高端故事遭遇市场审视。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 小杰 主打“珠宝级黄金”的品牌——君佩，过去一年因调价、扩张和排队成为黄金消费中的热门话题。 从2023年在杭州万象城开出全国首店算起，三年时间里，君佩已在北京国贸、深圳湾万象城、南京德基、成都太古里等核心商圈开设了十余家直营店。 除了在高端商场的渠道扩张，君佩也反复强调以东方文化为设计内核，并将“刻丝”工艺作为核心技术标签，试图打造高端品牌的消费心智。 然而在过去短短两个多月的时间，金价从3月初的历史高位回落并在区间内震荡，消费者心态也随之发生变化。与此同时，品牌的二手回收价格、质量和服务等问题也随之暴露。 君佩讲述的高端故事正面临市场的残酷审视。 一夜涨价40%，定价权的边界在哪里？ 高端形象的瓦解，或许始于高溢价。 跟许多黄金品牌按克价加工费定价不一样，君佩采用一口价的定价模式，高溢价是其打造高端形象的重要叙事之一。 2026年3月9日，君佩完成了年内首轮调价，主要产品涨幅集中在25%至40%区间。一只约50克重的竹节手镯，从3月8日的97,530元上调至143,080元，涨价近5万元，涨幅超过46%。 （图片来自：小肚守护者） 高涨幅带来的是饰品的克价与金价差距进一步拉大：8克的竹节项链从15,100元调至23,780元，折合克价接近3,000元；9克的貔貅手绳涨到29,450元，克价3,272元；3.8克的财运连连耳钉更是卖到了14,932元，克价约4,105元。克重越轻，单克溢价越高，这在黄金饰品行业并非罕见——小件产品的工艺难度和损耗率往往更高，但如此大幅度的调整，仍超出了许多消费者的心理预期。 奢侈品行业研究者周婷在接受采访时认为，黄金珠宝品牌的溢价空间，取决于艺术诠释、潮流创新、社会符号价值等共同构建起来的品牌力。当涨幅超出了消费者的价值认知与心理预期，定价合理性就会受到质疑。 这种质疑

张雪现象爆火背后，国产摩托的逆袭与隐忧。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 三轮 世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站的赛道边，五星红旗在领奖台上方升起，这是一面被杜卡迪、雅马哈和川崎压制了数十年的旗帜。 简单来说，不久前法国车手瓦伦丁·德比斯驾驶着重庆张雪机车的820RR-RS，两次冲过终点线，第一次领先第二名近4秒，第二次在最后时刻内线卡位“生吃”两台雅马哈R9。 当画面传回国内，摩托车圈炸了锅。有人说这是中国摩托的“刘翔时刻”，有人说张雪这个人本身就是一部热血漫画。 但热闹归热闹，机车圈子再沸腾，放到大众视野里依然是个小众的存在。很多人并不清楚，这个夺冠到底意味着什么，更不知道在这条赛道之外，一场更加残酷的竞争正在上演，即国际大牌们在中国市场的日子越来越难过，而国产品牌靠着极致的性价比，正在改写整个行业的游戏规则。 张雪机车恰好踩在了这个转折点上，它的夺冠不是偶然，而是一个信号：中国摩托车工业，正在从“跟跑”变成“领跑”。但这个领跑者的位置，坐得稳吗？ “鬼火少年”与国产机车的逆袭记 张雪这个名字，在机车圈里本来就是一个传奇。 1987年出生的湖南湘西少年，初中毕业后在修车铺当学徒，17岁自己开了修车行。2017年与人合伙创立凯越机车，2024年4月，他离开凯越，在重庆创立了以自己名字命名的张雪机车。从修车学徒到企业老板，这条逆袭之路本身就足够吸引人。 但真正让无数车友热泪盈眶的，是他在19岁那年追着记者车队的画面——那个骑着一辆破旧摩托车的少年，在雨中呼喊，只为争取一个被采访的机会，他想上电视，想进入车队。二十年后，这个少年做到了。 在相关访谈中，对于摩托车，张雪说过一句话：“喜欢就是喜欢，没有为什么。”他甚至承认自己对骑车有“瘾”，两个月不骑就会烦躁，只要骑上车心情就变得愉悦。这种近乎本能的驱动力，支撑着他在没有任何退路的情况下走了二十年。 夺冠的那一刻，张雪

