+关注
Aureliano
个人简介:以道观之,⏩加速行之
IP属地:黑龙江
48
关注
7
粉丝
3
主题
0
勋章
主贴
热门
Aureliano
04-26
$小米集团-W(01810)$
看到20
Aureliano
04-18
特斯拉 如果深套 我建议你再等等,等他发布人形机器人前,大进快出 如果浅套 卖吧 特斯拉电动车的故事over了
@躺平躺到地狱了:【躺观美标】系列之《特斯拉已跌落神坛》
Aureliano
04-18
去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。
Aureliano
04-12
$小米集团-W(01810)$
智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了
Aureliano
03-28
20万 海湾蓝或霞光紫
Aureliano
03-06
$小米集团-W(01810)$
现在投资小米还来得及 股价等着被小米SU7创飞吧 单说概念 小米现在有“新质生产力”的概念 AI手机(大模型早晚的) 新能源汽车 人形机器人 ……
Aureliano
03-06
【复制一个我去年对另一个媒体的评价】面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体
@读懂财经:连苹果都放弃造车了,小米还会远吗?
Aureliano
03-02
技术是好的,毁在造型上了。错误联想,不堪设想,还谈什么理想。先卖后买,低于30再进场,问了很多老人,第一眼毙掉不解释。
@28cf51a5:理想Mega为何必大卖-不尬吹,讲逻辑
Aureliano
02-22
有没有可能国内的驾驶环境和国外根本不同呢
@先救我她有对象:
$特斯拉(TSLA)$
甭管什么雷达,带雷达就是弱,视觉算法和算力不足就这么简单。 要是国产目前能达到特斯拉fsd水平,特斯拉就早进来了,只要水平相差不多可以依靠舆论优势把特斯拉打成垃圾,目前就是因为跟特斯拉之间差距太大才不能放它进来
Aureliano
02-16
【2024不负责投资建议】 1️⃣求稳你就国内QDII定投美股指数基金 2️⃣再稳就海外账户存美元利息5%(因为门槛稍高,排第二 3️⃣激进一点,定投美股人工智能股票基金 4️⃣激进投资买美股特斯拉、拼多多、理想 5️⃣再激进A股只能看新能车+华为概念+AI概念,三者叠加最好,单独也行,任意两个组合也行 如果下周开工国内降息了,以上正确率80%;如果没降息,错误率20%
Aureliano
01-13
$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$
被SEC玩了啊
Aureliano
01-10
面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体
@智瑾财经:小米汽车难言必然有一席之地
Aureliano
01-04
2024,特斯拉400
马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司
Aureliano
01-01
标准版24.9,Max版29.9 内含价值4.9万高级智驾,各种终身保养
Aureliano
2023-12-27
$贝克微(02149)$
暗盘就TM跌?
Aureliano
2023-12-24
讲一个最短的投研笑话:中金
中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?
Aureliano
2023-12-21
$理想汽车(LI)$
不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析
Aureliano
2023-12-17
$东方甄选(01797)$
俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道
Aureliano
2023-12-09
$谷歌(GOOG)$
Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧
Aureliano
2023-12-01
沙特充电网络几乎为0吧 方圆百公里找到1个充电桩九不错了,而且药配高温高压版,这都是七次。不跟本地皇室土豪合作,凭啥让你挣钱//
@菜田
:还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊
@菜田:还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊
去老虎APP查看更多动态
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"userPageInfo":{"id":3493105510369083,"uuid":"3493105510369083","gmtCreate":1530011489209,"gmtModify":1704879868381,"name":"Aureliano","pinyin":"aureliano","introduction":"","introductionEn":"","signature":"以道观之,⏩加速行之","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":7,"headSize":48,"tweetSize":63,"questionSize":0,"limitLevel":900,"accountStatus":4,"level":{"id":2,"name":"无畏虎","nameTw":"無畏虎","represent":"初生牛犊","factor":"发布3条非转发主帖,1条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":3,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":3,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":null,"userBadges":[{"badgeId":"d5d1b81d9a9a4306a42a1560851c3454-3","templateUuid":"d5d1b81d9a9a4306a42a1560851c3454","name":"实盘挑战","description":"累计达6个月","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/9fec469914e1280bf4801f36539f41fd","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/890d6c2bdab9dd1b255a1e7e9ae2264f","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/aeea12778e0c2c686984e1efc3ed8fd4","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.tigerbrokers.com.sg/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.05.03","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":5600},{"badgeId":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8-2","templateUuid":"45aa8c9032204ad8bee19bb27da4edb8","name":"交易笔数","description":"累计达500笔","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2a7aad6bbb003528533cf7367bf71a7d","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/545c65027673fd17e3ac5c2df0917fc4","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4875da396980e5cdbae95a7cbf265454","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.itigerup.com/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.03.18","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":5100},{"badgeId":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561-4","templateUuid":"e50ce593bb40487ebfb542ca54f6a561","name":"明星虎友","description":"加入老虎社区2000天","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/dddf24b906c7011de2617d4fb3f76987","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/53d58ad32c97254c6f74db8b97e6ec49","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6304700d92ad91c7a33e2e92ec32ecc1","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.12.18","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"5697d37f217342faaa027fdb5a6e7c12-3","templateUuid":"5697d37f217342faaa027fdb5a6e7c12","name":"单笔平均盈利排行","description":"Top 20%","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/a1941f6be974173f1730be2ac51aabb7","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/df2d04ef8434cb0d3a8571ada46fffd0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/b231d6c35e6f28d4132f36c047c50ea0","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.itigerup.com/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.12.12","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":5200},{"badgeId":"1f74612b6f95455f970edd02b5316db8-6","templateUuid":"1f74612b6f95455f970edd02b5316db8","name":"收益排行","description":"Top 3%","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/6fbaa8e552e02eae8e6a2ce5d6566431","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/98862e418516dab972bed7aaf561dec6","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/3a5ca933a5695ed2e862b228f6c09ee5","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.itigerup.com/activity/market/2023/stock-contest?adcode=StockContest2023","hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.11.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":5300},{"badgeId":"35ec162348d5460f88c959321e554969-3","templateUuid":"35ec162348d5460f88c959321e554969","name":"传说交易员","description":"证券或期货账户累计交易次数达到300次","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/656db16598a0b8f21429e10d6c1cb033","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/03f10910d4dd9234f9b5702a3342193a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/0c767e35268feb729d50d3fa9a386c5a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.08.03","exceedPercentage":"93.94%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d-3","templateUuid":"228c86a078844d74991fff2b7ab2428d","name":"投资合伙人虎","description":"证券账户累计交易金额达到100万美元","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/fbeac6bb240db7da8b972e5183d050ba","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/436cdf80292b99f0a992e78750ac4e3a","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/506a259a7b456f037592c3b23c779599","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"93.79%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37-1","templateUuid":"976c19eed35f4cd78f17501c2e99ef37","name":"博闻投资者","description":"累计交易超过10只正股","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.07.30","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a-1","templateUuid":"518b5610c3e8410da5cfad115e4b0f5a","name":"实盘交易者","description":"完成一笔实盘交易","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.05.14","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":9,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1,"location":"黑龙江","starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":299302107132120,"gmtCreate":1714097011369,"gmtModify":1714097255694,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 看到20","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 看到20","text":"$小米集团-W(01810)$ 看到20","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7de0ea5f9b98ec591ab51d49b6995727","width":"364","height":"572"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/299302107132120","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":410,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":296555531935960,"gmtCreate":1713438880561,"gmtModify":1713438885783,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"特斯拉 如果深套 我建议你再等等,等他发布人形机器人前,大进快出 如果浅套 卖吧 特斯拉电动车的故事over了","listText":"特斯拉 如果深套 我建议你再等等,等他发布人形机器人前,大进快出 如果浅套 卖吧 特斯拉电动车的故事over了","text":"特斯拉 如果深套 我建议你再等等,等他发布人形机器人前,大进快出 如果浅套 卖吧 特斯拉电动车的故事over了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296555531935960","repostId":"296227460489432","repostType":1,"repost":{"id":296227460489432,"gmtCreate":1713358784993,"gmtModify":1713405473759,"author":{"id":"3463057643110414","authorId":"3463057643110414","name":"躺平躺到地狱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a5631398706333ec0e71a2194d3b45cc","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"title":"【躺观美标】系列之《特斯拉已跌落神坛》","htmlText":"特斯拉作为七大科技股之一今年以来跌跌不休,如何看待特斯拉呢?我个人看法是:特斯拉已走下神坛,理由如下:一、市场走势能说明一切。特斯拉从2020年-2021年走了两年最为高光的时刻。从2020年最低28.30美元涨至2021年最高414.5美元(前复权价格)。414.5美元见顶后,2022年最低跌至108.24美元,2023年反弹最高至299.29美元,进入2024年从年初最高251.25美元跌至今最低153.75美元。目前没有看出有上涨的势头。特斯拉是明星标的,万众瞩目,从2021年最高414.5美元(前复权价格)至今日最低153.75美元。这种走势说明大资金持续在撤离,至少是近期已不看好特斯拉的未来了。二、特斯拉在中国新能源车群狼的追逐下,之间差距越来越小,市场越来越卷,价格越来越低,市场占有率和利润率越来越低。新能源车2021年以前是特斯拉的一家独大,遥遥领先,至今日已变成群雄逐鹿的局面。比亚迪作为中国最具竞争力的新能源车公司具有完整的产业链优势,出货量已跃居全球第一;小米汽车具有后发优势,具有智能生活生态优势,一经发布就爆火,小米汽车的智能生活圈优势也是其他车难以比拟的。还有国内众多的新能源车公司玩家。可以说新能源车在中国内卷得不能再卷了。卷得欧洲放弃了新能源汽车持续开发,卷得苹果运作多年后放弃了造车计划。试想:特斯拉在目前体量下,在这样的新能源车市场环境下,怎么才能保持高增长,怎样才能保持高占有率,怎么才能实现高利润?没有想象空间,没有新的故事讲,当前4300亿的市值拿什么来支撑?综合以上两点:特斯拉在没有新的故事可讲前,它就是一家技术领先的新能源车企,已过了高速发展期,资本市场上的走势说明了一切。 ","listText":"特斯拉作为七大科技股之一今年以来跌跌不休,如何看待特斯拉呢?我个人看法是:特斯拉已走下神坛,理由如下:一、市场走势能说明一切。特斯拉从2020年-2021年走了两年最为高光的时刻。从2020年最低28.30美元涨至2021年最高414.5美元(前复权价格)。414.5美元见顶后,2022年最低跌至108.24美元,2023年反弹最高至299.29美元,进入2024年从年初最高251.25美元跌至今最低153.75美元。目前没有看出有上涨的势头。特斯拉是明星标的,万众瞩目,从2021年最高414.5美元(前复权价格)至今日最低153.75美元。这种走势说明大资金持续在撤离,至少是近期已不看好特斯拉的未来了。二、特斯拉在中国新能源车群狼的追逐下,之间差距越来越小,市场越来越卷,价格越来越低,市场占有率和利润率越来越低。新能源车2021年以前是特斯拉的一家独大,遥遥领先,至今日已变成群雄逐鹿的局面。比亚迪作为中国最具竞争力的新能源车公司具有完整的产业链优势,出货量已跃居全球第一;小米汽车具有后发优势,具有智能生活生态优势,一经发布就爆火,小米汽车的智能生活圈优势也是其他车难以比拟的。还有国内众多的新能源车公司玩家。可以说新能源车在中国内卷得不能再卷了。卷得欧洲放弃了新能源汽车持续开发,卷得苹果运作多年后放弃了造车计划。试想:特斯拉在目前体量下,在这样的新能源车市场环境下,怎么才能保持高增长,怎样才能保持高占有率,怎么才能实现高利润?没有想象空间,没有新的故事讲,当前4300亿的市值拿什么来支撑?综合以上两点:特斯拉在没有新的故事可讲前,它就是一家技术领先的新能源车企,已过了高速发展期,资本市场上的走势说明了一切。 ","text":"特斯拉作为七大科技股之一今年以来跌跌不休,如何看待特斯拉呢?我个人看法是:特斯拉已走下神坛,理由如下:一、市场走势能说明一切。特斯拉从2020年-2021年走了两年最为高光的时刻。从2020年最低28.30美元涨至2021年最高414.5美元(前复权价格)。414.5美元见顶后,2022年最低跌至108.24美元,2023年反弹最高至299.29美元,进入2024年从年初最高251.25美元跌至今最低153.75美元。目前没有看出有上涨的势头。特斯拉是明星标的,万众瞩目,从2021年最高414.5美元(前复权价格)至今日最低153.75美元。这种走势说明大资金持续在撤离,至少是近期已不看好特斯拉的未来了。二、特斯拉在中国新能源车群狼的追逐下,之间差距越来越小,市场越来越卷,价格越来越低,市场占有率和利润率越来越低。新能源车2021年以前是特斯拉的一家独大,遥遥领先,至今日已变成群雄逐鹿的局面。比亚迪作为中国最具竞争力的新能源车公司具有完整的产业链优势,出货量已跃居全球第一;小米汽车具有后发优势,具有智能生活生态优势,一经发布就爆火,小米汽车的智能生活圈优势也是其他车难以比拟的。还有国内众多的新能源车公司玩家。可以说新能源车在中国内卷得不能再卷了。卷得欧洲放弃了新能源汽车持续开发,卷得苹果运作多年后放弃了造车计划。试想:特斯拉在目前体量下,在这样的新能源车市场环境下,怎么才能保持高增长,怎样才能保持高占有率,怎么才能实现高利润?没有想象空间,没有新的故事讲,当前4300亿的市值拿什么来支撑?综合以上两点:特斯拉在没有新的故事可讲前,它就是一家技术领先的新能源车企,已过了高速发展期,资本市场上的走势说明了一切。