$龙旗科技(09611)$ 也是一家比较有争议的打新项目，A+H双平台、超50%的AH折价，还有 $高通(QCOM)$ 、 $豪威集团(00501)$ 站台基石，看着是不是香到流油？公司分析一、行业地位与业务布局龙旗科技是全球领先的智能产品 ODM（原始设计制造商），以 2024 年出货量计，其智能手机 ODM 市场份额达 32.6%，位列全球第一；消费电子 ODM 市场份额 22.4%，全球第二。公司业务覆盖智能手机、AI PC、汽车电子、智能眼镜等多元品类，形成 “1+2+X” 战略：以智能手机为基石，AI PC 和汽车电子为增长支柱，同时布局平板、穿戴设备等智能硬件。核心业务：智能手机仍是主要收入来源（2025 年前三季度占比 69.3%），但 AIoT（智能物联网）业务增速迅猛，2025 年 Q3 收入 22.82 亿元，同比增长 47.17%，占比提升至 20%。AI 眼镜领域，公司与全球头部客户合作推出多代产品，总出货量全球领先，2026 年预计 SiP 技术产品量产。技术研发：研发团队超 5200 人（占员工总数 29.1%），2025 年前三季度研发投入 19.51 亿元，同比增长 32.46%，重点投向 AI PC、智能眼镜等新业务。公司设立 2111 实验室孵化前沿技术，与 XREAL、鲲游光电等合作开发 AR 眼镜，技术壁垒逐步建立。二、财务表现与经营质量营收与利润：2022-2024 年营收复合增速 25.7%，2025 年前三季度营收 313.32 亿元（同比下降 10.28%），但净利润 5.07 亿元（同

港股，说句实话，谈不上什么全面风险偏好回归。指数是修复没错，但离“闭眼抬估值”那种状态还差得远。可问题在于——钱从来不是平均分配的。在一堆“找不到新变量”的板块里，AI、机器人、具身智能，是少数还能被反复讲、反复推演、反复画饼的方向。尤其是海外那边，特斯拉、Figure、1X 这些项目隔三差五就给市场喂一口进展，资本的多巴胺是有持续供给的。所以你会看到一个现象，港股整体不热，但跟“机器人”沾边的票，讨论度明显不一样。但这里有个前提要先说清楚——卧安机器人没有 18A、也没有 18C。它不是制度红利型公司，没人给它兜底“未盈利也合理”。所以它的定价逻辑只有一条路，成长预期和主题溢价有多少人能买单。从开放打新来看，它是一个有分歧的标的。公司定位——一家“系统型智能家庭公司”如果你用传统机器人公司的眼光去看卧安，大概率会看不顺眼。从业务本质来看，卧安机器人并非单一硬件厂商，而是试图以“执行型机器人 + 感知与决策系统 + 智能中枢”为核心，构建一个覆盖家庭多场景的系统级智能家庭生态。其产品形态涵盖门锁机器人、窗帘机器人、手指机器人、多功能移动机器人以及智能传感与中枢系统，强调的是跨设备协同与场景联动。因此，对卧安的理解存在一个关键分水岭：你是否接受“家庭场景下的智能执行设备 + AI 编排”被定义为具身机器人系统。若接受这一框架，其在细分赛道的确具备一定先发优势和规模；若不接受，则容易将其视为“高度包装后的智能家居升级版”。这也是市场分歧的根源所在。基本面——成长性真实存在，但体量仍处于“早中期”从财务数据来看，卧安机器人的成长性本身并不虚假。2022–2024 年，公司收入从 2.75 亿元增长至 6.10 亿元，三年复合增长率接近 50%，在硬件与系统型公司中属于明确的高成长区间。2025 年上半年收入同比仍保持 40% 以上增长，说明需求并未出现明显衰减。盈利能力方面，公司

