本周G20会议是市场焦点，现时市场共识应对股市影响有限。反而美股破顶后转弱，联储局下月放水预期反映得差不多，也令市场欠缺破顶动力。现时短暂突破，都似衍生工具博奕。 现时投资值得分为两大部份。第一部份，与市场关系较高的，当市场气氛好转后，便慢慢撤退，等气氛转差后才加仓。因此这部份正在减。另一部份，就是一些内需股或是一些半新股。 个股方面，阿里即将来港上市，该系近年大力推O2O，系内有投资股权的零售大卖场值得留意。 $香港交易所(00388)$ $腾讯控股(00700)$ $维他奶国际(00345)$

猪年到了，祝大家万事胜意、大吉大利！ 每逢年头，很多人会作出一整年的预测，写篇长文，我做过一些统计，市面上的预测，不兑现的多。我也想写篇长文，但似乎应另找时刻去做，第一，因为这个时刻做通常都唔系咁好，第二，我现阶段都未是睇得太通透，所以，今日我反其道而行，写两三句。 一） 我暂时看不到太远； 二） 我未信是牛市，但只有1998、2003、2017农历新年回来头一天是阳烛，2019年是阳烛，回来应该会调整，但结果冇，买得咁急，似有所图，但数据太少，不可信； 三） 硬要说看法，倾向看是跌升跌，跌是因多数人睇升先，令人跌完眼镜就会升，所以暂时先不做沽。 我暂只看到那么多，只能摸着石头过河。等此一小调买住先，等机会再做淡。 $腾讯控股(00700)$ $舜宇光学科技(02382)$ $吉利汽车(00175)$

过去八年，航运业都半生不死，而为航运公司提供设备及船只的造船厂就更难做。基本上竞争来自全球国家，加上行业有国防性质及聘请大量工人，每个国家或都或少，或明或暗都会补贴本地船厂，令整个行业就算不赚钱，甚至有些船厂债台高筑，也可得到某些国家的贷款，支撑下去。从而令整个行业，长期处于供过于求，只在很少时候，会出现求过于供，带来一个超级上升周期。 重新检讨 $中船防务(00317)$ ，并不是因为它从三年多前高位跌了逾八成，而是上两个星期于北京签定的百亿元大单订。中船防务于母公司借壳上市后，每年营业额大概200多亿，因此这张订单大约已等于半年收入，更有象征意义的，会不会是新一轮订单周期的开始。经过几年的大清洗后，中国基本上只剩下两家大型船厂，就是经常传出合并的北船中国船舶重工，上市公司有 $中国重工(601989)$ 及 $中国动力(600482)$ ，南船为中国船舶工业，上市公司有中船防务及中国船舶工业(600150.SH)，因此如果行业重新进入扩张周期，两大阵型应有一段恢复不俗的日子。 可是，这次扩张周期明显为能源运输需求带动，最多金额的订单为LNG船舶，而这个范畴的非中国订单，大部份都落于韩国船舶之手中，加上韩国两大船舶合并，势把中国两船放得更远，因此南北船合并实为大势所趋，只是结构复制，如何下刀才是麻烦。 投资方面，中船防务应于国家支持下，会有一段重估，但长线来说，两船争不到国际订单的情况下，进入超级上升周期的机会偏低，只能依赖几家国企的订单，维持一定水平的利润。 棋亮执笔 (撰文时，没有持有上述股份)

刚过去的周末，中美非常多消息，继墨西哥被美国征收关税后，美国再向印度开火，取消其关税优惠条款。中国也不再沉默，周五收市后退出反制措施，周六向美国货品加征关税，然后发表白皮书表明底线。 两国打大交次际，中证监主席易会满却出来指，A股杠杆水平已降低，抗风险能力正在提高。另外弱股亦于上周五转强，国际消息虽然混乱，加上国家队加强出手，反弹在即。 $友邦保险(01299)$ $恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$