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296227460489432","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":159,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":296554714284064,"gmtCreate":1713438728718,"gmtModify":1713446014929,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","listText":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","text":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296554714284064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":294453762347208,"gmtCreate":1712901258981,"gmtModify":1712901261237,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","text":"$小米集团-W(01810)$ 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/294453762347208","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":289163049595064,"gmtCreate":1711606120592,"gmtModify":1711606122210,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"20万 海湾蓝或霞光紫","listText":"20万 海湾蓝或霞光紫","text":"20万 海湾蓝或霞光紫","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/289163049595064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":152,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281317172600840,"gmtCreate":1709711465674,"gmtModify":1709711703437,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 现在投资小米还来得及 股价等着被小米SU7创飞吧 单说概念 小米现在有“新质生产力”的概念 AI手机(大模型早晚的) 新能源汽车 人形机器人 ……","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 现在投资小米还来得及 股价等着被小米SU7创飞吧 单说概念 小米现在有“新质生产力”的概念 AI手机(大模型早晚的) 新能源汽车 人形机器人 ……","text":"$小米集团-W(01810)$ 现在投资小米还来得及 股价等着被小米SU7创飞吧 单说概念 小米现在有“新质生产力”的概念 AI手机(大模型早晚的) 新能源汽车 人形机器人 ……","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/76507a5235f47e36dafd174f56a55fc0","width":"1092","height":"1717"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281317172600840","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3740,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281316101644512,"gmtCreate":1709711350362,"gmtModify":1709711352815,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"【复制一个我去年对另一个媒体的评价】面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","listText":"【复制一个我去年对另一个媒体的评价】面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","text":"【复制一个我去年对另一个媒体的评价】面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281316101644512","repostId":"281257071513824","repostType":1,"repost":{"id":281257071513824,"gmtCreate":1709696938709,"gmtModify":1709700704110,"author":{"id":"3525994231964285","authorId":"3525994231964285","name":"读懂财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2302da3d2e7be3c9900959ee0a880626","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"连苹果都放弃造车了,小米还会远吗? ","htmlText":"3400人的研发团队、超百亿的资金,雷军甚至亲自试驾了超过150辆汽车取经。如此巨大的人力与金钱投入下,诞生出了小米SU7。但有些尴尬的是,小米SU7似乎有点不敢定价。 迟迟不公布售价就是因为小米的成本跟不上市场竞争的价格。雷军提到“大家喊19.9万的价格都是在开玩笑。”这几乎可以断定SU7不太可能是一款售价20万左右的车型。而与SU7配置相当的极氪007靠着规模和成本优势,已经把起售价打到20.99万。这就好比,小米汽车还没上桌,但桌子已经被友商掀了。 实际上,和小米三年前决定造车时相比,市场已经发生巨变,行业已经从蓝海走到淘汰赛,车企利润急剧下滑,就连苹果都认为汽车没利润,断然退出造车业务。苹果退出后,小米也到了重新审视自身战略选择的时候。 本文持有以下观点: 1、小米汽车没有定价权。小米汽车还没有交付,无法通过规模与成本控制来与竞对进行价格抗衡。进而导致,小米维持高定价,很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,但调低售价,小米汽车又大概率面临长期亏损。 2、小米的组织能力跟不上市场巨变。小米组织结构有重速度,轻研究的特征。这让小米造车做出误判,没有洞察车市变化,押注的轿车销量遇到瓶颈,错过了MPV、SUV等中大型增量车型。长期来看,这样的组织结构也使小米缺乏硬核技术能力,为汽车盖上了天花板。 3、小米需要重新审视造车战略。小米手机利润本来就低,在加上短期难以盈利的汽车,小米的利润会雪上加霜。券商也担忧汽车投入,下调了小米目标价。当造车逐渐成为小米价值的负资产后,小米也需要重新审视造车战略。 / 01 / 小米汽车没有定价权 小米汽车已经亮相两个多月,但它的价格依然是个迷。迟迟不发布售价,并不是小米想要搞嘘头,而是它确实陷入了不上不下的定价泥潭。 如果按既定的高端化策略,维持高定价,它很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,意味着小米首款上市汽车销量可能","listText":"3400人的研发团队、超百亿的资金,雷军甚至亲自试驾了超过150辆汽车取经。如此巨大的人力与金钱投入下,诞生出了小米SU7。但有些尴尬的是,小米SU7似乎有点不敢定价。 迟迟不公布售价就是因为小米的成本跟不上市场竞争的价格。雷军提到“大家喊19.9万的价格都是在开玩笑。”这几乎可以断定SU7不太可能是一款售价20万左右的车型。而与SU7配置相当的极氪007靠着规模和成本优势,已经把起售价打到20.99万。这就好比,小米汽车还没上桌,但桌子已经被友商掀了。 实际上,和小米三年前决定造车时相比,市场已经发生巨变,行业已经从蓝海走到淘汰赛,车企利润急剧下滑,就连苹果都认为汽车没利润,断然退出造车业务。苹果退出后,小米也到了重新审视自身战略选择的时候。 本文持有以下观点: 1、小米汽车没有定价权。小米汽车还没有交付,无法通过规模与成本控制来与竞对进行价格抗衡。进而导致,小米维持高定价,很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,但调低售价,小米汽车又大概率面临长期亏损。 2、小米的组织能力跟不上市场巨变。小米组织结构有重速度,轻研究的特征。这让小米造车做出误判,没有洞察车市变化,押注的轿车销量遇到瓶颈,错过了MPV、SUV等中大型增量车型。长期来看,这样的组织结构也使小米缺乏硬核技术能力,为汽车盖上了天花板。 3、小米需要重新审视造车战略。小米手机利润本来就低,在加上短期难以盈利的汽车,小米的利润会雪上加霜。券商也担忧汽车投入,下调了小米目标价。当造车逐渐成为小米价值的负资产后,小米也需要重新审视造车战略。 / 01 / 小米汽车没有定价权 小米汽车已经亮相两个多月,但它的价格依然是个迷。迟迟不发布售价,并不是小米想要搞嘘头,而是它确实陷入了不上不下的定价泥潭。 如果按既定的高端化策略,维持高定价,它很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,意味着小米首款上市汽车销量可能","text":"3400人的研发团队、超百亿的资金,雷军甚至亲自试驾了超过150辆汽车取经。如此巨大的人力与金钱投入下,诞生出了小米SU7。但有些尴尬的是,小米SU7似乎有点不敢定价。 迟迟不公布售价就是因为小米的成本跟不上市场竞争的价格。雷军提到“大家喊19.9万的价格都是在开玩笑。”这几乎可以断定SU7不太可能是一款售价20万左右的车型。而与SU7配置相当的极氪007靠着规模和成本优势,已经把起售价打到20.99万。这就好比,小米汽车还没上桌,但桌子已经被友商掀了。 实际上,和小米三年前决定造车时相比,市场已经发生巨变,行业已经从蓝海走到淘汰赛,车企利润急剧下滑,就连苹果都认为汽车没利润,断然退出造车业务。苹果退出后,小米也到了重新审视自身战略选择的时候。 本文持有以下观点: 1、小米汽车没有定价权。小米汽车还没有交付,无法通过规模与成本控制来与竞对进行价格抗衡。进而导致,小米维持高定价,很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,但调低售价,小米汽车又大概率面临长期亏损。 2、小米的组织能力跟不上市场巨变。小米组织结构有重速度,轻研究的特征。这让小米造车做出误判,没有洞察车市变化,押注的轿车销量遇到瓶颈,错过了MPV、SUV等中大型增量车型。长期来看,这样的组织结构也使小米缺乏硬核技术能力,为汽车盖上了天花板。 3、小米需要重新审视造车战略。小米手机利润本来就低,在加上短期难以盈利的汽车,小米的利润会雪上加霜。券商也担忧汽车投入,下调了小米目标价。当造车逐渐成为小米价值的负资产后,小米也需要重新审视造车战略。 / 01 / 小米汽车没有定价权 小米汽车已经亮相两个多月,但它的价格依然是个迷。迟迟不发布售价,并不是小米想要搞嘘头,而是它确实陷入了不上不下的定价泥潭。 如果按既定的高端化策略,维持高定价,它很难与配制及性能参数相同、但价格更低的竞品抗衡,意味着小米首款上市汽车销量可能","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f1041d5b5fd2f78bd1c5f1d470a3431a","width":"1053","height":"495"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281257071513824","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":219,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":279861997945064,"gmtCreate":1709347235367,"gmtModify":1709347239676,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"技术是好的,毁在造型上了。错误联想,不堪设想,还谈什么理想。先卖后买,低于30再进场,问了很多老人,第一眼毙掉不解释。","listText":"技术是好的,毁在造型上了。错误联想,不堪设想,还谈什么理想。先卖后买,低于30再进场,问了很多老人,第一眼毙掉不解释。","text":"技术是好的,毁在造型上了。错误联想,不堪设想,还谈什么理想。先卖后买,低于30再进场,问了很多老人,第一眼毙掉不解释。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/37f44185410da5b46a42c2f5a546631e"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/279861997945064","repostId":"279504172454112","repostType":1,"repost":{"id":279504172454112,"gmtCreate":1709259765890,"gmtModify":1709505002638,"author":{"id":"3524537899229625","authorId":"3524537899229625","name":"28cf51a5","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"理想Mega为何必大卖-不尬吹,讲逻辑","htmlText":"虽然本文标题是讲Mega为何会大卖,但实际本文一篇文章,能一并帮大家解答以下所有问题: 1、为何高端纯电不好卖? 2、为何理想L系列不出纯电? 3、为何理想L系列用钢,蔚来ES系列用铝? 4、为何Mega选择了高铁造型? 5、Mega为什么会大卖? 接下来咱们一个一个问题分析下。 01 — 为何高端纯电不好卖 关注新能源汽车行业的朋友,或多或少听过斌哥经常提的那句话:高端纯电市场不好卖,我们在这个市场占据了40%的份额,已经很不错。注:30万以上为高端车。 去年蔚来销量大概是16万左右,售价基本都在30万以上。简单按蔚来占40%比例来计算,去年高端纯电市场大概40万台,而理想一家去年就卖了接近40万台高端车,所以从绝对值来讲,高端纯电确实卖得不好。 另外23年30万上以上乘用车的销量,大概在300万台左右;也就是高端纯电占比大概13%,而去年整体纯电占比大概在25%。所以从渗透率来看,也证明了高端纯电卖的不好。 所以斌哥说的高端纯电不好卖,是有数据支撑的,也没大毛病。但是,斌哥只说了高端纯电不好卖,却没有告诉大家为什么不好卖。 而这就很容易让人理解成:高端纯电不好卖,是因为需求不足。 深入思考一下,这没有道理。好的东西,应该是人人向往,况且30万以上豪华纯电,配置体验应该更好,有钱人不应该对好的东西没有需求。 所以我认为,豪华纯电卖得不好,不是需求出了问题,而是产品本身体验存在问题。 具体来剖析一下: *高端纯电,就意味着一定贵(30万以上); *贵,就意味着一定会大(没有人愿意花更多的钱买一个更小的车); *大,就意味着风阻大; *风阻大,就意味着续航低。 所以高端纯电车的劣势很明显,跟小车比,高端纯电的续航会差很多;差到什么程度呢,我以我自己的理想L7(5050mm车长,够大)的使用体验来具体讲讲: 42度电池,正常用空调:不同温度下,冬天续航大概在80-130公里之间","listText":"虽然本文标题是讲Mega为何会大卖,但实际本文一篇文章,能一并帮大家解答以下所有问题: 1、为何高端纯电不好卖? 2、为何理想L系列不出纯电? 3、为何理想L系列用钢,蔚来ES系列用铝? 4、为何Mega选择了高铁造型? 5、Mega为什么会大卖? 接下来咱们一个一个问题分析下。 01 — 为何高端纯电不好卖 关注新能源汽车行业的朋友,或多或少听过斌哥经常提的那句话:高端纯电市场不好卖,我们在这个市场占据了40%的份额,已经很不错。注:30万以上为高端车。 去年蔚来销量大概是16万左右,售价基本都在30万以上。简单按蔚来占40%比例来计算,去年高端纯电市场大概40万台,而理想一家去年就卖了接近40万台高端车,所以从绝对值来讲,高端纯电确实卖得不好。 另外23年30万上以上乘用车的销量,大概在300万台左右;也就是高端纯电占比大概13%,而去年整体纯电占比大概在25%。所以从渗透率来看,也证明了高端纯电卖的不好。 所以斌哥说的高端纯电不好卖,是有数据支撑的,也没大毛病。但是,斌哥只说了高端纯电不好卖,却没有告诉大家为什么不好卖。 而这就很容易让人理解成:高端纯电不好卖,是因为需求不足。 深入思考一下,这没有道理。好的东西,应该是人人向往,况且30万以上豪华纯电,配置体验应该更好,有钱人不应该对好的东西没有需求。 所以我认为,豪华纯电卖得不好,不是需求出了问题,而是产品本身体验存在问题。 具体来剖析一下: *高端纯电,就意味着一定贵(30万以上); *贵,就意味着一定会大(没有人愿意花更多的钱买一个更小的车); *大,就意味着风阻大; *风阻大,就意味着续航低。 所以高端纯电车的劣势很明显,跟小车比,高端纯电的续航会差很多;差到什么程度呢,我以我自己的理想L7(5050mm车长,够大)的使用体验来具体讲讲: 42度电池,正常用空调:不同温度下,冬天续航大概在80-130公里之间","text":"虽然本文标题是讲Mega为何会大卖,但实际本文一篇文章,能一并帮大家解答以下所有问题: 1、为何高端纯电不好卖? 2、为何理想L系列不出纯电? 3、为何理想L系列用钢,蔚来ES系列用铝? 4、为何Mega选择了高铁造型? 5、Mega为什么会大卖? 接下来咱们一个一个问题分析下。 01 — 为何高端纯电不好卖 关注新能源汽车行业的朋友,或多或少听过斌哥经常提的那句话:高端纯电市场不好卖,我们在这个市场占据了40%的份额,已经很不错。注:30万以上为高端车。 去年蔚来销量大概是16万左右,售价基本都在30万以上。简单按蔚来占40%比例来计算,去年高端纯电市场大概40万台,而理想一家去年就卖了接近40万台高端车,所以从绝对值来讲,高端纯电确实卖得不好。 另外23年30万上以上乘用车的销量,大概在300万台左右;也就是高端纯电占比大概13%,而去年整体纯电占比大概在25%。所以从渗透率来看,也证明了高端纯电卖的不好。 所以斌哥说的高端纯电不好卖,是有数据支撑的,也没大毛病。但是,斌哥只说了高端纯电不好卖,却没有告诉大家为什么不好卖。 而这就很容易让人理解成:高端纯电不好卖,是因为需求不足。 深入思考一下,这没有道理。好的东西,应该是人人向往,况且30万以上豪华纯电,配置体验应该更好,有钱人不应该对好的东西没有需求。 所以我认为,豪华纯电卖得不好,不是需求出了问题,而是产品本身体验存在问题。 具体来剖析一下: *高端纯电,就意味着一定贵(30万以上); *贵,就意味着一定会大(没有人愿意花更多的钱买一个更小的车); *大,就意味着风阻大; *风阻大,就意味着续航低。 所以高端纯电车的劣势很明显,跟小车比,高端纯电的续航会差很多;差到什么程度呢,我以我自己的理想L7(5050mm车长,够大)的使用体验来具体讲讲: 42度电池,正常用空调:不同温度下,冬天续航大概在80-130公里之间","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/279504172454112","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":132,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":276613661929752,"gmtCreate":1708561020140,"gmtModify":1708561021611,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"有没有可能国内的驾驶环境和国外根本不同呢","listText":"有没有可能国内的驾驶环境和国外根本不同呢","text":"有没有可能国内的驾驶环境和国外根本不同呢","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/276613661929752","repostId":"276474145304624","repostType":1,"repost":{"id":276474145304624,"gmtCreate":1708526170800,"gmtModify":1708527371352,"author":{"id":"9000000000000687","authorId":"9000000000000687","name":"先救我她有对象","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <v-v data-views=\"1\"></v-v>甭管什么雷达,带雷达就是弱,视觉算法和算力不足就这么简单。 要是国产目前能达到特斯拉fsd水平,特斯拉就早进来了,只要水平相差不多可以依靠舆论优势把特斯拉打成垃圾,目前就是因为跟特斯拉之间差距太大才不能放它进来","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <v-v data-views=\"1\"></v-v>甭管什么雷达,带雷达就是弱,视觉算法和算力不足就这么简单。 要是国产目前能达到特斯拉fsd水平,特斯拉就早进来了,只要水平相差不多可以依靠舆论优势把特斯拉打成垃圾,目前就是因为跟特斯拉之间差距太大才不能放它进来","text":"$特斯拉(TSLA)$ 甭管什么雷达,带雷达就是弱,视觉算法和算力不足就这么简单。 要是国产目前能达到特斯拉fsd水平,特斯拉就早进来了,只要水平相差不多可以依靠舆论优势把特斯拉打成垃圾,目前就是因为跟特斯拉之间差距太大才不能放它进来","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3e33c14b8c6cd62098cf83267b1c9e64","width":"230","height":"230"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/276474145304624","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":227,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":274667892592720,"gmtCreate":1708095457215,"gmtModify":1708095460488,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"【2024不负责投资建议】 1️⃣求稳你就国内QDII定投美股指数基金 2️⃣再稳就海外账户存美元利息5%(因为门槛稍高,排第二 3️⃣激进一点,定投美股人工智能股票基金 4️⃣激进投资买美股特斯拉、拼多多、理想 5️⃣再激进A股只能看新能车+华为概念+AI概念,三者叠加最好,单独也行,任意两个组合也行 如果下周开工国内降息了,以上正确率80%;如果没降息,错误率20%","listText":"【2024不负责投资建议】 1️⃣求稳你就国内QDII定投美股指数基金 2️⃣再稳就海外账户存美元利息5%(因为门槛稍高,排第二 3️⃣激进一点,定投美股人工智能股票基金 4️⃣激进投资买美股特斯拉、拼多多、理想 5️⃣再激进A股只能看新能车+华为概念+AI概念,三者叠加最好,单独也行,任意两个组合也行 如果下周开工国内降息了,以上正确率80%;如果没降息,错误率20%","text":"【2024不负责投资建议】 1️⃣求稳你就国内QDII定投美股指数基金 2️⃣再稳就海外账户存美元利息5%(因为门槛稍高,排第二 3️⃣激进一点,定投美股人工智能股票基金 4️⃣激进投资买美股特斯拉、拼多多、理想 5️⃣再激进A股只能看新能车+华为概念+AI概念,三者叠加最好,单独也行,任意两个组合也行 如果下周开工国内降息了,以上正确率80%;如果没降息,错误率20%","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/274667892592720","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":507,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262387245195440,"gmtCreate":1705090710487,"gmtModify":1705104170374,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$</a> 被SEC玩了啊 ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$</a> 被SEC玩了啊 ","text":"$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ 被SEC玩了啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262387245195440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4910,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":261538059391208,"gmtCreate":1704862120238,"gmtModify":1704862122340,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","listText":"面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","text":"面对激烈的自媒体竞争,你们倒是挺会博眼球。1️⃣你们不懂定位,小米的首台车定位是精准的,超跑平民化;2️⃣你们也不懂智能座舱,单单兼容CarPlay苹果生态,就是王炸;3️⃣你们更不懂定价,入门办24.9万,综合优惠4.9万;Max34.9万,综合优惠5万。最终20万买超跑成为现实。唯一需要担心的是产能,你们就更不懂产业了。说个笑话,中国财经媒体……投资切记听信媒体","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261538059391208","repostId":"261240675225672","repostType":1,"repost":{"id":261240675225672,"gmtCreate":1704789509754,"gmtModify":1704789826229,"author":{"id":"335767484488960","authorId":"335767484488960","name":"智瑾财经","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aadb78c2ea9433972d7648d68345de1f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"小米汽车难言必然有一席之地","htmlText":"“官宣”造车超1000天后,小米汽车终于进行了首次“肌肉展示”。 2023年12月28日,小米集团(HK:01810,下称“小米”)在北京举办小米汽车技术发布会,公布了小米汽车核心技术及首款产品小米SU7。按照规划,小米SU7将于2024年上半年实现量产上市。 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在会上表示,小米汽车是小米集团从手机行业到汽车行业的重大跨越,更是“人车家全生态”完整闭环的关键跨越。此前,华为也表达了类似的看法。 