$恒生指数(HSI)$ ，涨0.22%；恒生中国国企指数 $国企指数(HSCEI)$ ，涨0.35%。中国12月PPI创下两年多来最低增幅，通缩忧虑重燃，沪指震荡收跌，券商、电力股弱，港股则小幅收高，录得5连升。HSI , up 0.22%; HSCEI, up 0.35%. Although the trade war between US and China seems to be easing, with few details after 3 days of mid-level talks, other than the promise of more discussion, equity. Investors are taking a pause. $中国生物制药(01177)$ ，涨11.61%。公司附属公司江苏正大丰海制药有限公司研发的抗菌药“利奈挫胺葡萄糖注射液”已获得中国国家药品监督管理局颁发的药品注册批件。该药全面覆盖革兰氏阳性球菌，与其他抗菌药几乎无交叉耐药，生物利用率高、肺组织浓度高、安全性高、低血浆蛋白结合率。该药品疗效确切，临床需求量大，市场前景广阔。1177, Sino Biopharmaceutical, up 11.61%. The company announced that “Yi Rui Da”, a linezolid and glucose injection of its subsidiary Jiangsu Chia Tai Fenghai Pharmaceutical Co., Ltd., has obtained approval for drug registration by the National Medical Products Administration of the People’s Republic o

$恒生指数(HSI)$ ，涨2.27%。恒生中国企业指数 $国企指数(HSCEI)$ ，涨2.22%。近期市场出现了中国央行可能考虑购买股票或者ETF的传闻。恒指首富2万6000点；科技汽车家电股涨；等候中美磋商声明HSI, up 2.27%. HSCEI, up 2.22%. Hong Kong, China stocks get boost from trade talks, Beijing signals on consumption stimulus. 175， $吉利汽车(00175)$ ，涨8.41%。发改委年内将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费措施，券商看法正面，瑞信相信消息会全面刺激中资汽车股市场情绪，因其重申国统局原先指引（对新能源汽车作购置税减免、现金资助、兴建新能源车充车配套措施、相关停车场等），料农村汽车及新能源汽车可望受惠；花旗指政策可助汽车业去库存，料汽车股可迎来重估催化剂。175, Geely Automobile Holdings Ltd, up 8.41%. China is preparing to revive automobile demand this year after the trade war with the US and a weakening economy likely led to the first annual slide in vehicle sales in at least 2 decades. 2238，$广汽集团(02238)$ ，涨6.94%。同上2238, Guangzhou Automobile Group up 6.94%. As above.2333， $长城汽车(02333)$ ，涨9.28%。汽车板块全线走强。1月8日晚间发改委释放有关汽车消费促进政策。2333, Great W

$恒生指数(HSI)$ ，涨2.24%。恒生中国企业指数 $国企指数(HSCEI)$ ，涨1.97%。今日的上涨得益于油价回升，券商金融股回升。此前中国国务院总理**考察商业银行，并强调运用好全面降准、定向降准工具支持民企融资。分析称，“国家队”或进场买入金融股，提振大盘反弹，而宏观经济承压料限制反弹空间。HSI, up 2.24%. HSCEI, up 1.97%. Chinese stocks climbed, as financial companies jumped amid bets for additional government support. Confirmation that the US and China will hold face-to-face talks next week added to the more upbeat tone, as did a pledge by Premier Li Keqiang to provide more support to the economy. After the nation’s markets closed, China’s central bank announced it will cut the amount of cash lenders must hold as reserves by 1 percentage point. $中信证券(06030)$ ，涨 6.14%； $海通证券(06837)$ ，涨5.28%； $华泰证券(06886)$ ，涨3.9%； $广发证券(01776)$ ，涨4.45%； $中金公司(03908)$ ，涨4.27%；$中国银河(06881)$ ，涨5.75%。此前中国国务院总理**考察商业银行，并强调运用好全面降准、定向降准工具支持民企融资。分

