作为汽车流通数字化赛道的龙头,长久股份自奔赴上市道路起,就逃不过外界的严格审视。 3月28日, $长久股份(06959)$ 发布2023年财报,全年营收、毛利、毛利率、经调净利润等关键数据均创历史新高,上市后“首秀”大捷。 公告显示,公司2023年度营收6.41亿元,较2022年增长17.1%;毛利2.83亿元,较2022年增长25.6%,毛利率44%,较上年增加3个百分点;经调整净利润(加回上市费用等一次性及非现金费用,更公允准确地衡量盈利能力)约为1.54亿元人民币,相较2022年经调整净利润的9800万元人民币,大涨57%。 让市场最振奋的是,长久股份做到了在行业第一的体量上,仍取得了57%的利润高增。 不过,优异成绩之下,市场仍有担忧:汽车流通数字化的细分赛道,专业化经营上量后,会不会导致市场变窄?未来将走向何方?盈利是否可持续?当下的美好是否只是昙花一现? 剖析长久股份的底层逻辑,这些问题将迎刃而解。 01 17年深耕,“小生意”独木成林 业绩公告显示,2023全年营收、毛利润及经调整净利润均达到了两位数的同比增长,且利润增速高于营收,这在一定程度上展现出长久股份已经具备了健康的盈利模式,运营管理稳健。 拆解收入构成来看,汽车质押监管业务仍然是收入的大头,占比近9成,年度营收达到5.75亿元,同比增长13.8%;其次是2022年上线的创新业务——汽车经销商运营管理服务,达6678万,同比增长56%。 汽车质押监管业务,是长久股份的王牌,市占率47%,客户集齐6大国有+12大股份制银行+25家汽车金融公司,覆盖了17000多家汽车经销商(也就是4S店,全国一共2万家左右),当之无愧的行业龙头。 质押监管业务不仅长久股份的现金牛,稳中有增,更重要的是它“种子”的作用,给长久股份带来了无