就短期目标而言,小米汽车计划在2024年进入智能驾驶行业第一阵营;而从长远来看,小米汽车将以“十倍投入”的决心从底层核心技术做起,通过15年到20年的努力,成为全球前五的汽车厂商,为中国汽车工业全面崛起而奋斗。 喊出“全球前五”宏伟目标的小米汽车究竟有几分底气与底色? 一、硬实力层面堆参数 小米的造车梦于2021年起航,彼时雷军曾表示:“这是我人生最后一次重大创业项目。我愿意押上人生全部的声誉,亲自带队,为小米汽车而战!”在造车领域,小米计划将在10年内投入100亿美元。 历时两年有余,小米通过发布会的方式向市场交出了最新答卷。小米汽车从电驱、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱五大关键领域出发,进行了自研技术与实力的全方位展示。 在作为汽车动力系统的电机领域,小米自主研发了V6和V6s两种可量产超级电机,最高转速可达21000转,一举超越了“全球电机天花板”特斯拉Model S Plaid的20000转,处于行业领先水平。 而华为在前不久宣布,其最新一代电机最高转速可达22000转,发布时间稍晚的小米只能暂居第二。但雷军补充,小米的新款电机V8s转速已达27200转,预计2025年量产上车。只不过,两年后还能否领先时代呢? 据介绍,小米SU7的风阻系数仅0.195Cd。在此基础上,小米SU7的百公里加速时间为2.78秒,超过了保时捷Taycan Turb","listText":"“官宣”造车超1000天后,小米汽车终于进行了首次“肌肉展示”。 2023年12月28日,小米集团(HK:01810,下称“小米”)在北京举办小米汽车技术发布会,公布了小米汽车核心技术及首款产品小米SU7。按照规划,小米SU7将于2024年上半年实现量产上市。 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在会上表示,小米汽车是小米集团从手机行业到汽车行业的重大跨越,更是“人车家全生态”完整闭环的关键跨越。此前,华为也表达了类似的看法。 就短期目标而言,小米汽车计划在2024年进入智能驾驶行业第一阵营;而从长远来看,小米汽车将以“十倍投入”的决心从底层核心技术做起,通过15年到20年的努力,成为全球前五的汽车厂商,为中国汽车工业全面崛起而奋斗。 喊出“全球前五”宏伟目标的小米汽车究竟有几分底气与底色? 一、硬实力层面堆参数 小米的造车梦于2021年起航,彼时雷军曾表示:“这是我人生最后一次重大创业项目。我愿意押上人生全部的声誉,亲自带队,为小米汽车而战!”在造车领域,小米计划将在10年内投入100亿美元。 历时两年有余,小米通过发布会的方式向市场交出了最新答卷。小米汽车从电驱、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱五大关键领域出发,进行了自研技术与实力的全方位展示。 在作为汽车动力系统的电机领域,小米自主研发了V6和V6s两种可量产超级电机,最高转速可达21000转,一举超越了“全球电机天花板”特斯拉Model S Plaid的20000转,处于行业领先水平。 而华为在前不久宣布,其最新一代电机最高转速可达22000转,发布时间稍晚的小米只能暂居第二。但雷军补充,小米的新款电机V8s转速已达27200转,预计2025年量产上车。只不过,两年后还能否领先时代呢? 据介绍,小米SU7的风阻系数仅0.195Cd。在此基础上,小米SU7的百公里加速时间为2.78秒,超过了保时捷Taycan Turb","text":"“官宣”造车超1000天后,小米汽车终于进行了首次“肌肉展示”。 2023年12月28日,小米集团(HK:01810,下称“小米”)在北京举办小米汽车技术发布会,公布了小米汽车核心技术及首款产品小米SU7。按照规划,小米SU7将于2024年上半年实现量产上市。 小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在会上表示,小米汽车是小米集团从手机行业到汽车行业的重大跨越,更是“人车家全生态”完整闭环的关键跨越。此前,华为也表达了类似的看法。 就短期目标而言,小米汽车计划在2024年进入智能驾驶行业第一阵营;而从长远来看,小米汽车将以“十倍投入”的决心从底层核心技术做起,通过15年到20年的努力,成为全球前五的汽车厂商,为中国汽车工业全面崛起而奋斗。 喊出“全球前五”宏伟目标的小米汽车究竟有几分底气与底色? 一、硬实力层面堆参数 小米的造车梦于2021年起航,彼时雷军曾表示:“这是我人生最后一次重大创业项目。我愿意押上人生全部的声誉,亲自带队,为小米汽车而战!”在造车领域,小米计划将在10年内投入100亿美元。 历时两年有余,小米通过发布会的方式向市场交出了最新答卷。小米汽车从电驱、电池、大压铸、智能驾驶、智能座舱五大关键领域出发,进行了自研技术与实力的全方位展示。 在作为汽车动力系统的电机领域,小米自主研发了V6和V6s两种可量产超级电机,最高转速可达21000转,一举超越了“全球电机天花板”特斯拉Model S Plaid的20000转,处于行业领先水平。 而华为在前不久宣布,其最新一代电机最高转速可达22000转,发布时间稍晚的小米只能暂居第二。但雷军补充,小米的新款电机V8s转速已达27200转,预计2025年量产上车。只不过,两年后还能否领先时代呢? 据介绍,小米SU7的风阻系数仅0.195Cd。在此基础上,小米SU7的百公里加速时间为2.78秒,超过了保时捷Taycan Turb","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc67ee481b81dcdb567a115d6d18aa1d","width":"907","height":"601"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/261240675225672","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":259484156657896,"gmtCreate":1704360679140,"gmtModify":1704360680555,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"2024,特斯拉400","listText":"2024,特斯拉400","text":"2024,特斯拉400","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/259484156657896","repostId":"1104892741","repostType":2,"repost":{"id":"1104892741","pubTimestamp":1704359130,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104892741?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-04 17:05","market":"us","language":"zh","title":"马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104892741","media":"华尔街见闻","summary":"2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。","content":"<html><head></head><body><p>2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。</p><p style=\"text-align: start;\">最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。</p><p style=\"text-align: start;\">社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,<strong>特斯拉定位更接近于一家AI/机器人公司</strong>,虽然在很多人看来它是一家车企。”</p><p style=\"text-align: start;\">事实上,<strong>这并非比亚迪第一次在销量上超越特斯拉。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">2015-2018年,比亚迪一直稳坐全球电动汽车销冠宝座,2019年特斯拉上海超级工厂开工后,特斯拉产能大增,打败比亚迪,蝉联三年全球销冠。</p><p style=\"text-align: start;\">2022年比亚迪扭转败局,以186.9万辆的销售战绩从特斯拉(131万辆)手中夺回了销冠宝座。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92ef3bedef4e3eaa84682ac8225731bf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1020\"/></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-04 17:05 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/charts/41955060><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,特斯拉定位更接近于...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/charts/41955060\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb3952e78c4c7330e4960d16950edf07","relate_stocks":{"002594":"比亚迪","01211":"比亚迪股份","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/charts/41955060","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1104892741","content_text":"2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,特斯拉定位更接近于一家AI/机器人公司,虽然在很多人看来它是一家车企。”事实上,这并非比亚迪第一次在销量上超越特斯拉。2015-2018年,比亚迪一直稳坐全球电动汽车销冠宝座,2019年特斯拉上海超级工厂开工后,特斯拉产能大增,打败比亚迪,蝉联三年全球销冠。2022年比亚迪扭转败局,以186.9万辆的销售战绩从特斯拉(131万辆)手中夺回了销冠宝座。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":324,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":258308695974016,"gmtCreate":1704097139468,"gmtModify":1704097141377,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"标准版24.9,Max版29.9 内含价值4.9万高级智驾,各种终身保养","listText":"标准版24.9,Max版29.9 内含价值4.9万高级智驾,各种终身保养","text":"标准版24.9,Max版29.9 内含价值4.9万高级智驾,各种终身保养","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/258308695974016","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2057,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":256576655466768,"gmtCreate":1703669932354,"gmtModify":1703669992954,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02149\">$贝克微(02149)$ </a>暗盘就TM跌?","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02149\">$贝克微(02149)$ </a>暗盘就TM跌?","text":"$贝克微(02149)$ 暗盘就TM跌?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/256576655466768","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":319,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":255612264800464,"gmtCreate":1703416315592,"gmtModify":1703416317051,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"讲一个最短的投研笑话:中金","listText":"讲一个最短的投研笑话:中金","text":"讲一个最短的投研笑话:中金","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255612264800464","repostId":"1138849172","repostType":2,"repost":{"id":"1138849172","weMediaInfo":{"introduction":"市场策略研究、热点问题观察、分享最新观点:美国与海外市场、H股、及中概股市场","home_visible":1,"media_name":"Kevin策略研究","id":"1090746012","head_image":"https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90"},"pubTimestamp":1703414840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138849172?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-24 18:47","market":"us","language":"zh","title":"中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138849172","media":"Kevin策略研究","summary":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。逆回购还能支撑多久?届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。","content":"<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1090746012\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Kevin策略研究 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-24 18:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138849172","content_text":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量金融流动性指标为美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银金融机构。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由当前基本面并不支持过早降息,但从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是1)美联储持有证券或借款(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),2)财政部现金账户(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);3)隔夜逆回购(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,美联储负债-TGA-逆回购,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络。具体来看,1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表往前看,在上述三个因素中,美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。逆回购是什么?隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。逆回购由什么决定?当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。因此,按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高►资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。►流动性:逆回购使用量小幅抬升。过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。►情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。►资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。►基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,波音公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":290,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254218449719608,"gmtCreate":1703101488404,"gmtModify":1703498329535,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","text":"$理想汽车(LI)$ 不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e611888f3579e6b23ac6dc47606deee3","width":"1159","height":"507"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":13,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254218449719608","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6322,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":253157062467872,"gmtCreate":1702814071923,"gmtModify":1702814073252,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$东方甄选(01797)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$东方甄选(01797)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","text":"$东方甄选(01797)$ 俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/253157062467872","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":493,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":250005754130560,"gmtCreate":1702053599125,"gmtModify":1702053600218,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","text":"$谷歌(GOOG)$ Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/250005754130560","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000546","authorId":"9000000000000546","name":"会唱歌的小包子","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"K线走势看着好像并不能支持你看空","text":"K线走势看着好像并不能支持你看空","html":"K线走势看着好像并不能支持你看空"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":247427060035592,"gmtCreate":1701444785833,"gmtModify":1701444788199,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"沙特充电网络几乎为0吧 方圆百公里找到1个充电桩九不错了,而且药配高温高压版,这都是七次。不跟本地皇室土豪合作,凭啥让你挣钱//<a href=\"https://laohu8.com/U/3465173876033775\">@菜田</a>:还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","listText":"沙特充电网络几乎为0吧 方圆百公里找到1个充电桩九不错了,而且药配高温高压版,这都是七次。不跟本地皇室土豪合作,凭啥让你挣钱//<a href=\"https://laohu8.com/U/3465173876033775\">@菜田</a>:还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","text":"沙特充电网络几乎为0吧 方圆百公里找到1个充电桩九不错了,而且药配高温高压版,这都是七次。不跟本地皇室土豪合作,凭啥让你挣钱//@菜田:还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/247427060035592","repostId":"247336959918104","repostType":1,"repost":{"id":247336959918104,"gmtCreate":1701422847888,"gmtModify":1701422850295,"author":{"id":"3465173876033775","authorId":"3465173876033775","name":"菜田","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","listText":"还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","text":"还是想子卖的好,赶紧卖沙特去啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/247336959918104","repostId":"1129661724","repostType":2,"repost":{"id":"1129661724","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1701419555,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129661724?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-01 16:32","market":"us","language":"zh","title":"理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129661724","media":"老虎资讯综合","summary":"全年累计交付325,677辆,提前达成2023年30万辆目标。","content":"<html><head></head><body><p>理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%。截至2023年11月30日,全年累计交付325,677辆,提前达成2023年30万辆目标。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc3082718604e9296ede156093975ba2\" tg-width=\"531\" tg-height=\"1000\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-01 16:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%。截至2023年11月30日,全年累计交付325,677辆,提前达成2023年30万辆目标。