港股，有人爱它长期包容的一面；有人爱它的短期涨速迷人眼。不管K线位置如何改变，这个离岸的“十里洋场”，总能留住很多投资者的目光。 翻阅了港股蓝筹与ADR的不同，找到太多家业内真龙。在这份簿中，地道的金融，真诚的回购，成为了近期港股公司K线图中，很美的灵动。 走在中环的华灯下，总能看到属于自己的一眼霓虹；走遍九龙旺角区的小食店，不出10分钟就能把味蕾满足；而翻遍了港股的历史，似乎跟随回购而做出的右侧投资决定，才不会被辜负。 作为投资人，职业生涯大概率会想体验一次离岸市场，因为不管期待值高与低，走出右侧底部之后，总会比心中的预期高一度。而这份笃定港股投资背后的筹码，要算“回购”一份吧？ 01 发债回购的医美做多了，那就是财务的毁容 作为投资市场参与的主体之一，个人投资者往往会体会到“利好兑现”，以及“利空落地”，场内资金貌似在用我们持仓的100股来预判我们的预判，但其实，信息不对称才是根源。行业基本面虽然能判断一个产业的未来趋势，但盘面交易性行为带来的细微变化，更能体现短期择时的博弈。 作为卖方分析师，因为每年有固定的KPI考核，所以发布的观点不一定是真实的看法；但有些最诚实的东西从不说谎，那就是资金和仓位。说与不说是表象，做与不做才是态度。 各路资金当中，最了解行业发展和公司本身经营情况的，便是上市公司的股东们。作为对美债、美元、监管政策更敏感的港股市场，基于大势适时做出研判便更为关键。 在目前的研究报告中，越来越多的分析师开始将回购当作判断港股底部信号的重要指标。从历史上每次市场底部的经验来看，港股回购金额/成交金额通常超过10%。截至2022年10月，港股回购规模已经明显超过以往，创造了2006年以来的历史峰值，回购金额/成交金额临近25%，符合底部特征。 除股东增持带来的信号意义之外，回购对上市公司的财务指标贡献也或许会带来“业绩底”的进一步明确。回购除能通过降低净资产

变革能挽回爱美女孩的心？ 手工编辑 /角叔 出品/独角兽挖掘机 湖南网红品牌除了茶颜悦色，还有盘子女人坊。 今年，盘子女人坊迎来了第一个二十年，盘子女人坊为了保持业务的快速增长不断拓宽古风摄影这个赛道，成立凤绫影视布局古风短视频业务，在长沙成立1.2万平的盘小宝高端亲子乐园，看这架势是要把古风摄影这个赛道的头把椅子给坐稳了。 2003年，盘子女人坊在湖南成立，在古风摄影这一行业，综合规模、营收、品牌知名度等多个方面，截至2022年客片约有4.6亿张，1500套自主研发的拍摄主题，拥有1000多以上的主题版权，且每年保持近30%的正增长，营业额超10亿元，深耕古风摄影赛道20年的盘子女人坊是被业内公认的独角兽。 融资方面，盘子女人坊在2016年至2018年连续三年获得融资，投资方包括青岛智信、爱尔眼科董事长陈邦、菁英时代、元创资本等。而2020年盘子女人坊又完成亿元级别的D轮融资，投资方则是元气森林创始人唐彬森创办的投资机构挑战者资本，获得这笔融资后，公司出现在了拟上市（挂牌）上市企业名单中。 如果IPO筹备顺利，盘子女人坊将成“影楼第一股”。 01 东风来，盘子女人坊飞起来 “如果你自己开创一条赛道，那你就是这条赛道中的最强玩家”——盘子女人坊正属此类。在国内古风摄影领域，盘子女人坊是毋庸置疑的先行者，也是如今的行业领头羊。 将时针拨回到2003年，当国内大部分摄影机构忙着研究西方摄影风格时，盘子女人坊就已经打起了古风写真的大旗，并在2008年推出写真集《释灵》——正是这套带有一丝性感，甚至被评价为诱惑的写真集，让国内消费者认识了这家地方连锁品牌。 当然，彼时的盘子女人坊还远远称不上全国闻名的大品牌，不过它赶上了国内古风复兴的浪潮，从百度指数可以看出，自2011年以来，以汉服作为关键词搜索的网友日渐增多，同期百度汉服吧的吧友数量也呈指数级增长，2011—2019年平均每年都

