导语：能否成为又一只千亿市值股？ 国产云端AI芯片厂商燧原科技，正式叩响科创板大门。 近日，上海燧原科技股份有限公司科创板IPO获受理，保荐机构为中信证券。根据招股说明书，本次拟募集资金60亿元，主要投向第五代、第六代AI芯片研发及产业化，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。 成立近八年，燧原科技已完成四代架构、五款云端AI芯片的迭代，在国内AI加速卡市场拿下约1.4%的份额，并进入互联网大厂核心算力供应体系。与此同时，公司仍处于持续投入阶段，研发支出、客户集中度、亏损规模等多项指标，也将随IPO一并接受市场检视。 在国产芯片商中，之前的“四小龙”已经变成“五小龙”：摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技，而燧原科技是最后一家登陆资本、也是唯一专注云端AI芯片的制造商。 参考它的同行：摩尔线程上市前估值300 亿元、上市后最高市值超4000亿元，目前市值超2907亿元；沐曦股份上市后市值超3000亿元、目前市值超2350亿元（均截至1月23日收盘）。 燧原科技最后一轮融资后估值180亿元，上市后最高市值能冲多高同样受到各路资本关注。 目前国内大多数AI客户使用的仍是英伟达芯片，燧原科技能否借助科创板融资完成新一轮技术和规模跃迁，成为英伟达平替？ 01 第一大股东腾讯，贡献收入超七成 根据披露，燧原科技本次科创板IPO拟募集资金60亿元，募资方向高度聚焦核心产品迭代与系统能力建设，具体包括第五代、第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。 公司在招股书中明确指出，云端AI芯片具有研发门槛高、技术迭代快、软硬件协同投入重等特点，需要长期、大额、持续的资金支持。本次募资被定位为支撑未来两代产品研发和量产的关键基础。 在上市前，燧原科技已完成多轮股权融资。根据招股书披露，公司最近一轮融资为2024年12月完成的E轮融资，投后整体估值约为

导语：OpenAI也坐不住了，但阿福的作业不好抄。 月活突破3000万，单日提问量超1000万，稳居第一大健康管理类应用，蚂蚁阿福成为年度AI黑马之后，全球AI巨头Open AI也坐不住了。 1月8日，Open AI推出ChatGPT Health功能，支持健康问答、智能设备联动、饮食运动规划等服务。功能设计还是使用场景，都与蚂蚁阿福高度相似。 这一次，中国的AI应用，成了被“跟进”的范本。 这背后是一条已被验证的中国AI务实路线：蚂蚁阿福依托5000+医院、30万真人医生的网络，连接起挂号、医保、电子病历等服务闭环链路，以“问答无广告”保障专业客观，将医疗健康资源惠及普通人，更从产业落地的角度加速AI发展，让医疗健康成为现阶段AI赛道中最可规模化、也最具确定性的突破口。 然而，对ChatGPT而言，这份“中国作业”，门槛远比想象中更高。 01 为什么此前健康AI长期“悬浮”？ 在蚂蚁阿福跑通之前，健康AI领域长期面临三大难点：信息孤岛、信任缺失与商业化失衡、场景之困。 一方面，医疗信息天然分散、标准不一。多数AI缺乏真实临床数据，只能依赖文献和模拟训练，其建议常流于宽泛，难以触及诊疗核心。 其次，医疗容错率极低，但早期许多健康AI产品未能解决两个关键问题：一是专业性权威，模型误判风险让人望而却步；其次，商业性干扰，问答中会被推荐商业化产品，问个感冒就推药，提到慢病即卖保险，也容易损害医疗健康的中立与可信。 最后，则是场景之困。即使AI给出建议，有医疗需求的用户仍然需要面对挂号、支付、寻药等复杂流程。服务链如果没法打通，AI则止步于咨询工具，而非解决问题的健康伙伴。 因此，尽管全球超2.3亿人每周在ChatGPT询问健康，但需求大多止步于信息问答，缺乏闭环与专业背书。 在这种普遍困境与强烈需求的矛盾背景下，蚂蚁阿福的破局经验，点燃了整个行业，腾讯、京东、字节纷纷入局，百川智

导语：“标的指数+ETF+管理人名称”的标准化范式，将成为场内ETF的统一“身份证”，困扰市场多年的名称混乱问题有望彻底终结。 中国公募基金行业正经历一场深刻变局，ETF命名“标准化”正是这场变局中的关键一环。 去年11月，沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，明确要求存量ETF扩位简称须包含基金管理人标识，并于2026年3月31日前完成更名。 事实上，截至去年末，已有十多家基金管理人先后完成旗下ETF简称的变更。 这一趋势，在今年初迎来标志性事件，规模超4000亿元的ETF即将更名。 1月7日晚间，华泰柏瑞基金发布公告，旗下沪深300ETF的场内扩位简称调整为“沪深300ETF华泰柏瑞（510300）”，该变更将于1月9日起生效。 从本次调整来看，产品在原有简称“沪深300ETF”的基础上，于末尾加入管理人名称，形成了“标的指数+ETF+管理人名称”这一标准化的三要素命名结构。 01 重名困局 在ETF市场高速发展过程中，“名称卡位”曾是不少基金公司的竞争捷径。 为了在交易终端抢占投资者的注意力，基金公司往往在取名上，采取“卡位”的策略，即通过占用通用名称，比如“中证500”“上证50”等，来模糊不同公司产品的品牌差异，从而能够占尽搜索端的自然流量。 这一问题在宽基指数ETF中尤为突出。比如，市场上挂钩沪深300指数的ETF产品（包含ETF及增强ETF），就多达30只，不少产品的场内简称存在冗余表述、与标的指数有差异等问题。 另据Wind数据，截至去年12月31日，市场上有174只ETF存在场内简称重合的问题，占ETF总体量近12.53%；319只ETF扩位场内简称与其他ETF重名，占ETF总体量近22.42%。 重名也给投资者带来了诸多不便，直接影响着投资决策的准确性与交易效率。比如市场上追踪“中证2000”与“国证2000”的产品，名称之间大多仅有一两字之差。但实际

