$南戈壁—S(01878)$
文 | 老高
恒指过去一个月跌跌不休，特别想起那些年的那些票。
尤其是那些股价还停留在半年前时空的股份，原来已非“吴下阿蒙”，正是“士别三日，理应挖目相看”的道理！令我有此回忆的，就是这只──南戈壁。
由2018年12月17日起停牌的南戈壁-S(1878)经历5个月做好内部监控及企业管治相关工作后，终于今日(31日)浴火重生，在香港复牌（该股于多伦多交易所复牌时间为当地时间30日）。是次复牌显然是公司的利好消息，亦是公司渐入佳境的明证。
南戈壁拥有及经营位于蒙古国的敖包特陶勒盖煤矿，并持有多个位于蒙古南戈壁区的炼焦煤及动力煤矿藏的开采许可证，产销煤炭供应予中国的客户。南戈壁是次短短5个月成功复牌，与公司已完成调查前高级管理层及员工的涉嫌不当行为有关。自2018年6月新一批高管团队上任以来，南戈壁一直采取积极措施以回应导致发生可疑交易的问题，以至尽一切努力防止将来出现类似问题，而当时南戈壁已扩大了其独立非执行董事组成的特别委员会的授权职责范围，对上述可疑交易进行正式调查，检视有关行为是否对公司业务存在影响。而特别委员会于2019年1月委聘独立第三方安永（中国）企业咨询作为今次事件的独立法证会计师及法证调查员，以监督正式调查，并于今年3月26日向特别委员会递交最终调查报告 。
期后，特别委员会在独立法证会计师安永的协助下，已完成对潜在补救行动及防范措施的评估以改善及加强南戈壁内控， 并将载有一系列建议补救行动及防范措施的报告提交予南戈壁董事会，该报告于今年4月28日举行的会议上获得批准。而此番补救行动及防范措施就是旨在改善南戈壁在过往的惯例及程序上的不足之处，以防范同类事件未来再发生。
比如在获取新客及客户授信方面亦作出了改进，南戈壁最新的公告指出，已对其客户信贷审批程序进行改进，包括加强客户尽职调查程序及实施较为严格的信贷审批程序，要求所有信贷销售均须经南戈壁董事会事先批准。而南戈壁亦将对公司现有信贷条款进行季度检讨。管理层亦已采取积极行动向所有雇员传达坚持严格的客户信贷审批控制及程序的重要性。
南戈壁亦已规范定期与客户及供应商进行例行结余对账的流程， 改进公司与付款授权及合约审批流程有关的财务授权文件，加强对商业票据使用的控制， 实行有关抵销安排的职责区分以减低发生损害公司利益的串通行为的风险等。
公告亦指出，基于已实施的补救行动及防范措施，南戈壁董事会认为，公司现已设立健全的内部控制及程序，足以防止日后发生导致其普通股停牌的问题。除此此外，南戈壁亦已制定其雇员培训计划，以支持补救行动及防范措施的落实。
而重温南戈壁近期的财务表现及营运表现，亦见好转的迹象，可见去年中这班临危受命的管理层，营运这家公司还真的头头是道，实力满满。
南戈壁即便在停牌期间，仍按时于今年3月底公布其2018年第四季度和全年财务及经营业绩。南戈壁于2018年录得毛利2,400万美元，较2017年的1,510万美元增加了58.94%，即毛利增长近六成，而南戈壁2018年经营亏损1,050万美元，亦较2017年的经营亏损1,460万美元，有相应的收窄。当然整体财务业绩较2017年好转，公司归因于其在中国的煤炭平均售价提高（由于2018年透过南戈壁的附属公司内蒙古南戈壁能源进行的销售比例增加，南戈壁煤炭平均售价由2017年每吨28.3美元上涨至2018年的每吨37.1美元。）而值得留意的是，这份财报是经由公司独立外部审计师审核，而独立外部审计师对此财报亦无保留意见，足见此财务及营运表现的可靠程度。
南戈壁于蒙古国敖包特陶勒盖煤矿建设的洗煤设施已完成，并于去年10月开始试运行，对于公司未来提升利润率，相信亦会有帮助。南戈壁于2018年第四季向市场出售洗选煤20万吨。而当日的公告已显示，南戈壁正改善洗煤设施以提高营运效率及产品价值。由此可见，公司业务今年的营运效率有望进一步提升。
而南戈壁本月公布其2019年第一季毛利1,340万美元，较去年首季的670万美元增加了1倍，等同翻了一翻，而首季经营溢利990万美元，按年增加182.86%。而整体财务业绩改善，则归功于首季度内所出售产品的单位销售成本降低所致。而首季销量亦见好转，由去年首季的60万吨，增加到今年首季的110万吨，增加了83.33%。
随着南戈壁股份恢复正常交易，公司各项内控措施持续奏效，业务日常营运表现及盈利表现持续好转，南戈壁这家公司基础显然已更加扎实，相信会渐入佳境。
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