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc3082718604e9296ede156093975ba2\" tg-width=\"531\" tg-height=\"1000\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5ab52e94ebb225f44db28be36e9e4b9f","relate_stocks":{"LI":"理想汽车","02015":"理想汽车-W"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1129661724","content_text":"理想汽车:11月共计交付新车41,030辆,同比增长172.9%。截至2023年11月30日,全年累计交付325,677辆,提前达成2023年30万辆目标。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":386,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":221206102761600,"gmtCreate":1695028239379,"gmtModify":1695028939621,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"美元资本正在护盘,强力那种,而且价值观这种东西实际对产品影响不大,甚至反对🌈的中东人们都爱死苹果了,pre-order钛金属已经缺货,加上苹果营销和销售力,抖音已经矩阵直播了,所以先买put后买call,勿执//<a href=\"https://laohu8.com/U/4155097928782182\">@龙心聊交易</a>: 周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的","listText":"美元资本正在护盘,强力那种,而且价值观这种东西实际对产品影响不大,甚至反对🌈的中东人们都爱死苹果了,pre-order钛金属已经缺货,加上苹果营销和销售力,抖音已经矩阵直播了,所以先买put后买call,勿执//<a href=\"https://laohu8.com/U/4155097928782182\">@龙心聊交易</a>: 周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的","text":"美元资本正在护盘,强力那种,而且价值观这种东西实际对产品影响不大,甚至反对🌈的中东人们都爱死苹果了,pre-order钛金属已经缺货,加上苹果营销和销售力,抖音已经矩阵直播了,所以先买put后买call,勿执//@龙心聊交易: 周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8bc761cddbdb9a6edc9667b841cb758f"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5f63c4eb998f5c459947fc32e6048a2e","width":"672","height":"547"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/40f1a5a3e9b6d740b41f757c93d94fcf","width":"544","height":"765"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/221206102761600","repostId":"221188407263344","repostType":1,"repost":{"id":221188407263344,"gmtCreate":1695020776832,"gmtModify":1695021046333,"author":{"id":"4155097928782182","authorId":"4155097928782182","name":"龙心聊交易","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4eee5d4e056954504d7b218266e19cd4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"第150篇 空的理由","htmlText":"周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的流失 从大陆要求公职人员不在工作场合使用+华为成功杀回高端+新品毫无创意和吸引力(线上平台一天破发)如果再叠加其实M2芯片相比M1也乏善可陈。那么苹果最近1年的答卷实在是低分里的低分。就算做空的动力不足,但是清仓股票的人应该也不会少。(本人今年也毫无换机欲望,除非发一款LCD的旗舰缓解我的OLED散光症) 5 分红吝啬。","listText":"周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的流失 从大陆要求公职人员不在工作场合使用+华为成功杀回高端+新品毫无创意和吸引力(线上平台一天破发)如果再叠加其实M2芯片相比M1也乏善可陈。那么苹果最近1年的答卷实在是低分里的低分。就算做空的动力不足,但是清仓股票的人应该也不会少。(本人今年也毫无换机欲望,除非发一款LCD的旗舰缓解我的OLED散光症) 5 分红吝啬。","text":"周末没行情,我们来聊聊市场上热议的要空苹果的一些观点和理由。顺便结合一些技术分析上来看看 利益相关:本人未持有任何苹果的头寸。 1 涨的太多了(且没什么基本面变化) 图片 从周线的技术指标上来看,苹果从150左右的,开始稳步上涨了几乎半年。慢慢达到了197的新高后才短暂回调。期间没有任何一次像样的盘整和调整。同期的大盘股, 只有微软可以达到这么强势的走势,但是微软至少算个参与和引导了这次的AI革命,还算有个巨大的利好支撑。再加上WIN11虽然很扯淡,但是慢慢的也越来越好用了…… 2 库克即将退休+ZZZQ。他的合同再2025年到期,虽然有续约的可能,但是最后几年对公司的掌控力和精力都是一个大问题。但由于其本人的取向比较OPEN,这几年在ZZZQ上也有点过于激进了,比如最近全网都在吐槽的我们的辫子图。真的一下子捅了好多人的马蜂窝了。 图片 这基本是把刻板印象发挥到了极致了···换一个别的手机品牌应该在被大家喷挺了吧。。带个帽子直接就是满大人了 3 印度的供应链 这次IP15有一些印度产的,很多数码贴吧已经开始讨论遇到印度产地就果断退货来给苹果压力,让他们印度的东西自己消化去。联想到之前小米等公司被印度本地吃干抹净,这数码用户们的战斗力和民族凝聚力还是很强的。并且这供应链很多是从国内转移走的,这分蛋糕的行为很不利于中国市场的市占率提升。当然我相信,苹果的印度货对全世界的苹果产品的竞争力影响,都要打一个大大的问号。 4 高净值用户的流失 从大陆要求公职人员不在工作场合使用+华为成功杀回高端+新品毫无创意和吸引力(线上平台一天破发)如果再叠加其实M2芯片相比M1也乏善可陈。那么苹果最近1年的答卷实在是低分里的低分。就算做空的动力不足,但是清仓股票的人应该也不会少。(本人今年也毫无换机欲望,除非发一款LCD的旗舰缓解我的OLED散光症) 5 分红吝啬。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5f63c4eb998f5c459947fc32e6048a2e","width":"672","height":"547"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/40f1a5a3e9b6d740b41f757c93d94fcf","width":"544","height":"765"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/98e89ec47b2cc3284435a456b1c093dc","width":"451","height":"378"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/221188407263344","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1131,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000312","authorId":"9000000000000312","name":"灯塔国02","avatar":"https://static.tigerbbs.com/24939ffb5126640a7373244236d88a77","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"文章最后的三个股票哪个更好","text":"文章最后的三个股票哪个更好","html":"文章最后的三个股票哪个更好"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":659953424,"gmtCreate":1679643703168,"gmtModify":1679643705237,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"其实左侧和右侧没有本质区别 准确叫法是 左侧笃信大势所趋,行则将至交易者 右侧预计大概率图形按照预期走交易者","listText":"其实左侧和右侧没有本质区别 准确叫法是 左侧笃信大势所趋,行则将至交易者 右侧预计大概率图形按照预期走交易者","text":"其实左侧和右侧没有本质区别 准确叫法是 左侧笃信大势所趋,行则将至交易者 右侧预计大概率图形按照预期走交易者","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":15,"commentSize":10,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/659953424","repostId":"659937172","repostType":1,"repost":{"id":659937172,"gmtCreate":1679627279497,"gmtModify":1679628228363,"author":{"id":"36984908995200","authorId":"36984908995200","name":"小虎活动","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44a4f89726b3f6319d06a0075bf9ff76","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"【有奖活动】炒股是靠运气多一点,还是靠技术多一点?","htmlText":"🌟🌟炒股到底是靠运气多一点还是靠技术多一点呢?不同的人有不同的观点,有的投资者认为,炒股票是靠技术,只要你掌握了MACD、RSI、KDJ等技术指标,你就能在股市中成为赢家。而靠运气炒股,至多能在短期内获得收益,从长期来看,运气是靠不住的。当然也有投资者认为炒股还是靠运气多一点,每一次熊市底部,或者是牛市的顶部,哪一个人是能看技术指标来预测出的?技术指标也是可以造假的,在实战中,技术也不靠谱的。对于炒股来说,你觉得是靠运气多一点还是靠技术多一点?【参与方式】在评论区留言!同时转发本贴!你认为炒股是靠运气多一点,还是靠技术多一点?【评奖及发放规则】客观评分(50%):根据回复的互动&点赞数主观评分(50%):根据作品质量进行评审打分【活动时间】活动持续到3月31日【活动奖品】凡是在评论区留言,均可获得10虎币,评论区互动最高的1个虎友还有机会获得小虎周边一个。快来艾特你的朋友一起参与吧~<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>","listText":"🌟🌟炒股到底是靠运气多一点还是靠技术多一点呢?不同的人有不同的观点,有的投资者认为,炒股票是靠技术,只要你掌握了MACD、RSI、KDJ等技术指标,你就能在股市中成为赢家。而靠运气炒股,至多能在短期内获得收益,从长期来看,运气是靠不住的。当然也有投资者认为炒股还是靠运气多一点,每一次熊市底部,或者是牛市的顶部,哪一个人是能看技术指标来预测出的?技术指标也是可以造假的,在实战中,技术也不靠谱的。对于炒股来说,你觉得是靠运气多一点还是靠技术多一点?【参与方式】在评论区留言!同时转发本贴!你认为炒股是靠运气多一点,还是靠技术多一点?【评奖及发放规则】客观评分(50%):根据回复的互动&点赞数主观评分(50%):根据作品质量进行评审打分【活动时间】活动持续到3月31日【活动奖品】凡是在评论区留言,均可获得10虎币,评论区互动最高的1个虎友还有机会获得小虎周边一个。快来艾特你的朋友一起参与吧~<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>","text":"🌟🌟炒股到底是靠运气多一点还是靠技术多一点呢?不同的人有不同的观点,有的投资者认为,炒股票是靠技术,只要你掌握了MACD、RSI、KDJ等技术指标,你就能在股市中成为赢家。而靠运气炒股,至多能在短期内获得收益,从长期来看,运气是靠不住的。当然也有投资者认为炒股还是靠运气多一点,每一次熊市底部,或者是牛市的顶部,哪一个人是能看技术指标来预测出的?技术指标也是可以造假的,在实战中,技术也不靠谱的。对于炒股来说,你觉得是靠运气多一点还是靠技术多一点?【参与方式】在评论区留言!同时转发本贴!你认为炒股是靠运气多一点,还是靠技术多一点?【评奖及发放规则】客观评分(50%):根据回复的互动&点赞数主观评分(50%):根据作品质量进行评审打分【活动时间】活动持续到3月31日【活动奖品】凡是在评论区留言,均可获得10虎币,评论区互动最高的1个虎友还有机会获得小虎周边一个。快来艾特你的朋友一起参与吧~$老虎证券(TIGR)$","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/28cbe9c8d3f01d19f86808e5c8c7e2a4","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3d1e52379329e9c107e3b1c4032f27ce","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2dc9c23c9fa1008f2da2ce0eabb5714c","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/659937172","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1146,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":255612264800464,"gmtCreate":1703416315592,"gmtModify":1703416317051,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"讲一个最短的投研笑话:中金","listText":"讲一个最短的投研笑话:中金","text":"讲一个最短的投研笑话:中金","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/255612264800464","repostId":"1138849172","repostType":2,"repost":{"id":"1138849172","weMediaInfo":{"introduction":"市场策略研究、热点问题观察、分享最新观点:美国与海外市场、H股、及中概股市场","home_visible":1,"media_name":"Kevin策略研究","id":"1090746012","head_image":"https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90"},"pubTimestamp":1703414840,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1138849172?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-24 18:47","market":"us","language":"zh","title":"中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1138849172","media":"Kevin策略研究","summary":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。逆回购还能支撑多久?届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。","content":"<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中金策略:金融流动性还能支撑美股多久?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1090746012\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">Kevin策略研究 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-12-24 18:47</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。</strong></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>金融流动性指标为<strong>美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势</strong>。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表</strong></p><p>逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。</strong></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p><strong>往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。</strong>当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。</p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>当前基本面并不支持过早降息,但<strong>从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,</strong>2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。</strong>不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。</p><p style=\"text-align: justify;\">2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。<strong>实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来</strong>。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbd25a8c1ccd83fb666f99d86c9150b3\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"944\" tg-height=\"833\"/></p><p><strong>金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量</strong></p><p>我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是<strong>1)美联储持有证券或借款</strong>(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),<strong>2)财政部现金账户</strong>(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);<strong>3)隔夜逆回购</strong>(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,<strong>美联储负债-TGA-逆回购</strong>,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f426da2ecef07628cc01d24e27a1e79d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"946\" tg-height=\"388\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f259f04140376e6f7dbb04939eeb51\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"755\" tg-height=\"395\"/></p><p><strong>这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络</strong>。具体来看,<strong>1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:</strong>美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。<strong>2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金</strong>:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。<strong>3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金</strong>:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。</p><p><strong>决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表</strong></p><p>往前看,在上述三个因素中,<strong>美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。</strong>为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。</p><p><strong>逆回购是什么?</strong>隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。<strong>因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46d4ce836360914765176f372b7df755\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"963\" tg-height=\"391\"/></p><p><strong>逆回购由什么决定?</strong>当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。<strong>当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况</strong>。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1596d47678f92231cf33eae4c9b7d606\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"960\" tg-height=\"814\"/></p><p><strong>逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表</strong></p><p>但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。<strong>往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额</strong>。</p><p>当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,<strong>那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/35b8fe016d31a8725514a1be78b51fd7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"961\" tg-height=\"389\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1afe0bb35d869b865976e09c0a93c20c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"394\"/></p><p>金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,<strong>美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表</strong>。