得的窗口期。扫地机器人、送餐机器人、酒店服务机器人等产品快速普及，使得环境感知技术成为机器人产业链中最关键的基础模块之一。 乐动机器人正是在这一阶段完成了早期积累。公司推出激光雷达与SLAM算法，并迅速将其应用于扫地机器人市场。根据招股书数据，搭载公司视觉感知技术的机器人数量在2024年已超过600

3月9日，港股云计算板块突然异动，金山云股价大涨超过13%。 $金山云(03896)$ 这背后是三条线索在同一时间发酵的结果：一是OpenClaw这个开源AI智能体框架持续爆火，正在成为AI应用层的基础设施；二是小米AI生态开始加速落地，第一款移动端Agent产品已经开启小范围封测；三是全球云厂商则罕见地启动算力提价，打破了云计算二十年“只降不升”的惯例。 三股力量叠加，使得市场重新开始讨论一个问题，金山云是否正在迎来真正的业绩拐点？ 在AI产业进入应用阶段的背景下，这家长期在阿里云、腾讯云、**云巨头夹缝中生存的二线厂商，可能正在获得一次被重新定价的机会。 但与此同时，争议也在同步升温，这究竟是一次真正的产业周期切换，还是又一轮AI情绪驱动的资本叙事？ “龙虾效应”下，AI应用爆发为什么首先利好金山云？ 这轮金山云上涨，市场给出的直接解释是所谓的“龙虾效应”。 近期，开源AI智能体框架OpenClaw在开发者社区迅速走红。由于发音相近，它在中文互联网中被戏称为“龙虾”。这个项目成为全球开发者关注的焦点，连国内地方政策也开始尝鲜“龙虾”。 但真正引发资本市场兴趣的，并不是一个开源项目本身的热度，而是它背后代表的趋势，AI加速进入Agent时代。 过去两年，大模型产业的核心是训练能力竞争，而AI应用仍然停留在技术验证阶段。但2026年可能成为一个分水岭，AI开始从“能回答问题”走向“能执行任务”，从而打开商业空间。 这种变化直接影响了云计算的需求结构。算力消耗模式正在从“脉冲式”变为“持续式”，这意味着整个算力需求的增长曲线可能被重新拉高。 传统AI应用是用户触发型的请求模式，用户问一句，模型答一句，算力消耗呈现典型的“脉冲式”，即有请求时算力飙升，无请求时资源闲置。 但AI Agent需要的是

3月5日，京东集团交出了2025年的成绩单，数据一出炉就引发市场讨论。 $京东集团-SW(09618)$ 一边是全年收入首次突破1.3万亿元，同比增长13%，核心零售业务经营利润率达4.6%，比上年提升0.6个百分点；另一边是全年净利润196亿元，同比腰斩，第四季度甚至录得27亿元的净亏损。 两组反差明显的数据，把京东推到了舆论中心。 按常理，这种“增收不增利”甚至“增收反亏”的财报，往往会让市场看空。然而，细看财报，给投资者的感觉是“稳了”。随后的股价也说明了市场态度，3月6日，京东大涨近10%。 为什么净利润腰斩，反而让人对京东放心了？ 这看似相悖的一幕，是资本市场的逻辑正在发生变化。过去，投资者盯着当期利润，如今却更关心这些钱花在了哪里、能换回什么，继移动互联网辉煌期之后，又一次开始为未来定价。 现金都去哪儿？ 在传统财务模型里，净利润腰斩意味着警报拉响。但京东这份财报的特殊之处在于，越细看越觉得这钱花得“值”。466亿元的亏损，更像是京东为下个十年提前支付的“过路费”。 拆解这份财报，能看到京东的两副面孔。 一面是依然稳健的零售基本盘。 2025年，京东商品收入突破1万亿元，同比增长10.3%。在价格战打得最惨烈的3C家电战场，京东守住了城墙，电子产品及家用电器收入同比增长7.1%。更值得玩味的是日用百货品类，全年收入同比增长15.3%，连续五个季度保持双位数增长。京东零售全年经营利润514亿元，同比增长25.1%。 这些高频刚需品类像毛细血管一样，为京东大盘输送着新的增长血液，证明主营业务的造血机能不仅没有衰竭，反而还在增强。 另一面是令人心惊的战略性投入。 全年归母净利润196亿元，较2024年的414亿元腰斩；第四季度甚至录得27亿元的净亏损。如果只看这些数字，很容易得出“京东不

