$贵州茅台(600519)$ 最近几年，酒类市场的发展一直相当不错，各家白酒企业都在持续高端化的道路，然而就在最近有媒体发现白酒公司高管出现了大面积降薪的现象，让人不禁想问这白酒企业到底是怎么了？ 一、白酒公司高管集体大降薪？ 据财经网的报道，存在数据的16家白酒公司中，12家总经理年薪下降 截至4月30日，20家白酒公司披露了2024年年报，其中16家公司披露了总经理薪酬，贵州茅台、山西汾酒、酒鬼酒、金徽酒未披露此数据。 在披露总经理薪酬的16家白酒企业中，有12家企业的此项数据出现了下降，降薪公司数量占比为75%。其中，9家公司的下降幅度超过了15%，4家下降幅度超过了30%。 A股只有14家白酒公司公布了2024年董事长薪酬，其中4家董事长降薪。降薪公司数量占比为28.6%，该数值远小于总经理的数值。 据21世纪经济报道的消息，口子窖董事长、总经理徐进常年位居白酒高管薪酬榜前列，去年其税前报酬骤降百万元，从前一年的364.4万元大幅减少至264.4万元。去年口子窖营收仅有不到1%的增长，归母净利润出现下滑。情况类似的还有金种子酒总经理何秀侠，其2023年税前报酬超过300万元，去年不到200万元，减薪百万元。 舍得酒业董事长蒲吉洲2023年税前报酬超过350万元，2024年减少至270万元。洋河股份去年非高管人均薪酬下降5%，较业绩下滑幅度较为克制，但董事长张联东、总裁钟雨去年税前报酬都比前一年少了40万元。 泸州老窖去年普通员工人均薪酬并未下滑，但高管已开始带头减薪。2024年，董事长刘淼、总经理林锋税前报酬136.91万元、135.2万元，相比前一年少了近三十万元。 相较于高管，酒企普通员工的人均薪酬去年保持相对稳定。21世纪经济报道记者整理、计算后注意到，去年只有5家白酒上市公司

雷军官宣小米造芯，自研芯片玄戒O1将会带来什么？ 首先，雷军官宣小米自主研发的手机SoC芯片玄戒O1即将发布，这标志着小米正在向硬核科技领域深入迈进。通过加大在芯片设计这一核心领域的投资，小米不仅试图摆脱对第三方芯片供应商的依赖，同时也意在提升自身产品的差异化竞争力。此举有助于小米在全球智能手机市场中占据更有利的位置，并可能带来成本优势和供应链的稳定性。 其次，小米自研芯片的推出体现了其战略转型的决心，从以往注重互联网服务及产品设计，转变为重视底层技术的研发。这种转变对于增强企业的长期竞争力至关重要。拥有自主芯片技术可以使小米更好地控制硬件与软件的集成，提供更优化的用户体验，同时也能够加速新技术的应用和迭代，比如5G、AI等前沿技术的融合。 第三，玄戒O1的开发也是小米对未来市场趋势的一种预判和布局。随着5G时代的到来以及智能设备需求的增长，芯片作为智能设备的核心组件，其重要性不言而喻。通过自研芯片，小米可以更加灵活地应对市场变化和技术进步，为未来的物联网（IoT）生态系统的构建打下坚实的基础。此外，这也意味着小米正努力成为技术标准的制定者之一，而非仅仅是跟随者。 $小米集团-W(01810)$

京东MALL数量年底将达27家，大规模布局线下该咋看？ 首先，京东大规模布局线下MALL体现了其对全渠道零售战略的重视。通过开设更多的实体店，京东不仅能够增强消费者的品牌认知和购物体验，还能更好地服务于那些偏好实体购物环境的顾客群体。这种线上线下融合的方式有助于提升用户的忠诚度，并为京东创造新的增长点。 其次，京东选择在一线城市及重点二线城市开设大型Mall，如北京、深圳等，是基于这些地区具有较高的消费能力和市场潜力。大城市的高人口密度和丰富的消费层次为京东提供了理想的实验场所，以测试和完善其商业模式。同时，这也表明京东希望通过占据经济发达地区的市场份额来巩固其行业领导地位。 第三，京东Mall的大规模扩张反映了其对于供应链管理和物流配送能力的信心。运营如此多的大型商业体需要强大的后台支持，包括高效的库存管理、快速的商品配送以及优质的客户服务。京东在这方面积累了丰富的经验，其先进的技术和数据驱动的决策流程将确保新店的成功运营并持续优化用户体验。 $京东集团-SW(09618)$