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3d41534a64ca10877da7f18f05944faf\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"952\" tg-height=\"359\"/></p><p><strong>美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由</strong></p><p>美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。<strong>但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表</strong>(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ab4447db2fb4dad5d89324681916d8c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"387\"/></p><p>12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。<strong>然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的</strong>,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa356be3806d44ef5e714f67ffacfe06\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"775\" tg-height=\"422\"/></p><p>因此,按照当前路径测算,<strong>明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表</strong>。<strong>不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由</strong>。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。</p><p><strong>市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高</strong></p><p>►<strong>资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。</strong>本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/295f2230db063a92fbd737807d322837\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"943\" tg-height=\"424\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce505e800be38424a2cda04b9357c87a\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"945\" tg-height=\"758\"/></p><p>►<strong>流动性:逆回购使用量小幅抬升。</strong>过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ca924482eb4415e93fdfc00d5fb0792\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"766\" tg-height=\"902\"/></p><p>►<strong>情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。</strong>过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3688f1f3420ed38c3dc420cd8bf1f31\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"888\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3206bd4e35e55c02d2df1298a9de77c8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"763\" tg-height=\"861\"/></p><p>►<strong>资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。</strong>过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92d38e91dc236345ba4b51ca1b45a4e8\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"762\" tg-height=\"904\"/></p><p>►<strong>基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。</strong>11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29613690f43f5b232ede5582ad00e16\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"768\" tg-height=\"441\"/></p><p><strong>►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。</strong>当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e7532f08b2b4312184473639743c855\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"799\" tg-height=\"902\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1138849172","content_text":"今年末美联储意外转向和美债利率快速下行吸引了市场所有目光,但实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量金融流动性指标为美联储负债-TGA-逆回购,今年以来其变化基本对应了美股走势。1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA回补完成,不再抽离资金。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能对冲多少缩表逆回购是左右未来流动性变化的关键,其主要持有者为包括货币基金在内的非银金融机构。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表往前看,逆回购能撑多久取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购还有1.15万亿美元,一季度超4600亿美元的短债净发行或使其回落3900亿美元,仍可对冲同期缩表规模;但二季度短债净发行将明显放缓甚至转负,这或将使得余下逆回购释放速度放缓。如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩。所以美股当前的流动性压力不大,但明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由当前基本面并不支持过早降息,但从对冲流动性收紧角度,美联储也有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表,2019年9月“钱荒”就是例子。按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过如果美联储决定“预防式”解决问题,也可能是其提前降息的一个可能理由。2023年末美联储意外转向和美债利率的快速下行吸引了市场几乎所有的目光(《12月FOMC:美联储开始转向》)。相反,美国金融流动性的“量”变则被其所掩盖。实际上,金融流动性的变化也是左右美股市场走势、甚至决定美联储是否需要提前降息的一个关键力量,不应该被忽视,更何况我们预期这一影响在2024年初可能又会逐渐显现出来。我们在本文中对这一问题和后续影响做出探讨。金融流动性“量”的视角:左右美股走势和美联储提前降息的关键力量我们在《失去流动性“助力”的美股》报告中对美国金融流动性指标做了分析介绍,由三部分组成,分别是1)美联储持有证券或借款(通过QE和各种流动性便利投放的流动性),2)财政部现金账户(TGA,减少意为释放流动性,增加代表回收流动性);3)隔夜逆回购(ON RRP,货币市场基金等存放在美联储的资金,同样减少意为释放流动性,增加则代表回收流动性)。因此,金融流动性最终呈现为,美联储负债-TGA-逆回购,扣掉其他一些细项,基本等于银行准备金。这一指标今年以来起伏变化,基本对应了美股的走势脉络。具体来看,1)3月~7月中,美股上行,对应美联储“扩表”释放资金:美国中小银行危机爆发导致美联储被迫“扩表”(通过BTFP为银行提供流动性),表现为上述第一项的增加,金融流动性从5.4万亿美元升至5.8万亿美元,3月中高峰5.9万亿,这成为美股3月后上行的关键。2)7月中~9月,美股回调,对应财政发债回补TGA回笼资金:债务上限解决后,财政部需要发债补充资金,TGA快速回补(从不到2500亿美元升至7000亿美元),加上缩表继续(每月600亿美元国债+350亿美元MBS)都使得整体金融流动性掉头往下,从5.8万亿美元降至5.5万亿美元,美股因此从7月中见顶回落,我们在7月16日报告《失去流动性“助力”的美股》中提示了这一拐点。3)10月~至今,美股新高,对应逆回购加速释放资金:TGA账户于10月回补完成至财政部计划的7500亿美元,不再抽离资金。与此同时,逆回购却加速释放,从9月的1.8万亿美元进一步降至当前1.2万亿美元以下,完全对冲了同期缩表的影响,使金融流动性不降反升,从5.5万亿美元升至5.9万亿美元,这也是在美债利率下行之外,四季度美股持续上行的另一个重要原因。决定未来金融流动性走势的关键:逆回购还能“对冲”多少缩表往前看,在上述三个因素中,美联储缩表还在继续,TGA回补已经完成,逆回购自然就成为左右未来流动性变化的关键。为了更好的分析其未来走向,有必要了解其基本机制与决定因素。逆回购是什么?隔夜逆回购是美联储负债端的重要组成(主要包括流通中现金、逆回购、及包括银行准备金和TGA在内的存款,当前逆回购在其中占15%),主要使用者为不符合参与准备金账户的非银金融,参与者包括一级交易商(Primary dealers)、货币基金(MMF)、银行和联邦住房贷款银行(FHLBs)、房地美、房利美等政府支持企业(GSE)。其中,货币基金是逆回购最主要参与者,占整体规模的90%以上。因此,逆回购可以理解为面向非银金融机构的“准备金账户”,用于存放冗余流动性。逆回购由什么决定?当这些机构有大量冗余资金但缺乏合适投资机会时,会选择存在美联储账上获取较低但安全的逆回购利率,即联邦基金目标利率下限(《如何理解美联储逆回购激增与利率走廊机制?》),也就回笼了市场流动性。但今年下半年的操作恰恰相反,债务上限解决后财政部发债加速(三季度短债净发行7940亿美元,是一二季度加和的两倍,四季度短债净发行预计为4000亿美元),市场对美联储加息停止预期不断升温。当市场形成利率见顶甚至转为下行的预期,会促使这些机构重回市场买入债券,进而释放资金对冲美联储缩表影响,也就是过去一段时间发生的情况。以货币基金为例,其业绩指标是七天收益率。四季度以来降息预期不断升温,对于短债而言,只要不加息就不会出现明显价格压力,5%以上的票息也有相当吸引力,使得货币基金更愿意重新购买美债。逆回购还能支撑多久?当前压力不大,美股仍有支撑;明年二季度或再度转向收缩,除非停止缩表但逆回购能够释放的流动性毕竟不是无限的,总有消耗完的一天。届时,如果美联储不停止缩表,金融流动性就会重新转向收缩,进而给市场造成压力。往前看,逆回购能撑多久,取决于财政部短债发行速度与逆回购的余额。当前逆回购余额还有1.15万亿美元,而美国财政部在11月给出的明年一季度发债计划中预计净发行4676亿美元短债。如果以今年6-11月逆回购1.36万亿美元降幅对应同期1.68万亿美元短债净发行81%的比例计算,逆回购有望从当前的1.15万亿美元降至明年一季度的0.76万亿美元(回落3900亿美元),依然可以对冲同期3300亿的缩表规模。不过进入二季度,根据我们测算,美债发行规模将明显放缓甚至转负,这或将使得余下的逆回购释放速度放缓。按此假设,如果同期缩表还在继续,那么二季度金融流动性将开始转为收缩,从明年一季度5.97万亿美元的降至5.69万亿美元。金融流动性对美股走势有较高的解释度,同比变化高度一致。因此基于流动性测算和假设,美股当前的流动性压力不大,仍有支撑,我们预计明年二季度或再面临一定压力,除非美联储停止缩表。不过,我们测算据此测算美股的跌幅有限,在8~10%左右,随后在降息影响下再逐步修复。美联储是否提前降息和停止缩表?基本面并不支持,但流动性收缩算一个理由美联储12月的意外转向超市场预期,因为从基本面角度并不支持过早降息,反而可能会导致地产需求再度抬升推高房租和通胀的风险,例如近期公布的11月成屋销售和耐用品订单都意外超预期,30年按揭利率从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率。但是,如果对冲流动性收紧的角度,美联储也可以有“理由”提前降息、结束缩表、甚至扩表(《美联储若提前降息,会因为什么?》)。12月FOMC会上,鲍威尔表示目前逆回购快速下降导致准备金回升,但若逆回购用尽,缩表就会开始消耗准备金,美联储会在准备金规模略高于充裕水平时停止或放缓缩表。然而,什么是合理充裕水平本身是动态甚至非线性变化的,2019年9月“钱荒”就是因为忽略了日中流动性的紧张所致,被迫使得美联储在同年7月停止缩表后,9月开始回购操作、并在10月再度购买短债“扩表”以解决银行准备金过低问题。因此,按照当前路径测算,明年二季度缩表会重新开始导致流动性收缩并消耗准备金,进而届时再对美股市场产生压力,除非美联储届时停止缩表。不过,如果美联储决定“预防式”的解决这一问题,倒也可能成为其提前降息的一个可能理由。明年一季度,金融流动性的影响都会重回视野,影响资产走向甚至美联储决策,值得密切关注。市场动态:美国11月耐用品订单及成屋销售超预期,美债利率小幅回落,美股再创年内新高►资产表现:大宗>股>债;美债利率小幅回落、美股上涨。本周初三位美联储官员称市场对美联储降息预期有些超前[4];与此同时,美国11月耐用品订单环比和成屋销售超预期抬升,但在三季度GDP终值下修(同比4.9%,预期5.2%,前值5.2%)和PCE同比略低于预期(同比3.2%,预期3.3%,前值3.5%)下,市场对明年三月美联储即开始降息的预期略有强化(当前CME利率期货隐含三月降息概率达76%),美债利率小幅回落,美股再创年内新高。►流动性:逆回购使用量小幅抬升。过去一周,OIS-SOFR利差抬升至27bp,美国高收益债信用利差收窄,投资级债券信用利差走阔;衡量离岸美元流动性的指标上,瑞郎、欧元和日元与美元交叉互换走阔;英镑与美元交叉互换利差收窄。纽约联储国债逆回购使用量小幅抬升,当前使用量为0.77万亿美元/天。►情绪仓位:美股、欧股达到超买,美债接近超买。过去一周,超买超卖情绪上,欧美股市达到超买,美债接近超买。投机性仓位方面,美股投机性净空头仓位增加,新兴市场投机性净空头转为净多头,美元投机性净多头仓位减少,2年美债净空头仓位减少,黄金和10年美债净空头仓位增加。►资金流向:债基、股基转向流出,货基流出放缓。过去一周,债券型基金和股票型基金转向流出,货币市场基金流出放缓。分市场看,各主要市场股市中,新兴市场和中国流入放缓,美国转为流出,日本流出加速。►基本面与政策:美国11月耐用品订单环比及成屋销售超预期抬升。11月耐用品订单环比超预期抬升,整体环比5.4%(vs.预期2.3%),除交通类环比0.5%(vs.预期0%),除飞机的非国防资本品订单环比抬升0.8%(vs.预期0.1%)。但10月数据有所下调,除交通类环比下修至-0.3%(vs.初值0%),除飞机的非国防资本品订单环比下修至-0.6%(vs.初值-0.3%)。本月耐用品订单分项环比普遍抬升,主要贡献来自非国防飞机,环比抬升80%,波音公司显示本月飞机订单为114架,其中阿联酋航空订购90架波音777飞机。11月美国成屋销售超预期抬升,382万套(前值379万套,预期378万套)。近期降息预期的不断升温使得金融条件快速回落,30年按揭利率已从10月中的超8%降至当前的6.7%,已经低于7%左右的租金回报率,叠加较低库存,11月成屋销售为今年2月以来首度抬升。►市场估值:基本位于增长和流动性支撑合理水平。当前标普500的19.6倍动态P/E持平于名义利率和高收益债利差能够支撑的合理水平(~19.6倍)。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":290,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254218449719608,"gmtCreate":1703101488404,"gmtModify":1703498329535,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","text":"$理想汽车(LI)$ 不太理解最近理想的走势,业绩已经没的说,12月份5万辆问题不大,实际上M9冲击不到理想,因为主要原因是客群真的不一样啊 MEGA虽然大家开玩笑,但真香定律肯定会发生,你们不懂所谓的造车新势力造的是啥。发一张我4年前的分析","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e611888f3579e6b23ac6dc47606deee3","width":"1159","height":"507"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":13,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254218449719608","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6322,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626080476,"gmtCreate":1673570973095,"gmtModify":1673574247868,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$ </a>苹果的问题就是没有问题,没有预期,没有概念。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$ </a>苹果的问题就是没有问题,没有预期,没有概念。","text":"$苹果(AAPL)$ 苹果的问题就是没有问题,没有预期,没有概念。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b6d01b79addb787b643e003eb7840233","width":"3024","height":"4032"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":7,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/626080476","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1591,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3570569801814279","authorId":"3570569801814279","name":"Pegasus__","avatar":"https://static.tigerbbs.com/69d1bb4b64856b774f20328a10f46234","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"xr也是概念吧","text":"xr也是概念吧","html":"xr也是概念吧"}],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":250005754130560,"gmtCreate":1702053599125,"gmtModify":1702053600218,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","text":"$谷歌(GOOG)$ Gemini造假很明显,AIGC市场的721已经形成,谷歌最多是那个2,回到130吧","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":4,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/250005754130560","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000546","authorId":"9000000000000546","name":"会唱歌的小包子","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"K线走势看着好像并不能支持你看空","text":"K线走势看着好像并不能支持你看空","html":"K线走势看着好像并不能支持你看空"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":209759525503104,"gmtCreate":1692216427985,"gmtModify":1692217103813,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"没看到任何复苏的点,短时间跌而不破,结局就是暴跌不止,300指日可待,200明年可见,2025年100见//<a href=\"https://laohu8.com/U/3536788665288456\">@Partrick</a>:今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TCEHY\">$腾讯控股ADR(TCEHY)$</a> 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市","listText":"没看到任何复苏的点,短时间跌而不破,结局就是暴跌不止,300指日可待,200明年可见,2025年100见//<a href=\"https://laohu8.com/U/3536788665288456\">@Partrick</a>:今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TCEHY\">$腾讯控股ADR(TCEHY)$</a> 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市","text":"没看到任何复苏的点,短时间跌而不破,结局就是暴跌不止,300指日可待,200明年可见,2025年100见//@Partrick:今天 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/978593d24c8013b00c783183d940bf3c","width":"831","height":"507"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a5e5b85f8795aefbeba634718b0db99d","width":"830","height":"370"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f153074886056bb7c73ecaa00b24c259","width":"831","height":"230"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/209759525503104","repostId":"209642951372976","repostType":1,"repost":{"id":209642951372976,"gmtCreate":1692188104277,"gmtModify":1692188181265,"author":{"id":"3536788665288456","authorId":"3536788665288456","name":"Patrick波波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b106b0e98b3ae9ddc6740fb237655761","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"腾讯2023年Q2季报解读—营收和净利润双位数增长,视频号潜力大","htmlText":"今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TCEHY\">$腾讯控股ADR(TCEHY)$</a> 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市场表现优于国内。随着版号发布越来越多,还是没有太能带动腾讯游戏,腾讯国内游戏还是需要新的爆款游戏了! 三、社交网络:微信基本盘牢固,视频号作用大 社交网络Q2营收297亿,同比增长1.8%,环比下滑4.2%,数据虽","listText":"今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/TCEHY\">$腾讯控股ADR(TCEHY)$</a> 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市场表现优于国内。