上周，微博发布了今年的一季报。收入3.99亿美元，同比增速21%。但展望给的比较低。只有1%-6%的增长。微博收盘跌11.28%。在今年广告全行业寒冬的情况下，如何客观看待微博这个季度的财报？$微博(WB)$
广告寒冬下，KA是这个季度的最大亮点
评价微博这季度的财报,如果放到当前的大背景下，KA可以算最大亮点。
“一季度的品牌广告收入依旧快速增长，收入同比增长31%，人民币收入增幅为39%。首先得益于这几年品牌客户营销预算从线下向线上转移，以及客户越来越多的希望自己的营销IP化和数据化。”
台网联动，微博是品牌广告主的线上必投渠道。最早听说“台网联动”，几年前还有这样成熟。“我们通过整合微博的明星、综艺节目、影视等内容IP资源与微博的传播资源相结合，向客户提供整合营销方案。” 一个消费品的广告主，在电视台投放广告后，如果要想在线上扩大“声量”，微博是最好的渠道。
来总在电话会议里，特地举了伊利金典和湖南卫视的《歌手》案例。伊利在线下投放《歌手》，线上在微博做整合营销。微博官方邀请参与过节目的明星、以及推动参赛选手及其粉丝转变为品牌发声媒介。让《歌手》和品牌在线上的“声量”获得强势曝光。《歌手》节目的话题阅读量突破200亿，互动量接近2000万。
我在微博搜索了《歌手》，微博是这样的。湖南卫视的这条微博，把参赛明星、伊利金典，全部露出了。用户看电视、刷微博互动两不误。用**上一位投资人的话说：“微博是传播，头条是分发。”
在线上品牌广告的传播渠道中，微博可以说是最大并且独占的。同样是宣传品牌，除了微博，伊利也可以去投放今日头条、腾讯新闻，但是“声量”和影响力，达不到微博的效果。因为没有互动，更没有明星。换句话说，微博的产品和资源，都是稀缺且独占的。
所以，在广告负增长下，KA仍然是微博的一抹亮色。
巴克莱最近的研报也认为，微博具备独特的社交媒体营销价值和分销能力，快速消费品广告在微博上保持稳定，随着经济复苏，微博品牌广告需求将会继续增加。
微博VS分众：寒冬下，谁抗风险能力更强？
微博和分众，作为两个广告渠道的龙头，经常被二级市场放在一起比较。并且，两家的市值，经常相差不大。我们结合两家的一季报，看看到底谁抵御寒冬更胜一筹？
这是分众一季度的报表。从收入到利润，直接全部负增长。利润更是直接下降的离谱。2018年一季度分众还有10个亿利润，今年一季度只有1.1亿。同比下滑89%。而微博，不仅收入是增长的，利润也有1.2亿美金。要说财报差，分众才叫真正的差。
而分众和微博的抗风险对比，主要有两位维度：
分众是纯品牌引爆，微博是品牌+SME。江南春今年写的一本书，名字是《占领心智》。大体的意思是品牌，尤其是消费品牌，需要从定位开始，抢占消费者的心智。而引爆的最好媒体，就是分众。因为分众的特点是高频、必经的场景。在下面的图中，分众的最大收入类目，就是快速消费品、其次是互联网。
分众的这几大类目，过去一年受广告行业的影响，削减开支都很厉害。尤其是互联网和汽车。并且，分众和微博的另一个区别是：分众只提供品牌广告。而微博还有SME和VAS。在经济下行和削减预算的时候，广告主最先砍的，肯定是品牌广告。因为这部分的广告效果，没法精确衡量。
并且，同样是品牌广告，分众对广告主的核心价值是“引爆”，这也是江南春书中讲的。而微博，可以为品牌进行多层次、多圈层的传播，扩大声量。微博的玩法，更多。
分众需要面临的竞争，比微博更激烈。从商业模式的角度，分众和微博，都属于躺着收钱的那种。但作为线下的电梯媒体，分众的扩张需要不断的新签约电梯点位，这部分的开支还是很大。
一季度，分众花了16亿元的营业成本，主要用于幅扩张电梯类资源。资源点位由去年同期的160万增加到今年的275万。分众这样做，除了新潮的竞争，也有长期的考虑。因为电梯的合作是排他的，被别人提前签约，就没有了。位置具有稀缺性。微博所在的领域，同样面临信息流产品的竞争，但似乎压力没分众那么大。
寒冬之下，微博广告能率先迎来复苏吗？
“去年下半年开始，外部环境变化对中小企业自身经营带来了压力，在这种情况下，微博一些重要行业的头部客户的预算增长进入瓶颈期，甚至同比出现了下降。”
关于SME，来总在电话会议里说，主要是内部和外部环境的共同影响。在广告库存的供给端，导致行业的信息流广告价格下行，价格出现一定程度的下降，导致微博SME业务增速下降。
对于行业广告库存的增加，这个季度百度的CFO余正钧也同样谈到了：“农历新年之后，
市场上的广告库存出现增加，因而对公司的CPM展示广告价格造成影响。”广告库存增加，我理解是行业的信息流产品越来越多， 比如头条、腾讯新闻。并且竞争过于激烈。产品相互间出现“价格战”。
而如果从外部环境看，寒冬最低谷，已经逐渐过去：
1、游戏版号已经重新开放审批。新游戏审批重新放开，为微博中小广告提供了增长动力。
2、头部客户最困难的时候已过。虽然头部客户的预算增长较少，但最低谷的时候已经过去。
3、开拓新客户，以及保持客户留存。
“在当前大的市场环境之下，市场份额或者说客户增长比我们现金收入增长更为重要，我认为中小企业业务还需要两三个季度的调整，才能恢复到更健康的增速。”如果SME，可以按照来总电话会议里讲的，那么，在冰封的广告寒冬，微博将率先迎来复苏。 $微博(WB)$
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