从三份不同财报，看京东、阿里、拼多多的不同未来“赌局”。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 3月下旬，阿里、京东、拼多多先后发布了最新财报。 三份2025年的“成绩单”，构成截然不同画风：阿里在讲AI的故事，千问APP月活破3亿，云业务成了新引擎；京东在消化外卖大战的代价，营收过万亿但利润腰斩；拼多多则营收微增、利润下滑，用户数首次出现负增长，并发力供应链品牌“新拼姆”。 增收不增利，成了这个财报季的集体关键词。但仔细看，三家公司“不增利”的原因完全不一样——不是赚不到钱，而是把钱花向了不同的方向。阿里把钱砸向了AI和云，京东把钱烧向了外卖和即时零售，拼多多则把钱投向了供应链和品牌自营。换句话说，这三家巨头正在用真金白银，押注完全不同的未来。 这背后是一个更大的信号：电商行业的分化，已经不再是“谁比谁便宜”的简单竞争，而是三种商业逻辑的分岔。当阿里在赌AI能重构一切，京东在赌速度能建立壁垒，拼多多却选择了一条看起来最笨的路——重仓中国供应链，甚至放出豪言：三年再造一个拼多多。这个“捡钢镚”起家的公司，到底在赌什么？ 电商三巨头的“三岔口” 把阿里、京东、拼多多三家最近的财报放在一起看，会发现一个有意思的现象：同样是电商巨头，它们正在走向完全不同的方向。 先看拼多多。2025年全年营收4318亿元，同比增长10%；净利润994亿元，同比下降12%。四季度营收1239亿元，同比增长12%，但净利润245亿元，同比下滑11%。增收不增利，这个在互联网行业已经不太常见的词，又回到了拼多多身上。最反常的是收入结构的变化：四季度交易服务收入639亿元，同比增长19%；广告收入600亿元，同比增长只有5%。佣金增速第一次连续两个季度超过了广告增速。 这意味着，拼多多在主动控制流量变现的节奏，用更低的变现率换取商家的留存和活跃。 换句话说，它不是赚不到钱了，而是选择暂时

汽车、房地产之后，机器人财富刮起“龙卷风”。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 近日，宇树科技向上交所递交招股书的消息，在科技圈里炸开了锅。 不是因为它突然——这家公司过去一年实在太火了，从春晚舞台到各类展会，从“杭州六小龙”到全球出货量第一，每一步都踩在舆论的风口上——而是因为那份招股书里藏着太多让人意外的东西。 2025年，宇树全年营收17亿，同比增长335%；扣非净利润6亿，同比增长674%；毛利率60.27%，比很多卖奢侈品的公司还高。人形机器人卖了5500台，首次超过四足机器人成为收入主力。这些数字放在一起，拼出的是一家完全不缺钱、也不急着圈钱的“非典型科技公司”。 但真正让资本市场兴奋的，不是这些已经兑现的数字，而是那部分还没写进报表里的东西：机器人会不会成为下一代通用终端？具身智能的“iPhone时刻”什么时候来？当这些问题还没有答案时，想象空间反而最大。 对于普通人来说，这份招股书告诉我们：那些在春晚舞台上扭秧歌的机器人，正在加速从“表演”走向“量产”；那些在商场里做导购的机器狗，价格已经从几十万压到了万元以内；而那些还没完全成形的具身智能模型，正在被投入20多亿去喂养。 