随着版号发布越来越多,还是没有太能带动腾讯游戏,腾讯国内游戏还是需要新的爆款游戏了! 三、社交网络:微信基本盘牢固,视频号作用大 社交网络Q2营收297亿,同比增长1.8%,环比下滑4.2%,数据虽","text":"今天 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 公布了2023年二季度财报,收入不及预期,但净利润超预期,广告业务是最大亮点。总体来看腾讯Q2营1492.1 亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%,低于预期的1520.21亿元。调整后净利润375.5亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%,高于预期的369.82亿元。 收入端来看,连续2个季度同比10%+的增长,调整后净利润则基本上连续3个季度20%+增长,业绩复苏和降本增效同时起到了作用,净利润增长幅度远高于收入增长,降本增效依然是主要手段。下面还是直接看下具体财报数据! 一、整体财务数据 1.营收:腾讯Q2总营收1492.1 亿人民币,低于市场预期的1520.21亿元,同比增长11.3%,但环比下滑0.5%, 连续2个季度取得两位数增长。 2.净利润:腾讯Q2调整后净利润375.5亿元,高于预期的369.82亿元,同比增33.4%,环比增长15.4%。收入增长11.3%,净利润提升33.4%,四个字:降本增效!Q2收入成本增速为3%,远小于收入增速,雇员人数相比去年同期减少了6212人。 二、游戏业务:国内市场表现不佳 腾讯游戏业务Q2收入445亿,本季度同比增长4.7%,环比减少7.9%,其中国内游戏表现不及预期,收入318亿元,同比持平,国外游戏同比增长19% 至人民币127 亿元,国外市场表现优于国内。随着版号发布越来越多,还是没有太能带动腾讯游戏,腾讯国内游戏还是需要新的爆款游戏了! 三、社交网络:微信基本盘牢固,视频号作用大 社交网络Q2营收297亿,同比增长1.8%,环比下滑4.2%,数据虽","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/978593d24c8013b00c783183d940bf3c","width":"831","height":"507"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a5e5b85f8795aefbeba634718b0db99d","width":"830","height":"370"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f153074886056bb7c73ecaa00b24c259","width":"831","height":"230"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/209642951372976","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":848,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3582981917244930","authorId":"3582981917244930","name":"月蚀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/868da45e20d09bfaa326a775f43a6a7f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"还不做空?小孬摊?","text":"还不做空?小孬摊?","html":"还不做空?小孬摊?"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":243547075301584,"gmtCreate":1700479472965,"gmtModify":1700479474621,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"呵呵了,先进AI没掌握在你手里罢了","listText":"呵呵了,先进AI没掌握在你手里罢了","text":"呵呵了,先进AI没掌握在你手里罢了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/243547075301584","repostId":"1123040734","repostType":2,"repost":{"id":"1123040734","pubTimestamp":1700476097,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123040734?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-20 18:28","market":"us","language":"zh","title":"马斯克谈OpenAI“宫斗”:很担心,这样做绝对有原因","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123040734","media":"新浪美股","summary":"如果你把智力看得比其他所有的人类品质都重要,那你就惨了。","content":"<html><head></head><body><p>今日,特斯拉CEO埃隆·马斯克回复OpenAI首席科学家Ilya Sutskever的一篇老贴文,先是用Oh no表示震惊,随后又表示担心。</p><p style=\"text-align: start;\">他说:<strong>“Ilya内心有良好的道德准绳,不唯权力至上。除非他觉得绝对有必要,否则不会采取如此激烈的行动。”</strong></p><p>马斯克转发的是Ilya Sutskever于10月7日发布的推文,内容为“如果你把智力看得比其他所有的人类品质都重要,那你就惨了。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2da77a7486045ee1d02f14eed2606ea8\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"236\"/></p><p>根据媒体报道的信息,Ilya Sutskever被认为是推动OpenAI董事会将前CEOSam Altman“扫地出门”的主要人物。</p><p style=\"text-align: start;\">今日,微软CEO纳德拉已经宣布,OpenAI创始人Sam Altman、Greg Brockman以及他们的一些同事将加入微软。</p></body></html>","source":"xlmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克谈OpenAI“宫斗”:很担心,这样做绝对有原因</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克谈OpenAI“宫斗”:很担心,这样做绝对有原因\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-11-20 18:28 北京时间 <a href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-11-20/doc-imzvhhxp4002280.shtml><strong>新浪美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今日,特斯拉CEO埃隆·马斯克回复OpenAI首席科学家Ilya Sutskever的一篇老贴文,先是用Oh no表示震惊,随后又表示担心。他说:“Ilya内心有良好的道德准绳,不唯权力至上。除非他觉得绝对有必要,否则不会采取如此激烈的行动。”马斯克转发的是Ilya Sutskever于10月7日发布的推文,内容为“如果你把智力看得比其他所有的人类品质都重要,那你就惨了。”根据媒体报道的信息,...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-11-20/doc-imzvhhxp4002280.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9e3988a75d33e2b4f95370655c056098","relate_stocks":{"MSFT":"微软"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-11-20/doc-imzvhhxp4002280.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123040734","content_text":"今日,特斯拉CEO埃隆·马斯克回复OpenAI首席科学家Ilya Sutskever的一篇老贴文,先是用Oh no表示震惊,随后又表示担心。他说:“Ilya内心有良好的道德准绳,不唯权力至上。除非他觉得绝对有必要,否则不会采取如此激烈的行动。”马斯克转发的是Ilya Sutskever于10月7日发布的推文,内容为“如果你把智力看得比其他所有的人类品质都重要,那你就惨了。”根据媒体报道的信息,Ilya Sutskever被认为是推动OpenAI董事会将前CEOSam Altman“扫地出门”的主要人物。今日,微软CEO纳德拉已经宣布,OpenAI创始人Sam Altman、Greg Brockman以及他们的一些同事将加入微软。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"4092313758534340","authorId":"4092313758534340","name":"Augustu_0018","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1809d2e7f15ba7d380361ccc63254870","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"马斯克几个星期就造出了性能吊打gpt3.5 的 grok,国内的 ai 公司搞了几年没一个能打的","text":"马斯克几个星期就造出了性能吊打gpt3.5 的 grok,国内的 ai 公司搞了几年没一个能打的","html":"马斯克几个星期就造出了性能吊打gpt3.5 的 grok,国内的 ai 公司搞了几年没一个能打的"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650650271,"gmtCreate":1679207005893,"gmtModify":1679207007800,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"我赌21日还要加息","listText":"我赌21日还要加息","text":"我赌21日还要加息","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650650271","repostId":"1188588242","repostType":2,"repost":{"id":"1188588242","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点,精选影响您财富的资讯,投资理财必备神器!","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1679189062,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188588242?lang=&edition=full","pubTime":"2023-03-19 09:24","market":"us","language":"zh","title":"救市48小时!美国银行业的生死时速","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188588242","media":"华尔街见闻","summary":"美联储主席鲍威尔万万没想到,周三他还能在国会大谈“经济增长强劲”、“将继续加息”,而周四一场席卷全球的银行业危机就打破了他的“岁月静好”。万亿硅谷银行(SVB)一夜倾覆,引发的恐慌如山呼海啸般袭来,美","content":"<html><head></head><body><p>美联储主席鲍威尔万万没想到,周三他还能在国会大谈“经济增长强劲”、“将继续加息”,而周四一场席卷全球的银行业危机就打破了他的“岁月静好”。</p><p>万亿<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>(SVB)一夜倾覆,引发的恐慌如山呼海啸般袭来,美国金融业在短短两天惊现2008年以来最大的倒闭案。多米诺骨牌已接连倒下,华尔街又一次迎来了“至暗时刻”,鲍威尔该如何应对危机?</p><p>48小时——是黄金救援时间,而今被置于想要力挽狂澜于既倒的美联储面前,是一场撼动全球的生死救援。</p><p><b>警铃大作</b></p><p>3月7日周二,硅谷银行“一如往年”,连续第五年登上福布斯年度美国最佳银行榜单,并入选福布斯首届金融全明星名单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/816a76414be44f65647885d0836327b7\" tg-width=\"689\" tg-height=\"1279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>同一日,鲍威尔如期参加国会听证会,再次对过热的经济数据发出警告,暗示还将激进加息。</p><p>但黑天鹅突然降临,鲍威尔“猝不及防”。</p><p>硅谷银行3月8日周三的一则公告成了危机的导火索——</p><p>其母公司表示将计入18亿美元的投资销售税后亏损,并寻求通过出售普通股和优先股的组合来筹集22.5亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/072c971790769b080f7760ed4a888ed4\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>3月9日周四,由<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>创始人Peter Thiel参与创立的知名创投Founders Fund建议企业从硅谷银行提出资金,一场挤兑开始了——</p><p>仅周四一天,储户和投资者在硅谷银行的的取款总额高达420亿美元!</p><p>420亿什么概念,相当于硅谷银行存款总额1700亿的四分之一。坦白的讲,世界上没有任何一家银行可以承受如此规模的挤兑。</p><p>3月10日周五,加州金融保护和创新部(DFPI)发布公告显示,由于流动性不足和资不抵债,根据加州金融法典第592条,它们已经接管了硅谷银行,并控制了银行存款。</p><p>这意味着,这家全美前20大银行在一夜之间“闪电倒闭”。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc5f5786c420d2268d07213002450a85\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"704\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美国金融业突现2008年来最大倒闭案,速度远远超过了2008年金融危机,市场哗然。</p><p>要知道,雷曼当年从暴雷到倒闭,历时三个多月,而硅谷银行只用了2天。</p><p>处理银行破产的最简单方法是为这家银行找到买家,但硅谷银行“光速倒闭”,政府“措手不及”。</p><p>“危险”的气息开始蔓延,街头巷尾对硅谷银行风暴的讨论不绝于耳,KBW银行指数几天内跌近16%,创有记录以来最大周跌幅,“警报”连连响——</p><p>一场与总资产达到1104亿美元,美国第30大银行<a href=\"https://laohu8.com/S/SBNY\">签字银行</a>(signature bank)相关的危机也在悄悄酝酿。</p><p>鲍威尔意识到情况不妙,原本定于周末前往瑞士巴塞尔的例行<a href=\"https://laohu8.com/S/IBOC\">国际银行</a>会议被迫搁置。</p><p>引爆硅谷银行的导火线是流动性(挤兑)危机和恐慌情绪,而究其根源则是激进加息下银行的债券持仓浮亏,以及科技初创公司(硅谷银行的主要储户)在加息周期中的困境中快速消耗的现金存款。</p><p>所有人都从硅谷银行的危机中看到了雷曼时刻。</p><p>在《大而不倒》的电影中,美国财政部长汉克·保尔森等大人物,倾尽全力救市的场景历历在目。鲍威尔知道自己必须立刻采取行动稳住市场信心。</p><p>“华尔街战神”比尔·阿克曼(Bill Ackman)更是在3月10日连发多条推特疾呼:</p><p>如果美国政府在周一前无法提供资金担保,全美中小银行将出现提款(挤兑)危机,错误“将无法逆转”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f272155b2887d1d2c339e422f650b3ba\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1069\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>阿克曼可不是nobody,他对危机有着敏锐的嗅觉。华尔街见闻详细介绍过,他在2020年新冠疫情期间精准做空美股,随后在底部反手做多,豪赚30亿美元,一战封神。</p><p>留给美国政府的时间仅剩不到48小时,危机一触即发。</p><p><b>首要任务——稳住信心</b></p><p>信心是金融稳定的基石,维系整个金融市场运作的根源仍然是最基本的信任。</p><p>美国财长耶伦3月10日周五率先出面,首次就硅谷银行事件表态,称<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>系统“坚韧”,表示正与鲍威尔和FDIC主席马丁·格伦伯格连夜开会讨论围绕硅谷银行的事态发展,将确保硅谷银行问题不会传导到其他银行。</p><p>但市场信心何其脆弱,一场小型银行的大危机或许正在酝酿——</p><p>小银行在大储户中所占的比例大,但FDIC只为不超过25万美元的银行存款提供保险,因此一有风吹草动,这些大储户便会立即支取现金,银行挤兑风险迅速攀升。</p><p>如果美国政府不及时阻止危机蔓延,还有超十家银行可能陷入困境。</p><p>耶伦、鲍威尔和格伦伯格意识到如果再不出手,情况可能“失控”,届时将变为一场席卷全球的金融地震。</p><p>氛围愈发凝重,美联储负责银行业监管的副主席迈克尔·巴尔也在周六加入了危机小组的讨论,四人发现,现在有3个选项摆在他们面前:</p><p>A.为硅谷银行找到“接盘侠”。</p><p>B.美联储推出一项新机制,可以提供额外的资金和流动性支持。</p><p>C.让硅谷银行和Signature银行成为"系统性风险"规定的例外(即美联储可以将这两家相对较小的银行视为系统重要机构来对待,以防止它们引发的风暴扩散到整个金融系统)。</p><p>而寻一个“接盘侠”对美联储来说肯定是最优解,金融大佬们接连呼吁:硅谷银行不能清算,“接盘侠”请快快出现。</p><p><b>寻不到的“白衣骑士”</b></p><p>当地时间周六晚间,FDIC便启动了对硅谷银行的拍卖程序,希望有银行能够从自己手中买断,并于周末安排了一场场“强迫联姻”:</p><p>与2008年次贷危机相似,美国政府也首先选择了与<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等华尔街大行接触,希望他们可以再当“接盘侠”,但当拍卖正式开始时,没有一家大银行出价。</p><p>FDIC又将目光转向了备选方案——<a href=\"https://laohu8.com/S/PNC\">PNC金融</a>服务公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/RY\">加拿大皇家银行</a>,并延长了首轮竞标截止日期。</p><p>但因政府无法提供担保,两家银行认为这笔交易没有意义,均退出了竞标。</p><p>“FDIC的行动太慢了”,“完全看不出政府的努力 ”——</p><p>要知道即便“白衣骑士”出价1美元,都要承担硅谷银行200多亿美元的“浮亏”,而现在美国各大行自己的浮亏就已经够他们受的了。</p><p>见“接盘侠”迟迟不现身,红杉等325家风投机构、650名创始人周六下午发布联合声明:</p><blockquote>硅谷银行不能倒,他们仍希望能与该行保持业务往来。</blockquote><p>美国著名创业孵化器Y Combinator的首席执行官陈嘉兴(Garry Tan)指出,SVB的倒闭是对初创企业来说是“灭顶之灾”。</p><p>现在,只有接盘侠的出现,才能为这些初创企业提供一条生路。</p><p>而更糟糕的是,仅周六一天,近20家中型银行出现大量存款外流的现象,银行股价也未出现反弹迹象。</p><p>耶伦意识到,即使她可以确定此次危机并非系统性的,政府可能也需要考虑plan B——紧急干预。</p><p>见美国政府仍“无动于衷”,比尔·阿克曼(Bill Ackman)于周日早间再度“敲响警钟”,高呼政府必须在周一开盘前采取行动——</p><p>如果周一亚洲开盘前没行动,后果将不可挽回。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fde0f7cc434cd7ab366e5eb73d3711a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>时间一分一秒的流逝,周日下午到了。</p><p>这时,即使“白衣骑士”出现,美国政府也不可能赶在亚洲市场开市前结束拍卖。</p><p>美国加州圣克拉拉民主党国会议员Ro Khanna的在推特上表示,他正在敦促白宫和财政部采取“法律允许的一切措施”来支持这家银行。</p><p>离周一亚洲市场开盘还有不到10个小时。</p><p>谁来救?</p><p><b>只能美联储托底了</b></p><p>找接盘侠的希望落空,美联储还能怎么办?</p><p>在硅谷银行的用户中,“大储户”占了存款的大多数。</p><p>截至2022年底,存款规模超过25万美元(存款保险赔付上限)的储户,总存款金额达到1570亿美元,而存款规模低于25万美元的储户,存款总额仅为48亿美元。</p><p>也就是说,如果美国财政部什么都不做,让FDIC按既有规则行事,处理这起破产案大概需要花联邦存款保险基金142亿美元。</p><p>但如果银行挤兑潮蔓延,美国政府还扛得住吗?</p><p>拜登曾明确对自己的经济团队表态,他不会批准任何会被外界视为“拯救银行”的政策。</p><p>但短短几天,美国历史上第二、第三大银行破产案接连发生,政府的压力越来越大,全球金融业笼罩在2008年次贷危机的阴霾下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c86b69ef82a810b2d249310939fca60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"765\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>离周一亚洲主要股市开盘时间越来越近,市场的“弦越绷越紧”,拜登出面声明称,美国人可以相信银行系统是安全的,监管机构正迅速行动解决问题。</p><p>而这时,一场牵动着全球金融行业的会议也开始了。</p><p>鲍威尔、耶伦和格伦伯格必须尽快赶在开盘前向市场公布他们针对此次事件的解决办法,让市场明白他们稳定银行业的决心。</p><p>会后,耶伦立刻向拜登、布雷纳德和齐恩特汇报了最新情况,拜登批准了动用紧急权力并实施救援计划。拜登称,很高兴财政部迅速就硅谷银行达成解决方案。</p><p>3月13日周一,在市场的“呼唤中”,鲍威尔释放出“救命信号”,在美股期货开盘后仅15分钟紧急宣布了救助计划——</p><p>一项规模为250亿美元的银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP),将向符合条件的储蓄机构提供额外资金,以确保银行有能力满足所有储户的需求。</p><p>美联储、美国财政部和FDIC发布联合声明,从3月13日开始,储户可以支取他们所有的资金。所有亏空都将通过对银行系统其他部分征税来填补,美国纳税人不会承担任何损失。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8b0300769c88b6d1a0255077cc8ced6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>财政部高级官员坚称,此次救助方案并不等于2008 年危机期间出现的那种救助,因股东和债券持有人并不会得到救助。</p><p>根据美联储的公告,其将向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。此次贷款的最大吸引力在于,银行可以借入与其抵押品面值相等的资金——这意味着美联储不会关注抵押品的市场价值,在多数情况下,抵押品反映了由于利率上升而导致的巨大未实现损失。</p><p>本轮美国银行业危机中,第一个倒下的硅谷银行截至2022年底未实现亏损为152亿美元,但这只是美国银行业庞大浮亏的冰山一角。据联邦存款保险公司数据,截至2022年底,美国银行业账面上“可供出售”和“持有至到期”投资组合的未实现亏损共计6200亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a890f8245b5bb91816d1d452c41a53fb\" tg-width=\"638\" tg-height=\"342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>市场开始押注,美联储的加息周期不得不提前宣告终结。