每天首发于公号【美股队长】 中国电商平台竞争激烈，行业变化也很快。整体上有两个大趋势，一是国内电商往短视频兴趣电商直播电商上转，二是国际化，以字节拼多多为代表的国际化发展。 阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴国内电商面临抖音快手直播电商的巨大压力，抖音快手增长非常快，阿里巴巴国内电商很难有增长。国际电商暂时也没看到大的突破。唯一的希望可能是基于AI来增长的云计算业务。 目前市盈率13也不高，后续有望跟着中概一起反弹，但想象空间很有限。 图片 拼多多 $拼多多(PDD)$ 拼多多去年股价大涨，主要源于国内电商的稳步增长，加上国际电商的布局和高速增长。国内电商想象空间也有限，只要保持小幅稳步增长就可以。国际电商temu目前在不断增加新的国家市场，在欧洲美国也是大量投流高速增长，已经成为美国除亚马逊外的第二大电商平台。 以目前拼多多的净利润，不计算增长，一年也有至少80亿美金利润，目前市值1500亿，市盈率其实不到20，估值是不贵的。加上temu国际化的巨大潜力（最大的亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 是1.8万亿市值），以目前估值至少还有50%以上或者翻倍的成长空间。从技术上看，100左右是开始建仓的机会。而且是可以长线投资的标的。 图片 京东 $京东(JD)$ 京东股价也阿里巴巴也差不多过山车。目前市盈率12，估值不高。但是已经没有什么成长空间了，国内电商也没有什么创新和增长，国际电商基本为零。更重要的是，京东经常把资产分拆出去上市，比如京东健康、京东物

任泽平发文炮轰拼多多假货横行，不就是最聪明的人做着“diaosi生意”？

这两天新闻说，多多买菜原本计划在去年12月启动本地生活业务招商，试水到店餐饮、酒店、门票和电影院等业务。 但因为各种原因，如今说本地生活已经停掉了，项目暂停。 如果消息可信，我们就来分析下这两个问题，为什么拼多多要做本地生活，又为什么放弃？ 一、为什么拼多多计划要做本地生活？ 1、多多买菜的自然衍生，寻找高毛利的业务 为什么之前资本大量涌入社区团购业务呢？是因为社区团购业务本身吗？ 当然不是，很大程度上是因为这个业务的想象力。 兴盛优选在湖南部分跑通了，一个通过社区团购，养成用户消费习惯之后，再横向扩展到电商、本地生活等高毛利业务的商业模式。 所以美团优选刚推出没有多久，美团就推出了自己的电商业务团好货。甚至后来直接把团好货划分给了美团优选，就是希望社区团购的土壤里，可以长出来更多果实来。 大家的思路都是一样的。 滴滴当时搞橙心优选，到后期也配合去探索了自己的电商业务，当时还起了个很好听的项目代号，叫做「对角巷」。熟悉哈利波特的朋友一定明白是什么意思。 但对于多多买菜而言，拼多多的主营业务就是电商，横向可以发展的业务中自然就排除了电商这个选项，选择并不大，那也只有本地生活了。 到店餐饮、酒店、门票和电影票这些，本身又属于本地生活中的高毛利业务，一个低毛利但高频的业务，去拓展高毛利低频的业务，这不就是所谓的「高频打低频」吗？ 所以我说本地生活，是多多买菜本身业务的自然衍生。 2、丰富平台供给，进一步成为超级App 除了微信、抖音这两个当之无愧的超级App，谁不想也成为超级App呢？ 我记得之前美团App，在「关于美团」介绍页，直接就赤裸裸的称呼自己「美团超级App」，现在好像没了，可能是有点心虚。 美团为什么要收购摩拜单车，做低毛利的优选业务？这么纵情向前，不就是为了提供更丰富的供给，然后吸引更多流量，成为超级APP吗？ 这里顺便提一下，我有印象中最佩服美团的两个决策： 一个