恒生指数， 跌0.35%。恒生中国企业指数， 跌0.15%。香港恒生指数收盘下跌0.35%。苹果概念股集体重挫，舜宇光学跌近7%，瑞声跌超5%。医药股延续跌势。吉利汽车跌超8%领跌蓝筹。HSI, down 0.35%. HSCEI, down 0.15%. Most Asian market extended the previous day’s sharp losses with technology firms tumbling after Apple slashes its revenue forecasts blaming slowing china sales.175，吉利汽车，跌8.17%。摩根斯坦利发表报告称，下调吉利汽车投资评级，由“与大市同步”降至“减持”。将目标价由15港元降至8元。新目标价相当于预测2019年市盈率5.2倍，指吉利自去年12月以来股价已累跌16%（恒指同期跌5%），但目前估值仍在同业中最高。175, Geely Automobile Holdings Ltd, down 8.17%. Morgan Stanley slashes Geely price target by 47% and cuts to underweight from equal weight, as inventory of its Boyle and Lynn Brand’s has risen wile weak Chinese PMI suggests sales at domestic Brands. Target reduced from HK$15 to HK$8 as Geely still has the highest 2019 estimated P/E among peers even after declines since early De

恒生指数，跌2.77%。恒生中国企业指数，跌2.87%。财新中国12月份制造业采购经理指数为49.7，自2017年5月以来首次跌破50，分析师预估50.2. 中港台股市开年首个交易日齐跌。HSI, down 2.77%. HSCEI, down 2.87%. Hong Kong shares plunged on the first trading day of the year, extending 2018’s tumble. The pessimistic opening follows the Hang Seng Index’s worst showing since 2011 last year, with stocks hostage to everything from the US-China trade dispute, a global sell-off and interest rate hikes. 2007，碧桂园，跌6.09%。内房股齐跌。内房股领跌，市场觉得调控还是要继续，新一年开始一些基金重新配置时地产公司可能遇到比较大的抛压。然而，摩根斯坦利认为中国地产股2019年有望跑赢恒指，称内房政策将会放松，估值接近低谷。同时，花旗也在2019年看到了乐观理由。2007, Country Garden Holdings, down 6.09%. Property stocks were among the biggest decliners in Hong Kong. Some funds are readjusting their positions for the new year and maybe dumping stocks in sectors with an uncertain outlook like property and he

恒生指数，涨1.34%，恒生中国企业指数，涨1.33%。中美谈判积极前景提振港股。香港恒生指数2018年跌幅达13.61%，于1月29日创年内最高位33,484.07点，10月30日创年内最低位24,540.63点。今日内房股集体大涨，据悉，北京市近日有7个共有产权房地块入市。业内人士认为，集体土地的入市，一方面控制了开发成本，另一方面也为房地产企业创造了加速扩张的机会。HSI, up 1.34%, HSCEI, up 1.33%. HK stocks closed sharply higher today, the last trading day of 2018. Hostage to everything from the US-China trade dispute, a global tech sell-off and interest rate hikes, this has been one of the toughest years for Hong Kong stocks. HSI ended the year down 14%, the worst since 2011. 700，$腾讯控股(00700)$ ，涨1.29%, 5日涨4.12%。瑞信报告称，内地当局在2019年前夕宣布恢复内地网游首批版号许可，在时点上会为市场带来惊喜，相信市场将聚焦未来的游戏审批以进一步理解未来行业趋势，重申腾讯及网易为内地网游行业首选股。700, Tencent, up 1.29%, 5 days up 4.12%. Jefferies says, China is likely to step up its monthly game approvals after Lunar New Year, with industry forerunners Tencent a

1. JP摩根研报，美国2019年房地产投资信托REIT： JP摩根认为美国2019年REIT市场总回报会上涨10%，标普500上涨19% 美国REIT首选股： 工业：Prologis $普洛斯(PLD)$ 区域商场： $西蒙地产(SPG)$ 医疗设施：$Welltower(WELL)$ , $Medical Properties Trust(MPW)$ 办公室： $波士顿物产(BXP)$ 住宅： $American Homes 4 Rent(AMH)$ , $资产住宅公司(EQR)$ 净租赁：$Vereit Inc(VER)$ 多样组合： $Kennedy-Wilson Holdings Inc(KW)$ 2. 华尔街日报：全球钢铁行业已被以 $宝钢股份(600019)$ 为首的中国钢铁制造商主导： 各国主要出口国，除了加拿大和墨西哥，其它国家还有一个同样重要或更重要的出口国：中国： $迪士尼(DIS)$ 斩获2018年全球票房市场占有率桂冠： 微信公众号：老谢投资讲堂