上星期，大市再创近月新高，调整又是一天甚至半天，牛味十足，但看大市为主的坊间，似乎都在赌调整，而股票投资/机者，则主力发掘版块。 我一个月前是不相信牛市的，但不能不跟着炒，因为我信走势多于自己，大市典型时可以很典型，相反也一样。 现在赌大市回的人都是一个道理，现在很高不错，若是熊，是很高；如是牛，却很低。股？我早当牛做，所以股买得好多，但不相信牛，所以期指赚得不多，不怎赔算好了，两者加起来，还是赚的可以，只是人家当我是大淡友。其实，我不淡，我只是等机会做好，市不调做不到，但股我买得早，期买得少，未能期股相当而已。 我觉得市升到此，熊的戒心可以再减，早前是九成牛，现在九成半，那半成没什么意思，因反正未太大动作，今天高开，期货好仓注码不多，吃些留些，继续集中力量在股票之上，现在买股买得狂，卷商航空早在手，卷商持久力会强些，祖国人寿继续为Ａ股伴奏，内地教育我讲了新进的较旧有的稳，所以没受#2001新高教的影响，反而令我将眼球放于民生；联合想象我是跟进的太迟，等回不妨加，新一代领头羊，他是有入选的资格；电子产品改朝换代，新折机推出，所以手机设备股猛升，但上一代炒过，我有保留，不如留力在即沉板，板块现在未到百花齐放，甚至是过于集中，需要大家多点讨论，集思广益。 喜欢这篇文章 转发到朋友圈和朋友一起分享吧！ $腾讯控股(00700)$ $舜宇光学科技(02382)$ $吉利汽车(00175)$

$恒生指数(HSI)$ $腾讯控股(00700)$ $比亚迪股份(01211)$ 回顾最近的消息，均是确切且都是坏消息。这些坏消息也是全部人都知道，但同时市况也不是跌太多，今日有跌至25300水平，我有与同学说不要看得太空。 这些消息全部都是坏消息，按过去经验预测，这些有机会会过度反应。市场每一次跌至这个水平都有反弹，上前跌至25100水平，又反弹回去，今日也是在这水平守了很多，反映了市场人士只要低就买。 最近在25000点至26000点区间行走，故要知道自己买卖的位置，在高位不要太乐观，低位别太悲观，正如一部电影“旺角卡门”的情节。 最近，我做的是加牛证和减个股，牛证有天然止蚀位，可避免下跌裂口的出现，因有数可算；个股则不知如何去做，故现时是做牛证的好时机，可低买。 现时出现本地因素，早前我看好的港交所，但在环境因素下，虽环球交易所有的也有破顶，但香港的大股都是受累居多，所以我会避开，博小股有惊喜。 投资者应做的，是检视手持的持仓，要重新检视。 至于分水位岭，如果阴烛再跌穿24800，我觉得会有一个下跌，但要注意的是，没有一个波澜壮阔的牛市，就不会有一个恐怖的熊市。有朋友会预测到17000左右，但我暂时未能预测，除非有一些大家预料不到的事。用现时市况倍率，则似不会出现。 现时定位应该胡乱定，但我估计其实现时应该离底不远，反而我觉得只要有一个消息，就会有一个大反弹出现。我觉得大家不应用一个框架去预测多少，大家要关注的，如大价股，都是轮着上升，但只要这类股份一致地上升，就会做就一个大反弹。 至于选股方面，最近的业绩不是太容易去做，最近如777网龙，一出业绩就跌，1475一出业绩也是跌，所以大家不要去乱赌。最近市况常常出现获利盘，故反而等待业绩出了之后，等稍有回落再买更有值博率。

五月景况，非常奇怪，我颇肯定五月会调整，大概到50天线以下，会找机会放手一博，但五月大市走势大跌，超出我的预算，但跌穿50天线之后，一直等买入讯号，简单如一个上升裂口也欠奉，看法是错了，还好做法没错。 五月不但无买入机会，还把握到几个短线沽出机会，统计下来，不但无蚀，尚有微利。 个股方面，几只奇兵建功，帮补唔少，及至上星期补回的四叔及小家，暂时失利，败家的也有只杯面。上星期五止蚀，全盘总结，一个好友在跌三千多点，唔驶蚀，除了考功夫，都要考运气。 现在大市肯定超卖，但走势仍差，今周理应做阳烛，甚至今月做阳烛，所以反弹是机会大的，反而反弹后，审视是反弹还是真升，则更考功夫了。 $恒生指数(HSI)$ $国企指数(HSCEI)$

于周一周二的大波幅后，昨天就算中国公布较市场预期好的 GDP 数据，中港指数也没有什么异动。反而，中午内地公布，为了刺激汽车销售，将调整限购政策，及加大新能源汽车支持力度，车股于中午有大量资金涌入。而同一份文件之中提到的家电股，则未有什么反应，不知道会不会是今日的焦点。 交易所已在此水平区间横行了个多月，值得睇返。另外，前日内地有新政策，便利香港演员及电影进入中国市场，风波中的大台，股价于早前业绩首度见红坏消息下，创下今年高位，都值得留意。 $吉利汽车(00175)$ $同程艺龙(00780)$ 更多港股策略性指导，可关注「sky财经工作室」！