打新市场近期多有起伏，部分A+H个股的破发带走了一部分情绪，但上周的 $创新实业(02788)$ 大涨也再度把情绪带回来，尤其是细分赛道龙头标的备受资金青睐。即将登场的 $乐摩科技(02539)$ 作为中国机器按摩服务市场的绝对龙头，无疑成为小票中的焦点。公司&行业分析公司是国内机器按摩服务的绝对龙头，2022-2024年连续三年交易额行业第一，2024年市场份额高达42.9%，是第二名的2.6倍。核心优势在于“全场景覆盖+数字化运营”：服务网点超48000个，覆盖31个省级行政区337个城市，渗透70.4%的万平米以上商业综合体；自主研发的LMB Links平台实现设备实时监控、远程维护、数据驱动运营，支撑日均22万笔交易峰值，构建强大技术壁垒。中国大健康市场规模预计2029年将达20.6万亿元，年复合增长10.9%，其中健康保健领域是核心增长引擎。机器按摩作为健康保健的重要细分，凭借便捷性、高性价比优势，市场规模预计2025-2029年复合增长15.9%，远超传统按摩服务增速。随着亚健康人群扩大、年轻消费者健康意识觉醒，商业综合体、影院、交通枢纽等场景的按摩需求持续爆发，行业进入黄金增长期。基本面核心财务指标（单位：人民币百万元）指标2022年2023年2024年2025年1-8月总收入330.15586.84797.99630.73净利润6.4887.3485.8188.55毛利率25.85%41.79%36.07%36.58%净利润率1.96%14.88%10.75%14.04%资产负债率（杠杆比率）135.65%58.13%26.61%18.17%经营活动现金流净额83.31164.28192.

$金岩高岭新材(02693)$ 一家煤系高岭土领域的玩家，正瞄准香港主板上市。当前日期是2025年11月25日，招股刚启动，预计12月3日挂牌。作为一个市值不大的矿业股，它在高岭土这个传统行业中有点“新材料”的调调，但小盘属性也意味着波动大。公司介绍公司独立概念：中国精铸用莫来石材料市占率 19.1% 的国资背景全产业链龙头公司是国内少数拥有 “采矿 - 研发 - 加工 - 生产 - 销售” 全产业链整合能力的煤系高岭土企业，核心产品精铸用莫来石材料 2024 年以 19.1% 的市场份额位居行业第一，且拥有优质伴生煤系高岭土矿资源，采矿年限约 16 年，资源优势显著。作为关键非金属矿产，其深加工产品广泛应用于汽车、航空、冶金、建材等核心领域。其中，精铸用莫来石材料市场 2024-2029 年复合年增长率达 7.0%，耐火用莫来石材料市场复合年增长率 3.1%，受益于高端制造升级和环保政策推动，行业需求持续稳健增长。同时，国家出台《推动非金属矿工业高质量发展三年行动计划》等政策，支持高岭土等非金属矿深加工产业发展，为行业内企业提供了良好的政策环境。核心财务指标的基本面稳健，但矿业属性决定它更依赖资源和周期。核心业务是开采蜀里煤矿（储量1865万吨，可采606万吨，剩余寿命16年），加工成精密铸造莫来石（营收占比69.4%）、耐火莫来石（19.6%）等产品。市场地位不错：精密铸造莫来石市占率19.1%（全国第一），煅烧高岭土整体市占5.4%（第五）。指标2022202320242025前5个月说明营收190,366204,687267,142104,899增长稳健，2024年同比+30.5%，得益于产量扩张和新陶瓷纤维线投产。净利润24,42343,61752,60218,032利润率提升，毛利

11月21日，恒生指数公司公布了季度检讨结果。这次调整基于2025年9月30日的数据，所有变动将于2025年12月8日起正式生效。首先， $恒生指数(HSI)$ 的成分股数量将从88只增加到89只。新加入的成分股只有 $信达生物(01801)$ 一家。其次，恒生 $国企指数(HSCEI)$ 的成分股数量保持50只不变。新加入的股票包括 $中国宏桥(01378)$ 、 $信达生物(01801)$ 和 $百胜中国(09987)$ 。同时，被剔除的股票有 $金河生物(002688)$ 、 $海底捞(06862)$ 和 $新东方-S(09901)$ 第三， $恒生科技指数(HSTECH)$ 的成分股数量仍为30只。新加入的是 $零跑汽车(09863)$ ，被剔除的是

