近期美国经济复苏脚步出现放慢迹象，除就业数据远逊预期外，美国国内消费者信心指数及零售增长均回落并低于预期，制造业指数（PMI）更已连续放缓数个月。美国股市亦开始反映经济增长速度不如预期，终于出现难得一见之调整，上周跌近1%；与此同时，内地A股和日本股市过去一周大幅飙升逾3%，明显可见有外围资金流入。
央行政策将影响资金流向
内地与日本两大股市近期受惠资金流入和跑赢大市的板块相似度高，主要为原材料、海运、半导体制造和机械设备等环球贸易相关行业。笔者认为，环球资金流向将继续出现明显的改变，由过去一年以来专注美国欧洲经济重启和复苏，转向至各地企业资本支出回升之相关受惠者，以及今年以来落后欧美市场之重磅股市，而此轮资金流向背后的推动力，笔者相信主要是全球各地疫苗接种覆盖率提升，和预测亚太区疫情将逐渐放缓的信心提升所致。
除了疫情复苏焦点将逐渐由欧美转向全球以外，留意各国央行政策也将影响资金流向。虽然近日美国联储局和欧央行皆相继表达了偏鸽派言论，但市场已无人不相信欧美两大央行未来将逐渐放慢购债步伐，即是启动所谓的「收水行动」。欧美股市于过去超宽松和超低息环境下，估值已偏高于历史平均水平，当两央行减少购债，相信其股市也不至于有太正面的回应。反观人民银行和日本央行有条件维持货币政策甚至更加宽松，而其他邻近之亚洲新兴市场也将逐渐走出疫情，整个区域受惠资金追入的机会高。MSCI亚太区股市指数今年以来仅仅微升3%，远远跑输欧美股市今年高达17%至18%升幅，指数由3月初以来许多时间都交易于50日移动平均线之下，但9月终于突破向上升穿，未来是否持续有表现，要关注美元走势和亚太区疫情复苏进度。（以上资料只供参考，并不构成任何投资建议。）
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