美国周五晚公布，优于市场的就业数据，减息预期下降，曾一度急速调整，但尾市跌幅收窄。 虽然短线股市调整压力增大，但此时把已透支的预期降低，都可增加之后博好的值博率，更何况指数相关仓位已走得七七八八，回一回或有再建仓的机会。 上周新城（1030）事件及吉利（175）大跌，反映了市场信心并不高，个股稍有瑕疵，便快速卖出。 反而香港和海外品牌及公司就得到了资金追捧，估值渐渐比中资股高，同时反映本港公司比较稳健的财政状况。 中国科创板定于7月22日启市，终于有开板日期，今日A股或有异动，第一转开得不高，又有第二转上，可考虑加A股ETF。 $吉利汽车(00175)$ $新城发展控股(01030)$ $恒生指数(HSI)$

$苹果(AAPL)$ 高通和解，纳指创新高后回落，美汇走强。资金于复活节假后持续从A股流出，虽则早前内地基金集到不少资金建仓，但若外资此时减持，接下来的调整期应该会较长，值得留意。这大半个月的波幅就处于296xx至30336点，昨天期指创了4月以来的低位，创新高股份只略多于创新低股份，市况已转弱。 昨天金管局及证监会「严重关注」一家内银连串的「复杂交易」，晚上David Webb指，这家为$民生银行(01988)$ ，刚巧内地传出巨人网络同为民银股东之一的史玉柱于内地被带走，后来消息被指不实，但空穴来风未必无因，又多了一系股票，少接触为妙。 更多港股策略性指导，可关注「sky财经工作室」！

上星期我说实战派一直坚持现在是牛市的看法，但也有提到很多个股创新高后很快就回落，所以就用卖出看涨期权策略去买股票，而这两个星期出现很多坏消息：如德国PMI差，美国债息倒挂700大股东将股份分拆到荷兰上市，个股业绩差等等。但大市都不跌，正如我讲的难大跌，亦难升。 指数在现水平维持两星期了，上星期美国因债息倒挂大跌，而我有写文指是这是“吓鬼”，因债息倒挂说了很久，而最近提的债息倒挂用时3个月10年，与之前不同，其实反映出美国联储局息口政策是混乱的。 中美贸易战加关税一定会对经济有影响，但联储局加息决定不理中美贸易战，所以到最后加了一次息又不加了，搞到最后衰退是必然的，而大家知道衰退之前，一定会调控经济。 通常债息倒挂出现之后，都要用一年左右的时间先衰退。现在许多人喜欢干预，如QE国策等，所以衰退前必定先疯狂。以升得多少去介定现时的股市情况，我觉得如果美国破顶，当然香港是比较难的；而美国衰退之前我觉得必先破顶，但通常破顶时大家会很雀跃，所以现时是反其道而行，当大家不要太惊慌，反之亦言。 例如这个星期，其实现在还不是慌张的时候。近期的回调虽然我不知道具体什么时候完，但我觉得不会跌太多。最近的坏消息其实可以令大市跌很多，但现在并没有出现大跌，所以我觉得跌不多的情况之下，跌下就买是恰当的。 现时业绩盈转亏的股份都可以留意，因现在大市好，出了业绩之后都不跌的公司都可以留意一下，如金山软件，中兴等等。这个情况刚好适用于那些个股挺不错的，借差业绩之下，不跌而裂口上升，到时可以看即市盘去跟进。 如现时即使跌穿28400，也不会再博SIR滑梯，因我觉得已经步入牛市，牛市就看支持位买，而不是再博低位，现时近28000买也不怕。 月线图三连阳指在熊市连买三个月是很强的，现在大家小注买，但图表却连连阳，应该是大户基金买货。内房势好，一是政策扶持基建工程一定带动内房，但内房波幅较大，相比之下物管