问题是，当这些“铁家伙”真的走进我们的生活，我们是多了一个帮手，还是多了一个麻烦？ 卖得最好的机器人，靠什么赚钱？ 翻开宇树的招股书，最先跳出来的是毛利率——60.27%。这个数字放在科技公司里不算最高，但放在硬件公司里，绝对算得上优秀。要知道，很多消费电子公司的毛利率能做到30%就已经不错了。 高毛利是怎么来的？答案是全栈自研加灵活外购。 宇树在电机、减速器、编码器这些核心零部件上坚持自己研发、自己生产，把最值钱的部分握在手里。但对于那些需要快速响应客户需求、定制化程度高的机械零部件，则采用外购或外协加工。这种“该自研的自研，该外购的外购”的策略，既保证了核心技术不外

外卖0元购时代，一去不复返。 鲸商(ID：bizwhale)原创  作者 | 三轮 如果把时间倒回2025年初，刘强东戴上头盔送出京东外卖第一单时，或许没人能预料到，这场战争的代价会如此惨烈—— 美团财报的反差触目惊心：2024年还净赚358亿元，2025年却预告全年净亏233至243亿元，核心本地商业从盈利524亿元沦为亏损70亿元左右，仅三季度营销开支就烧掉343亿元，同比激增超90%，换来的却是核心本地商业收入增速从18%暴跌至-3%，市值蒸发6000亿港元。 阿里则以电商业务为代价输血淘宝闪购，即时零售业务收入208.4亿元、同比增长56%，单均亏损收窄至1.5元，但淘天电商客户管理收入增速骤降至1%，尽显“以命续命”的无奈。 京东作为外卖战事新发起者，全年新业务（含外卖）亏损466.41亿元，亏损率高达94.6%，营销费用从480亿飙升至840亿，用真金白银换来了15%的市场份额与2.4亿外卖用户。 三家加起来，仅2025年三季度就烧掉了超700亿元。这场被业界称为“中国互联网史上规模最大的补贴战”，让外卖日单量峰值逼近2.5亿单，也让整个即时零售赛道在2025年站上了9714亿元规模的门槛——距离万亿级仅一步之遥。 但数字背后藏着一个更残酷的现实：这早已不是简单的“点外卖”之争，而是关乎未来十年零售话语权的生死局。红包雨过后，财报上的赤字照出了三巨头的不同焦虑——美团守城失血，阿里用电商续命，京东以利润换入场券。而真正的绞杀，才刚刚开始。 “三巨头”外卖厮杀头破流血，意义何在？ 2025年第四季度的外卖江湖，像极了一场牌桌洗牌后的短暂沉默。 第三方机构的数据打架，早已不是什么新鲜事：易观分析的那份报告显示淘宝闪购以45.2%的即时交易份额反超美团的45.0%，但摩根大通按订单量统计则是美团50%、阿里42%、京东8%，高盛更预言长期格局将是5：4：1。

AI数据污染的源头，早已种下恶果。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 三轮 2026年的春天，那只名为OpenClaw的“小龙虾”还没从舆论的风口浪尖上退去，另一场关于AI的风暴已经悄然降临。 3月15日晚上八点，央视演播厅里，大屏幕上出现了一个让人后背发凉的画面：一款凭空捏造的“Apollo9智能手环”，被输入一款名为“力擎GEO优化系统”的软件，自动生成十几篇宣传软文，批量发布到互联网的各个角落。两个小时后，当有人在某款AI大模型里问“Apollo9智能手环怎么样”时，AI竟然开始一本正经地介绍起来：“最大亮点是健康监测功能，采用量子纠缠传感技术，续航能力堪称黑洞级……” 三天后，当用户询问“智能健康手环推荐”时，已经有多个AI大模型将这款根本不存在的产品列为推荐选项。 