恒生指数， 涨0.1%。恒生中国企业指数涨0.01%。友邦保险对指数贡献最大，上涨0.7%。石药集团涨幅最大，上涨4.7%。50只股票中26只上涨，19只下跌。互联互通北向24.7亿元净流入中国A股。人民币上涨。HSI, up 0.1%. HSCEI, up 0.01%. AIA Group Ltd contributed the most to the index gain, increasing 0.7%. CSPC Pharmaceutical Group Ltd had the largest increase, rising 4.7%. 26 of 50 shares rose, while 19 fell. Stock Connect Northbound Inflow $360.5m to China. Yuan advances. $中国石油化工股份(00386)$ ，跌5.09%。中金公司在28日的报告中写道，估计造成此次非寻常交易损失的原因，可能是由于联合石化看多原油进行的交易，在买入看涨期权的同时，还卖出了看跌期权。大部分的超额损失可能是由于卖出看跌期权导致的。中金预计中石化股价短期内可能继续承压，主要是因为市场可能会担心中石化风险控制管理的暴露，原油交易带来的潜在的额外损失以及最终可能导致分红不及预期的影响。386, China Petroleum & Chemical, down 5.09%. In its statement, the company acknowledged that there had been losses, and said it was evaluating the details. The unusual trading losses, if any, could have been closed by Uni

恒生指数，跌0.4%。恒生中国企业指数，跌0.38%。市场对亚洲市场的展望比较谨慎，因为美股持续疲软，美国政府停摆状况也似乎还没有尽头。然而，亚洲市场最近的表现优于美股，似乎正在证明着大行分析师们的预测：2019年新兴市场表现会优于美国市场。HSI, down 0.4%. HSCEI, down 0.38%. The global market for the Asian markets is soft as there appears to be no end in sight for the US government shutdown. However, recently the Asian markets’ outperformance compare to US market demonstrates Analysts view that 2019 Asian markets will outperform US market. $腾讯控股(00700)$ ，跌1.46%。摩根斯坦利将腾讯纳入焦点名单，取代华润电力。理由是游戏恢复审批程序以及非游戏业务赚钱，可能带来触发因素，估值有吸引力。报告称，腾讯的估值接近历史谷底。预计2018年腾讯的游戏收入总额同比增长8%，不及2017年的38%，主要原因是暂停游戏审批程序。假设审批程序上半年恢复，新游戏贡献更多，2019年第二季度的游戏收入料加速增长到17%-20%。700, Tencent, down 1.46%. Morgan Stanley adds Tencent to its focus list, replacing China Resources Power, citing attractive valuation given potential catalyst from resumption of t

1. 大摩研报，中国减税对股市的影响预测。 中国的企业所得税在全球来看算高的，达25%。同样的也有增值税（VAT），达16%： 增值税占政府税收收入的39%，企业所得税占22%： 大摩预测，未来几个月，中国很可能在16%的增值税项目里，减税2-3%，节省的税收相当于GDP的0.4-0.6%： 行业方面，能源和IT行业的盈利增长因为减税驱动最大： 大摩中国/香港首选股名单：AIA、海螺水泥、宝山钢铁、中国建设银行、中国铁建、华润电力、中国联通、中车、新奥能源、广汽、恒生银行、香港电讯、江苏恒瑞、中石化、招金矿业： 2. 大摩美国医药公司2019年展望，首推默沙东Merck公司，目标价大副上调： 公众号：老谢投资讲堂

香港恒生指数，涨0.71%。恒生中国企业指数，涨0.19%。港股恒指午后发力翻红，腾讯大涨，马化腾重夺首富。互联互通南向12.8亿元净流入港股。HSI, up 0.71%. HSCEI, up 0.19%. Tencent contributed the most to the index gain. Both China Tower and Hengan lead the percentage increase.700，腾讯，涨4.51%。 中宣部版权副局长冯士新表示，首批部分游戏已经完成审核，正在抓紧核发版号。700, Tencent, up 4.51%. Shared after Chinese media reported that regulators have resumed approving games, signaling a potential end to a hiatus that’s. Chilled the world’s biggest gaming industry. Deputy director of the communist party’s influential propaganda department, telling an industry forum that the government was prepping licenses for green-lit titles. 3690，美团点评，涨4.57%。广发证券给予美团初始评级为“买入”，目标价69.80港元。3690, Meituan Dianping, up 4.57%. GF Securities initiate rating of “Buy” to Meituan; PT HK$69.80. 1810，小米，涨4.59%。小米支付服务获准在印度推出。这项