代表一个时代的终结，自顾自有新人笑，谁会怜悯旧人哭！新事物就是新机会！

跨境电商.jpeg 出 品 | 异观财经 作 者 | 炫夜白雪 图 源 | 图虫创意 2022年，我国跨境电商进出口规模首次突破2万亿元。海关数据显示，2023年上半年我国跨境电商进出口额达1.1万亿元，其中出口8210亿元，增长19.9%。跨境电商的如火如荼，成为2023年中国经济形势中的亮点。 可预见的是，2024年将有更多企业力推出海，以寻求巨大的潜在市场。与此同时，新一代出海企业以及他们对全球市场的拥抱、对中国供应链的重塑，也是中国经济在当下错综复杂的国际环境中获得破局的机遇。 而这当中， $拼多多(PDD)$ 拼多多旗下的Temu、字节跳动旗下的TikTok shop、 $阿里巴巴-SW(09988)$ 阿里国际数字商业（速卖通）、SHEIN等被称作“电商出海四小龙”的代表企业，其经验与教训，为更多有出海需求的企业提供参考价值。  一、极致低价——蚕食亚马逊份额的武器 媒体披露，Temu预计2023年GMV为140亿美元，2024年GMV目标为300亿美元。SHEIN 2025年营收目标为585亿美元。阿里巴巴集团2024财年二季度财报，阿里国际数字商业收入245.11亿元，同比增长53%，是增长最为强劲的业务板块。 （阿里巴巴2024财年Q2财报截图） 相比之下，亚马逊仍是全球电商平台中的巨无霸，2023年前三季度，其线上店销售额1613亿美元。但是，其市场份额正在不断被高速增长的中国平台蚕食。GWS调研发现，亚马逊英国站的每日移动端用户从1月的930万降到6月份的830万，流失超100万；美国站用户数则从4月的5400万日活下降到7月的4600万日活，减少近800万。Data.ai数据则显示，

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$  京东2014年率先上市，成为中概电商领域在美上市第一股。首日收盘涨10%，热度颇高。 几个月后，巨无霸阿里巴巴在纽交所上市，首日大涨38%，市值超过2000亿美金。 此后，京东一直处于阿里的风头之下，市值差距一度近10倍。 2018年，拼多多上市。利用社交网络快速裂变，主打低价，主攻下沉市场。 拼多多硬生生地在京东和阿里的夹缝中活了下来，杀出了一条血路。 尽管竞争激烈，但市场增量还在，三大电商巨头的股价也一路上涨，直到2020年底才见顶。 巅峰时期的阿里，市值超过8000亿美元，而京东和拼多多刚过1100亿美元。 随后便是中概股阴暗的3年，巨头的市值日渐缩水。总市值从万亿跌到4000亿，惨不忍睹。 2023年虽然很惨，但拼多多率先走出了低谷。 习惯遥遥领先的阿里，没想到有一天被拼多多超越。 京东与拼多多纠缠了5年的老二之争，终于有了结果。 2020年可能是阿里回不去的巅峰，2023年可能是拼多多走向巅峰的开始。 然而，巅峰和低谷，谁能预知？个人亦是如此。 欢迎欣赏《中概电商巨头·沉浮录》： 谨以此片，致敬阿里曾经的辉煌，期待多多日后的光辉。

$拼多多(PDD)$ 暂时不看空了，今日突破12周新高，继续观察

长期来说，我还是看好阿里，稳中进取 。

$拼多多(PDD)$  拼多多股价近期走势还是挺凌厉的，看看能不能突破上周的新高，如果突破不了，可以空一波了，倾向于不能突破，如果突破，我可能会改变观点，暂时先观察。

芒格大师已经走了， $阿里巴巴(BABA)$ 的这笔投资可能是他最后时刻的“最不成功的投资”。 $阿里巴巴-SW(09988)$ 割肉的时候，他也提了跟巴菲特割肉 $台积电(TSM)$ 一样的理由，“我不喜欢他的地理位置”。换句话说，他也是觉得，这家公司依然是被低估的。商业上的理由有很多，包括段永平大师也提到了“阿里学拼多多”，我认为核心是化繁为简，专注核心。其实仔细跟踪大厂的财报，你可以看到，已经在开始改变了。之所以还不是让投资者都“感同身受”，我觉得不仅仅是大环境的原因，也因为“大船掉头慢”。反过来想，如果已经在财报上体现出成功的改革，让散户都明明白白的看到，那还会是这个价格吗？之所以觉得这个位置可以建仓，主要取决于两个因素：估值和动量。估值上来讲，无论是倍数（multiples）还是现金流折现（DCF），都是显著的低估。倍数如果看PE，一个最大发展中国家的头部互联网公司仅10倍左右的PE，这得隐含了多少对未来倍数（P/E）预期风险考量？是中国人生意都不做了吗？还是要阿里的生意不断地平分给市场其他玩家？ $拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ 更重要的是，Earning的部分大多都是淘宝生态产生，且反哺了其他几个不赚钱的业务板块。如果后面其他几个业务板块纷纷盈利，那这个倍数就更低了。因此，我倾向于“均值回归”，用老祖宗的话来说就是“风水轮流转”。现金流电商公司本来就是得天独厚。当前的