小米造车会成面子工程吗？ 手工劳动 /兽姐 手工编辑 /角叔 出品/独角兽挖掘机 小米造车，走出了一条高开低走的曲线。 从去年3月，雷军豪言“我们有钱，有研发团队，有全球智能生态，我们亏得起”，高调宣布进军造车领域；到近期传出，小米造车开发进度不如预期，将导致产品竞争力的下降……一年半多的时间，外界对小米造车的观感发生了翻天覆地的转变。 与此同时，小米集团的整体经营情况也是疲态尽显。在新近发布的三季报中，小米的营收、毛利、经调整净利润都出现不同程度的下降，其安身立命的手机业务收入也出现了两位数的同比下滑。 如果按照“首款车型将于2024年上半年实现量产下线”的规划算来，小米的造车事业已行至中场，但外部对小米造车出现了“由多转空”的迹象，一度还传出“小米造车将被叫停”的消息，小米表示：“小米汽车项目正在顺利推进”。 小米造车的进度如何？造车业务线内部氛围如何？“小米造车员工频频离职”传闻是否属实？被雷军堵上全部荣光的造车大业是否真的会遭遇“创业未半而中道受阻”？ 窥一斑而知全豹，《独角兽挖掘机》与几位小米造车的员工聊了聊，希望给关注小米造车进度的业界人士提供一定参考。 01 进度正常，砍功能换来的？ 小米2022年度大会上，雷军在直播演讲中表示，未来有关小米汽车的任何进展都将由官方渠道定期对外披露。 小米集团三季报电话会议上，小米集团副总裁兼CFO林世伟披露了小米造车的最新动态：小米汽车研发团队人数已超1800人，前三季度总投入为18.6亿元，“2024上半年正式量产的目标非常顺利，目前芯片供应也没有影响到小米汽车业务。” 在官方的描述中，小米造车处于“正常推进”甚至是“超预期推进”当中，但外界质疑声音不断，兽姐也从内部员工口中听到了另一种声音。 “小米做不出这辆车，就算做出来也不用期待了。”**（化名）是小米造车技术侧的员工，他告诉《独角兽挖掘

“鸟”枪驾起了“大”炮。 手工劳动 /兽姐 手工编辑 /角叔 出品/独角兽挖掘机 从“人背肩扛”到“智能分拣”，从繁重的手工作业到AGV搬运机器人，从传统包装到智能循环包装……物流能力正在成为各大电商平台商业进化的一个长板。 尤其是每年的双11大战，前端看到的是GMV之争、品类之争、价格之争，后端则是以现代物流为代表的后勤之争。兵马未动，粮草先行，今年双11，包括菜鸟、京东、极兔等在内的物流企业纷纷推出了双11服务措施。 其中，最有力度的当属天猫和菜鸟的握手，双方在10月27日宣布：未来3年，消费者在天猫购买衣柜、床、洗衣机等大件电器家装商品，将实现100%“一次上门、免费送装”。这意味着，大件物流已被天猫和菜鸟放到“三年计划”中的核心地位。 大件物流特别是家居家装，一直是行业公认的最难啃的“骨头”，除了货值高、运输要求高，还涉及配送安装和售后维修保养等服务，稍有不慎就会得到“用户体验差”的评论，属于典型的“吃力不讨好域”领域，那么，菜鸟为什么选择深耕这一领域？ 01 头部企业纷纷做“大” 过去10年来，快递物流行业的竞争核心主要集中在小件商品身上，也形成了顺丰、京东、菜鸟和通达系这样一个较为稳固的行业格局。 从官方发布的数据来看，物流行业的市场规模仍在不断壮大，但物流企业在二级市场中的表现却是另一番景象。 过去一年多，顺丰控股、京东物流以及通达系几乎无一例外，股价都处在下跌通道当中。 不少物流企业在成长阶段备受追捧，然而上市后却不得不面临着新的问题：如何打出差异化服务，破立现有的竞争局面。这并非只针对于已上市的物流企业，对于行业中的其他经营主体皆是如此，是时候寻求新的竞争点了。 今年来，菜鸟、京东、顺丰等纷纷开始针对大件重物推出了一些提效措施。 今年7月，菜鸟CEO万霖对外表示，菜鸟今年的业务重点是要做好五件事：送货上门、特色行业供应链、国货出海、科技下乡出海和企业ESG

