FB财报好，美元不加息，油价涨，今天大盘反弹概率很大，阿里的财报也好，不管看个股还是ETF大家压力应该比较轻吧？ 那来聊聊油价吧，最近大盘对油价实在太敏感了。 先说今天下午的重大利好： 美油布油都刷新日高，WTI站上了32，突破小时线关键阻力位，布油收复34。 不过记得之前分析师说过，WTI只有突破了去年12月低点的34才能正式确认反弹趋势。 大家怎么看？ · 利空 美国上周原油库存增幅超预期，库存达至1930年来最高。 15年供给过多的三大要犯之一伊拉克1月原油出口创纪录，而且宣布增产计划。 美联储按兵不动，拒绝发出未来放缓加息的明确信号，加息概率仍然要看接下来的数据。 · 利好 美元不加息。 俄罗斯声称认为下调石油产量是合理的，并且宣布收到2月OPEC组织的会议邀请。 美国活跃钻井数持续下滑，触及10年4月以来最低点。 · 石油ETF $(OIH)$ 石油指数ETF $(USO)$ 石油指数ETF-美国 $(DIG)$ 两倍做多美国油气 $(UCO)$ 两倍做多原油指数 $(SCO)$ 两倍做空原油指数 $(DTO)$ 两倍做空原油指数 $(DUG)$ 两倍做空油气指数 $(UWTI)$ VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN $(DWTI)$ VelocityShares 3X Inverse Crude ETN

医药板块复活，我也复活啦！同志们你们最近还好吗？感觉你们都扑腾在科技股了啊？ @九格 @ronin @Tony特别帅 不容易啊，$(IBB)$终于突破一年半以来的阻力线了： 如图所示，医药板块在特朗普当选之后暴力拉升，然后承压下行，1月底再次拉升，然后在这一年半的高位里盘整。 当然这些变化中有包括美国经济复苏、资金轮转、技术性回调等在内的各种因素共同起作用，不过“政策”在其中的影响也是很明显的。 大致过程是这样： 希拉里和民/主党长期炮轰高药价，特朗普当选医药行业松了口气。不过没放心多久特朗普也开始抨击高药价，“高药价是不受惩罚的谋杀”，行业再次开始提心吊胆。 再然后特朗普1月底会见了各大药企CEO，给了定心丸，“降价不可避免，但是美国政府不会直接参与议价，并且保证会降税、加快监管部门审批和防止国外的低价竞争”。 接着就是大家比较熟悉的医改法案各种争端，不过这个法案暂时和药价无关，所以影响更大的是保险公司，制药和生物医疗公司影响较小。 然后最近发生了什么让医药行业突破了呢？ 首先，大选后两个财报季里医药公司普遍业绩表现强劲，这是上涨的基础。 其次，21号纽约时报说特朗普马上要发布一份关于医药的行政命令，而这份命令的重点放在放宽FDA监管上，并没有对药价做什么行动。与此同时FDA再次放风说要通过放宽对仿制药的监管标准来抑制药价上涨。 所以总的来说，目前看来特朗普政府对医药行业的态度是不打算直接监管药价，而是通过推动竞争来降价——FDA今年已经批准了21款新药了，去年一共才22款——这就是说医药行业的“美好时光”大概还能持续下去。 为啥？ 复制我以前的帖子：虽然特朗普宣称FDA降低标准之后可以让市场来检验药效，压低药价，但以医药行业的信息不对称来说这能不能行很令人怀疑。 首先吃哪个药不是病人选择的是医生决定的；其次没人会做横向对比的临床研究（想做也没钱），所以就算医生很多

