达美航空财报前瞻：一季度难逃亏损厄运

全球航空业一片哀嚎。

3月5日，英国廉价航空公司Flybe宣告破产；

4月5日，美国阿拉斯加州最大航空公司RavnAir Group申请破产；

4月21日，澳大利亚第二大航空运营商维珍航空申请破产保护。

还有大批航空公司走在破产的路上…

如此惨状，股神巴菲特也安耐不住恐慌，在4月3日挥泪斩仓航空股，将此前信誓旦旦不会减持的言论抛诸脑后。

股神的这番操作，让处于水深火热的航空业雪上加霜，原本应该在“别人恐惧我贪婪”的时刻，股神为何会选择割肉？难道是嗅到了普通投资者没有体察到的风险吗？

或许，航空业的惨状要远超我们的想象。

美国联合航空公司（美联航，UAL）日前披露，公司一季度营收将降低17%，税前利润或将亏损21亿美元！

窥一斑而见全豹，作为全球最大的航空公司，达美航空的情况恐怕也好不到哪去，根据彭博一致预期，今年一季度，达美经调整净利润或将亏损5.75亿！

按照公司计划，4月22盘前将公布2020年一季度财报，届时将揭晓谜底。

19Q4尚在欢呼！

回顾达美航空去年四季度业绩，无论是营收还是净利润都处于稳定增长期，其中，四季度营收114.39亿，同比增长6.5%，较2018年4季度4.9%的增速有明显提升。

推动营收增长的主要原因除了机票收入增长外，燃油成本下降在很大程度上助推了达美靓丽的业绩。

去年四季度，达美航空每加仑燃料的平均价格为2.01美元，大幅低于18年同期的2.39美元。

在达美航空的营业成本中，薪资和燃油是最大的两项开支，很大程度上，燃油价格的变动在根本上能够决定某一财年是否盈利，甚至能够决定航空公司的生死命运，比如在2005年左右，多家航空公司因为911后低迷的需求和大涨的油价而陷入破产保护，达美也是其中一家。

根据四季度财报，燃油成本占到了总营收的17.6%，薪资成本占比25.8%！

在员工福利上，达美从来不手软，2019年，达美航空向9万名员工的利润分享达到创纪录的16亿美元！

年年上涨的福利待遇，在和平时期大大激励了员工的积极性，可一旦风险来临，比如新冠肆虐的当下，沉重的员工福利待遇成为压在达美航空身上的一块巨石。

Q1难逃亏损厄运

在达美航空的营收结构中，国内收入占总营收的比重为66.5%。当美国因新冠肆虐而陷入紧急状态后，无疑，航空业成为最受打击的行业之一。

自3月13日起，达美航空首席执行官Ed Bastian连发多封内部信，阐述达美遇到的困境、已经采取的应对措施，以及号召员工进行无薪休假。

初期，达美预计航空运力将下降40%，而到了4月份发布的内部信中，该数据已经调整为95%，这将是航空史上最为惨烈的一次冰冻！

根据首席执行官的介绍，达美目前每天的消耗超过6000万美金，这样的状态持续时间，可能会超越大多数投资者的预期。

因此，2020年一季度，达美的亏损厄运或难以避免。

最后：

在4月14日，达美航空已经获得美国政府54亿美元的紧急救助协议，作为对价，达美将向政府提供认股权证，以在五年内以每股24.39美元的价格收购达美航空约1％的股票。

这样的代价或可接受，但这笔“巨款”能维持的也不过4个月左右的时间，按照目前新冠病毒的影响，人类真正能研发出疫苗，完全控制住新冠病毒，最早也要等到2021年了。

这在佛系应对疫情的西方国家，意味着新冠病毒将在未来1年始终困扰航空业，这尚未考虑由此带来的心理恐惧，如果考虑长远影响，航空公司未来2年的日子并不好过。

这对拥有巨额债务的航空业来说，无疑是巨大的压力，美国政府一次性的救助恐怕难以让航空公司脱离破产保护的厄运。

在达美的历史上，15年前刚刚经历过一次破产保护，极端的情况未必不会发生，这或许是巴菲特挥泪斩仓的背后考量。

$达美航空(DAL)$ $联合大陆航空(UAL)$