最近几年，说起支付产业，相信很多人都会有些陌生，虽然我们日常生活中已经非常熟悉支付宝、微信支付等支付方式，但是支付产业的参与方却绝不止这几家，就在最近富友支付再度递表的消息传来，富友支付的上市路到底该怎么看呢？ 一、富友支付再次递表？ 据国际金融报的报道，富友支付再“闯”港交所！ 上海富友支付服务股份有限公司（下称“富友支付”）近日再次向港交所提交上市申请，中信证券、申万宏源香港为联席保荐人。 记者了解到，这已经是该公司第三次向港交所递交上市申请。2024年4月，富友支付向港交所递交招股书，计划在主板挂牌上市。去年10月，因为在6个月内未完成聆讯或上市，富友支付招股书失效。去年11月8日，富友支付再次向港交所递交招股书，但在今年5月8日再次失效。 在转道港交所IPO之前，富友支付及其母公司上海富友金融服务集团（下称“富友集团”）曾多次谋求在A股上市。早在2015年12月，富友集团便与兴业证券签订辅导协议。但在2016年10月，兴业证券发布公告称，鉴于富友集团考虑到自身资本补充需求，经双方友好协商，决定终止辅导工作。 财报显示，2022-2024年，富友支付收入从11.42亿元增至16.34亿元，复合增长率达20.5%。 不过，盈利层面，支付行业常态化监管给富友支付带来了一定的“增收不增利”风险。其年内利润在2023年达到9298.4万元峰值后，2024年回落至8432.5万元，毛利率从2022年的28.4%降至2023年的25.2%，2024年小幅回升至25.9%。 二、富友支付的艰难上市路该咋看？ 从多次谋求 A 股上市未果，到转战港股几番失效，- 富友支付的上市旅途可以说是备受坎坷。那么，富友支付的艰难上市路该咋看？ 首先，当前支付产业经过了几轮的市场规范之后，已经日渐成熟。在产业发展初期，由于市场空白较多，竞争相对不充分，支付业务存在较高的利润空间。但随着市场的不断发

$叮咚买菜(DDL)$ 最近，各家上市公司的一季报正在陆续发布，引发了整个市场的关注，近期叮咚买菜的Q1的成绩单公布了，这份成绩单的表现我们该怎么看？ 一、叮咚买菜Q1营收54.8亿 叮咚买菜于2025年5月16日晚间发布第一季度业绩报告。该季度，叮咚买菜实现GMV（商品交易总额）59.6亿元，同比增长7.9%。实现营收54.8亿元，同比增长9.1%，且已经连续5个季度保持了正增长。截至目前，叮咚买菜已连续10个季度实现Non-GAAP（非通用会计准则）标准下的盈利。公司管理层还在业绩会上透露，公司的“4G”战略已在该季度初显成效，接下来，该动作会持续推动业绩增长。 财报显示，利润方面，叮咚买菜该季度Non-GAAP标准下的净利润为0.3亿元，净利润率0.6%；GAAP（一般会计准则）标准下的净利润为801.7万元，净利润率0.1%。 同时，公司继续保持正向经营性现金净流入。截至一季度末，现金及现金等价物、短期受限资金和短期投资的余额为42.9亿元。 二、叮咚买菜的成绩单该咋看？ 首先，从财务表现来看，叮咚买菜展现了稳健的增长态势和持续的盈利能力。该季度叮咚买菜实现营收54.8亿元，同比增长9.1%，且已经连续5个季度保持正增长，同时连续10个季度实现Non-GAAP标准下的盈利，连续5个季度实现GAAP标准下的盈利。这种持续且稳定的盈利增长，不仅彰显了叮咚买菜在生鲜电商领域的竞争力，也为其未来的发展奠定了坚实的财务基础。此外，公司继续保持正向经营性现金净流入，现金及现金等价物、短期受限资金和短期投资的余额充裕，进一步增强了公司的财务稳健性。 其次，从市场布局和业务拓展来看，叮咚买菜在核心区域持续深耕，并积极拓展新市场。财报显示，叮咚买菜在江浙沪所有城市都实现了增长，且新开出14个前置仓，以打造更