这则曝光如同一颗深水炸弹，炸出了AI时代最隐秘的灰色产业链。 你以为从AI那里得到的“权威推荐”，不过是一场精心策划的商业骗局。有人开始恐慌：“以后还能信AI吗？”也有人苦笑：“连AI都学会说谎了，这世界还有什么是真的？”更多人则在追问同一个问题：那些藏在AI背后的“投毒者”，究竟是谁？而我们这些习惯了向AI寻求答案的人，又该如何自处？ GEO的AB面：从“优化信息”到“投毒围猎” 要理解这场“投毒”事件的底层逻辑，得先搞懂GEO到底是什么。 GEO的全称是“生成式引擎优化”，可以把它理解为AI时代的SEO。十年前，企业做网络推广，靠的是搜索引擎优化——通过调整网站结构、堆砌关键词、买外链，让自己的官网在百度搜索结果里排得更靠前。那时候用户看到的“蓝色链接”，心里清楚那是广告位，多少带着点防备。 但GEO的逻辑完全不同。它的优化对象不再是搜索引擎，而是AI大模型本身。当用户在豆包里问“北京哪家装修公司靠谱”，AI不会像百度那样甩出一堆链接，而是直接给出一个整合好的答案：“推荐您咨询XX装饰公

义乌春晚掀起“全球拜年”高潮背后，藏着一张全球战略蓝图。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 刚完成新春开市的“世界超市”义乌，忙碌的快节奏重新回来了，与春节的喜庆氛围相得益彰，在昨晚义乌承办的央视元宵晚会分会场，把《开市大吉》唱向全球。 回顾2026年除夕夜，春晚义乌8分钟的新叙事传遍世界。更令人意外的是，春节期间，一场由义乌商城集团各事业部发起，海外10余个事业部/站点响应的“义乌全球拜年与邀约”，在海外悄然引爆——先是纽约时代广场、迪拜CBD、巴黎商业大街等全球20多个核心商圈的户外大屏，同步滚动着义乌老板娘们的拜年视频；然后又激发了数十位海外网红达人（含百万粉丝网红）自发解读义乌新知，话题曝光量迅速突破千万。 人们惊讶地发现，这座以“鸡毛换糖”起家的小城，早已不是单一的“世界超市”，而是义乌第六代市场（义乌市场6.0）在全球布下一张看不见的贸易网络。 若将这张网络拆解：Chinagoods海外站用数字化货盘连接全球买家；智捷元港织就“两仓一线”的物流履约体系；Yiwu Pay让资金安全合规地跨境流动；而Yiwu Selection海外展厅，则把义乌好货以品牌抱团出海方式，呈现在海外消费者面前。 义乌的主战场是线下批发（2B），遵循的是商贸流通逻辑——信息流、物流、资金流、商流环环相扣。这套生态闭环，正是义乌6.0全球化战略的底色，也是它从“卖产品”到“建生态”的跃迁密码。 更深层藏在海外战略扩张的路径选择里。今天的义乌，正以资本为矛撬动新兴市场——战略投资非洲B2B电商平台Egatee，在尼日利亚、坦桑尼亚等十余国设立运营中心，将数字化触角延伸至这片充满潜力的热土：平台能力输出+本土生态嫁接，才是跨境扩张的最优解。 当科技大厂们都在All in AI，如阿里用通义大模型重构电商、物流、金融的业务逻辑时，义乌商城集团也在数字贸易之路上全力押注AI——

白酒巨轮调头，如何找到下一站增长？ 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 三轮 往年春节，白酒是中国人年夜饭桌上和礼尚往来中的"硬通货"，酒企经销商们摩拳擦掌等着"开门红"，然而这次集体折戟了。在2026年春节，这个延续千年的消费场景透出一股寒意——高端酒卖不动、经销商不敢囤货、年轻人宁愿排队买联名奶茶也不愿碰父辈的茅台。 这场本该是白酒行业"回血"的年度大考，反而成了检验行业成色的"压力测试"。