· IPO相关信息 百济神州去年年中申请登陆纳斯达克，代码$(BGNE)$，2016年1月19日宣布IPO条款，然后现在已正式定价，今晚就要IPO了。 ——虽然盘子不大，但是速度如此之快，说明这家公司还是比较受到美国资本市场认可。 IPO发行价24美元/ADS，是当初宣布条款时价格区间（22-24美元）的最高值，同时发行规模也有所扩大：19日宣布提供550万ADS（ADS与普通股比例为1:13），现已上调至660万；原计划融资额度为1.265亿美元，现上调至1.58亿美元。  总股本2980万ADS，bookrunners包括高盛、摩根士丹利和考恩，市值约7.56亿。 · 公司介绍 一句话简介：专注新药研发、尚无产品上市的小型生物制药公司。 这个公司在业内比较有名，因为它在免疫肿瘤方面处在国内领先水平，曾被人民日报称为“全球最好的抗癌新药”。 2013年5月它与业内著名公司默克雪兰诺(Merck Serono)合作开发抗癌新药BGB-283(BRAF)抑制剂。2013年11月双方签署一项协议，默克雪兰诺获得百济神州的在研药物BGB-290（PARP抑制剂）在中国以外市场的开发权，百济神州负责该药在中国的开发和商业化，即使撇开此药上市后的销售提成不算，百济也将获得最高达1.7亿欧元（即2.32亿美元）的收益，这是中国大陆本土药企与跨国制药公司签订的最大协议。 BGB-283和BGB-290都是百济神州自主研发的靶向型小分子抗癌药，都已经进入临床试验阶段，并且已经分别获得500万和900万美元的首笔收入。 百济目前的临床试验进展包括： 3个靶向型小分子新药在澳大利亚完成一期临床，疗效和副作用明显优于同类药物。 1个免疫抗肿瘤新药已完成临床前研发，在澳大利亚开展临床试验。这个新药是靶向PD-1的单克隆抗体药，该靶点是当今世界上最热门的药物靶点。同时肿瘤免疫治疗被认为是

$(P)$  先捋一下最近潘多拉的走势： 4月末，得益于财报中上调了全年指引，股价大涨，随后空头杀入，迅速回落。 然后大概因为短线空头们获利走人，股价又慢慢上涨。 ——到目前为止都是比较符合我个人预期的表现。 然后5月16日，有潘多拉9.9%投票权的对冲基金Corvex（该基金6周内大量收购潘多拉股份，使自己成为了潘多拉最大的股东）写了封公开信给潘多拉的管理层，质疑公司的运营表现，并敦促潘多拉把自己卖了，“以实现股东利益最大化”。 然后潘多拉的股价开始逐步上涨。 这里解释一下：潘多拉目前还是全美用户在线时长最久、活跃用户最多的音乐流媒体，但是随着苹果等巨头的杀入，它面临越来越大的竞争压力，用户增长停滞、ARPU下滑、现金流疲弱。所以确实有相当多的投资者希望潘多拉能趁自己还未衰退之前寻求出售，把自己卖个好价钱。 ——然后我就开始空它了。理由？只是股东催促而已，离潘多拉下定决心卖身有距离，离真的卖身成功更有距离，股价总会回落的。 但是股价还是慢慢涨啊涨，期间我还因为不信邪加了空仓。 再然后就触到了止损线，平仓了： 为什么潘多拉会一直涨呢？因为期间潘多拉的主席 Jim Feuille增持了潘多拉的股份，这被市场普遍视为对“出售战略”的赞同票。 反省： 1. 不要因为不服气就硬跟趋势对着来，中间加的那个空仓是完全没必要的。 2. 根据消息面来的操作务必要谨慎，尤其在美股这种和我们有信息差的市场，（如果早点注意到主席同志的增持我大概早就空转多了）。

关注美国新闻的虎友们应该都知道，最近媒体的热点是“特朗普医改”。 当然对于玩美股来说，媒体的话很多时候都只能听听而已，毕竟这些人总喜欢把话往大了说，市场却未必认账——比如去年他们一直叨叨特朗普上台不确定很大balabala所以股市要跌balabala，而事实是大盘走了一条漂亮的上行线。 不过这回的投票案我个人认为真的是比较重要，问题不在于医改本身，而在于这算是特朗普正式就任之后的第一场“硬仗”。 要知道共和党严厉抨击obamacare已经好几年，而特朗普竞选的时候一直都是把新医改当做核心承诺之一的。 很多人认为美股之前的大涨是对特朗普的“预期”，那么如果大家发现特朗普也就嘴炮厉害，做事其实并不值得太高预期的话，后果可能不太美妙…… （从图上来说，大盘盘整，资金流出，本来就是个选方向的时候） 那么这次投票结果到底会如何呢？ ——当然我是不知道的……（知道我就去白宫门口跳大神了= =） 只能给大家分享一下我了解到的信息吧： 首先为什么奥巴马要医改？ 1.美国医保以私立为主，不像欧洲日本等公立为主（也就是所有人自动参保，政府统一付费），那么市场经济下就出现了负向选择：医保本质是健康人掏钱养生病的人，所以身体状况好的人会觉得划不来而退保，剩下的人更加承担不起医疗费于是健康程度一般的人也会退保，然后恶性循环最终医保完蛋。 2.美国保险公司为对抗负面选择做出了大量努力，包括拒保“身体已有状况”的用户、用价格歧视赶走高风险用户等等。加上一些其他复杂的机制和利益相关（比如医生团体刻意维持医生稀缺和高薪、医疗和保险行业狼狈为奸坑用户提高医疗费和保费等），总之最后形成的结果差不多是美国牺牲了医保的范围来保证医保的质量和价格。 3.具体来说就是一方面医疗价格飞上天，看个感冒几百刀生个孩子几万刀，不买保险你看不了几次病就要破产。另一方面保险能把患者的实际支出降到很低（见过一个案例是这样的：账单

