特斯拉的财报在2021年有了质的飞跃，那么究竟2021年在经营和财报上有了哪些明显的变化呢？本篇文章我们将详细聊一聊。一、总述特斯拉财报最大的亮点是：这一年特斯拉用经营数据和财务数据证明了自己，电动汽车是可行的并且盈利能力是顶级的。特斯拉已经变成了绩优股！其次，最大的下一步期待点是：全自动驾驶算法的实现时间点。这件事已经在特斯拉的投资者心目中成为注定的事情，只是是时间实现三五年期望值的不同。二、十张图分析财报大家都知道，特斯拉卖得非常好，在过去的一年里交付了93.6万辆汽车，超过去年全年87%！1.汽车生产与交付情况很多乐观、激进的特斯拉股票持有者都认为今年大概率达到百万交付，虽然此次没有达到，但主要原因是受到供应链能力限制，产能爬坡还需要时间。2.全球各工厂生产情况去年发布的一些车有些还没有生产，主要是卡车和超跑。马斯克总是嘴巴比动作快一些。柏林和德州的工厂都在设备测试阶段，若能投入生产，按照目前特斯拉的供不应求状态交付量数据是非常值得期待的。放两张图直观感受下超级工厂有多壮观，太让人振奋了。图片中上海工厂还在扩建德州的工厂即将生产3.汽车行业销量同比增速表与行业对比，特斯拉的增速（红色线）基本上同比大于50%，而传统汽车都在0%上下不到20%波动。4.国际会计准则下运营利润率（动态特斯拉的营运利润率也实现了超越，一条红色线犹如蛟龙出海，而传统汽车平均的数值大约是5%，而特斯拉目前已经达到12%，并且有望更高。5.最近五年利润表根据最新年度数据测算，特斯拉平均每辆汽车售价5.07万美元，每辆汽车成本3.6万美元，毛利1.47万美元，毛利率高达29.3%！远超传统汽车行业，并且伴随着规模的扩大，生产成本有望继续下降。另一方面一旦无人驾驶算法实现，伴随着软件的1.2万美元高毛利（大约毛利率在75%），特斯拉已经证明了它独特、仍具有非常大空间的商业模式与价值。还要顺带解释一下，

                如果你想忙几天的话，就请朋友来家里吃饭；                如果你想忙几个月的话，就装修你的房子；                如果你想忙一辈子的话，就多买几个像小米这样的企业。                                                                                                -题记，改编自段永平的语录小米股价过山车，腰斩，翻倍，又腰斩。小米无疑是我持仓最揪心的股票了。持仓小米三年多，从18年10月开始第一笔12港币买入直到后来最低买到了8港币。也一路伴随到了最高价35.9港币。而今小米又跌破发行价17港币，小米的内在逻辑有没有发生变化，核心价值是增加了还是减少了？我尝试回顾下买入三大逻辑：新的商业模式、管理人-雷军、未来巨大的想象力，分析当下的情况有没有达到当初的设想。一、当初的买入逻辑/理由1、新的商业模式我们要了解小米的商业模

春节期间没有回老家，在北京闲来无事，用业余时间跑来跑外卖。这一篇主要聊一聊我跑了三天外卖的一些所思所想。一、三天跑外卖的具体情况美团的外卖配送是分为好几种形式的，主要应该是专门的外卖骑手和众包，众包里面又分为很多种类-乐跑，核心主干等。我跑的是美团众包。三天其实跑的量很少，因为：1.自己的电动车没有配餐盒，自己基本上只能一单一单2单的跑。2.自己是新手不熟练。2月2号跑2小时，收入40.5元，接了5单；2月3号跑了2.5小时，收入76.8元，接了8单；2月4号跑了4小时，收入122.3元，接了14单。晚上顺路又跑了一单，截图时没计入。每天有3元保险费，超时扣了5.7元（期间尝试了下跑四单同时，超时了两单），错误抢单取消被罚12元。合计收入215.9元，共消耗8.5小时，接了27单。二、对于外卖员薪资的推算和待遇的小看法总的来说：美团众包的时薪还是不错的，对于新手来说基本上是30元每小时。工作时间比较灵活，我一度有打游戏的感觉，就是很上头，希望尽可能跑起来。但工作强度比较大，外卖确实被算法和外卖员自己卷起来了，大家都会精神高度集中的去抢那些好跑价高的单子，同时伴随着大家的数据效率提升，外卖员越来越疲于奔命。我在个人投资交流群中还计算了下对于一个专业跑美团众包的外卖的收入：春节期间有春节奖，所以估计熟练的外卖员每小时收入大约是50元（比我的效率提高一倍）。一天十二小时是480元（强度考虑打八折），大约七十单子。一个月27天为1.3万收入。还是比较努力的那种（超越75%的水平）。如果是50%的水准，在北京外卖员的收入大约是8000元水准，若是超越60%的水准，大约是1万元。比大学生上班性价比差多了，上班有双休并且工作强度和时间都要优于外卖员，但是比厂妹厂弟的收入可能要好很多。如果比起我所了解的滴滴司机则还是要差的，主要是滴滴司机更舒适，赚的虽然多不了多少。外卖员风里来雨里去，冬天