作者：Manjusaka 2026年的春天，消费电子产业链的气温依旧很冷。 春节刚过，“手机将全面涨价”冲上热搜，OPPO、vivo、小米相继下发调价通知。 在这场涨价潮中，产业链上下游的境遇截然不同。上游，是存储芯片巨头们的狂欢。三星、海力士将三成甚至四成的消费级DRAM产能转向利润率更高的HBM，以满足AI服务器深不见底的需求 。下游的终端厂商则被迫吞下成本飙升的苦果。 夹在中间的供应链玩家，比如舜宇光学科技，成了这场“上游狂欢、下游承压”格局中的牺牲品。 近半年，舜宇光学科技股价回撤超30%。市场上最朴素的声音是：手机卖不动了，做镜头的舜宇，自然好不了。 但用“手机出货量”这把旧尺子丈量消费电子板块的时日也许不多了。在这家光学巨头最沉寂的时刻，一场估值底层逻辑的重构正在悄然进行。 分拆车载业务、剑指AI眼镜、布局人形机器人，舜宇光学科技正在用资本的“手术刀”，挑战从“手机镜头霸主”向“AI视觉基建”的惊险一跃。 大回撤之下，市场在重新挑选估值尺子 市场普遍将舜宇光学科技简单归类为“手机销量下滑”的受害者，这个逻辑听起来顺理成章，甚至无需过多验证。但如果往深处多看一层，会发现事情没那么简单。 用“手机销量”这把旧尺子丈量舜宇，本质上是一种认知上的路径依赖。手机业务确实还占据着舜宇营收的半壁江山，但一个容易被忽略的细节是，2025年上半年手机镜头和摄像模组的出货量同比下滑了，营收却实现了正增长。此前发布的2025年度正面盈利预告，更是披露净利润同比增长70.0%至75.0%。 为什么？ 因为从上半年数据看，平均售价提升了20%左右。这意味着舜宇在手机业务上早已不再单纯靠量吃饭，而是通过产品结构升级，在存量市场里挖出了利润空间。 这说明，舜宇真正的痛点，从来不是手机销量的周期性波动，而是业务结构转变的“时间差”。 手机业务正在从过去的“增长引擎”转变为“现金牛”，它的使命不

2026开年，佑驾创新突然“马力全开”。 作为一家主要面向B端业务的自动驾驶公司，佑驾创新较少进入大众视野。 然而，这家智驾公司在一个月内接连官宣了多起合作，先是联手运营平台地上铁、滑板底盘公司壁虎科技，要在无人物流领域落地3000台量产车；紧接着又牵手宁德时代子公司时代智能，围绕智能底盘和智驾方案进行深度绑定。 这一系列 “组局”操作预示着，在自动驾驶迈过量产元年之后，一场关于智能物流领域“安卓生态”的定义权之争，已经在马年的春风里悄然开战。 无人区大逃杀：造好车不容易 过去两年，中国自动驾驶行业上演了一场声势浩大的“资本突围”。 从2024年到2025年，大量曾在融资市场上呼风唤雨的明星创业公司，一个接一个地倒在了量产的前夜。只有少数玩家成功上市，找到融资平台，能够继续下一阶段的征程。 有人把这场大逃杀归结为资本寒冬，也有人说是技术路线走偏，但真正致命的，其实是“三大死穴”：车规级底盘的可靠性验证、真实运营场景的数据闭环，以及把成本控制在可商业化范围内的能力。 这三个问题，任何一个解决不好，都足以让一家技术顶尖的公司死得悄无声息。 佑驾创新对这种处境应该感受深切。根据2025年中期财报，公司虽然营收同比增长46.1%至3.46亿元，但毛利率依然只有15%。这个数字放在智驾行业里是什么水平？对比一下就知道——同期地平线的毛利率是65.36%。 差距背后反映的不是技术高低，而是商业模式的本质差异。地平线做的是芯片+基础软件，卖的是高毛利的硬件平台；而佑驾创新做的是解决方案套件，赚的是规模化带来的利润。 这种“卖方案”的模式，在行业研发讲故事的阶段还能维持，但随着车企开始自研，价格战打到白热化，它就不可避免地走向了死胡同。 高研发投入和低毛利下，佑驾创新一直没有摆脱亏损的泥潭。2025年上半年，公司股东应占亏损仍高达1.51亿元。 资本市场对这类公司的耐心是有限的，可以亏损，

“量产元年”的喧嚣逐渐散去，人形机器人赛道迎来去魅时刻。 回顾2025年末至2026年初，资本市场上演着最情绪化的一幕。优必选宣布拟收购锋龙股份控股权，叠加春晚舞台上机器人的高光时刻，将市场情绪推向了狂热顶点，相概念股涨停不断，市盈率一度突破三千倍的泡沫，令人咋舌。 但潮水退去的速度比想象中更快。随着优必选明确承诺“三年内无资产注入计划”，锋龙股份股价应声跌落，而优必选自身股价也在市场冷静之后急速回调，2月20日至今下跌超20%。 股价波动背后，优必选正在经历的，是一场估值逻辑的重构，也是整个行业从“讲故事”向“算细账”跨越的成人礼。 泡沫退去，预期差的修正 2026年，春晚舞台再度成为机器人企业的秀场。宇树第三次登台，银河通用、魔法原子首次亮相，科技主题成为今年春晚的鲜明标签。 叠加两会前夕对“十五五”规划的政策憧憬，市场情绪被推至高点，招商证券彼时甚至喊出“机器人进入政策密集支持期，类似新能源汽车产业初始阶段”的判断。 然而戏剧性的是，“量产元年”的宏大叙事很快被打破。2026年3月初，港股机器人板块迎来集体回调，其中优必选多日下跌。 “真正量产”意味着标准化产品的大规模、成本可控、稳定生产，目前全球产业都尚未进入这一阶段。 优必选首席品牌官谭旻在媒体访谈中明确表示，2025年是人形机器人从实验室走向场景应用的转折点，但真正的“量产元年”尚未到来。 从2024年交付10台，到2025年交付超500台，再到2026年产能剑指万台级别，交付数字确实在快速增长，但谭旻口中的“真正量产”意味着标准化产品的大规模、成本可控、稳定生产，目前全球产业都尚未进入这一阶段。 这并非谦虚，而是对行业泡沫的刺破。如何有质量地交付才是行业面临的真正大考：一是生产关，人形机器人超过1000个零部件几乎都需要重新开模；二是自主关，机器人交付后不能依赖大量运维人员；三是系统融合关，与工厂上百个通讯点