美联储和硅谷银行有一样的负债/投资期限错配问题,所以当前能支撑整个美国金融系统的办法可能只有一个——印钱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34bd0775f63eaae49dada4a888b33c82\" tg-width=\"641\" tg-height=\"171\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>尾声</b></p><p>美国政府的救市政策让市场出现了短暂的兴奋,但不到12个小时,危机又开始升温,美国金融环境急剧收紧,整体金融系统依旧呈现紧张态势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56d56da10782755700633c505f381298\" tg-width=\"500\" tg-height=\"284\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在这一周内,全球金融市场的“伤口”持续恶化:欧洲百年大行瑞信“摇摇欲坠”,美国最大的经纪公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>,遭遇半年来最大流出,整个银行业风雨飘摇.......</p><p>鲍威尔及美国政府在接下来的几个月里都将承受巨大的压力。</p><p>没有什么大而不倒,金融市场的故事总是重复上演。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>救市48小时!美国银行业的生死时速</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n救市48小时!美国银行业的生死时速\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1084101182\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-03-19 09:24</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>美联储主席鲍威尔万万没想到,周三他还能在国会大谈“经济增长强劲”、“将继续加息”,而周四一场席卷全球的银行业危机就打破了他的“岁月静好”。</p><p>万亿<a href=\"https://laohu8.com/S/SIVB\">硅谷银行</a>(SVB)一夜倾覆,引发的恐慌如山呼海啸般袭来,美国金融业在短短两天惊现2008年以来最大的倒闭案。多米诺骨牌已接连倒下,华尔街又一次迎来了“至暗时刻”,鲍威尔该如何应对危机?</p><p>48小时——是黄金救援时间,而今被置于想要力挽狂澜于既倒的美联储面前,是一场撼动全球的生死救援。</p><p><b>警铃大作</b></p><p>3月7日周二,硅谷银行“一如往年”,连续第五年登上福布斯年度美国最佳银行榜单,并入选福布斯首届金融全明星名单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/816a76414be44f65647885d0836327b7\" tg-width=\"689\" tg-height=\"1279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>同一日,鲍威尔如期参加国会听证会,再次对过热的经济数据发出警告,暗示还将激进加息。</p><p>但黑天鹅突然降临,鲍威尔“猝不及防”。</p><p>硅谷银行3月8日周三的一则公告成了危机的导火索——</p><p>其母公司表示将计入18亿美元的投资销售税后亏损,并寻求通过出售普通股和优先股的组合来筹集22.5亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/072c971790769b080f7760ed4a888ed4\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>3月9日周四,由<a href=\"https://laohu8.com/S/PYPL\">PayPal</a>创始人Peter Thiel参与创立的知名创投Founders Fund建议企业从硅谷银行提出资金,一场挤兑开始了——</p><p>仅周四一天,储户和投资者在硅谷银行的的取款总额高达420亿美元!</p><p>420亿什么概念,相当于硅谷银行存款总额1700亿的四分之一。坦白的讲,世界上没有任何一家银行可以承受如此规模的挤兑。</p><p>3月10日周五,加州金融保护和创新部(DFPI)发布公告显示,由于流动性不足和资不抵债,根据加州金融法典第592条,它们已经接管了硅谷银行,并控制了银行存款。</p><p>这意味着,这家全美前20大银行在一夜之间“闪电倒闭”。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc5f5786c420d2268d07213002450a85\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"704\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美国金融业突现2008年来最大倒闭案,速度远远超过了2008年金融危机,市场哗然。</p><p>要知道,雷曼当年从暴雷到倒闭,历时三个多月,而硅谷银行只用了2天。</p><p>处理银行破产的最简单方法是为这家银行找到买家,但硅谷银行“光速倒闭”,政府“措手不及”。</p><p>“危险”的气息开始蔓延,街头巷尾对硅谷银行风暴的讨论不绝于耳,KBW银行指数几天内跌近16%,创有记录以来最大周跌幅,“警报”连连响——</p><p>一场与总资产达到1104亿美元,美国第30大银行<a href=\"https://laohu8.com/S/SBNY\">签字银行</a>(signature bank)相关的危机也在悄悄酝酿。</p><p>鲍威尔意识到情况不妙,原本定于周末前往瑞士巴塞尔的例行<a href=\"https://laohu8.com/S/IBOC\">国际银行</a>会议被迫搁置。</p><p>引爆硅谷银行的导火线是流动性(挤兑)危机和恐慌情绪,而究其根源则是激进加息下银行的债券持仓浮亏,以及科技初创公司(硅谷银行的主要储户)在加息周期中的困境中快速消耗的现金存款。</p><p>所有人都从硅谷银行的危机中看到了雷曼时刻。</p><p>在《大而不倒》的电影中,美国财政部长汉克·保尔森等大人物,倾尽全力救市的场景历历在目。鲍威尔知道自己必须立刻采取行动稳住市场信心。</p><p>“华尔街战神”比尔·阿克曼(Bill Ackman)更是在3月10日连发多条推特疾呼:</p><p>如果美国政府在周一前无法提供资金担保,全美中小银行将出现提款(挤兑)危机,错误“将无法逆转”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f272155b2887d1d2c339e422f650b3ba\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1069\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>阿克曼可不是nobody,他对危机有着敏锐的嗅觉。华尔街见闻详细介绍过,他在2020年新冠疫情期间精准做空美股,随后在底部反手做多,豪赚30亿美元,一战封神。</p><p>留给美国政府的时间仅剩不到48小时,危机一触即发。</p><p><b>首要任务——稳住信心</b></p><p>信心是金融稳定的基石,维系整个金融市场运作的根源仍然是最基本的信任。</p><p>美国财长耶伦3月10日周五率先出面,首次就硅谷银行事件表态,称<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>系统“坚韧”,表示正与鲍威尔和FDIC主席马丁·格伦伯格连夜开会讨论围绕硅谷银行的事态发展,将确保硅谷银行问题不会传导到其他银行。</p><p>但市场信心何其脆弱,一场小型银行的大危机或许正在酝酿——</p><p>小银行在大储户中所占的比例大,但FDIC只为不超过25万美元的银行存款提供保险,因此一有风吹草动,这些大储户便会立即支取现金,银行挤兑风险迅速攀升。</p><p>如果美国政府不及时阻止危机蔓延,还有超十家银行可能陷入困境。</p><p>耶伦、鲍威尔和格伦伯格意识到如果再不出手,情况可能“失控”,届时将变为一场席卷全球的金融地震。</p><p>氛围愈发凝重,美联储负责银行业监管的副主席迈克尔·巴尔也在周六加入了危机小组的讨论,四人发现,现在有3个选项摆在他们面前:</p><p>A.为硅谷银行找到“接盘侠”。</p><p>B.美联储推出一项新机制,可以提供额外的资金和流动性支持。</p><p>C.让硅谷银行和Signature银行成为"系统性风险"规定的例外(即美联储可以将这两家相对较小的银行视为系统重要机构来对待,以防止它们引发的风暴扩散到整个金融系统)。</p><p>而寻一个“接盘侠”对美联储来说肯定是最优解,金融大佬们接连呼吁:硅谷银行不能清算,“接盘侠”请快快出现。</p><p><b>寻不到的“白衣骑士”</b></p><p>当地时间周六晚间,FDIC便启动了对硅谷银行的拍卖程序,希望有银行能够从自己手中买断,并于周末安排了一场场“强迫联姻”:</p><p>与2008年次贷危机相似,美国政府也首先选择了与<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>等华尔街大行接触,希望他们可以再当“接盘侠”,但当拍卖正式开始时,没有一家大银行出价。</p><p>FDIC又将目光转向了备选方案——<a href=\"https://laohu8.com/S/PNC\">PNC金融</a>服务公司和<a href=\"https://laohu8.com/S/RY\">加拿大皇家银行</a>,并延长了首轮竞标截止日期。</p><p>但因政府无法提供担保,两家银行认为这笔交易没有意义,均退出了竞标。</p><p>“FDIC的行动太慢了”,“完全看不出政府的努力 ”——</p><p>要知道即便“白衣骑士”出价1美元,都要承担硅谷银行200多亿美元的“浮亏”,而现在美国各大行自己的浮亏就已经够他们受的了。</p><p>见“接盘侠”迟迟不现身,红杉等325家风投机构、650名创始人周六下午发布联合声明:</p><blockquote>硅谷银行不能倒,他们仍希望能与该行保持业务往来。</blockquote><p>美国著名创业孵化器Y Combinator的首席执行官陈嘉兴(Garry Tan)指出,SVB的倒闭是对初创企业来说是“灭顶之灾”。</p><p>现在,只有接盘侠的出现,才能为这些初创企业提供一条生路。</p><p>而更糟糕的是,仅周六一天,近20家中型银行出现大量存款外流的现象,银行股价也未出现反弹迹象。</p><p>耶伦意识到,即使她可以确定此次危机并非系统性的,政府可能也需要考虑plan B——紧急干预。</p><p>见美国政府仍“无动于衷”,比尔·阿克曼(Bill Ackman)于周日早间再度“敲响警钟”,高呼政府必须在周一开盘前采取行动——</p><p>如果周一亚洲开盘前没行动,后果将不可挽回。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fde0f7cc434cd7ab366e5eb73d3711a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"472\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>时间一分一秒的流逝,周日下午到了。</p><p>这时,即使“白衣骑士”出现,美国政府也不可能赶在亚洲市场开市前结束拍卖。</p><p>美国加州圣克拉拉民主党国会议员Ro Khanna的在推特上表示,他正在敦促白宫和财政部采取“法律允许的一切措施”来支持这家银行。</p><p>离周一亚洲市场开盘还有不到10个小时。</p><p>谁来救?</p><p><b>只能美联储托底了</b></p><p>找接盘侠的希望落空,美联储还能怎么办?</p><p>在硅谷银行的用户中,“大储户”占了存款的大多数。</p><p>截至2022年底,存款规模超过25万美元(存款保险赔付上限)的储户,总存款金额达到1570亿美元,而存款规模低于25万美元的储户,存款总额仅为48亿美元。</p><p>也就是说,如果美国财政部什么都不做,让FDIC按既有规则行事,处理这起破产案大概需要花联邦存款保险基金142亿美元。</p><p>但如果银行挤兑潮蔓延,美国政府还扛得住吗?</p><p>拜登曾明确对自己的经济团队表态,他不会批准任何会被外界视为“拯救银行”的政策。</p><p>但短短几天,美国历史上第二、第三大银行破产案接连发生,政府的压力越来越大,全球金融业笼罩在2008年次贷危机的阴霾下。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c86b69ef82a810b2d249310939fca60\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"765\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>离周一亚洲主要股市开盘时间越来越近,市场的“弦越绷越紧”,拜登出面声明称,美国人可以相信银行系统是安全的,监管机构正迅速行动解决问题。</p><p>而这时,一场牵动着全球金融行业的会议也开始了。</p><p>鲍威尔、耶伦和格伦伯格必须尽快赶在开盘前向市场公布他们针对此次事件的解决办法,让市场明白他们稳定银行业的决心。</p><p>会后,耶伦立刻向拜登、布雷纳德和齐恩特汇报了最新情况,拜登批准了动用紧急权力并实施救援计划。拜登称,很高兴财政部迅速就硅谷银行达成解决方案。</p><p>3月13日周一,在市场的“呼唤中”,鲍威尔释放出“救命信号”,在美股期货开盘后仅15分钟紧急宣布了救助计划——</p><p>一项规模为250亿美元的银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP),将向符合条件的储蓄机构提供额外资金,以确保银行有能力满足所有储户的需求。</p><p>美联储、美国财政部和FDIC发布联合声明,从3月13日开始,储户可以支取他们所有的资金。所有亏空都将通过对银行系统其他部分征税来填补,美国纳税人不会承担任何损失。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8b0300769c88b6d1a0255077cc8ced6\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1348\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>财政部高级官员坚称,此次救助方案并不等于2008 年危机期间出现的那种救助,因股东和债券持有人并不会得到救助。</p><p>根据美联储的公告,其将向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。此次贷款的最大吸引力在于,银行可以借入与其抵押品面值相等的资金——这意味着美联储不会关注抵押品的市场价值,在多数情况下,抵押品反映了由于利率上升而导致的巨大未实现损失。</p><p>本轮美国银行业危机中,第一个倒下的硅谷银行截至2022年底未实现亏损为152亿美元,但这只是美国银行业庞大浮亏的冰山一角。据联邦存款保险公司数据,截至2022年底,美国银行业账面上“可供出售”和“持有至到期”投资组合的未实现亏损共计6200亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a890f8245b5bb91816d1d452c41a53fb\" tg-width=\"638\" tg-height=\"342\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>市场开始押注,美联储的加息周期不得不提前宣告终结。美联储和硅谷银行有一样的负债/投资期限错配问题,所以当前能支撑整个美国金融系统的办法可能只有一个——印钱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/34bd0775f63eaae49dada4a888b33c82\" tg-width=\"641\" tg-height=\"171\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>尾声</b></p><p>美国政府的救市政策让市场出现了短暂的兴奋,但不到12个小时,危机又开始升温,美国金融环境急剧收紧,整体金融系统依旧呈现紧张态势。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/56d56da10782755700633c505f381298\" tg-width=\"500\" tg-height=\"284\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在这一周内,全球金融市场的“伤口”持续恶化:欧洲百年大行瑞信“摇摇欲坠”,美国最大的经纪公司——<a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>,遭遇半年来最大流出,整个银行业风雨飘摇.......</p><p>鲍威尔及美国政府在接下来的几个月里都将承受巨大的压力。</p><p>没有什么大而不倒,金融市场的故事总是重复上演。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/52e95f8d8c314466bbcd01bdb562ed3f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1188588242","content_text":"美联储主席鲍威尔万万没想到,周三他还能在国会大谈“经济增长强劲”、“将继续加息”,而周四一场席卷全球的银行业危机就打破了他的“岁月静好”。万亿硅谷银行(SVB)一夜倾覆,引发的恐慌如山呼海啸般袭来,美国金融业在短短两天惊现2008年以来最大的倒闭案。多米诺骨牌已接连倒下,华尔街又一次迎来了“至暗时刻”,鲍威尔该如何应对危机?48小时——是黄金救援时间,而今被置于想要力挽狂澜于既倒的美联储面前,是一场撼动全球的生死救援。警铃大作3月7日周二,硅谷银行“一如往年”,连续第五年登上福布斯年度美国最佳银行榜单,并入选福布斯首届金融全明星名单。同一日,鲍威尔如期参加国会听证会,再次对过热的经济数据发出警告,暗示还将激进加息。但黑天鹅突然降临,鲍威尔“猝不及防”。硅谷银行3月8日周三的一则公告成了危机的导火索——其母公司表示将计入18亿美元的投资销售税后亏损,并寻求通过出售普通股和优先股的组合来筹集22.5亿美元。3月9日周四,由PayPal创始人Peter Thiel参与创立的知名创投Founders Fund建议企业从硅谷银行提出资金,一场挤兑开始了——仅周四一天,储户和投资者在硅谷银行的的取款总额高达420亿美元!420亿什么概念,相当于硅谷银行存款总额1700亿的四分之一。坦白的讲,世界上没有任何一家银行可以承受如此规模的挤兑。3月10日周五,加州金融保护和创新部(DFPI)发布公告显示,由于流动性不足和资不抵债,根据加州金融法典第592条,它们已经接管了硅谷银行,并控制了银行存款。这意味着,这家全美前20大银行在一夜之间“闪电倒闭”。美国金融业突现2008年来最大倒闭案,速度远远超过了2008年金融危机,市场哗然。要知道,雷曼当年从暴雷到倒闭,历时三个多月,而硅谷银行只用了2天。处理银行破产的最简单方法是为这家银行找到买家,但硅谷银行“光速倒闭”,政府“措手不及”。“危险”的气息开始蔓延,街头巷尾对硅谷银行风暴的讨论不绝于耳,KBW银行指数几天内跌近16%,创有记录以来最大周跌幅,“警报”连连响——一场与总资产达到1104亿美元,美国第30大银行签字银行(signature bank)相关的危机也在悄悄酝酿。鲍威尔意识到情况不妙,原本定于周末前往瑞士巴塞尔的例行国际银行会议被迫搁置。引爆硅谷银行的导火线是流动性(挤兑)危机和恐慌情绪,而究其根源则是激进加息下银行的债券持仓浮亏,以及科技初创公司(硅谷银行的主要储户)在加息周期中的困境中快速消耗的现金存款。所有人都从硅谷银行的危机中看到了雷曼时刻。在《大而不倒》的电影中,美国财政部长汉克·保尔森等大人物,倾尽全力救市的场景历历在目。鲍威尔知道自己必须立刻采取行动稳住市场信心。“华尔街战神”比尔·阿克曼(Bill Ackman)更是在3月10日连发多条推特疾呼:如果美国政府在周一前无法提供资金担保,全美中小银行将出现提款(挤兑)危机,错误“将无法逆转”。阿克曼可不是nobody,他对危机有着敏锐的嗅觉。华尔街见闻详细介绍过,他在2020年新冠疫情期间精准做空美股,随后在底部反手做多,豪赚30亿美元,一战封神。留给美国政府的时间仅剩不到48小时,危机一触即发。首要任务——稳住信心信心是金融稳定的基石,维系整个金融市场运作的根源仍然是最基本的信任。美国财长耶伦3月10日周五率先出面,首次就硅谷银行事件表态,称美国银行系统“坚韧”,表示正与鲍威尔和FDIC主席马丁·格伦伯格连夜开会讨论围绕硅谷银行的事态发展,将确保硅谷银行问题不会传导到其他银行。但市场信心何其脆弱,一场小型银行的大危机或许正在酝酿——小银行在大储户中所占的比例大,但FDIC只为不超过25万美元的银行存款提供保险,因此一有风吹草动,这些大储户便会立即支取现金,银行挤兑风险迅速攀升。如果美国政府不及时阻止危机蔓延,还有超十家银行可能陷入困境。耶伦、鲍威尔和格伦伯格意识到如果再不出手,情况可能“失控”,届时将变为一场席卷全球的金融地震。氛围愈发凝重,美联储负责银行业监管的副主席迈克尔·巴尔也在周六加入了危机小组的讨论,四人发现,现在有3个选项摆在他们面前:A.为硅谷银行找到“接盘侠”。B.美联储推出一项新机制,可以提供额外的资金和流动性支持。C.让硅谷银行和Signature银行成为\"系统性风险\"规定的例外(即美联储可以将这两家相对较小的银行视为系统重要机构来对待,以防止它们引发的风暴扩散到整个金融系统)。而寻一个“接盘侠”对美联储来说肯定是最优解,金融大佬们接连呼吁:硅谷银行不能清算,“接盘侠”请快快出现。寻不到的“白衣骑士”当地时间周六晚间,FDIC便启动了对硅谷银行的拍卖程序,希望有银行能够从自己手中买断,并于周末安排了一场场“强迫联姻”:与2008年次贷危机相似,美国政府也首先选择了与摩根大通等华尔街大行接触,希望他们可以再当“接盘侠”,但当拍卖正式开始时,没有一家大银行出价。FDIC又将目光转向了备选方案——PNC金融服务公司和加拿大皇家银行,并延长了首轮竞标截止日期。但因政府无法提供担保,两家银行认为这笔交易没有意义,均退出了竞标。“FDIC的行动太慢了”,“完全看不出政府的努力 ”——要知道即便“白衣骑士”出价1美元,都要承担硅谷银行200多亿美元的“浮亏”,而现在美国各大行自己的浮亏就已经够他们受的了。见“接盘侠”迟迟不现身,红杉等325家风投机构、650名创始人周六下午发布联合声明:硅谷银行不能倒,他们仍希望能与该行保持业务往来。美国著名创业孵化器Y Combinator的首席执行官陈嘉兴(Garry Tan)指出,SVB的倒闭是对初创企业来说是“灭顶之灾”。现在,只有接盘侠的出现,才能为这些初创企业提供一条生路。而更糟糕的是,仅周六一天,近20家中型银行出现大量存款外流的现象,银行股价也未出现反弹迹象。耶伦意识到,即使她可以确定此次危机并非系统性的,政府可能也需要考虑plan B——紧急干预。见美国政府仍“无动于衷”,比尔·阿克曼(Bill Ackman)于周日早间再度“敲响警钟”,高呼政府必须在周一开盘前采取行动——如果周一亚洲开盘前没行动,后果将不可挽回。时间一分一秒的流逝,周日下午到了。这时,即使“白衣骑士”出现,美国政府也不可能赶在亚洲市场开市前结束拍卖。美国加州圣克拉拉民主党国会议员Ro Khanna的在推特上表示,他正在敦促白宫和财政部采取“法律允许的一切措施”来支持这家银行。离周一亚洲市场开盘还有不到10个小时。谁来救?只能美联储托底了找接盘侠的希望落空,美联储还能怎么办?在硅谷银行的用户中,“大储户”占了存款的大多数。截至2022年底,存款规模超过25万美元(存款保险赔付上限)的储户,总存款金额达到1570亿美元,而存款规模低于25万美元的储户,存款总额仅为48亿美元。也就是说,如果美国财政部什么都不做,让FDIC按既有规则行事,处理这起破产案大概需要花联邦存款保险基金142亿美元。但如果银行挤兑潮蔓延,美国政府还扛得住吗?拜登曾明确对自己的经济团队表态,他不会批准任何会被外界视为“拯救银行”的政策。但短短几天,美国历史上第二、第三大银行破产案接连发生,政府的压力越来越大,全球金融业笼罩在2008年次贷危机的阴霾下。离周一亚洲主要股市开盘时间越来越近,市场的“弦越绷越紧”,拜登出面声明称,美国人可以相信银行系统是安全的,监管机构正迅速行动解决问题。而这时,一场牵动着全球金融行业的会议也开始了。鲍威尔、耶伦和格伦伯格必须尽快赶在开盘前向市场公布他们针对此次事件的解决办法,让市场明白他们稳定银行业的决心。会后,耶伦立刻向拜登、布雷纳德和齐恩特汇报了最新情况,拜登批准了动用紧急权力并实施救援计划。拜登称,很高兴财政部迅速就硅谷银行达成解决方案。3月13日周一,在市场的“呼唤中”,鲍威尔释放出“救命信号”,在美股期货开盘后仅15分钟紧急宣布了救助计划——一项规模为250亿美元的银行定期融资计划(Bank Term Funding Program, BTFP),将向符合条件的储蓄机构提供额外资金,以确保银行有能力满足所有储户的需求。美联储、美国财政部和FDIC发布联合声明,从3月13日开始,储户可以支取他们所有的资金。所有亏空都将通过对银行系统其他部分征税来填补,美国纳税人不会承担任何损失。财政部高级官员坚称,此次救助方案并不等于2008 年危机期间出现的那种救助,因股东和债券持有人并不会得到救助。根据美联储的公告,其将向所有美国联邦保险存款机构提供最长一年的贷款。此次贷款的最大吸引力在于,银行可以借入与其抵押品面值相等的资金——这意味着美联储不会关注抵押品的市场价值,在多数情况下,抵押品反映了由于利率上升而导致的巨大未实现损失。本轮美国银行业危机中,第一个倒下的硅谷银行截至2022年底未实现亏损为152亿美元,但这只是美国银行业庞大浮亏的冰山一角。据联邦存款保险公司数据,截至2022年底,美国银行业账面上“可供出售”和“持有至到期”投资组合的未实现亏损共计6200亿美元。