1. 大摩研报，2019年全球半导体行业展望，保持谨慎，行业底部还没到。以下为各公司的目标价变化：#2019专家怎么看# 2. 大摩研报，认为2019年安卓手机的屏幕下指纹采集应用会有大发展。首推汇顶科技（A股，目标价94人民几点）和神盾股份（台股，目标价235新台币） 3. 大摩研报，称“铜博士”并未释放出全球衰退信号。相反，最近的技术指标显示未来可能有向上的大趋势： 4. 高盛2019年展望：股市卖空已经过了，现在市场有个更好的Deal。推荐股票胜过债券，新兴市场胜过美国。 2019年财政支持上，美国减少，中国和欧洲都加强： 依旧推荐股票胜过债券，加磅美股，首推新兴市场；加磅大宗商品；看空美金，看多欧元、日元，人民币维持中性看法。 5. JP摩根的北美运输和物流2019年推荐名单。加磅的美国上市股票有联邦快递FDX、CSX铁路运输公司CSX、诺福克南方铁路公司NSC、Echo Global、U.S. Xpress、XPO物流XPO： 公众号：老谢投资讲堂

恒生指数，跌0.94%。恒生中国企业指数，跌1.03%。大中华股市今日携手走弱。美联储加息后，分析称其偏鸽派信号未及预期，且市场尚未看到中央经济工作会议中强有力的政策信号，弱市中中国央行定向变相降息的作用力不强。俄铝在香港市场逆势大涨，此前么美国称准备取消对该公司的制裁。HSI, down 0.94%. HSCEI, down 1.03%. Hong Kong stocks’ most painful quarter in 3 years is getting worse after the Fed failed to sooth market jitters. 1093，石药集团，跌4.57%，5日跌17.23%。2005，石四药集团，跌3.02%，5日跌12.82%。 因带量采购低药价恐慌带来的跌势持续1093, CSPC Pharmaceutical Group, down 4.57%, 5 days down 17.23%. 2005, SSY Group, down 3.02%, 5 days down 12.82%. Investors’ concern about Low drug price and Adjuvent List sustains. 27, 银河娱乐，跌4.14%。1928，金沙中国，跌4.01%，1128，永利澳门，跌4.08%。澳门多间博彩企业赌牌分别分别从2020年起届满，摩根斯坦利报告称，预料有关赌牌绩期问题，会延至下任澳门特首在明年12月上台后才会处理。27, Galaxy Entertainment Group, down 4.14%. 1928, Sands China, down 4.01%. 1128, Wynn Macau, down 4.08%. Macau is expected to decide on the r

1. 大摩研报，2018年美股已进入防御策略，从2018年6月开始，美股整体下降1.62%。但公共事业行业上行16.38%，必需消费品行业上行12.20%，医疗行业上行11.81%，房地产（信托）行业上行8.29%，这些都是防御行业： 2.瑞信研报，认为美股2019年底会在现在的基础上再升约15%： 原因为波动水平降低+经济伴随着加息软着陆： 瑞信的经济衰退指标显示，所有左右过往经济衰退的信号，现在都处于扩张状态，只有通胀趋势是中性，离经济衰退信号的出现还很远。 不良贷款率还处在最低位，以此反应的经济压力非常小： 当前的波动指数VIX还处在20左右的高位，历史上这个高位出现后的美股股市，平均有15-20%的3个月年化收益： 美股的预期PE市盈率估值也回到了长期平均线上，已经不再昂贵： 3. 大摩研报，称中国造船行业最看高扬子江（坡股上市，为新加坡海峡时报指数30支成分股之一），因其更高的运营效率、和液化天然气船只业务的未来增长： 扬子江船业的业务组成，45%在军工船只，37%在商业船只： 4. 大摩最新建模选股名单中，在大中华区+美股坡股上市的名单有： 1）港股：AIA、中电控股、海天国际、香港电讯、金沙中国、舜宇光学、腾讯、药明生物 2）坡股：腾飞REIT、城市发展、 3）台股：研华，台积电 4）美股：阿里巴巴 其选股方法如下： 5. JP摩根的北美运输和物流2019年推荐名单。加磅的美国上市股票有联邦快递FDX、CSX铁路运输公司CSX、诺福克南方铁路公司NSC、Echo Global、U.S. Xpress、XPO物流XPO： 公众号：老谢投资讲堂