拼多多（PDD）是一家快速增长的中国电商巨头，根据腾讯视频采访黄征的过程中，拼多多是要做costa+迪士尼。其业务在本月表现强劲。根据最新的财报数据，拼多多在2023年第三季度实现了688.4亿元的营业收入，同比增长93.9%。预计2023财年的每股收益为40.97人民币，预计总营收为2361.74亿人民币。拼多多的净利润率为22.57%，ROE为40.44%。公司的资产负债比率为48.43%，流动比率为1.83，显示了良好的财务状况。 从趋势分析来看，拼多多的股价在近期呈现上涨趋势，当前股价为143.2861美元。支撑价位为99.21美元，阻力价位为139.81美元。平均成本为113.62美元。资金流向方面，近5个交易日的资金流出总额为-3086.85万元，其中12月7日出现了资金流入的情况。 根据分析师的目标价预测，共有37家机构对拼多多的目标价进行预测，平均目标价为159.08603美元，最低目标价为105.0美元，最高目标价为208.0美元。分析师普遍对拼多多持有买入或强力推荐的观点。 在新闻方面，有一些看空的消息称阿里巴巴的市值被拼多多超过，在11月29日晚间，根据万得股票数据，美股开盘后，拼多多市值一度冲上1921亿美元，短暂超过了同期阿里巴巴的1915，引发了业内的广泛讨论。然而，拼多多的业绩报告显示，公司的营收和净利润增长超出市场预期。此外，拼多多的跨境电商平台TEMU的销售额已经突破50亿美元，显示了其在国际市场的潜力。 综合来看，拼多多作为一家快速增长的电商公司，在近期表现强劲。然而，虎友们应该注意到股市存在风险，股价可能会受到市场波动和相关新闻的影响。在做出投资决策之前，建议虎友进行独立思考，充分考虑风险。 阿里巴巴（BABA）是中国的电商巨头，拥有强大的市场地位和广泛的业务范围。对阿里巴巴股票的综合分析： 业务和行业前景：阿里巴巴通过提供技术设施和营

多多已经走出了一条自己的路，好是被证明的

当数字经济成为核心经济引擎之一的时候， 数据就变成了等于土地、人口的生产资料， 很多企业原本不值钱的数据就变得有价值， 现在低估的企业估值可能就变成了极低估。 $腾讯控股(00700)$  $阿里巴巴-SW(09988)$   所以在未来时代数据一跃变金山的四部曲， 可能就像20年前的土地财政之初链式裂变： 数据入表， 数据确权， 数据交易， 数据金融。 翻译成大白话就是：把老百姓每天产生的数据整理全面、标准、规范，确定好产权/分钱/税收都归谁，然后搞个大平台（市场）定价，像土地使用权一样卖给企业使用（制造生产/互联网服务）。能稳定诞生、长期收钱的数据集合就是数据资产。数据资产的所有权/分红权，打包成抵押物/基金/股票/债券，加杠杠信贷或上市套现。 $人民网(603000)$  $万国数据-SW(09698)$   数据＝土地， 数据产权＝土地产权， 数据资产＝房地产， 数据金融＝房地产金融， 新时代的圈地运动悄声推进， 一切尽在不言中。

12月5日，被称为“中国巴菲特”的投资大师段永平在社交平台晒出一张成交图片，由于看好阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ 股价未来表现，其于美国时间12月4日晚7点计划交易阿里“看跌期权(put option)”，单张对应权利金865美元，但具体期权数量未公布。 $阿里巴巴-SW(09988)$ 所谓”看跌期权(put option)”为一种金融衍生品，只要股票高于设定价格就能获利，如果到期日，股价低于设定价格，段永平将购入相应金额的阿里巴巴正股。图片显示，此次交易期到期日为2025年1月17日，有投资行业人士分析认为，这意味着段永平对今后13个月内阿里巴巴的股价持乐观态度，即使到时期权浮亏，被迫买入阿里巴巴股票也是划算的。尽管段永平没有公布具体期权数量，但有网友分析，由于截图左上显示有1199张合约可交易，对应的正股119900股，最高可以对应资金超5500万（近800万美金）。段永平同时引用了他在今年4月发布的一条雪球内容，“开始思考阿里，先卖点put再说”，据其晒出的两张成交图片显示当时先后卖出两份999张的put。此次计划卖出是再次看涨，并且他同时还表示计划还要再卖些（阿里）put，支持一下。段永平在评论中指出，自己并不了解电商（包括拼多多） $拼多多(PDD)$ ，但喜欢马云身上的很多东西，“过去我觉得马云很了不起，今天我依然这么觉得，和股价无关”。段永平还特别表示，在他眼里马云就是那个面对偷井盖的大汉，依然壮着胆子对着大吼一句的汉子。 段永平引述的“偷井盖”是马云早年故事，1995年杭州电视台为了测试市民素质，专门安排

$拼多多(PDD)$ 多多看多

$拼多多(PDD)$ 财报惊艳，大爆发了一把。但近日日线出现了kdj死叉，成交量也日渐萎缩。前期灰熊的做空隐忧尚存！股价如果不能上新高的话，该调整一波了