2024-04-01 21:01 跨境支付的春天来了？ 手工劳动/兽妹 手工编辑 /角叔 出品/独角兽观察 3月28日，连连数字正式挂牌上市。 连连数字上市首日并未迎来高歌猛进，开盘即破发，股价开盘 9.8 港元/股，较发行价10.22 港元/股，下跌 4.11%；截至上市首日收盘，连连数字报9.44 港元/股，跌幅为7.63%。 对此，多位股民颇有微词，有股民在互联网平台连连数字板块留言“割不割肉？还是再拿两天？” 连连数字的上市之路并非一帆风顺。连连数字曾于2020年12月尝试冲刺科创板，但未获成功；2023年6月，连连数字转战港股。2024年1月，连连数字再次在港交所递交招股书；直至3月20日，连连数字正式公开招股。 至此，已有三家支付机构成功赴港上市，另外两家分别是移卡科技（乐刷母公司）、汇付天下（2021年3月港股退市）。截至3月28日收盘，移卡科技12.18元/股。 从2023年至今，“出海”热度只增未减，在国内互联网面临瓶颈时，“走出去”就成了大厂们的重要布局。 政策方面也是利好不断。2023年4月，国务院办公厅发文，支持外贸企业通过跨境电商等新业态新模式拓展销售渠道。《“十四五”电子商务发展规划》提出，到2025年，跨境电商交易额将达到2.5万亿元。 行业热度居高不下，政策暖风频出，打着“跨境支付第一股”的连连数字，为何遇冷？ 01 四年亏损26亿 2020年—2023年，连连数字收入分别为5.89亿元、6.44亿元、7.43亿元、10.28亿元；净利润分别为-3.69亿元、-7.47亿元、-9.17亿元、-6.54亿元。2020年至2023年的四年里，连连数字合计净亏损约26亿元。 连连数字的毛利率也呈现下降趋势。数据显示，2021年—2023年，连连数字的毛利率分别为68.2%、62.7%、56.1%。实际上，2023年连连数字的毛利率较2020年的64

不破不立！ 手工劳动/挖哥 手工编辑 /角叔 出品/独角兽观察 进入2025年的中国互联网行业格外热闹，技术革命与商业博弈在这里交织，刮起了阵阵颠覆性风暴。 前有深度求索（DeepSeek）携新一代大模型横空出世，以开源战略在AI战场掀起惊涛骇浪。后有京东以"0佣金"入局外卖行业，以鲶鱼之态搅动着美团与饿了么的双寡头格局。 2月11日，一条《京东外卖！0佣金》的消息在餐饮人的朋友圈刷屏。当天，京东外卖正式启动“品质堂食餐饮商家”招募，凡是2025年5月1日前入驻的商家，全年免佣金。 毫无疑问，对美团和饿了么来说，京东外卖是搅局者，双寡头长期占据外卖市场90%以上份额，京东这样的实力玩家入局，或将重塑行业格局。 但对困在系统里的餐饮人来说，京东更像是戴着光环的白衣骑士。比如，”0佣金”就是实打实的利好，足以让商家们沸腾；京东率先宣布给外卖全职骑手缴纳五险一金，让打工人不再有“后顾之忧”。 近日，在已经落地“0佣金”的北京，《独角兽观察》与商家们聊了聊，他们对京东外卖入局表示欢迎，有人在第一时间就申请入驻。 京东这条鲶鱼，能否成为破局者？ 01 餐饮人喜迎“新人” 早在2023年初，业内就有消息称，快手正着手正式入局信贷领域，到了2023年末，快手进一步落实金融野心，陆续招兵买马，其中涉及风控合规、供应链金融等方向的岗位。 “我们已经在注册入驻了。”张艳是知春路一家酒楼的外卖负责人，她告诉《独角兽观察》第一时间入驻京东外卖，一是因为京东这样的大平台可靠，二是冲着“0佣金”来的：“我们主要还是想降低成本。” 张艳所在酒楼目前用的美团外卖，平台收取费用在15%～20%。对于这个成本，张艳表示压力不小，基本没有什么利润。 需要说明一点的是，根据美团的官方口径，美团外卖的商户佣金率普遍在6%至8%之间。平台从商户收取的费用主要包括平台佣金和外卖订单履约配送服务费，服务费在商家选择美团配