$Klarna Group plc(KLAR)$ 2025年Q3财报作为其IPO后首份季度报告，整体表现强劲超出预期。收入达到9.03亿美元（同比+26%），GMV 327亿美元（同比+23%），双双超市场共识，主要得益于美国市场加速扩张、Fair Financing长分期产品爆发式增长以及Klarna Card快速放量。然而，受长分期产品会计处理影响（需提前全额计提预期信用损失），公司录得9500万美元净亏损和8300万美元经营亏损，盈利端短期承压，盘后股价一度波动超9%。我们认为这是一份“增长优先、盈利滞后”的典型转型期财报，亮点显著但瑕疵同样明显。财报核心信息总收入9.03亿美元，同比+26%（LfL），报送口径+28%，超FactSet共识8.855亿美元。主要是美国收入同比+51%，已成为最大单一市场；Fair Financing全球GMV同比+139%、美国+244%，贡献更高take rate。业务结构方面，长分期占比快速提升，短期Pay in 4仍占主导但增长放缓，美国市场贡献已超整体一半。总交易额（GMV）327亿美元，同比+23%（LfL）。驱动因素是美国GMV +43%，活跃用户+32%至1.14亿；Klarna Card自7月推出仅4个月即获400万用户，10月已占全球交易15%。略超预期，显示消费者对“透明、无隐藏费用”产品的强烈偏好。长分期与卡产品正从边缘向核心迁移，平台生态初步成型。交易毛利美元（Transaction Margin Dollars）2.81亿美元，同比小幅下滑（去年2.99亿）。Fair Financing会计需提前计提信用损失（Q3信用损失准备达2.35亿美元，翻倍），导致短期毛利被拖累；实际实现信用损失率仅0.44%，风险可控。弱于市场共识（市

$均胜电子(00699)$ 作为国内领先的智能汽车科技解决方案提供商，此次港股IPO以23.60港元一口价发行，集资36.60亿港元，总市值365.98亿港元。公司专注汽车电子和安全领域，2024年全球零部件排名第41位，按收入计是中国和全球第二大被动安全供应商。公司不仅仅是一家零部件企业，而是“汽车+机器人”双赛道Tier1龙头，产品覆盖座舱域、智驾域、网联域、动力域和车身域，技术整合能力突出，支持信息互动、环境探测和自动保护等功能。海外收入占比74.7%，全球布局超过25个研发中心和60个生产基地，与全球整车厂同步研发，凸显其国际化竞争力。从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大中排名第一，这绝非偶然，而是技术壁垒和市场认可的体现。财务表现强劲，也支撑其高增长叙事。2022-2024年收入从497.93亿增至558.64亿元，复合增长率约6%；毛利从55.42亿飙升至90.64亿元，毛利率从11.13%提升至16.22%，反映成本控制和产品升级成效。净利润从2.33亿跃升至13.26亿元，2024年同比增长138.45%，净利率达20.48%。2025年前4个月收入197.07亿元、毛利35.14亿元，继续保持17.83%的高毛利率。研发投入持续加码，2024年达25.85亿元，同比增长9.93%，确保在智能交互、域控技术和新能源管理系统领域的领先。现金流健康，2024年经营现金流46.02亿元，账上现金59.79亿元；2025年前4个月经营现金流6.94亿元，现金53.47亿元。这张“成绩单”远超行业平均，特别是在新能源车渗透率提升的背景下，公司订单饱满，未来三年收入复合增长有望超15%。估值方面，此次IPO市盈率35.72倍，看似偏高，但对比A股（600699.SH）收盘

$旺山旺水-B(02630)$ 发行信息整理及中签概率分析$旺山旺水-B(02630)$要素具体内容全球发售股份总1759.78万股H股（含超额配股权263.96万股，占初始发售15%，不影响公配比例）公开发售（机制B不回拨）固定占比10%，即175.98万股，折合8799手国际发售股份数量固定占比90%，即1583.8万股发售价区间32.00-34.00港元/股（按最高发售价34港元计算打新金额）一手股数200股（最低申购单位，申购需为200股整数倍）一手金额（入场费）6868.57港元招股时间2025年10月28日9:00-2025年11月3日12:00上市时间2025年11月6日9:00独家保荐人中信证券（香港）有限公司主要承销商中金公司、农银国际、建银国际、光大证券国际、富途证券、老虎证券、中泰国际等稳价人中信证券（香港）有限公司考虑机制B分配下，无论公开发售超购倍数多少，公开发售与国际配售比例始终为1:9，公配可分配手数固定为8799手（不随超购提升）且不设“一手保底”，但乙组因单账户申购金额高，享轻微分配倾斜。参考八马茶业2680倍超购，按“申购手数比例分配”，如果以“10万人参与+2500倍超购”（因为同时有5只新股上市）测算中签概率假设条件参与人数10万人（甲组9.8万人，乙组0.2万人，符合港股“散户主导甲组、大户主导乙组”特征）超购倍数2500倍分配逻辑参考八马茶业（2680倍超购，公配10%）：1. 甲组按“手数比例分配”，无一手保底；2. 乙组按“申购手数权重+大户轻微保底”分配；档位划分甲组头（1手）、甲组中（50手）、甲组