瑞幸咖啡和拼多多其实有很多相似之处，最重要的便是高增长、补贴以及低价策略。本文将总结瑞幸咖啡的经验教训，再比对着来看拼多多会不会成为下一个雷。当然需要提醒的就是：1、本人利益相关，拥有少量拼多多股票。2、对照浑水做空的经验方法，本人的才识和辨伪方式相差甚远，如有识别错误，概不负责。一、瑞幸咖啡财务造假4月2日瑞幸咖啡，公布自2019年第二季度至第四季度总营收虚增22亿人民币，舆论哗然，股价一路暴跌80%,由此前30美元跌至5美元/股多点。顺便对那些抄底的劝一劝，这个时候你不知道瑞幸会不会退市或是巨额罚款，随便哪个结果都可能让你的钱打水漂-出现真正亏损风险。有些人说最近的丧事喜办，可能销售收入会弥补22亿造假。设想下3.5元左右的咖啡要卖6亿杯才可以弥补营收，这么多杯能卖到吗？还有这次造假不退市的话罚款咋办？故而不要不懂乱抄底。二、我们能事前避免踩雷瑞幸咖啡吗？安心睡大觉的答案是：很难，但不是不可能。我看老虎论坛里面有人总结了如何避免踩雷的后想-可以从管理层诚实度、商业模式可行性、估值合理度三个方面证伪。不得不说，这个思想是正确的，就是选公司一定要证伪，但很多投资者却缺乏这种能力，更多的是懒得看。光年报、财报就90%的投资人不会详细阅读。故而打个广告，关注公众号（劲野财经日记），我会将主要基本面分析及财报分析展示给你看。当然相信我还是有风险的，我尽可能让你多学点东西，从而达到授人以渔的目的，这样你也可以判断很多的东西。但安心睡大觉不得不提醒的说以上三个中的两个是不可行的。1、瑞幸咖啡商业模式不可行吗？认真分析发现行业前景完全可行，烧钱模式存疑。西方对于咖啡消费是非常旺盛的，中国作为不断发展的国家，咖啡需求也在不断扩大。再加上本土缺少合适的咖啡商，导致咖啡价格高，星巴克每杯约30元，收割了很多品牌溢价，故而每个人喝的起、喝得到的好咖啡口号具有吸引力，市场前景广阔。也许你会觉得咖

对2021年的投资总结，其中一项说到开始认为市场往往是有效的，这点想展开说一说。我对市场的有效性是有认知局限的。虽然接受的学院教育都是强调市场是有效的，投资者是理性的。但是市场上的投资或者说上市公司错误的定价摆在那里，说明市场并非是有效的。一、有效市场理论有效市场假说（简称EMH）是由尤金法码在1970年深化提出的。具体将市场的有效性划分为四个等级：无效市场，弱式有效市场，半强式有效市场，强式有效市场。四者是层层递进的关系，首先历史信息（成交价、成交量、成交金额等）是否能预测股价走势，进而在市场套利。如果能利用历史信息套利，则是无效市场。不能够利用历史信息获利的情况下，是否能利用公开信息（公司公告，调研数据等）赚钱。如果能，则是弱式有效市场，如果不能则更高一级，为半强式有效市场。最高级别是强式有效市场，最重大的区别为即使有内部消息（内幕消息这种），投资者都无法获得超额收益。通常认为，美国资本市场处于半强式有效市场和弱式有效市场之间，因为基本面分析有些作用。中国资本市场稍微低一些有效性，但也大致处于半强式有效市场和弱式有效市场之间。尤金法码的观点比较极端：认为股价总是正确的。这也是目前学院里面学习到的主流观点。二、市场到底是有效的还是无效的？我之前的错误在于觉得市场经常会失效。这种想法很像格雷厄姆关于市场先生的描述。本杰明·格雷厄姆的“市场先生”寓言故事说的是：“设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的