@Fany 简单来说就是“成也萧何，败也萧何”。 吉利德$(GILD)$旗下有两大丙肝神药，一个叫Sovaldi，一个叫Harvoni，药效奇佳（治愈率90%），药价惊人（一个疗程8、9万美元），市占率超高（75%），让GILD在14年的时候以一己之力把整个丙肝市场规模翻了3倍多，同时自己也成为世界级大药厂。 但15年开始就遇到了以下问题导致下半年开始收入萎缩： 市场竞争：比如说印度仿制的Sovaldi和Harvoni价格只有GILD的1% 舆论打压：药价太贵，道德上站不住脚。同时医保体系也因为丙肝支出太多而非常有动力打压GILD，比如部分州的医疗补助计划为了省钱排除了GILD的药。 患者群体减少：用药的患者90%会被完全治好……😂 全球市场开发进展缓慢：比如中国去年底就拒绝了GILD的专利申请，而且就算不拒绝，这么贵的药应该也没几个人会买。 然后GILD的营收就变成了这样：  雪上加霜的是最新财报里管理层的17年指引也出人意料的低： 预计17年丙肝产品销售额75-90亿（16年实际销售额147亿），丙肝之外的产品150-155亿（和16年实际销售额持平）。 合计一下的话就是管理层预计17年销售额要缩水60-75亿。 当然财报里还是有亮点的：艾滋病新药16年销售额21.1亿，而且年底还过审了一个据称很厉害的乙肝药（10年来全球批准的唯一乙肝新药）。 所以现在多头就指着非乙肝业务的“潜力”活，而空头不断在强调特朗普上台之后医保要动手术，丙肝业务可能萎缩得更快。 但是不管怎么说，这两年除非他们再搞出改变行业格局的神药（比如完全治愈艾滋病？😂），不然股价不太可能回到高点。 个人感觉这个股有点价值陷阱的意思，就是那种看起来很美（行业龙头啦、世界大厂啦、有潜力的新药啦），实际表现可能很坑爹的股。最好不要放在#掘金冷门股#里

接续上个帖子，分享高盛建议sell的股票。 总体看法： 高盛认为今年下半年市场的“不确定性会上升”，应该减持能源、材料和工业板块，转而选择消费品、医疗保健和电信服务等防御性板块。 虽然上半年因为大宗商品价格反弹而使得能源和材料行业跑赢大盘，但高盛预测下半年“因为全球需求仍然疲软，所以（大宗商品）会继续供过于求，（能源和材料两个板块）将很难继续升值”。 工业板块同样在上半年跑赢了大盘，但是“前景不佳。因为（该行业）周期性很强，且宏观经济不利。目前的股价对于可能的增长来说是昂贵的”。 推荐卖出： 1.墨菲石油$(MUR)$ 简介：大型石油和天然气综合性公司，经营范围包括油气勘探与生产以及石油炼制、运输和销售，经营活动遍布全球。 高盛目标价：$22 财报发布时间：7月27日 财报预期：EPS $-0.45  营收$4.77亿，同比下降35% 2.西方石油$(OXY)$ 简介：美国第四大石油和天然气公司，主要从事石油和天然气的开采，也生产多种化学品，业务范围包括美国、中东、北非和南美。 高盛目标价：$67 财报发布时间：8月3日 财报预期：EPS $-0.18  营收$24.8亿，同比下降29% 3.Phillips 66$(PSX)$ 简介：主营石油炼化的跨国能源公司，由康菲石油公司拆分出来的精炼油和加油站部门组成的独立公司。巴菲特上半年一直在增持。 高盛目标价：$71 财报发布时间：7月29日 财报预期：EPS $1.34  营收$255.4亿，同比下降12% 4.Transocean$(RIG)$ 简介：世界上最大的近海钻探商，主要经营钻井承包服务和钻井平台管理服务 高盛目标价：$7.75 财报发布时间：8月上旬 财报预期：营收$9.26亿，同比下降51% 5.波音$(BA)$ 简介：全球最主要的民用飞机制造商，同时也是军用