近日有很多朋友们都会问，熊巿是否已完结？想买腾讯，吉利。我只能回应，不知道。现在的我有资金在股票巿场，但占比不大，升或跌?不知未知！只是部份个股在一定价位值得买入，做好止蚀止赚，无须复杂。 过往跌巿，已将资产配置在低风险投资，以往投资的债券亦相续陆续到期，近期会将部份资产转移到某些避险工具，如外汇巿场，当然用人脑去买卖避免不了投资失利，过往跟大家介绍的EA人工智能系统，会是这个周期的主菜;部份会继续存放于债券以及股票巿场。 现在很多投资者包括我们都谈资产配置，但大部分的投资者接触的投资工具类型比较少。特别是一些年收益20%以上的产品。在过去的股票，黄金，现在的房产都比较难大的增值空间，但智能交易相对来说很容易做到。 那智能交易系统有什么好处呢？ 最关键一点就是纪律执行。多年买卖经验的，做了无数次交易，到最后都是谈心态，谈风控。而智能交易天生就是纪律性很好。及时性，有些超级行情，比如贸易战，脱欧、非农等等，在价值投资分析下，可能人为判断对了，都下不了单。但是智能交易是毫秒内建仓。交易商有多快，系统就有多快。 还有就是系统性。在这行有很多判断方向很厉害的人，我们叫“分析师”。但是，让他操盘，结果就大相径庭。因为你要做一个真正赢钱的基金经理的话，一定要有系统性思维。不仅要判断方向，判断点位，还有资金管理，风险控制，心态等等 。而智能交易系统，你要写成一个自动的，成熟的交易模型，你一开始就是系统性的思维，你可以方向判断不准，但是对的时候就是赚大钱的，亏的时候是亏小钱的，这才是成功的投资法门。 喜欢这篇文章 转发到朋友圈和朋友一起分享吧！ $舜宇光学科技(02382)$ $腾讯控股(00700)$ $吉利汽车(00175)$

星期五大市下跌，到星期五晚，又因中美贸易有转机而上升，跌就跌了500点左右，升就预计300几点，价位一看就知道比较飘忽。大市价位飘忽，做法就反而更加肯定，升的时候除非过关，非则不应该看太好。星期五中国出了新增贷款及CPI，一个数据较中性但一个数据较差，但市场一见到有风吹草动，就你抛我抛人人抛。 大市到了250天线，一有什么风吹草动，人心总是会这样的，星期五走货的，应该是先前有揸货的聪明钱，而今日买货的，就似是被动为多，按常理推测，SmartMoney比较聪明，所以应该是星期五的沽家，会打赢今日的买家，所以今日阴烛机会较大。但你知道的，侵侵神经刀，一睡不着又出一个twitter，就可以改变几天行情。所以，今早我会找机会短线做淡，如果今日收市收阳烛，并收高于28339，我会修正以上的睇法，看法看回去向上，但也不怎么去大买了。 喜欢这篇文章 转发到朋友圈和朋友一起分享吧！ $腾讯控股(00700)$ $舜宇光学科技(02382)$ $吉利汽车(00175)$

于中国从事养猪及加工行业政策风险较高，因为猪肉价升得过急，会影响到民生，是国家不准许发生的事，所以上升空间是有限的，但饲料成本就没有控制，即是会出现成本可以价，售价不可以加的情况。因此猪肉股难以大赢，研究及投资兴趣不大。去年中美关税上较多磨擦，令 $万洲国际(00288)$ 美国生猪运去中国的业务受到影响，加上中国生猪供应过多，猪肉价下跌，双重打击下万洲从去年高位跌了差不多近半。奈何中国发生非洲猪温，令一直下跌的猪肉价有转势的迹象，万洲也大约反弹了从高位下跌近半的幅度，而未来将取决于中美谈判结果。这样一来，投资或投机万洲从一间猪肉供应商，变成投机贸易政策改变。其美国业务的经营业务利润率只给中国部份的一半，但收入则为中国的近倍。若果中国于非洲猪瘟下，开放市场，大举入口美国猪肉，万洲很大机会，由去年的输家变成大赢家。以现时局面，要跌的，已经跌了，但有潜在好消息则当年收购Smithfield的协同效力将可发挥，美国猪肉本身就平于中国，政策一开，万洲势会受惠，有一定的值博率。棋亮(持牌人士，撰文时相关权益持有上述股份)喜欢这篇文章转发到朋友圈和朋友一起分享吧$舜宇光学科技(02382)$ $吉利汽车(00175)$

昨日与学生闲聊，讨论一下我对后市的见解同方法，概括来说，就是有几个位比较值博，未出现，出现后再说。股票就要炒，有些整个板块行得不错，值得留意。现在，除了年线图外，没什么支持熊市的看法，过去多年，每次熊转牛都有段惨烈市况，笔者亦有幸每次捉中底部，今年熊转牛来得静俏俏，我也没看中，没有在底部买进，但您没买中底，地球仍在转，时间不会等人，虽有年线缺憾，但年线过往也不是全部正确，不能因为一棵树而放弃全个森林，唯有买得战战兢兢，加倍小心，所以上两星期，我叫姑且当牛炒股票，现在股票比大市确行得勇猛，而昨晚期指有回吐迹象，有心长线持有的，现在留意番也不晚，但功课一定要做好，不是全部板块都表现好，大家要睇讯号，睇LEGO自己做功课，今日E线会说一下，但时间有限，未必能讲太多。喜欢这篇文章转发到朋友圈和朋友一起分享吧！$腾讯控股(00700)$ $舜宇光学科技(02382)$ $吉利汽车(00175)$