多人都觉得估值是一件非常重要且很困难的事情。这一篇将讲一讲估值。巴菲特说过做投资学会两件事就行了，一个是如何看待股价波动，另一个是如何给企业估值。可见估值的重要性。我对估值也是非常的重视，因为谁都想做到低买高卖，而低买高卖需要价值为标准判断。估值有两种方式，一种是绝对估值法，一种是相对估值法。绝对估值法主要是依据自身数据进行估值，相对估值则是找到类似企业进行估值（一般会选择国内国外，行业内，企业生命周期类似的可比公司）。一、绝对估值法先从绝对估值法说起，绝对估值法有着众多模型，常见的有股利折现模型（ddm），自由现金流折现模型等。如果大家想要了解其他估值模型，如eva模型可以在哔哩哔哩搜索肖星的估值课程。我不打算按照教材思路讲估值，那样讲不实用和不接地气，同时太耽误时间。绝对估值的核心逻辑是认为企业的价值等于未来产生的价值折现，这个价值在股利折现模型里面认为股东获得的价值就是未来的分红，在自由现金流折现模型里面则股东获得的价值是现金流、利润。股利折现模型是最为保守的估值方法，即认为到手的分红才是真实的。直接上结论，推导过程如上图：企业价值=第一年的股利除以（必要报酬率-股利增长率）。假设股利为1元，必要报酬率为4%，股利增长率企业整个生命周期是2%，那么这时候企业价值就是1/（4%-2%）=50元。但对于"买股票就是买公司"这个观点来看，不到手但可支配的利润、自由现金流当作分子更为合适。即认为当年赚到的即使不取出来，也是股东自己的。那么只需将上面公式中的股利用现金流或者利润替换，必要报酬率为公司加权资本成本率（wacc）。企业价值=第一年的现金流/（公司加权资本成本率-业绩增长率）然而巴菲特推崇这个自由现金流折现模型，自己却重来不用。为什么呢？因为假设现金流增长率大于必要报酬率呢？分母就是负数了，一个负数有什么价值。当然你可以假设企业生命周期肯定整个增长率不会超过公司加权资

​在距离2020结束还差一个月，老虎也发起了盘点活动，那么我就分享下这一年的心得。欢迎关注劲野财经日记。一、今年收益率怎么样？2020年肯定是个不错的丰收年，相信大家也都有着不错的收益。从收益率来看，截止到11月末，A股投资收益为18%，港美股99%，资金比例大约为2：1，故整体收益率约39%。从收益金额来看，今年是第一年我的投资收益超过我的工资收入，作为工作三年的年轻人这点是很满意的。其中对A股的收益并没不够满意，主要是没有达到我投资收益率的两个评价标准之一：年化收益率15%以上或是超过沪深300的收益率。至于没超过的原因，下文再详细说。港美股有着不错的收益，个人很满意。同期在网上的组合成绩如下：基本来看实盘和组合收益率都很不错。除去收益之外，今年最满意于自己的成长，这是为日后的财富打下坚实基础。如果光看论坛肯定觉得自己赚的特别少（A股比较多的收益率在50%以上，港美股在10倍以上），但是看到战胜的百分比人数，大约超过75%至85%投资者，知道自己其实是不错的。二、印象深刻的事&心得体会那么这一年里面具体得与失是啥呢，有哪些特别影响深刻的事情可以和大家唠唠呢？1、最后怕的投资-石油期货暴跌破负值没有一件事令我如此觉得与死神擦肩而过。2020年上半年疫情期间，石油大幅降价，以往70美元以上的布伦特原油，下跌到不到20美元一桶，下跌幅度高达60%以上。傻子都知道这是个巨大的机会，石油无疑会涨到至少40美元以上，每个人都这么认为。安心睡大觉起初就是这么想的，并且迅速的建立了观察仓，去工商银行的APP买了。那时候石油价格大约是19美元一桶。我自己买了，还把这个好主意告诉了身边的好朋友。他们听着也觉得是个机会。其中有个高中同学，特相信我，跟我说搞大一点。我们准备压上个半仓的资金搞一搞。但是好在我投资有个原则，就是不熟悉不碰。那时候正好赶上周六日两天可以思考。个人研究发现石油