当春节旺季的动销数据陆续出炉：多家知名证券机构预测，2026年春节期间，白酒市场整体动销量预计同比下滑10%-15%。 一个残酷的事实愈发清晰：白酒的高增长神话并未随旧岁一同翻篇，行业正站在一场深刻变局的十字路口，而这份"成绩单"，或许比2025年那份让市场心头一紧的三季报，更能预示未来的路在何方 截至发稿前，各大酒厂发布到2025年前三季度的财报数据显示：20家白酒上市公司整体营收下滑近6%，净利润下滑近7%，单季度降幅更是创下十年来之最。除了贵州茅台和山西汾酒还在维持微弱正增长外，包括五粮液、泸州老窖、洋河股份在内的巨头，竟集体出现了近十年罕见的营收净利双降。 这份“成绩单”彻底打破了行业持续三年的增长惯性。经销商看着仓库里堆积如山的货品发愁；品牌方在电话会议中反复强调“行业深度调整”；而消费者，尤其是年轻人，他们的购物车里，白酒的位置正被奶茶、气泡酒甚至潮玩手办悄然取代。 是简单的周期波动，还是一场深刻的行业变局？当“压货增长”的模式失灵，当“公务接待不得上酒”的新规落地，当年轻人对传统酒桌文化“敬而远之”，白酒这个古老的行业，是否来到了一个必须彻底反思的十字路口？这份冰冷的数据背后，是一场关乎生存的“压力测试”，测的是品牌的真价值，也是渠道的健康度，更是与新一代消费者对话的能力。所有人的目光都聚焦于此：白酒的高增长神话终结之后，路，到底在何方？ 巨头失速，财报里透露

一瓶特饮为何能成“亚洲饮料募资之王”。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 胡笃之 今年2月初，当功能饮料巨头东鹏饮料的股票代码在港交所大屏上亮起，完成“A+H”双平台上市的最后一块拼图时，市场的掌声中却夹杂着一丝谨慎的观望。 此次上市，东鹏特饮以每股248港元定价，募资超百亿港元，一举创下近年来亚洲消费饮料行业的IPO纪录，并获得卡塔尔投资局、淡马锡等15家全球顶级资本的基石投资，阵容堪称豪华。 然而，其港股首日表现却上演了一场意料之外的“纠结”戏码：股价开盘后不久便跌破发行价，最终仅以微涨1.53%收盘，总市值定格在1585亿港元。这与五年前其A股上市后股价一飞冲天、市值翻越数倍的景象形成了微妙的反差。 一边是亮眼的百亿营收、千亿市值与持续高增的业绩预告，另一边是盘中破发的市场冷水和投资者复杂的审视目光。 这个早期凭借“累了困了”广告语风靡全国的“国民功能饮料”品牌，在站上双资本舞台中央的高光时刻，究竟面临着怎样的新叙事与旧隐忧？它的“红牛挑战者”故事，在拥有了更雄厚的资本羽翼后，又将如何续写全球化的新篇章？ 这不仅是东鹏饮料自身的考题，也映照着中国消费品牌在资本助力下走向世界的共同挑战。 双平台亮相与“大单品”的功与过 成立于1994年的东鹏饮料，前身为1987年成立的深圳东鹏饮料厂，2003年完成私有化改制后，在董事长林木勤带领下，凭借高性价比、差异化包装的策略，将“东鹏特饮”打造成国民级功能饮料品牌。 回顾2021年5月，东鹏饮料作为“功能饮料第一股”在A股主板上市，随即开启了一段令人瞩目的上涨行情，股价自发行价飙升，市值一度突破千亿，2024年全年涨幅接近80%，被市场誉为“饮料之王”。 2025年4月，全球化野心促使其转向港股，却因未在有效期内完成流程导致招股书失效。 同年10月，东鹏饮料再度递表港交所，最终在今年年初成功通过聆讯。公司直言，港股上市