阿里大文娱Q4收入增12%，优酷实现盈利到底意味着什么？5月15日，阿里巴巴集团发布2025财年第四季度业绩公告。财报显示，由于线下业务的强劲表现、以及优酷广告收入持续增长，阿里大文娱集团当季度收入55.5亿元，同比增长12%。本季度，阿里大文娱经调整EBITA盈利3600万，主要由优酷经营效率提升实现盈利所带动。首先，从市场需求与供给角度看，优酷实现盈利反映出其内容供给精准契合了市场需求。在内容创作上，优酷深耕青春现偶与悬疑赛道，稳定输出多部优质内容。例如青春现偶赛道，从2023年的《偷偷藏不住》，到2024年《要久久爱》，再到2025年《难哄》，均成为当年青春现偶赛道集均播放量和正片播放量Top1。这些优质内容吸引了大量观众，满足了市场对于高品质影视作品的需求，从而带动了广告收入增长，为盈利奠定了基础。其次，从技术创新与产业升级角度分析，优酷在虚拟拍摄领域取得的新进展对盈利起到了重要推动作用。此外，优酷影视制作车“豹款Pro”发布一年来，已有4台投入使用，为多个不同题材和类型的影视项目提供服务，奔赴多个省份为剧组创作保驾护航。这些技术创新为影视行业打造了更完善的基础设施，降低了影视制作成本，提高了制作效率，增强了优酷在行业内的竞争力。从更宏观的角度来说，技术创新是推动产业升级的关键因素，通过技术创新，企业能够提高生产效率、降低成本，从而在市场竞争中获得更大的利润空间，优酷正是通过技术创新实现了盈利能力的提升。第三，从IP价值挖掘与商业模式拓展角度而言，优酷不断探索IP价值挖掘与开拓，为盈利增长开辟了新的途径。今年1月，优酷出品的《甄嬛爱不停——〈甄嬛传〉小主节》晚会，集结《甄嬛传》原班人马重聚，让经典IP持续焕发新的商业价值；春节后，随着《哪吒之魔童闹海》票房破百亿，阿里鱼推出官方联名手办众筹金额突破1200万元，还为《封神第二部：战火西岐》等影片提供周边服务。这种对I

一年增长一线员工近8万人，京东物流的成绩单如何看？ 首先，财务表现稳健增长，盈利能力持续增强。京东物流2025年第一季度总收入达470亿元，同比增长11.5%；经调整后净利润为7.5亿元，同比增长13.4%，均超市场预期。这一成绩体现了公司在宏观经济稳中向好的背景下，具备良好的抗风险能力和盈利韧性。尤其值得关注的是，一体化供应链客户收入同比增长13.2%，外部客户数量同步增长13.1%，表明公司核心业务不仅在规模上扩张，更在客户粘性和服务深度上实现提升。这种“内外双驱”的增长模式有助于公司在竞争激烈的物流行业中保持领先优势。 其次，全球化布局加速推进，多元化服务能力显著增强。京东物流在巩固国内市场地位的同时，积极拓展海外业务，波兰三仓联动形成区域枢纽网络，助力中国品牌出海和欧洲本土企业全球化发展。与此同时，公司在汽车、新能源、家电等多个行业打造定制化解决方案，如中东汽车备件中心、充电桩安装服务等，展示了其跨行业、全链条的服务能力。 第三，科技赋能降本增效，社会责任履行彰显长期价值。京东物流持续推进自动化、AI、大数据等技术在物流各环节的应用，构建起“智能超脑”系统，实现数据驱动决策与运营效率优化。无人车、无人机等硬件设施的完善，进一步夯实了其在低空配送、末端履约等方面的技术壁垒。同时，公司在ESG方面的持续投入，包括绿色包装、碳足迹管理以及员工保障措施，也反映出其对可持续发展的高度重视。尤为亮眼的是，过去一年一线员工人数增长近8万人，涵盖多个岗位类型，既体现了企业的社会责任担当，也有助于提升组织活力和服务质量，从而实现企业与员工的共同成长。 $京东物流(02618)$