今年谁都没想到，蔚来成为当之无愧的黑马第一股。从最低股价1.2美元，涨到了目前的40多美元。很多人因为此大赚特赚，别人赚钱的时候很多人便眼馋，总是问买不买，心里痒痒。有些干脆没有深入了解，就跟风买了不少。这样的股民不是少数，但我要对这部分人说些话，来表明立场，提示风险。首先，风险来自于哪里，风险来自于你不了解公司，不知道自己在干嘛，风险来自于股价高位你购买。本文我用最直白的话进行毛估，告诉你不要瞎投，三思。1、蔚来员工大量买入，是利好信号吗？这点我完全不认可，因为你以为里面的员工有内幕消息，其实他们和我们信息半斤八两。除非是高管。自身遇到太多上市公司员工买股后进入疯狂上涨，然后暴跌的。在此不披露甲方了。员工大量购买是他们以为他们知道，他们因为之前的上涨而更确信蔚来汽车的未来，而更多的不是相反。他们能说得清楚很多信息，我才会觉得员工他们真的了解。那么应该了解哪些呢，至少能大概告诉我为什么蔚来值这个市值吧，依据是啥。2、蔚来高估了吗？我肯定给不出来答案，有人觉得我是看空派。认为市场除了做空就是做多，但对不起，我是蔚来投资第三类人，自称无知吃瓜群众派。我来毛估一下，一辆40万的新能源蔚来车，净利润成熟些的时候预计5万（当然你根据自己认知调数吧），那么目前市值4344亿人民币，蔚来未来要卖掉868.8万辆车，按照目前月销量5千，需要144年。销量扩张每月多少倍，我不估计了也估计不来，你自己来判断。另外可供提供宏观数据是目前新能源中国是200万销量，预计2025年按照规划是400万量，蔚来能占多大份额，目前蔚来2020年1-10月销量3万量，按照这个估计5年后12万量投资收回本钱也需要72.4年。投资回报率1.38%。以上数据有臆断，有客观部分，欢迎指出明显逻辑或判断错误。估计根本差异在哪，以后五年销售量我给4倍估计，但有人愿意给销售量40倍估计。这是问题的根本，对于事件认识的差异。

马云煮熟的鸭子就这么飞了，党和政府有魄力的中止了这次上市，我相信是完全正确的，是从大局着想的，是符合广大人民包括投资者长期利益的。一、蚂蚁的商业模式-四两拨千斤没有马云这次演讲风波，就没有约谈，更难以看清楚蚂蚁商业模式赚钱的本质和风险。感谢马云蚂蚁40%的收入来自于放贷款，贷款规模2.1万亿，而这么大金额的资金怎来的呢？根据黄奇帆解释，他们曾调查研究过，蚂蚁仅用30多亿自有资金，却放贷了3000多亿。真可谓是四两拨千斤。这是怎么实现的呢？例如30亿花呗放出去给个人，就有30亿的债权。按理说到期才能拿到本金，但通过债权资产证券化（ABS），将30亿优质的债权卖给金融机构，换得现金，就可以利用30亿的资金再进行放贷（实际上会有一点损耗），之前传统金融无法实现的快速流转，在蚂蚁的互联网技术下，却可以使得这样的活动反复快速的进行。年化率约15%的消费贷，实在是太香了。更可怕的是公司掏出1600亿资金，则可带动16万亿的贷款规模。而同期银行由于受到监管，必须保证一定金额的资本金保证，并且其资产证券化次数受限。故而完全不能和蚂蚁相比。如果任由蚂蚁发展，那么以后蚂蚁大而不能倒，将无限放大贷款规模，改变中国人的消费模式，进而发生不堪设想的金融风险。根据招股书上可见，消费贷高达1.7万亿，按照以往模式，市场有多大，蚂蚁就能满足多少需求，因为需要的自身代价太小了（不到2%的自有资金）。ps：财务估值是需要基于对蚂蚁集团商业模式深刻的理解产生的，故而这时候回头再看之前的估值，如果在缺少监管的前提下，蚂蚁市值上市即3万亿完全可能。主要原因是当时未看懂自有资金率背后的含义。在以往的模式下，蚂蚁集团承担极低的风险，收获极大的利润。然而银行却承担着绝大多数风险，获得很低的利润。这完全不合理。二、对估值影响多大？去年归母净利润159亿的蚂蚁IPO市值高达2.1万亿，而同级别体量的茅台净利润412亿，工商银