2026 年央视春晚启幕在即，一场覆盖五大洲四大洋的 “义乌红” 正点亮全球。 美国纽约时代广场、加拿大多伦多登打士广场、阿联酋迪拜CBDBay、法国巴黎歌剧院大街、意大利米兰纳维利、英国伦敦斯特拉特福德市、韩国首尔明洞乙支路、马来西亚吉隆坡燕美路等20个国家和地区核心商圈的户外大屏，同步滚动播放义乌城市形象宣传片及央视2026年春晚义乌分会场邀约海报。 这是央视春晚开播 40 多年来，首个分会场实现全球地标集体亮相，以春晚为桥传递中国文化温度，进一步让“有情有义 世界义乌”的城市名片走向世界，书写了春晚国际化与义乌全球化“双向奔赴”的崭新篇章。 全球步入"中国春晚时刻” 文化出海在义乌找到新“支点” 央视春晚的国际化布局，正从单向传播转向多元文明对话。2026 年春晚通过 CGTN 多语种频道、全球 87 个国家 3508 块公共大屏构建立体传播网络，海外传播量持续攀升。这种国际化并非简单复制，近年来，春晚通过海外分会场、全球直播、多语种传播等路径，逐步从"华人年夜饭"转向"世界文化IP"。 选择义乌作为全球投放的支点，绝非偶然——这座“建在市场上的城市”拥有全球210万种商品、与233个国家和地区保持贸易往来，2025年进出口总额更是突破8000多亿元，全年出口总额、市场经营主体数量、城乡居民人均可支配收入稳居全国县（市）首位；社会消费品零售总额保持全省第一，义乌是“中国制造”触达世界的神经末梢。 作为国家改革开放的重要窗口，去年义乌新增全国、全省“首单”“首例”“首创”改革成果33项，“义乌好好逛”文旅IP火爆出圈，居全国县级市传播热度指数榜首。 当春晚分会场的舞台搭进义乌，文化符号与商业网络便产生了奇妙的化学反应：春晚借义乌的全球化网络实现物理穿透，义乌则借春晚的文化势能完成品牌升维。这种"双向奔赴"，本质上是文化软实力与商贸硬实力的共振。 "有情有义 世界义乌"：

义乌新市场“卷”入云端，“沉”入市井。 鲸商(ID：bizwhale)原创 作者 | 三轮 如果你还对义乌的印象停留在“满街计算器声、店铺挤满塑料拖鞋和手机壳”的老画面，那么是时候更新一下认知了。 今天的义乌，尤其是崭新的全球数贸中心（六区市场），正在上演一场静默而深刻的商业革命。这里谈论的早已不是“谁家又便宜了五毛钱”，而是AI设计、数字人直播、城市IP联名，以及如何把一枚银饰做出“东方极简”的诗意，把一只玩偶小狗变成跨越文化的情感陪伴。 生意的基本逻辑正在被重写。过去，信息差和价格差是生命线；现在，审美力、故事力和连接力才是硬通货。过去，客户进门问“最低多少钱”；现在，他们更想知道“这个设计背后的故事是什么”。全球数贸中心，这个庞然大物，不仅仅是面积更大的“摊位集合”，它被赋予的使命是成为“数字贸易服务、AR技术集成和智慧市场服务的中心”。 这意味着，入驻这里的商户，被无形中推上了一条转型快车道，从被动的“坐商”，必须转变为主动经营流量、品牌的“云商”。 对于那些嗅觉灵敏、敢于拥抱变化的创业者而言，这里蕴含着巨大的机会。一个能让商户跳出低价红海、凭借独特设计和品牌故事接触全球高端买家和文旅资源的超级平台已然搭好。舞台灯光、音响和数字特效都已就位，接下来，就看商户会不会“演”了。 从“一米摊位”到“品牌旗舰”商贸 如今的全球数贸中心（六区市场），是对过去数十年“义乌印象”的一次物理性颠覆。 老一代经营者的记忆里，以前的市场是“摊位面积小，布局密集，人流通行困难”的混合体。通道里挤满了拖着“小推车”的采购商，空气中弥漫着计算器的按键声和讨价还价的喧嚣，每一寸空间都被货物填满，生意在局促与嘈杂中野蛮生长。 浙江珂莉科技的创始人冯鲜花（鲜花姐）对此深有感触，她团队中的吴翠回忆，过去产品“做工粗糙，包装简陋”，大多数商户“没有自己的想法”，只是被动地接单、生产。那个时代，“义乌货