Q1非房业务大幅增长，贝壳的成绩单意味着什么？ 5月15日，贝壳发布2025年第一季度财务业绩，一季度，贝壳实现总交易额（GTV）为8,437亿元，同比增长34.0%，净收入233亿元，同比增长42.4%，净利润8.55亿元，经调整净利润13.93亿元。 首先，非房业务增长显著，战略转型成效初显。贝壳Q1财报显示，非房产交易服务业务净收入同比增长46.2%，占总净收入比例达到35.9%，这一数据表明贝壳在多元化业务布局上取得了显著成效。特别是家装家居业务和房屋租赁服务，分别实现了稳健增长，这反映出贝壳在“一体三翼”战略指导下，积极拓展新业务领域，降低对单一房产交易业务的依赖，从而增强了公司的抗风险能力和市场竞争力。非房业务的快速增长不仅为贝壳带来了新的收入来源，也为其长期发展奠定了坚实基础。 其次，AI技术赋能业务，提升服务效率与品质。贝壳在AI应用上的持续推进，为其业务增长提供了强大动力。无论是面向消费者的AI找房助手“布丁”，还是面向服务者的“来客”、“AI房源维护助手”等产品，都通过智能化手段提升了服务效率和品质。特别是在家装家居业务中，AI技术的应用不仅优化了产品设计和交付流程，还提高了施工环节的透明度和标准化程度，从而增强了客户体验和满意度。可以说，AI技术的深度融合，也使得贝壳在业务模式上不断创新。 再者，平台生态持续优化，产业伙伴赋能增强。贝壳在保持业务增长的同时，也注重平台生态的优化和产业伙伴的赋能。通过提升内部精细化管理、加强平台运营机制建设等措施，贝壳有效提升了人效和店效，降低了门店和经纪人的流失率。同时，贝壳还积极与开发商合作，优化新房业务合作界面，提升服务者的房客匹配效率。这些举措不仅增强了贝壳的平台吸引力，也促进了整个居住服务行业的健康发展。平台生态的持续优化和产业伙伴的赋能增强，为贝壳的长期发展提供了有力保障。

$迅雷(XNET)$

$阿里巴巴-W(09988)$ 每年财报季，各家互联网大厂的成绩单都很关键，就在最近阿里的成绩单公布，面对着阿里的表现，我们到底该怎么看呢？ 一、阿里持续稳健的成绩单 据新京报的报道，阿里巴巴集团（下称阿里）发布2025财年第四季度及全年财报。过去一个财年，阿里以AI（人工智能）为驱动力，取得成效。阿里云全财年收入突破双位数增长。以AI+云为核心的科技业务已成为阿里巴巴增长的新动力。 据新京报贝壳财经记者梳理，阿里第四财季收入2364.54亿元，同比增7%；经营利润284.65亿元，同比增93%；非公认会计准则净利润298.47亿元，同比增22%。2025财年收入9963.47亿元，同比增6%；经营利润1409.05亿元，同比增24%；非公认会计准则净利润1581.22亿元，与2024财年基本持平。 二、阿里的成绩单我们到底该怎么看？ 面对着阿里的市场表现，这份成绩单我们该如何分析？ 首先，从整体财务表现来看，阿里巴巴本季度及全年收入均保持增长态势，整体增长趋势依然稳健。经调整EBITA和非公认会计准则净利润均实现了显著增长，这表明公司在成本控制和盈利能力方面取得了积极进展。然而，自有现金流的显著下降也反映出公司在AI和云业务上的高投入，这在一定程度上影响了公司的现金流状况。 其次，从具体业务板块来看，阿里巴巴的电商业务在用户体验和商业化举措的推动下，扭转了增速放缓的趋势，客户管理收入同比增长显著，且淘天88VIP会员数保持强劲增长，这显示了电商业务的持续活力和用户粘性。同时，云智能集团作为阿里巴巴的新兴增长点，收入增长迅猛，AI相关产品的收入更是连续多个季度保持三位数的同比增长，这表明阿里巴巴在AI和云计算领域的布局正在取得积极成效，有望成为公司未来的重要增长引擎。 第三，从战略定位和未来展