此文章为临时稿，主要对最近的中概股泥石俱下的格局进行解读和推演预计。本人自周五上午看到SEC那份《外国投资者法案》就已经感到悲观了。至于到底为何悲观我详细说说。本文核心观点：持有美股资产的要当心，美股资产面对退市风险，中概互联或将继续暴跌20%。老虎锐评给了鲜明直白的观点：所有中概股两年后都将退市。如果中概股在美股退市，就是个很麻烦的问题。回港交所吧，香港估值水平极低，等于贱卖资产，企业融资成本很高，不愿意去。去大A股吧，A股已经几十万亿的体量了，虽然人傻钱多。但也经不起忽然来这么多公司，市值还不低，一下子就能稀释掉整个大盘资金，让所有公司的估值水平下来。对于小散户来说，自己手里的股票将难以变现。所以就和中国区禁止比特币一样，大家有两年的时间清仓美股资产。对于大资金或许是好事，因为买成大股东后，只要企业赚钱，估值水平低，投资收益率高就行了。无所谓三五年上不上市的。那么有没有余地呢？会不会不退市呢？这位老哥给出了很乐观的判断，认为两年内我们解决中美关于中概股的审计底稿问题会有周旋余地。一份文件和看小说一样，每个人有自己的哈姆雷特。那么这时候肯定需要看看原文件怎么写的？事情到底是怎么回事。翻阅美国证监会官网，我们搜索到该文件，首先是对五家公司的退市警告，这个是周四晚上大跌的直接导火索。我们稍微解读下该名单：首先这些公司将在一年内退市，如果不按照美方要求提供资料；百济神州是高瓴资本的重仓股，逃了教育股的高瓴资本被誉为领导的朋友，但从这看出，他们不是美国领导的朋友（个人有些幸灾乐祸，不喜勿喷）；百胜中国刚买回肯德基就要退市，是不是可以阴谋论下，有些像日本买了美国那个大楼，后来又因为自身的经济危机亏本卖出了摩天大楼。具体文件内容我们解读下：主要是审计流程发生改变，原来是中国会计师事务所审计，然后再付费给外国事务所审计该出具的报表。并且中间有中国政府的监管，审计底稿、数据等不提交给美方

市盈率无疑是众多财务指标中最重要的那一个。但是很多初学者在这个指标上还是有太多错误认识，这里我要对这个指标进行解读。一、市盈率是什么？市盈率=市值/净利润这个指标反映了市场对股票的认可程度，一般来说市盈率高的市场认可高，市盈率低市场认可低。有人把市盈率解读为以当前利润为收益，多少年收回成本。这个解读比较简单明了，对于盈利稳定的企业比较合适。但是不可避免也带入了错误，就是会忽略企业的成长性、企业外部环境与自身环境的差异。如果认为市盈率代表回本年限，那么买入股票这个数值应该越低越好。但事实是这样的吗？其实不是这样的，对于具体企业则要理解它的行业环境和企业环境，不能简单的认为10就是低，15就是适中，25以上就是高估。如果这样，那么投资也太简单了吧。由于计算的利润数据不同，一般常见的市盈率分为三种。二、市盈率该怎么看？上面市盈率，三者数据一般相差不大。当然有时也会出现今年和去年、明年利润相差甚远的情况进而导致各市盈率相差大，比如疫情下的今天。举例交通行业，京沪高铁市值3000亿，2018年利润100亿，2019年利润预计120亿，静态市盈率为25。而2020年利润将大幅度下降，如果疫情影响至半年，我们毛估利润为60亿，那么动态市盈率就会达到50！如果疫情影响时间10个月，可能利润就是30亿，动态市盈率就达到了100。这可就是相当吓人的数据了。所以很多公司在疫情下，股价、市盈率在不断下降，这反映了人们对之后业绩下降兑现后的恐惧。比如中国平安，市盈率达到上市10年来的最低，之后即使股价不跌，未来的市盈率指标也会上升，原因是未来利润的下跌。也许这么说很多人都悲观了，但是实际上就像我说的，市盈率不能以高低论成败。当我们用未来流量折现法来看，即使损失哪怕一年的利润，企业价值的影响还是很小的，比如损失10%，当股价下跌大于疫情带来未来价值折现的损失时，我们就认为可以买入。比如股价下跌20%，