· 公司概况 这家公司叫做和记中国医疗科技有限公司（Hutchison China MediTech Limited），于2000年12月18日由和记黄埔有限公司分拆成立，在开曼群岛注册，总部位于香港。 Ps：和记黄埔有限公司2015年与长江实业合并重组，李嘉诚是和记黄埔的董事局前主席，长江实业的董事局现主席和创始人。 和记中国医疗科技有限公司主席为杜志强，CEO为Christian Hogg，公司产品和业务主要分为两大部分： 1. 创新平台：专注研发，主要方向是肿瘤及自身免疫性疾病治疗，也就是俗称的抗癌。 现有新药包括： (c-Met)抑制剂 沃利替尼(Volitinib) EGFR抑制剂 依吡替尼 (Epitinib) (HMPL-813) VEGFR抑制剂 呋喹替尼 fruquintinib EGFR抑制剂  席栗替尼 theliatinib VEGFR/FGFR抑制剂 索凡替尼 sulfatinib （看不懂，求医药达人指点 @Kyle @李鑫 @tiron @奔up） 2. 商业平台：在中国内地经营、生产和销售各种中成药产品——这是其主营业务。 和记的中成药产品主要在白云山的品牌下销售：2005年广药集团白云山制药股份有限公司和和记黄埔合资成立了广州白云山和记黄埔中药有限公司，简称白云山和黄中药。另外和记的药据说也有部分在上药的品牌下销售。 · IPO概况 2015年10月16日正式向美国证交会递交IPO招股申请书，2016年3月17日——对，就是今晚——登陆纳斯达克。 发行价$16.33，发行7,500,000 ADSs，1ADS=0.5普通股，募集资金约$101,250,000，股票代码$(HCM)$ 值得注意的是，2006年和记黄埔曾经把该公司分拆到伦敦证券交易所另类投资市场上市(LSE:HCM)，当时招股价为2.75英镑，募资金额为4

Progenics Pharmaceuticals$(PGNX)$是一家研发抗癌药品的公司，旗下多款药物已经进入后期开发，有望在短期内上市： 这里面对短期股价而言最重要的药物是RELISTOR，该药品用于治疗慢性非癌性疼痛时的阿片诱发便秘，在泻药不起作用的时候就可以使用它。 它由大家都很熟悉的凡利亚$(VRX)$推广和销售，市场广阔：3%的美国成年人正在接受长期的阿片类药物治疗，其中41%深受阿片诱发便秘困扰。 目前VRX已经就此药付给了PGNX 220万美元授权费用，并且随着销售额的提高，授权费用还将继续增加。 此外，RELISTOR 是目前唯一被批准的可以同时用于姑息疗法和非癌性疼痛的治疗阿片诱发便秘的药物。 那么RELISTOR SC和RELISTOR ORAL有什么区别呢？ 答案是前者为皮下注射，后者口服。 口服药物一般有首过效应（部分药物在通过肠黏膜和肝脏时，部分药物可能被代谢失活，从而使进入循环的药量减少，药效降低），但II期试验显示RELISTOR ORAL的效果仍然高过标准，对患者便秘的改善非常显著。 显而易见的，口服药物比注射药物更方便，也容易打开市场。上个季度RELISTOR SC销售额达1500万美元，相信随着口服版本的上市，销售额将快速增加。 FDA对RELISTOR ORAL的审批结果将在7月19日宣布。如果该药获得通过，PGNX同时也将由于达成了阶段性目标而获得VRX付给的款项。 目前分析师给出的目标价都在$10以上。 结论：虽然国外的医药股达人分析认为PGNX基本面扎实，手头进入研发后期的药物又多，长期持有也没问题，但是我个人觉得和VRX的合作关系毕竟是个难以忽视的风险。而且它旗下的各类药物（包括RELISTOR）在市场上都有一定的竞争对手，面对的市场虽不至于是红海，但是也算不上严格的蓝海。所以建议大家还是关注一下7月19日就好。