$迅雷(XNET)$ 今年一季报季，各家互联网公司都是备受市场关注，就在最近知名互联网企业迅雷的成绩单公布，Q1营收增10.5%，迅雷的成绩单我们该怎么看呢？ 一、迅雷成绩单公布 据和讯网的报道，迅雷5月15日公布第一季度未经审计财报。 财报显示，第一季度，迅雷总营收为8880万美元，同比增长10.5%；毛利润为4410万美元，同比增长2.9%；基于美国通用会计准则(GAAP)，一季度净亏损90万美元，基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，一季度净利润10万美元。 “我们第一季度的营收符合预期，实现了10.5%的同比增长，达到8880万美元。”迅雷集团董事长兼首席执行官李金波表示。 迅雷一季度总营收及毛利润的增长，主要得益于会员服务与海外直播服务持续增强。其中，一季度迅雷会员服务营收3570万美元，同比增长7.7%。会员服务营收的增长主要是由于会员数量的增加。截至2025年3月31日，会员用户数约604万，而截至2024年3月31日的会员用户数约为576万。2025年第一季度，每会员平均营收为40.9元人民币，而去年同期为39.5元人民币。 增长的原因是每会员平均营收较高的超级会员所占比例上升。一季度，迅雷直播和其他服务营收2840万美元，同比增长66.0%。营收增长主要是由于海外直播服务营收增加。 二、直播业务成亮点的迅雷该咋看？ 面对着迅雷的财务表现，我们该怎么看迅雷的这份成绩单呢？透过迅雷的成绩单又展现出迅雷怎么样的发展前景？ 首先，整体营收稳健增长，奠定坚实发展基础。从整体来看，迅雷Q1总营收的稳健增长是其业务全面企稳的重要体现。在竞争日益激烈的环境下，迅雷能够保持10.5%的同比增长率，显示出其强大的市场竞争力和业务韧性。这一增长不仅得益于会员服务和海外直播服务的营收提升，更反映

百度将在欧洲推出自动驾驶出租车，萝卜快跑进欧洲该咋看？ 首先，从市场扩展的角度来看，百度选择在瑞士和土耳其推出其自动驾驶出租车服务标志着一个重要的战略决策。这不仅有助于百度在全球范围内进一步巩固其技术领先地位，还能够通过进入具有不同交通规则和文化背景的新市场来测试和改进其技术。此外，进入欧洲市场也意味着能够接触到更为严格的监管标准和技术要求，这将为百度提供宝贵的经验，有助于未来更广泛的国际化扩展。 其次，从市场优势的角度来看，百度在中国市场的成功运营经验，尤其是在实现100%完全无人驾驶方面的突破，为其提供了明显的竞争优势。再加上百度已经有了比较丰富的出海经验，之前百度在香港、中东等地已经在进行市场拓展，这种技术上的领先优势和出海经验可以帮助百度在欧洲市场上迅速建立品牌认知度和市场份额。 第三，从经济效应角度出发，随着百度不断扩大其全球足迹，特别是在迪拜和阿联酋等地的成功部署，公司有望看到显著的规模经济效益。通过大规模部署自动驾驶车辆，百度不仅可以降低单位成本，还可以提高服务效率，从而提升盈利能力。同时，与当地合作伙伴的合作模式也为百度提供了一种有效的方式来减少市场进入障碍，并加速本地化适应过程。 从长远发展角度来看，百度的这一举措不仅仅是为了扩大市场份额，更是为了在未来出行方式变革中占据有利地位。 $百度集团-SW(09888)$

网易Q1营收288亿，网易的成绩单有何特点？ 5月15日，网易发布财报，2025年一季度网易净收入为288亿元，同比增加 7.4%。归属于公司股东的净利润为103亿元，相比去年同期的76亿元增长35.5%。 首先，游戏业务表现强劲，成为营收增长的主要驱动力。网易作为老牌游戏厂商，在周期底部展现出了强大的抗压实力。本季度，网易游戏及相关增值服务净收入达到240亿元，同比增加12.1%，营收占比高达83%。这表明游戏业务依然是网易的摇钱树，新上线游戏表现强劲，多款长青游戏也共同带动了业绩增长。例如，《第五人格》等长线游戏刷新纪录，同时《燕云十六声》等新品游戏上线也取得了较好表现。 其次，营业费用大幅降低，净利润增长幅度超过营收。本季度，网易的营业费用同比减少了14.4%至80亿元，其中销售及市场费用从去年同期的40.2亿元减少至约27亿元。这一变化不仅直接提升了净利润，也反映出网易在成本控制和市场推广策略上的优化。市场猜测，除了去年同期有《蛋仔派对》推广费用较高外，网易去年下半年的内部反腐也取得了一定效果，降低了不必要的营销开支。 再次，网易对AI技术的重视和应用，为业务发展注入新动力。在业绩会上，丁磊强调了AI的重要性，并提到网易五年前就已对AI进行投入。一季度，网易研发投入为44亿元，正将AI应用于各类业务中。在AI落地游戏方面，网易取得了显著成果，如《逆水寒》手游AI剧组模式更新迭代，促进了UGC内容的产出；基于网易伏羲AI语音技术，《逆水寒》手游实现了NPC喊出玩家的角色名功能，提升了代入感和沉浸感。这些创新不仅提升了用户体验，也为网易未来的业务发展提供了更多可能性。 $网易-S(09999)$