市场开始押注,美联储的加息周期不得不提前宣告终结。美联储和硅谷银行有一样的负债/投资期限错配问题,所以当前能支撑整个美国金融系统的办法可能只有一个——印钱。尾声美国政府的救市政策让市场出现了短暂的兴奋,但不到12个小时,危机又开始升温,美国金融环境急剧收紧,整体金融系统依旧呈现紧张态势。在这一周内,全球金融市场的“伤口”持续恶化:欧洲百年大行瑞信“摇摇欲坠”,美国最大的经纪公司——嘉信理财,遭遇半年来最大流出,整个银行业风雨飘摇.......鲍威尔及美国政府在接下来的几个月里都将承受巨大的压力。没有什么大而不倒,金融市场的故事总是重复上演。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":560,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"75559616907264","authorId":"75559616907264","name":"MOORE","avatar":"https://static.laohu8.com/c20c93f389a475a0a37740b191cda852","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0},"content":"这不用赌。要赌的是加多少以及以后还会加多少","text":"这不用赌。要赌的是加多少以及以后还会加多少","html":"这不用赌。要赌的是加多少以及以后还会加多少"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624096220,"gmtCreate":1676900350660,"gmtModify":1676900352699,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"openAI不开源,我们怎么自研嘛","listText":"openAI不开源,我们怎么自研嘛","text":"openAI不开源,我们怎么自研嘛","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624096220","repostId":"1188058322","repostType":2,"repost":{"id":"1188058322","pubTimestamp":1676894281,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188058322?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-20 19:58","market":"us","language":"zh","title":"马斯克炮轰ChatGPT“违背初心”,是否“开源”惹争议","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1188058322","media":"第一财经","summary":"“OpenAI最初是作为一家开源的非营利性公司而创建的,为了抗衡谷歌,但现在它已经成一家闭源的营利性公司,由微软有效控制,这完全违背了我的本意。”ChatGPT自问世以来,用户数量已经达到上亿级别,背","content":"<div>\n<p>“OpenAI最初是作为一家开源的非营利性公司而创建的,为了抗衡谷歌,但现在它已经成一家闭源的营利性公司,由微软有效控制,这完全违背了我的本意。”ChatGPT自问世以来,用户数量已经达到上亿级别,背后隐藏着的商业潜力也慢慢浮现。不过这也引发了业内对于ChatGPT迟迟不开源的争论。OpenAI公司的创始人马斯克近日在社交媒体Twitter上接连“炮轰”OpenAI违背了创立时的“初心”。他在...</p>\n\n<a href=\"https://www.yicai.com/news/101680166.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"dyvj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克炮轰ChatGPT“违背初心”,是否“开源”惹争议</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克炮轰ChatGPT“违背初心”,是否“开源”惹争议\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-02-20 19:58 北京时间 <a href=https://www.yicai.com/news/101680166.html><strong>第一财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“OpenAI最初是作为一家开源的非营利性公司而创建的,为了抗衡谷歌,但现在它已经成一家闭源的营利性公司,由微软有效控制,这完全违背了我的本意。”ChatGPT自问世以来,用户数量已经达到上亿级别,背后隐藏着的商业潜力也慢慢浮现。不过这也引发了业内对于ChatGPT迟迟不开源的争论。OpenAI公司的创始人马斯克近日在社交媒体Twitter上接连“炮轰”OpenAI违背了创立时的“初心”。他在...</p>\n\n<a href=\"https://www.yicai.com/news/101680166.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4749fbbdc0c74e9795329a27a9411831","relate_stocks":{"MSFT":"微软"},"source_url":"https://www.yicai.com/news/101680166.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1188058322","content_text":"“OpenAI最初是作为一家开源的非营利性公司而创建的,为了抗衡谷歌,但现在它已经成一家闭源的营利性公司,由微软有效控制,这完全违背了我的本意。”ChatGPT自问世以来,用户数量已经达到上亿级别,背后隐藏着的商业潜力也慢慢浮现。不过这也引发了业内对于ChatGPT迟迟不开源的争论。OpenAI公司的创始人马斯克近日在社交媒体Twitter上接连“炮轰”OpenAI违背了创立时的“初心”。他在Twitter上写道:“OpenAI最初是作为一家开源的非营利性公司而创建的,这也是为什么我把它命名为OpenAI的原因。但现在它已经成一家闭源的营利性公司,由微软有效控制,这完全违背了我的本意。”OpenAI不OpenOpenAI公司是马斯克和投资人Sam Altman等人于2015年共同成立的非营利性AI研究组织,由于组织内部对于AI的观点有所分歧,马斯克于2018年离开了OpenAI的董事会,此后他专心致力于脑机接口公司Neuralink。上周末,马斯克终于打破ChatGPT问世后的长期沉默,公开发声表达了对OpenAI现状的不满,并表示违背创立初期的本意。在马斯克退出OpenAI董事会后,2019年,微软宣布向OpenAI投资10亿美元,用于打造通用人工智能(AGI)系统Azure AI超级计算技术。为了获得人工智能技术开发的资金,根据协议,OpenAI决定将部分pre-AGI技术授权给微软使用,并强调双方的合作是基于“共同的道德和诚信原则”。在双方的合作声明中,微软和OpenAI的目标是让通用人工智能与人合作,共同解决目前棘手的跨领域、跨专业的问题,包括气候变化、个人健康、以及教育等全球的挑战。近日,微软又向OpenAI追加了数十亿美元的投资,并将OpenAI的技术添加到其搜索引擎Bing中,ChatGPT的开源看似更加遥遥无期。开源是指将软件、代码、技术等等的源代码向公众免费开放,让任何人都可以查看、使用、修改、分享、分发、甚至商用。开源的好处包括提升产品的透明度,帮助用户和开发人员更好地理解和信任软件或技术。此外,由于开源软件的源代码是公开的,因此可以由全世界的开发人员审查和测试代码,从而发现和修复漏洞和错误,提高软件的稳定性和可靠性。开源软件还能促进全球范围内的协作,鼓励和推动更广泛的创新。包括猎豹移动董事长傅盛在内的多位业内人士对第一财经记者表示,中国开发者肯定希望ChatGPT开源,但他们不认为OpenAI会这样做,因为背后涉及大量的资金和成本投入。当记者在ChatGPT问答框中询问其是否会开源时,ChatGPT的回答称:“我是由OpenAI训练的大型语言模型,但我的代码和技术细节并没有开源。这是因为我使用的是OpenAI独有的训练数据和计算资源,这些资源是非常昂贵的。此外,我的训练和维护需要大量的人力和技术支持。”正如ChatGPT的回答,它未开源的原因是训练的资金非常昂贵。据介绍,ChatGPT大模型完成单词训练的成本大约在1200万美金,耗时1个月。或开放API接口尽管如此,ChatGPT表示:“OpenAI仍然致力于推动人工智能的开放和透明,他们在许多领域开展了开源项目,并提供了一些有用的工具和资源,以帮助开发人员构建更好的人工智能系统。”清华大学国强教授、智能产业研究院首席研究员聂再清对记者表示:“到目前为止,OpenAI还没有说ChatGPT什么时候开源,或者未来的开源规划,应该说是和成立时的初心有所背离的。当然训练ChatGPT的算力和人力成本巨大,完全开源是否能得到足够的社会资源让项目进行下去也是需要考虑的。”在他看来,尽管ChatGPT近期开源可能性不大,但由于OpenAI总体是以开放为原则,所以ChatGPT通过API开放应该是很快的事。所谓开放API接口,是允许第三方应用程序通过接入ChatGPT来调用其功能,但代码仍为闭源。“ChatGPT数据和模型开源现阶段的商业模式尚不清晰,但API开放是符合商业利益的。”聂再清对记者表示。但他强调,开源ChatGPT应该需要权衡很多商业得失后才能作出的决策。“当费用越来越大的时候,就要有人能够说明这个项目的价值是否值得巨额投入。如果能有直接的商业价值的话,就比较容易说服投资方,要量化其他具体的社会价值的难度会大一些。”聂再清对记者表示。他补充道,如果能有一个让大家足够信任的人或团队,也可以少考核短期价值,相信他们未来一定可以实现某种长远社会价值。“这种信任会是非常可贵的,也是一些重大革命性发明最需要的。”一位资深计算机专家则对记者表示:“当初OpenAI创立时选择开源,就是由于发起人的捐赠心态。但就像安卓的前生开放手机联盟,是希望通过开源来拉拢生态,但是等生态建立起来了,就开始闭源搞壁垒,这种做法并不可取。我认为世界总会有真正的开源项目出来。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":209,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625061027,"gmtCreate":1675949198770,"gmtModify":1675950088571,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>我相信第一个大规模实现去机场接你的自动驾驶汽车将会是特斯拉","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>我相信第一个大规模实现去机场接你的自动驾驶汽车将会是特斯拉","text":"$特斯拉(TSLA)$ 我相信第一个大规模实现去机场接你的自动驾驶汽车将会是特斯拉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625061027","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1267,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":259484156657896,"gmtCreate":1704360679140,"gmtModify":1704360680555,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"2024,特斯拉400","listText":"2024,特斯拉400","text":"2024,特斯拉400","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/259484156657896","repostId":"1104892741","repostType":2,"repost":{"id":"1104892741","pubTimestamp":1704359130,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1104892741?lang=&edition=full","pubTime":"2024-01-04 17:05","market":"us","language":"zh","title":"马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1104892741","media":"华尔街见闻","summary":"2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。","content":"<html><head></head><body><p>2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。</p><p style=\"text-align: start;\">最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。</p><p style=\"text-align: start;\">社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。</p><p style=\"text-align: start;\">特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,<strong>特斯拉定位更接近于一家AI/机器人公司</strong>,虽然在很多人看来它是一家车企。”</p><p style=\"text-align: start;\">事实上,<strong>这并非比亚迪第一次在销量上超越特斯拉。</strong></p><p style=\"text-align: start;\">2015-2018年,比亚迪一直稳坐全球电动汽车销冠宝座,2019年特斯拉上海超级工厂开工后,特斯拉产能大增,打败比亚迪,蝉联三年全球销冠。</p><p style=\"text-align: start;\">2022年比亚迪扭转败局,以186.9万辆的销售战绩从特斯拉(131万辆)手中夺回了销冠宝座。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92ef3bedef4e3eaa84682ac8225731bf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1020\"/></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n马斯克回应比亚迪销量超特斯拉:我们是一家AI/机器人公司\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-01-04 17:05 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/charts/41955060><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,特斯拉定位更接近于...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/charts/41955060\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fb3952e78c4c7330e4960d16950edf07","relate_stocks":{"002594":"比亚迪","01211":"比亚迪股份","TSLA":"特斯拉"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/charts/41955060","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1104892741","content_text":"2023年,比亚迪超越特斯拉成为全球最大的电动汽车制造商。最新数据显示,2023年全年,特斯拉共交付180.9万辆,同比增长38%,相比之下,比亚迪全年销售302.44万辆,同比增长61.9%。社交平台X上有用户对两家公司进行了详细比较,得出了“这两家公司完全不同”的结论。有用户甚至称,比亚迪和特斯拉根本没有可比性。特斯拉CEO马斯克也对此发表了自己的观点,他表示:“相比车企,特斯拉定位更接近于一家AI/机器人公司,虽然在很多人看来它是一家车企。”事实上,这并非比亚迪第一次在销量上超越特斯拉。2015-2018年,比亚迪一直稳坐全球电动汽车销冠宝座,2019年特斯拉上海超级工厂开工后,特斯拉产能大增,打败比亚迪,蝉联三年全球销冠。2022年比亚迪扭转败局,以186.9万辆的销售战绩从特斯拉(131万辆)手中夺回了销冠宝座。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":324,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":253157062467872,"gmtCreate":1702814071923,"gmtModify":1702814073252,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$东方甄选(01797)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01797\">$东方甄选(01797)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","text":"$东方甄选(01797)$ 俞敏洪依然是三驾马车时代的“农民” 看谁都是长工 读再多书也不过是土财主罢了 加速腐朽事物的灭亡符合道","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/253157062467872","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":493,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":653309470,"gmtCreate":1680527877590,"gmtModify":1680527879387,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>80 80 80 黄大锤已经开始了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$百度(BIDU)$ </a><v-v data-views=\"0\"></v-v>80 80 80 黄大锤已经开始了","text":"$百度(BIDU)$ 80 80 80 黄大锤已经开始了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/653309470","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":613,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":650545317,"gmtCreate":1679397688039,"gmtModify":1679397689108,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 微软将是唯一全球化的产品了,一夜回到50年前,哎","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 微软将是唯一全球化的产品了,一夜回到50年前,哎","text":"$微软(MSFT)$ 微软将是唯一全球化的产品了,一夜回到50年前,哎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/650545317","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":628,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":299302107132120,"gmtCreate":1714097011369,"gmtModify":1714097255694,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 看到20","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 看到20","text":"$小米集团-W(01810)$ 看到20","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/7de0ea5f9b98ec591ab51d49b6995727","width":"364","height":"572"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/299302107132120","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":410,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":296554714284064,"gmtCreate":1713438728718,"gmtModify":1713446014929,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","listText":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","text":"去年期权损失4W美元,曾经一晚糊里糊涂赚了1.8万,然后认认真真赔了5W多,真是赚不到认知之外的钱。然后看了大作手回忆录。再也不碰期权了。 试问又有几个普通投资者能保证抓住这1~2天的回调呢?特别是期权这种不对称性和时间性明显的产品。 (好奇了一下期权模型,一搜发现…任何口诀都白费,就不说里面多少层了,因子太多,指数、对数、标准差、正态分布…,我还好是学过数3的渣渣,知道名称,任何口诀都白费) 千万不要听信平台的宣传,盲目玩不懂的,加杠杆上期权,因为平台赚的是手续费,期权成瘾性远高于股票,更容易高频交易。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/296554714284064","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":274,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":294453762347208,"gmtCreate":1712901258981,"gmtModify":1712901261237,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v> 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","text":"$小米集团-W(01810)$ 智界S7老余暴露了技术的傲慢,以中国目前所有智能车机的水平都无法替代手机。真正经常开车的人都知道手机支架的作用不止是车道级导航(很多车机地图是不支持的,地图厂商也是手机优先),还有查看信息(特别是不连车机,不同账户体系需求)等等,况且在华为车机不支持CarPlay的情况下,手机放中控台的安全感远不如手机支架给主驾的安全感,他只需要回放下已购车用户额外买了支架的比例就知道了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/294453762347208","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1153,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":262387245195440,"gmtCreate":1705090710487,"gmtModify":1705104170374,"author":{"id":"3493105510369083","authorId":"3493105510369083","name":"Aureliano","avatar":"https://static.tigerbbs.com/9d3dadc561ae2f6f4c673c3f205effc2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$</a> 被SEC玩了啊 ","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/RIOT\">$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$</a> 被SEC玩了啊 ","text":"$Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ 被SEC玩了啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/262387245195440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4910,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}