这两天我还在研究着美团和拼多多，领导人王兴和黄峥真的都很厉害，以后详细和大家聊一聊这两家企业和领导。 然而天有不测风云，美股暴跌的影响力，打破了享受牛市、慢慢读书的乐趣。(欢迎关注劲野财经日记） 美股道琼斯$道琼斯(.DJI)$ 下跌8000点，到2017年6月水平，两年投资回到原位。 本周两次熔断，历史上不过才三次。下跌幅度竟然高达29%！ 连89岁巴菲特都惊呼了从未见过这样的美股下跌！ A股也不能幸免，最近也出现大幅度下跌。不少投资人损失惨重。 还有那些公众号说石油价格会引起连锁反应， 甚至都大呼经济危机来了。 会不会产生金融危机 本来安心睡大觉打算研究下现状是否可能导致经济危机，奈何资料暂时无从收集起，就没法有理有据分析下。（主要是石油产业数据占整个经济版图的大小） 以下很粗浅认识下目前情况。如有高见，可以留言或者私信我。 石油产业在现在经济中所占的重要性远不如以前 。当初石油大涨引发石油危机，石油下跌还要引发经济危机，目前安心睡大觉是不大相信这个逻辑的。 沙特和俄罗斯打价格战，进口石油的大国不会去储备？认识不了价值，大量采购？ 国际资本不做这个生意，不符合我的认知。手机上的银行就能买入原油，普通人都能参与抄底。 安心睡大觉不相信石油会持续维持30美元一桶多久。（有人已经忙着炒油轮相关股票了，因为只要大量买入原油，运油生意更赚钱） 疫情更不可能持续影响全球经济。那为何说不可能呢？ 疫情各国所属阶段 这是两周前疫情下各国所处于的阶段情况图，这张表大致能够反映情况，因为又有管控力度不同曲线的峰值以及左右长度不一样。（表格为jp摩根做的） 现在的阶段相对以上增加两周时间(截止2020年3月13日），中国已经属于最后阶段-恢复期，而美国大致已经进

2019年——净利润为412亿元的茅台取代同期净利润为3100亿元的工商银行成为A股市值之王；2019年——净利润为159亿的蚂蚁集团差点上市成功取代净利润为412亿的茅台问鼎A股市值之王。在这场史上最大上市规模背后，有着曾被誉为宇宙最强公关的阿里系团队的支持，即使市值2.1万亿之巨，但是股民疯狂的希望上市后市值立刻再翻一倍。这次只说说这场大戏中的很小部分，给大家介绍一个很有名的效应理论-锚定效应。1、什么是锚定效应沉锚效应（Anchoring effect）是指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。在做决策的时候，会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视 。举例说明，如果我问你觉得埃菲尔铁塔有多高，比100米高还是低？大概多少？换一种问法再问另一群人，如果我问你觉得埃菲尔铁塔有多高，比1000米高还是低？大概多少？这样的两群人，会不自觉的受到给定数字的影响而给出更高或更低的数字。给出一百米的，估计得在三百米上下，给1000米暗示的，估计值则在600米上下。实际上埃菲尔铁塔高320多米。充满艺术气息的埃菲尔这就是说受调查的人很容易受到之前的信息影响，估计的数字会像船抛下锚一样，船只围绕在锚附近，跑不远。2、锚定效应的应用锚定效应应用的关键是打破原有人的理性思维和独立判断，给出相对数让他受到影响，进而做出有利于自己的判断。例如：聪明的商家会多问顾客一声，您需要加点什么？而更聪明的商家则会问顾客，您需要加鸡蛋还是烤肠？这个用的就是锚定效应，让顾客在a和b两个选择栓住。顾客往往碍于情面选择其中一个，商家从而得到利益。然而这一招绝对不适合杠精、死理性派、熟人。比如一朋友提问：如果给你四十万，选宝马还是选蔚来？我的回答是：1.如果可以选，我选特斯拉；2.如果两者非要选一个，我选宝马（宝马更实用）；3.要是给我四千万，我选蔚来（当玩具玩