$苹果(AAPL)$ 说起苹果手机，相信所有人都知道这是市场上的霸主，苹果手机这些年降价的情况也非常少见，就在最近新款iPhone降价超千元的消息引发了市场的热议，苹果的大降价我们到底该怎么看？ 一、新款iPhone降价超千元？ 据中新经纬的报道，近日，苹果手机将降价1000元的消息引关注。有媒体报道称，苹果向渠道商下发了调价通知，iPhone 16 Pro和iPhone 16 Pro Max所有容量版本降价超千元。有渠道商认为，苹果此次调价是在为即将到来的“618”大促做准备。 中新经纬12日以消费者身份咨询了苹果官网客服，以及线上各电商平台旗舰店、自营店的客服，均表示暂时未接到近期降价通知。但有第三方线下授权店的工作人员称，iPhone 16 Pro（512GB）11日已经降了600元，这几天可能还会降。 中新经纬随机咨询了位于北京的3家苹果授权店，其中，Apple授权专营店（合生汇店）工作人员表示，目前门店除了国补外无其他优惠。Apple授权专营店（五道口店）工作人员称，今年元旦门店iPhone 16 Pro降了700元，但近期没有接到降价通知，店内其余6000元以下机型可参与国补。 Apple授权专营店（西直门凯德茂店）工作人员则表示，“近期确实收到了降价通知，16 Pro和16 Pro Max都降，其中512GB的iPhone 16 Pro在昨天（11日）已经降了600元，叠加今年元旦降的700元后，比官网便宜1300元。而且这两天可能还会再降，具体日期和降价幅度暂不清楚。” 二、苹果大降价意味着什么？ 最近，新款 iPhone 降价超千元这一现象引发了热议，我们到底该怎么看这件事？ 首先，新款iPhone降价超千元的现象确实反映了苹果公司当前面临的市场挑战。近年来，苹果在全球智能手机

$珀莱雅(603605)$ 相信经常逛街的朋友都会知道，一般情况下在各大商场的一楼都是以各种化妆品专柜为主，甚至一些高端商场几乎都是各类奢侈品化妆品，然而就在最近有媒体发现有不少化妆品专柜正在从商场一楼消失，美妆市场这是怎么了？ 一、化妆品专柜正在从商场一楼消失？ 据中国新闻周刊的报道，想买一套化妆品送人的北京白领徐璐，最近“迷失”在商场一楼里。 她来到家附近的西北旺万象汇，偌大的商场一楼，只有一家丝芙兰，孤零零地夹在一众户外运动品牌和潮玩之间。 中国连锁经营协会数据显示，2022—2024年，在13座城市447个重点关注的购物中心里，化妆品业态开关店比0.85，呈收缩态势。尼尔森IQ数据也显示，2019至2023年，全国51个城市的百货购物中心化妆品柜台总数由15000多个减少至9500多个，五年内缩减了近6000个。 那些年开遍商场一楼的悦诗风吟、伊蒂之屋、雪肌精、兰芝们不知从什么时候开始逐渐消失，更别说更为古早的美宝莲、蜜丝佛陀。甚至连SK-II、茵芙莎这样的高端品牌，在一些新开的中高端商场也比较难见。 2022年，韩国化妆品巨头爱茉莉太平洋旗下品牌悦诗风吟率先开启“大撤店”。曾开在上海宏伊国际广场的悦诗风吟亚洲最大旗舰店，被泡泡玛特取代。现在悦诗风吟已经没有线下专柜，仅保留线上渠道。 同年，美宝莲也因“将陆续关闭中国所有线下门店”的消息登上热搜，同样只保留线上渠道。被网友调侃“手握眼唇卸妆液养老保险”的美宝莲，最终没能过好自己的“晚年”。 全球知名市场咨询机构GfK在2022年对全国51个城市百货购物中心渠道调查发现，化妆品专柜数量由2020年的15415个降至11365个。 二、美妆这是不受欢迎了？ 面对着曾经占据商场一楼黄金地段的化妆品专柜正在逐渐减少甚至消失，在这样的情况下，相