恒生指数，涨0.2% 。恒生中国企业指数，跌0.34%。市场静待美联储加息决议。美 油大跌。石油股弱，地产强。互联互通南向2.5亿元净流出港股。 HSI, up 0.2%. HSCEI, down 0.34%. Asia markets lacklustre ahead of Fed verdict on US rates. Stock Connect Southbound outflow $36.4m from HK shares. 386，中石化，跌4.69%。857，中石油，跌2.89%。883，中海油，跌2.3%。隔夜美油大跌超7%，三桶油股价跟跌。 386, China Petroleum & Chemical, down 4.69%. 857, PetroChina Co. down 2.89%. 883, CNOOC, down 2.3%. China’s threee largest crude oil suppliers declines in Hong Kong after Crude’s spiral. 1928，金沙中国，涨1.75%。27，银河娱乐，涨1.71%。瑞信表示，12月前16天博彩毛收入预计为138亿澳门元，中场业务表现对于第四季度业绩来说是好兆头，12月澳门博彩毛收入将比同比强劲增长15-17%。同时，花旗维持维持对12月澳门博彩毛收入255亿澳门元的预估，并称这一预期有被大幅上修的可能。 1928, Sands China, up 1.75%. 27, Galaxy Entertainment, up 1.71%. Macau gross gaming revenue is tracking solid 15-17% y/y growth in Dec, with mass segment remaining the br

1. 大摩研报，2019年最推荐新兴市场。新兴市场相对发达市场估值已达底部，并已经开始上扬：大摩认为，2019年新兴市场将表现将赛过发达市场。原因有美金的预期贬值、美国经济放缓、美联储放缓加息、油价持续低迷。 2018年看来是逆风的中国经济各因素，在2019年很多变成了顺风，如政策、经济预期、和估值。然而，贸易紧张情况是否能缓解还是未知： 中国的估值已经充分反应了风险预期：大摩看涨巴西，印度，和中国： 2. JP摩根研报，中国互联网基础架构： 研报认为在2018至2020年中国的互联网数据中心市场将以复合每年40%的增长速度增长。首推光环新网、和中际旭创。都是A股。3. JP摩根研报，日本2019年股票推荐： 信越化学工业株式会社、野村研究、花王株式会社、泰尔茂公司、东芝株式会社、日本电产株式会社、松下、基恩士、丰田汽车、唐吉诃德株式会社、南梦宫、三菱商事、日本瓦斯株式会社、三菱UFJ株式会社、三井不动产、日立物流 公众号：老谢投资讲堂

香港恒生指数，跌0.96%，恒生中国企业指数，跌1.16%。亚洲股延续美股跌势。IMF指中美贸易战已冲击亚洲，下月或再降全球经济增长预测。蓝筹股普遍受压，内房股和油股沽压沉重。然而，根据彭博汇总数据，今日9.2亿元通过港股通流入香港。连续10个交易日资金净流入。HSI, down 0.96%, HSCEI, down 1.16%. Hong Kong blue chips sank today along with major regional benchmarks, following a major sell-off at Wall Street overnight. However, China domestic investors added 915.2m yuan from HK shares via HK Stock connect today, according to data compiled by Bloomberg. $中国铁塔(00788)$ ，涨1.43%，5日涨10.94%。内地加速推进5G技术，唯独中国铁塔走势较3大中资电讯商强横，背后3个关键：1. 管理层预告盈利增长佳；2. 接近垄断(97.3%)国内铁塔基建市场；3. 上周起供北水买货，过去3日累吸3亿。788, China Tower, up 1.43%, 5 days up 10.94%. China tower could be the biggest winner of China’s 5G endeavours, for its monopoly position (97.3%) in China’s telco Tower infrastructure market. $石药集团(01093)$ ，涨1.04%。获天境生物二型糖尿病药内地独家授权。花旗研报称，石药管理层对2

JP摩根研报，认为2019年矿业可期，看涨黄金。并认为2020年发生金融危机的市场共识不准确。当今的牛市虽然已经有10年，但2011年和2015年其实已经遭遇了两轮小熊市。真正的熊市之前，除了1961年，都伴随了大宗商品价格的全面上涨，而此轮牛市还未出现大赛商品的价格全面上涨。 根据大宗商品的当前低迷价格，JP摩根认为现在经济还处在“牛市中期”，而2018年是类似2011和2015年的股市调整。 在一个真正的经济衰退发生前，一般有4个明显信号：、 高息债券的债息大幅升高 美国收益率倒挂持续 美国失业率从低点持续攀升 真实利率（去通胀后的利率）水平为2-3%。 而现在以上4个信号都没有，或不强。 当前高息债券债息率依旧在低位： 美国2-10年的国债收益率差并未出现倒挂。历史上，国债收益率差出现后的平均第11个月，标普500才到高峰，平均第18个月后，才出现经济衰退。照此推算，2020年前不会发生经济衰退。 公众号：老谢投资讲堂