导读:在中国资产管理乃至理财产品的发展历程上,天弘余额宝的问世无疑是一个重要的里程碑事件。天弘余额宝的成功,有产品设计层面的独特互联网思维和支付宝带来的用户流量,也是因为利率市场化推动了固定收益资产的爆发式增长。万亿嘱托之下,天弘基金把“稳健理财 值得信赖”作为自己的理念,将追求稳健的基因深入到产品管理、投研理念、经营思路等各个方面。而对稳健和品质可靠的极致追求,最终导向了对债券投资科学化的要求。在科学上没有平坦的大道,经过反复的假设、分析论证,放弃Excel、EViews这些分析软件,引入python这个更符合需求的工具,天弘固收团队独创了一套层次丰富的天弘五周期模型,把固收领域的宏观流派和交易流派结合,既有自上而下的宏观和政策分析,也有自下而上的情绪、仓位、投资者行为分析。基于天弘五周期,他们实现了对债市投资科学化的种种设想:一是对债市建立起全面、客观的认知,破除错误的常识,发现其背后隐藏的复杂关系和规律,并衍生出可靠的投资策略,从而让投资变得更加可预测、可复制。在这个过程中使用编程工具进行复杂的量化分析已经成为必备技能。二是用统一的研究框架将团队组建成专业分工和密切协作的投资平台,发挥集体力量,摆脱单个基金经理的局限,令投研水平更加可靠。而团队作战模式,又反过来要求每名基金经理亲自研究,在沟通中直击本质,实现信息的高效传输。三是将负债端时间因素纳入到投研系统中,更精细化地管理产品组合的资产和久期分布,让产品更加匹配负债端对风险收益的需求。今天的固收领域投资变得越来越难,如何解决宏观和微观的背离、如何实现平台和个人价值的双赢、如何面对一个不断出现宏观黑天鹅的市场、如何在机构越来越“卷”的市场中做出超额收益……等等,这些问题困扰着许多人。通过对天弘基金固收团队的深度访谈,我们也相信会给大家带来答案。用“天弘五周期”模型实现系统化和团队化的投资受益于2013年天弘余额宝的成