腾讯三大主业收入齐升，AI驱动的腾讯成绩单该咋看？首先，从财务表现来看，腾讯实现了营收、毛利和经营利润的全面增长。营收同比增长13%，毛利同比增长20%，经营利润同比增长18%，且毛利、经营利润增速已连续十个季度领跑营收增长。这一财务表现不仅体现了腾讯核心主业的稳健增长，也反映了其高质量增长引擎的持续加速。这种增长态势表明腾讯在市场竞争中具有较强的盈利能力和市场地位，能够通过优化业务结构、提升运营效率等方式实现持续增长。其次，腾讯三大核心主业——增值服务、营销服务、金融科技及企业服务的收入与利润齐增，展现了其业务结构的多元化和均衡性。增值服务业务中，游戏业务表现尤为亮眼，本土市场和国际市场均实现显著增长，这得益于腾讯在游戏领域的深厚积累和持续创新。营销服务业务则受益于用户参与度提高、广告平台持续的AI升级以及微信交易生态系统的优化，实现了连续十季的两位数增长。金融科技及企业服务业务也保持了稳健增长，主要得益于消费贷款服务、理财服务以及云服务收入的增长。这种多元化的业务结构有助于腾讯抵御市场风险，实现稳健增长。第三，AI技术在腾讯各业务场景的大规模应用，为其带来了实质的业绩回报。AI技术不仅提升了用户粘性、优化了广告投放，还推动了企业服务升级，形成了良性循环。从经济学角度来看，AI技术的应用降低了腾讯的运营成本，提高了运营效率，同时也为用户提供了更加个性化、智能化的服务体验，从而增强了用户粘性和忠诚度。这种技术创新与业务发展的深度融合，有助于腾讯在激烈的市场竞争中保持领先地位。 $腾讯控股(00700)$

AI使用趋势报告，快手Kling急速掘起该咋看？ 首先，快手Kling模型在短时间内获得显著市场份额反映了其技术实力和市场适应性。根据报告，Kling-2.0-Master发布仅三周后就占据了视频生成领域约20.9%的份额，这表明该模型不仅在技术上具有先进性，同时也能够迅速满足市场需求，特别是在视觉内容创作这一快速增长的领域。 其次，竞争对手的动态也影响了整个市场的分布。DeepSeek R1的使用率下降显示了在快速发展的AI领域内，即使曾经领先的模型也可能因竞争加剧和技术更新而失去部分市场份额。相反，OpenAI和Google的产品由于在现实世界编程任务中的改进，获得了更多的用户认可。这说明持续的技术创新和功能提升对于保持市场竞争力至关重要。 第三，推理模型的快速使用增长预示着未来的发展方向。随着图像生成能力的突破，预计视频模型也将迎来类似的技术进步和发展机遇。快手的Kling模型正好处于这一浪潮的前沿，特别是它在视频生成领域的突出表现，可能会推动整个行业向更加智能化、高效化的方向发展。 $快手-W(01024)$

京东第一季度收入增速创三年新高，京东成绩单该咋看？ 京东发布2025年一季度业绩报告。报告期内，京东收入为3011亿元，同比增长15.8%，创下近三年来的最高同比增速。 首先，从战略聚焦与管理效能来看，京东核心增长逻辑源于创始人刘强东对战略航向的深度把控。通过高频次管理层培训（累计1800人次）和一线业务直接部署，强化团队执行力，这种"创始人IP+军事化管理"模式有效提振了组织信心，尤其在用户体验提升、供应链效率优化等关键战场形成战略聚焦。值得注意的是，连续6个季度活跃用户双位数增长与第三方商家成交放量，印证了战略下沉带来的生态繁荣。 其次，从业务结构优化角度分析，京东正构建"自营护城河+平台生态圈"的双核驱动体系。商品收入16.2%的增速与服务收入14%的稳健增长形成共振，其中新品成长计划与内容电商布局显著提升货币化空间。更具战略价值的是出口转内销2000亿扶持计划，既响应政策导向拓展供应链广度，又通过买贵就赔、零佣金等政策强化平台粘性，这种"供给侧改革+需求侧刺激"的组合拳，正在重塑平台竞争壁垒。 第三，技术中台的战略价值进入兑现期。八年累计1456亿研发投入形成的智能体矩阵已渗透至零售、物流、医疗等场景，特别是医疗垂类大模型"京医千询"和物流AI解决方案入选工信部案例，标志着技术输出能力达到新高度。这种"技术-场景-商业化"的闭环，不仅使京东供应链成本下降3.6%，更通过JoyAgent平台将AI生产力转化为行业通用解决方案，开辟第二增长曲线。 $京东集团-SW(09618)$