$剑桥科技(06166)$ 的港股IPO绝对是近期市场焦点——16家全球顶流机构站台、机制B护航“零破发历史”、AH折价超50%，连孖展都飙到24倍！但考虑到机制B影响下，10%的公开市场额度一手中签率可能不到2%，到底值不值得抢？港股IPO“硬数据”：16家基石锁仓半壁江山，机制B保下限核心招股信息拎出来，都是决定“能不能打”的关键：定价与成本：一口价68.88港元，无上下浮动，每手50股，入场费3478.73港元（含1%经纪佣金），募资46.16亿港元，上市开支仅占募资额2.94%，成本控制算良心。发售结构：公开发售仅10%（670.1万股），国际配售90%，执行机制B无回拨——哪怕孖展超购1000倍，散户也只能分这10%，这也是之前机制B新股“全上涨零破发”的核心原因。基石天团：16家机构合计认购2.9亿美元（约22.2亿港元），占募资额48.1%，锁仓6个月。名单里全是狠角色：摩根士丹利（管1.8万亿美元）、红杉二级、IDG二级，还有泰康人寿、工银理财这些中资长线资金，相当于“半只股票被机构锁死”，上市后抛压大减。孖展与中签率：目前孖展已超购51倍，按20万人参与估算，一手中签率最好情况也不到2% 。甲尾需49万本金，乙头要557万，想多中签得拼资金实力。A股“锚定盘”太疯狂：年内涨174%，PE超124倍AH上市港股必须看A股，毕竟“A+H”联动性拉满，最新行情更颠覆之前预期。公司9月26日股价冲至131元，创历史新高，总市值351.11亿元；按10月21日行情来看，A股收盘价在112元以上，对比港股68.88港元发行价，折价率飙升至44.5% ，比10月初的41%又扩大10个一些。业绩与估值：2025上半年营收20.34亿元（+15.48%），净利1.18亿元（+38.98%），净

过去几个月，市场对 AI 算力基础设施的热情只增不减。从 $英伟达(NVDA)$ 的市值突破4万亿，到电力紧缺成为算力扩张的瓶颈，大家都在问：谁来提供AI 时代的“新石油”——电力？ $Fermi LLC(FRMI)$ 横空出世。9 月公司向 SEC 递交了 IPO 申请，计划在纳斯达克上市，发行价区间 18–22 美元，最多融资 5 亿多美元。如果承销商行使绿鞋，规模可能更大。市场传言它的目标估值高达 130 亿美元——要知道，这是一个尚无收入的公司。所以问题来了：Fermi 是一个空中楼阁的 PPT 项目，还是一张高风险高回报的彩票？我们不妨拆开看看。公司故事：不仅是数据中心，更是能源巨兽Fermi 的定位不是一家单纯的数据中心运营商。它想做的是一个 “能源 + 数据中心一体化” 的巨型综合体。公司已经拿下了德州 5,000 多英亩的土地，规划了一个名为 Project Matador 的超大园区。核心理念是：在园区内部建设发电厂（包括天然气、太阳能、电池储能，甚至未来的核电机组），然后“behind-the-meter”直接供电给园区里的数据中心。目标电力容量：11 GW。这是什么概念？差不多能顶得上几个中等国家的总电力负荷。未来，这里将为 AI 超算、云计算企业提供“低碳、稳定、独立于电网”的算力基础设施。一句话：他们不是在建数据中心，而是在建“能源驱动的超级算力新城”。募资与结构：REIT 的外壳，AI 的故事Fermi 的架构比较特别——它选择了 REIT（房地产投资信托） 的路径。这意味着它未来的收入模式，不是卖 GPU，而是靠“租金”——租用机房空间、供电容量。IPO 计划：发行 25,000,000