诚实是我一贯的作风，所以即使亏损了，我也坦然面对，好好总结。 若觉得本篇太长，建议只看一、整体收益情况和四、投资感悟。 一、整体收益情况 截止2021年6月30日，A股大账号亏2.47%，港美股亏2.44%，整体亏损约2.5%。 A股由于持仓中国平安和京沪高铁连沪深300都跑不过 。港美股由于小米、腾讯股价下跌，回撤最高28%。 最近几天明显比这个惨多了，原先我想卖惨的，然而本周最后一个交易日回血1.5%，实际上这七月以来，个人持仓亏损已经达到了10%，截止昨天。 截止今日整体亏损约为8.5%。同期沪深300指数上涨0.5%，纳斯达克指数13.95%，恒生-0.29%，显著跑输各大指数。 二、持股变化 由于中国平安的业绩不佳，第一季度报出来后，我便不再坚守。主要选择了换仓到腾讯上，但是腾讯股价亦表现不佳。还在业绩没有下降，目前主要是担忧政策风险。 图为一季度报公布后，我没再继续嘴硬坚持，而是选择卖出部分。 年初持仓情况如下： 经过下跌后调仓后： 其中主要值得看的就是持仓的前五大持仓，剔除了京沪高铁和中国平安。也卖出了中信证券、平安好医生。下半年主要持仓就是小米、腾讯、美团、牧原和思摩尔。 三、持仓简要介绍 小米在我参加股东大会后，对其信心有所降低，所以在30元减持了10%，对其信仰值下降不少，估值区间目前认为在24元-28元之间，由于其处在好行业，有着很多机会，暂时仓位没有太大下降。股东大会感觉具体见：记录第一次参加小米股东大会 腾讯阶段性登上第一重仓股，原因是现在的腾讯太便宜，肉眼可见的便宜。大约可以和18年300的腾讯一样。不过由于我个人中国平安的投资教训，认识到个人认知的水平有限，我很难将其持仓提高到35%以上了。目前基本碰到我持仓极限了。估值个人认为580港币以下即算低估。 对腾讯核心价值判断，我早已给出自个答案：伟大但仍然不被深刻认识的腾讯。 美团是我在

大家好，我是安心睡大觉，邀请码：AISMD，松八折老虎佣金、领现金200元或者一股阿里港股(此处模仿股获百亿）欢迎关注我公众号（劲野财经日记）。首先这篇文章要声明的是，本文将一反常态，高度夸奖拼多多，欢迎有不同意见的人士向我提出看空意见。(让我冷静点、思考更全面）行业无老三。但在电商领域已经有了阿里和京东两位大佬，成立于2015年9月的拼多多竟然撕开了一道大大的口子，一跃成为电商老三。并且一度市值超越京东，不可不畏，不可不了解。然而拼多多是充满争议的了，很多人都会问：拼多多到底咋样？拼多多到底具不具备长期盈利能力？一、目前经营情况2019年第四季度财报3月12日披露，以下为主要核心数据：拼多多各季度活跃卖家数及同比增长速度拼多多12个月GMV及同比增速发展仅仅四年多的拼多多2019年GMV已经达到1万亿（对比阿里2019年度6.5万亿，京东2018年度1.7万亿）。按照目前增速来看，2021年（最迟2022年）拼多多GMV即可超过京东GMV。GMV指的是成交总额，一般包含拍下未支付的订单金额。拼多多活跃买家数5.85亿人，阿里活跃买家数7.11亿，已经相差不大。同时早已超过京东活跃买家数，目前京东2019年第四季度3.62亿人。超越阿里用户量也指日可待，预计今明两年的事情了。拼多多的GMV虽处在高位（113%），但增速不断下降，活跃买家数也很快达到天花板，拼多多还值得投资吗？是不是已经不行了？答案在下文。二、拼多多到底具不具备长期盈利能力？1、黄峥的未来设想要回答拼多多是否能够具备长期盈利能力，首先需要了解企业的战略。而对于作为核心管理人及控制人的黄峥，他的思想是需要被深刻理解的。黄峥这个人多牛逼，本文不赘述。概括的说，农村出生，名校毕业，技术背景深厚，郎永平深交，年轻时候就和巴菲特吃过饭，在谷歌工作三年 ，后自己创业做过电商和游戏。黄峥曾在《把“资本主义”倒过来