导语：把AI大模型塞进卫星，让卫星自己看懂地球。 你知道么？地球其实会“说话”，每一片叶子、每一滴水、每一寸土壤，都在用光谱悄悄传递信息。而高光谱遥感，就是那个能听懂光的语言的超级翻译官。 过去，这项技术多局限于实验室和科研项目；如今，它正加速飞向农田、河流、城市，甚至被送上300公里高的轨道。更让人意外的是，推动这一变革的并非传统航天企业，而是一家做视频监控起家的公司—— $苏州科达(603660)$ 。 他们计划将AI大模型塞进卫星，让卫星自己看懂地球。这听起来像科幻情节，却可能很快变成现实。 01 高光谱：从看得见到看得懂 普通卫星拍照依赖红绿蓝三原色，多光谱能分十几个波段，勉强区分水体、植被与建筑。而高光谱则能一口气捕捉数百个连续波段，覆盖可见光到短波红外，相当于给地表拍摄一部光谱电影。 这种图谱合一的能力，使其不仅能看见地物，更能识别其物质成分。例如，哪块水稻缺氮？哪段河水潜藏藻华？哪个工厂偷偷排污？高光谱一眼就能破案。业内把这种独一无二的反射特征称为“光谱指纹”。 正因具备识指纹的能力，高光谱迅速成为环保、农业、地质、应急等领域的香饽饽。生态环境部用它揪出隐蔽排污口，农业部门靠它判断作物是缺水、缺肥还是受病虫害侵袭，森林防火系统则用它提前锁定火险苗头。它的优势不在于覆盖广度，而在于洞察深度。 来源：国家航天局-高光谱综合观测卫星首批影像成果 国家战略也早早布局，《生态环境卫星中长期发展规划（2021–2035年）》明确将高光谱列为环境监测的核心载荷。截至2025年5月，我国已发射20多颗高光谱卫星，初步构建起空天地一体化观测网络：天上依托高分五号等主力星，空中由无人机灵活补位，地面则通过光谱仪进行校准验证。 来源：生态环境部官网 体系初成，商业化也开始破冰。2025年，西安中科西

导语：5家投资人账面回报超十亿。 2026年第一股、“港股GPU第一股”壁仞科技首战港股告捷：上市当日，公司以每股19.6港元顶格定价开盘，股价高开高走，盘中涨幅一度超过110%，最高触及42.88港元，市值短暂突破千亿港元；截至1月2日收盘，股价报34.46港元，较发行价上涨75.82%，对应市值约826亿港元，折合人民币约730亿元。 这一表现，若与此前登陆A股的国产GPU企业相比，并非最激进。2025年底，摩尔线程、沐曦股份先后在科创板上市，首日涨幅分别达到425.46%和692.95%，收盘市值分别约为2823亿元和3320亿元，上市当日均刷新了市场对国产算力资产的估值认知。 相比之下，壁仞科技在港股的首日涨幅明显收敛，但在港股科技资产整体稀缺的背景下，其表现依然被视为“现象级”。更值得期待的是，壁仞科技并未将港股作为终点，未来的某个时刻还计划在A股上市，仍然值得投资人士持续关注。 从2025年底至2026年初，国产GPU与AI算力企业密集走向资本市场：摩尔线程、沐曦股份已在科创板挂牌，壁仞科技完成港股上市，天数智芯即将登陆港交所，昆仑芯已递交上市申请，燧原科技完成A股IPO辅导。这一轮资本盛宴远未结束。 01 壁仞科技“造富”，五家投资人账面回报超十亿 如果把壁仞科技的上市视作一场资本层面的集中验收，那么最先被市场检验的，便是其背后长达六年的融资与持股结构。 招股资料显示，自2019年成立以来，壁仞科技累计完成10轮融资，总融资额超过50亿元人民币，投资方覆盖了早期VC、产业资本、国资平台与大型金融机构。在IPO前，公司已汇聚上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、广州产投、无锡梁溪科创母基金等多家地方国资平台，同时吸引了启明创投、高瓴创投、华登国际、IDG资本、云九资本、松禾资本等市场化机构，以及格力集团、碧桂园创投、中芯聚源、平安集团、中兴通讯等产业投资方