公司简介奇瑞汽车，大家都不陌生，国内“老牌自主品牌”之一，但这次来港上市，是奔着“出口+新能源”双故事来的。先说出口，奇瑞已经连续多年拿下中国乘用车出口冠军，2024年整车出口突破百万辆，覆盖中东、南美、东欧、东南亚等100多个国家，堪称“出海一哥”。再说新能源，燃油是基本盘，但奇瑞也在快速推新能源和智能化，旗下有Chery、Jetour、Omoda、Jaecoo、iCAR等多个品牌，形成“油电并行”的矩阵。奇瑞不是“讲故事的新能源独角兽”，而是“有现金流+有出口+再加新能源转型”的复合体。发行情况IPO发售股数：297,397,000股，其中公开部分10%，按照B机制不回拨最高发行价：HK$30.75/股募资总额上限约HK$9.15bn基石投资者：这票的基石阵容相当硬，合计认购金额约 5.87亿美元。包括中东主权基金系资金（押注奇瑞的海外扩张）、国内产业基金（看好新能源与研发）、部分跨境投资机构（Temu背后资金也现身）。同时，基石认购比例大，能锁定稳定盘，说明承销商不差火力。财务数据一览收入：2022年926亿 → 2023年约1632亿 → 2024年2688亿，2024年Q1 549亿 → 2025Q1的682亿净利润：2022年58亿 → 2023年104亿 → 2024年143亿，2024年Q1的24.7亿 → 2025Q1的47.2亿毛利率：保持在17–18%区间，跑赢不少新势力，不过2025年降至12%左右，公司近两年业绩起飞，出口拉动+新能源放量，利润端拐点明显，不过原料/供应链的波动也让核心零部件（电池、芯片）价格与供应将影响成本与交付节奏。估值对比按最高发售价HK$30.75，市值约1400亿港元。作为对比： $吉利汽车(00175)$ 约1200亿，

人工智能驱动的电商加速平台Pattern，正通过其技术实力与数据洞察帮助全球品牌在复杂电商生态中实现增长。电子商务的蓬勃发展不仅改变了消费者的购物习惯，也为品牌方带来了全新的挑战与机遇。成立于2013年的 $Pattern Group Inc.(PTRN)$ 总部位于美国犹他州莱希，专注于为品牌提供全球电商加速服务，旨在成为品牌与全球电商平台之间的智能连接层。公司计划以每股13-15美元的价格发行2143万股，募资规模达2.79亿至3.21亿美元，估值约为26亿美元。01 业务模式：数据驱动的电商赋能者Pattern的核心定位是“电子商务加速领域的先驱”，其自主研发的人工智能和机器学习技术平台每日执行数千次优化操作，致力于在各大电商平台高效销售数万种商品。Pattern采用“直接采购并销售”的模式，从品牌合作伙伴（如Gaia、博世、Tumi、LifeScan等）采购产品，然后在全球主流电商平台（如亚马逊、沃尔玛、天猫等）进行销售。这种模式使Pattern能够全面掌控定价、内容、物流和客服环节，形成完整的数据闭环，并与品牌方的利益保持高度一致。02 财务表现：增长迅猛，盈利改善Pattern的财务业绩展现出显著的增长势头和盈利改善：营收方面：从2022年的9.91亿美元增长至2024年的18亿美元，两年间接近翻倍。截至2025年6月30日的12个月销售额更是达到21亿美元。盈利能力：公司净利润从2022年亏损298万美元，迅速改善为2024年净利润6786万美元。2025年上半年净利润为4658万美元，较上年同期的3546万美元增长31.4%。现金流与资产结构：2024年经营现金流达到7035万美元，股东权益增至1.08亿美元，留存收益跃升至1.07亿美元，显示出持续盈利为资本结构带来良性循环。0

Klarna Group $Klarna Group plc(KLAR)$ 拟在纽约证券交易所（NYSE）上市，计划发行34,311,274股普通股（其中公司发行5,555,556股，老股东出售28,755,718股），预计发行价区间为35-37美元，目标募资最高12.7亿美元，联席主承销商包括高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、花旗集团（Citigroup）等。Klarna估值曾于2021年达456亿美元峰值，但2022年因市场波动跌至67亿美元。此次IPO估值140亿美元，反映市场对其复苏的谨慎乐观公司是全球知名的买现在付以后（BNPL）金融科技公司，由Sebastian Siemiatkowski于2005年创立，致力于重塑消费者支出和储蓄方式，提供无缝支付、购物洞察和银行服务，构建下一代商业网络。 根据公司报告，按2024年数据，公司服务约111百万活跃消费者和超过790,000商户，覆盖26个国家，受益于BNPL市场（预计2024-2029年复合年增长率15%）的增长，并在欧美市场占据领先地位。公司受益于消费者信贷和支付市场的扩张，已在欧洲、北美、澳大利亚和新西兰运营。自2005年起便通过创新BNPL抢占先发优势，凭借AI和数据驱动创新，将信用损失率从2022年的0.66%降至2024年的0.47%。公司将创新扩展到广告、订阅和储蓄等领域，2024年广告收入达1.8亿美元。公司提供覆盖支付和金融多种场景的全面产品和服务，主要包括：(1)Pay in Full：即时结算交易的核心支付服务；(2) Pay Later：允许消费者现在购买，后付全额或分期，2024年99%交易免息；(3) Fair Financing：提供3-48个月的长期分期付款