$虎牙(HUYA)$ 最近几年，说起中国的游戏直播市场，可谓是一个转型的时代，各家游戏直播企业都在探索自身的转型之路。就在最近，虎牙的一季报公布，这份成绩单我们该怎么看？成绩单的背后又有什么值得关注的点呢？   一、虎牙全面企稳的Q1成绩单 据上游新闻的报道，虎牙公司（以下简称虎牙）于北京时间2025年5月13日晚间（美国东部时间2025年5月13日早晨）公布了2025年第一季度财报。财报显示，2025年第一季度，虎牙总收入达15.1亿元，实现同比企稳，环比上升。其中，来自游戏相关服务、广告和其他业务的收入同比增长52.1%至3.7亿元。在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙的净利润为2400万元。用户数据方面，虎牙移动端MAU（月均活跃用户数）达8340万，付费用户为440万。 通过这份财报，我们可以看到亮点还是相当明显，具体来看： 一是总收入实现环比上升且同比企稳。财报显示，2025年第一季度，虎牙总收入达15.1亿元，环比实现上升，且与去年同期相比企稳，这表明虎牙在转型期稳定住了营收能力。 二是非直播业务收入增长显著，占比提升。游戏相关服务、广告和其他业务的收入同比增长52.1%至3.7亿元，占总收入比例由去年同期的16.2%提升至24.6%。这一增长不仅推动了总收入的同比企稳，也对应了虎牙落地战略转型，显示了虎牙在多元化业务拓展方面的成效。 三是实现净利润，付费用户数保持平稳。在非美国通用会计准则下，该季度归属于虎牙的净利润为2400万元，显示出公司在成本控制和盈利能力上的提升。同时，付费用户数同比保持平稳，达到440万，表明公司在增加商业化动作的同时，用户粘性和付费意愿方面仍保持了稳定。 可以说，从企业转型期看，连续5个季度在非美国通用会计准则下实现盈利的虎牙，财报的基本面

最近一段时间，只要说起年轻人的潮流，撕拉片相纸似乎在短时间内快速走红，甚至于过期的撕拉片相纸被炒作到了上千元，让人不禁疑惑，过期的相纸凭什么卖这么贵？这其中的原因又到底是什么？ 一、撕拉片相纸被炒作至上千元？ 据界面新闻的报道，近期在网络上迅速走红的撕拉片，成为摄影圈热门话题。 得益于鞠婧祎、刘诗诗、黄子韬、吴昕等众多明星的 “同款效应”，以及撕拉片表现出的独特 “氛围感”，即便单张拍摄价格高达300多元，热度依旧居高不下。例如“娜扎同款” 撕拉片价格从338元/张，涨至410元/张。 据多个媒体报道，在刚结束的 “五一” 假期，不少摄影机构每日能拍摄十余张撕拉片，有的客人甚至一人连拍数张。 不仅是拍摄价格变贵，拍摄所需的撕拉片相纸价格也水涨船高。 界面新闻记者在闲鱼上搜索发现，输入“撕拉片相纸”关键词，有不少现货可买。2014年产的富士FP-100c彩色撕拉片，一盒10张，售价从三四百到千元不等，最高可达2000元。而在停产前，一盒10张的撕拉片相纸仅70元。 所谓“撕拉片”，指的是一种可剥离即时显影的胶片，诞生于1947年，因其需手动撕拉相纸显影得名。其相纸里有化学药水，拍摄时药水感光成像印在相纸上。 作为撕拉片主要生产厂家的宝丽来和富士，分别于2008年和2016年宣布停产，导致撕拉片变得 “拍一张少一张”，目前市面上使用的撕拉片相纸，大部分都已过期，且无法在正式官方渠道购买。 二、过期相纸凭什么卖这么贵？ 那么，这种过期相纸究竟凭什么卖这么贵？其背后有着怎样复杂的成因与逻辑？ 首先，撕拉片相纸诞生于上世纪中期，它的成像原理与如今数码相机或普通胶片不同，其采用的是即时显影技术，拍摄后通过机械装置将底片与相纸分离并迅速显影，形成一张可立即看到的照片。由于当时光学镜头、感光材料以及化学处理工艺尚未达到现代水平，其画质清晰度远不如今天的高清数字照片。然而，正是这种“不足”，