投资，技术重要，心态更甚，特别是遇着现在这些疯狂升／跌市，如果一个月前跟你说大市天天几百点，正常人都会想是日日跌几百，想不到现在的景象，现在看到的是你看28000，他看30000，又是那些比谁看得高，以为看得高就有奖的时候，投资者什么时候也要忠于自己的研究，自己的功课，电台电视直播最多最多只是参考，尤其是那些只有目标，没有理据的预言，听听无妨，落注无谓。 我作为一个淡友，今次是技术低分，心态表现很不错，不致于笑看风云，做到看错市，仍不用亏损，我于愿足矣，没有自吹自擂，一呼一吸，都有朋友看到，不信的，以下文章，看也无谓。 年近岁晚，少不免买些年货，有时碰到朋友，都问我今次睇升到多少，因为还有几多几多张淡仓坐紧，这些朋友有些我识左甚久，牛市时见他们赚下走下，哪有这次坐得那么久，今次处于劣势的长期淡友，主要是输在相信面前局势，不信大市升到27000，不信升到28000，不信等等……等等，就是暂时输了「不信」两个字，我在经济日报今期「Imoney」写了篇「固执与坚持」，将这两个差不多，很难分办的褒贬两词，从定义上分开了，大家不妨看看。 投资路上，既要坚持，亦要Be water，通常赚紧钱是最难坚持，好容易就获利，而对世事万物，我们就要Be eater，不要我就唔信「咩」，我就唔信「物」，就好像这次，已经反弹到淡友不信，但我想问我的淡友战友们，为何升得那么强劲？大部份人都不知理由，有人说市场风险胃纳增加了，那以后不用看评论了，每次升市都是风险胃纳增加了，每次跌市都是风险胃纳减少了的喇，市场升到您不信，连升的理由都不比你，你还去信理由？算吧！不信理由，咁信咩？可以信数据，要信但不能盲目，要信得醒目，今次我淡友无出事，靠三样法宝，一「危前机」24xxx获利3／4，二时季节lego，这两项学生应该知道是什么，而第三样就是大市在坏消息下微调，一没有消息就升甚至裂口上升的形态，我今次「季节」买

2009年金融海啸前，各国银行股都是股民追棒的对象，市场说法是，银行为百业之母，经济好，银行股会好，正如「圣诞钟，买汇丰」是昔日的集体回忆。可是于二千年科网后，美国实体经济增长有限，改为以信贷支持消费增长的模式，令银行的杠杆不断放大，最终制造了次按泡沫。这个泡沫爆破后，银行业于去杠杆的情况下，过去十年表现一般，已没有昔日的光环。 位于中国的内银股更因为2009年，中国的4万亿救市，令投资者担心其资产质素转差，直至前两三年，市场才相信，货币贬值之下，令当时的坏帐得到舒缓，主要内银股升至2018年初见顶。至去年底，中国又有新政策，要求内地银行要按一定比例贷款给民企，以支持民企发展。 2019年至此，本港上市的20多家内银股走势都有所分别，可以分为三大类。第一类，国有级大银行 $建设银行(00939)$ ，如中农工商，以资本计，有相对的优势，以及为大型国企的首选，但亦是国家调控的主要目标。这类银行最近走势平稳；第二类，就是规模较少的城市银行或农村银行，这些银行由于规模较少，受到单一「债仔」影响的机会较高，也较难于逆景中扩充，走势则走向下坡；第三类则为，规模处于两者之家，分行遍布全国，但要求存的话，就要自己发展特色业务。代表例子有主打私人银行业务的 $招商银行(03968)$ ，以及零售银行业务的 $交通银行(03328)$ ，这类走势选是突出。 2018年，交通银行已连续五年，最多分行获得中国银行协会主办的最佳千间网点比赛。可是，交银董事长也表示，于国内做零售银行，并没有护城河，同行抄袭产品，半年什么都跟足。除此之外，这家银行走势比同业好，可能是降准对其影响更大。还有一个憧憬的地方就是，汇丰持有其约两成股权，于内地金融市场开放之下，会不会可提升股权比例，这对气氛影响也大。 棋亮执笔 (持牌人士，撰文时本人没有持有上述股份) 更多港股即市策略与文章点评，可扫以下二维码关注微信号「s