港股打新市场的热闹，也吸引了美股中概股的二次上市回港。 $禾赛(HSAI)$ 这家激光雷达领域的头部玩家，正准备在港股搞二次上市 $禾赛-W(02525)$ 先简单说说禾赛这家公司。它成立于2014年，主攻三维激光雷达解决方案，在全球市场份额稳居前列。简单点讲，就是给自动驾驶和机器人提供“眼睛”的高科技企业。2022到2024年，营收从12亿人民币飙到20.8亿，复合增长率超30%。更亮眼的是，亏损在逐步缩水，2024年甚至实现了调整后盈利，2025年一季度收入同比猛增46%。收入增长：2022-2024年收入从12.03亿元增至20.77亿元，复合年增速超30%；2025年上半年营收12.3亿元，同比增50.6%。盈利转折：2025年上半年首次实现净利润2653万元，毛利率从35.2%回升至42%，规模效应显现。业务结构：ADAS占收入62.7%，机器人占34.1%，形成“双引擎”降低单一市场风险。机器人业务尤其爆发，2025年Q2交付量同比暴涨743.6%。行业层面，中国厂商主导全球市场——禾赛与速腾聚创各占29%份额，图达通占21%，三者合计79%。成长性看，ADAS渗透率预计从2025年的15%跃升至30%，机器人用激光雷达增速超600%，成为第二增长曲线。这数据看着挺稳的，说明业务在加速落地，尤其在ADAS（高级驾驶辅助系统）和机器人领域。但话说回来，高科技股总有不确定性，得看市场环境。IPO基本信息：入场门槛与发行机制禾赛此次港股上市采用“双重主要上市”模式，需同时满足两地监管要求，流程比简单二次上市更复杂。优点是未来可能纳入港股通，方便内地投资者交易。关键参数如下：发行价上限：228港元/股，入场费4

$天岳先进(02631)$ 凭借领先的SiC衬底技术与全球布局，在高景气的半导体材料领域具备显著成长潜力。其A股基础、H股高折价、机制A分配（灵活）、基石投资加持等均为其IPO添彩。对于零散投资者而言，参与的性价比要高于此前两家 $银诺医药-B(02591)$ $中慧生物-B(02627)$ （因为中签率太低）。同时，需关注上市后流动性与市场定价变化。公司介绍：碳化硅衬底的全球三强天岳先进并非无名之辈——这家扎根山东的“隐形冠军”，以16.7%的全球市场份额稳居碳化硅衬底三甲，手中503项专利（含198项发明专利）筑起技术护城河。当特斯拉用碳化硅将电动车续航拉升10%，当英伟达GPU靠它降低30%能耗，天岳的衬底片已成新能源与AI革命的“底层燃料”。全球首发12英寸衬底，量产8英寸衬底打破海外垄断，液相法工艺独步业内。Yole报告将其列为“全球唯三能大批量交付8英寸晶圆”的企业，客户名单赫然躺着博世、英飞凌等顶级IDM厂商。2024年境外收入占比47.53%，虽然可能有地缘风险，但也印证其国际话语权。主要国际竞争对手，Wolfspeed（全球最早实现8英寸衬量产，长期主导市场，但因为与客户的利益冲突陷入困境）、Coherent（通过收购II-VI整合资源，在射频领域优势显著）等，2024年均出现收入负增长。而公司增长引擎全开：电动车高压化：800V平台普及驱动碳化硅渗透，2030年市场达147亿美元（CAGR 36.1%）；AI数据中心爆发：2030年碳化硅电源模块市场规模超800亿元；AI眼镜破局：与舜宇奥来联手攻关光波导镜片，瞄