“一旦你有了省钱的脑子，就不会有精力培养一个挣钱的脑袋，所以，你穷得很稳定！”                                                  —— 巴菲特 我今天想跟大家分享一本书——《稀缺》，无意间读到，感觉很受用。这本书我将完全按照个人理解去阐述，和原书可能有较大出入。01 稀缺的含义稀缺，就是你觉得你缺少的东西，并且特别在意的。具体来说：对于饥饿的人，他们需要食物；对于忙碌的人，他们需要完成某项工作的时间；对于缺钱的人，他们需要想办法支付每个月的房租；对于孤独的人，他们需要他人的陪伴。本文将主要以穷作为一种稀缺，不一定非得资产客观的少，有时候更多的是一种主观感受。02 稀缺的好处之所以会产生稀缺心理，是因为它会带来很多好处。对于饥饿的人，他对于食物这种紧急的事情就会高度重视。对于缺钱的人，他会通过不同的各种努力去追求财富。我们所说的deadline是第一生产力，说的就是时间的稀缺可以让你焦虑、可以提高你的重视程度、可以让你更专注进而产生非常好的效果。稀缺能让你将注意力锁定在你事先觉得重要并且紧急的事情上。03 稀缺的坏处稀缺会产生很多不利因素，最大的坏处就是永远得不到自己想要的。很多人处于一个长期稀缺的状态，陷入了稀缺陷阱。越在乎什么，越得

期权是金融市场上的重要交易工具，暴富和爆仓就在一瞬间，刺激程度不可言语。但我对于期权的态度确实相当保守的，借用老虎证券创始人巫老师的话，再夸大点说：我认为100%的投资散户不适合期权交易。至少我从未见过长期依靠期权暴富的。由于最近我家领导在学习财务管理，遇到期权方面的问题，问了我不少，我就将关于期权的基础知识整理下告诉大家，做个科普。一、什么是期权？期权 ，是一份约定，你可以理解为赌约。约定无论未来股价是怎样的，都可以以某一固定价格行权。分为两大类：看涨期权和看跌期权。看涨期权就是，约定未来某天，可以以某个价格买入一定数量的标的物。举例来说，比如苹果现在5元一斤，期权约定未来执行价格为一个月后5元一斤，买方觉得一个月后价格会超过5元，卖出期权合约方则认为一个月后会下跌到5元一斤以下。如果一个月后苹果价格为10元一斤，则买方可以以5元每斤价格买入固定数量的苹果（下面假设数量为1斤），再转手卖掉手中苹果就可以获利差额5元。（实际操作上无需买入卖出货物，现在为无实物交割结算。）卖方则会损失5元。当然，合约是收费的，比如合约费用为1元，则买方实际盈利4元，卖方实际亏损4元。当苹果价格下跌到2元一斤，买入看涨期权方不会行权——用5元每斤买入一斤，不产生损失。但合约费用是1元，买方共损失1元。相反，卖方赚了期权费1元。通过上面分析可以看出，期权不同于股票，期权是一场零和游戏。就是你赚的钱一定是有另一方亏了，你亏的钱也一定被对手赚走了。看跌期权是给予期权的买方（商家）在某一特定日期或在此日期之前以特定的执行价格出售某种资产的权利。道理一样，不多赘述。由于日常我们所接触到的期权多是现金期权，基本没有实物期权，故而下文阐述中都将是现金交割期权，也就是到期按照价格差执行赔付。二、期权的作用期权一开始的作用并不是为了单纯的交易期权获取利益，而是一种为了规避风险、锁定利益的存在。1、看跌期权如何保

​2020年上半年，资本市场大风大浪，先是暴跌后是暴涨，并且美股纳斯达克创了历史最近的新高。危机危机，在这一次又体现的淋漓尽致。有很多人懊悔不已——有的人是卖在低点没能买回来，犹豫着进不进场；有的是一直硬扛着，但回本了就卖飞了。多少人会想：如果大跌之时全仓买了**，现在就是n倍了！例如买了特斯拉、蔚来、拼多多以及港股的美团、腾讯，还有A股的茅台。$特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ $拼多多(PDD)$ $美团点评-W(03690)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(600519)$ 一、上半年市场怎么看？我觉得最主要的是疫情对于资本市场的影响。有人说股价也是两极分化，越贵的越长，越不敢买。好公司不断创新高。但安心睡大觉提出异议：并不是所有好公司都在创新高，例如：招商银行、中国平安、万科、格力和海螺水泥。有人说是因为这些公司的股价在15年至17年已经涨过了，但茅台、恒瑞医药也是涨了的。同样是好公司却在今年上涨的不一致，更深层次的原因是这次