重锤已下，游戏行业能否极泰来吗？

近期，随着监管政策的落地，游戏公司股价在二级市场上持续走强。

9月7日，腾讯控股收盘价格为515.5港元，相较此前412.2港元的低点，涨幅达到了25%。除此之外，三七互娱近期股价也持续攀升，同日收盘价格为21.30元，相较此前15.87元的低点，涨幅高达34%。

两大游戏公司在二级市场中靓丽的表现，似乎在告诉投资者游戏行业已经开始逐步走出监管的阴影。

一、“最严格防沉迷”出台

8月30日，国家新闻出版署在官方网站上发布了《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》。

（图片来源：国家新闻出版署官网）

该政策有多严格呢？该通知要求所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日的20时至21时向未成年人提供1小时的服务。并还要求严格落实网络游戏用户账号实名注册和登录要求等。

“定时”（周五、周六、周日及法定节假日）和“定量”（20时~21时，游戏时长1小时）是此次针对未成年人沉迷网络游戏的新规定。这也就是说除法定节假日外，未成年人在一周之内最多可玩3个小时游戏。

在此前，针对未成年游戏防沉迷的规定则是，允许未成年用户每日限玩1.5小时，法定假节日则是每日限玩3小时，除此之外，在每日的22时至次日的8时禁玩。也就是说，此前防沉迷更多的是针对“量”，而不是“时”。

从新、旧的要求变化中，我们便可嗅得此次监管的严厉程度。在政策实施后，腾讯、网易、哔哩哔哩游戏、三七互娱及米哈游等多家游戏公司也在第一时间做出回应，纷纷表示，将会严格遵守，积极落实有关部门的最新要求。

二、监管虽迟，但仍会到

2021年以来，有关行业的政策监管力度持续加大。

首先，互联网“反垄断”的风波持续发酵。先有，阿里巴巴涉嫌垄断，被罚182.28亿元事件；再有，由腾讯主导的虎牙和斗鱼合并被否；还有其他多起反垄断案件的裁定并且处以50万元人民币的罚款的发生。

其次，教培“双减”政策的实施。5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议便已经通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称“双减”意见)。7月份有关“双减”政策细则中，其中一条把现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构，更是压死教培行业的最后一根稻草。

最后，还有腾讯音乐放弃独家版权事件。7月24日，市场监督总局依法对腾讯做出责令解除网络音乐独家版权等处罚。8月31日，腾讯音乐娱乐集团公告显示，截至8月23日，腾讯音乐与上游版权方签署的绝大部分独家协议已按期解约。

自此，针对某些特定行业的监管阴影一直笼罩在市场之上。8月3日，《经济参考报》刊发一篇将网络游戏比作新型“DP”的文章，更是拉开了游戏产业的监管序幕。

虽然文章受到市场广泛议论被删除，在之后文中删除了“毒品”、“鸦片”等过度修饰词后再次发布。但不可避免的是，由于今年监管政策的风波持续不断，市场开始担忧游戏行业将会收到监管的压力。

最终，市场的担忧并不是没有发生。针对新一轮未成年人防止游戏沉迷的政策发布，也是证实了之前监管虽迟，但仍会到达的想法。

三、游戏行业能否极泰来吗？

在市场重锤已下的情况下，游戏公司在二级市场上的靓丽表现，似乎开始验证着在金融投资中著名的“利空出尽”道理，那么游戏行业能否极泰来吗？

根据腾讯在其第二季度财报中披露的数据显示，16岁以下未成年人对其在中国网络游戏流水的占比为2.6%，其中12岁以下未成年人的占比仅为0.3%。在网易的财报公布后的分析师电话会上，丁磊称，网易未成年人游戏流水占比不到1%。

从游戏流水来看，未成年人不是游戏行业营收的主要提供者，此轮针对游戏行业的监管风波或会被市场逐渐消化。毕竟网络游戏行业的受众人群，绝大部分面向的都是成年人。

受益于互联网行业的发展，游戏行业的市场规模不断增长。

（数据来源：choice，小螺号整理）

2021年上半年，中国游戏市场的实际销售收入达到1504.93亿元，同比增长7.89%。除了市场规模不断增长之外，游戏用户也同比增长1.38%，达到了6.67亿人。

从数据来看，我国网络游戏行业持续稳定增长。而在未来，基于科技及互联网行业的发展，并随着经济增长所带来的精神消费需求，泛娱乐化的游戏行业的市场规模仍将有望增长。

我们要知道从任何产业的发展历程来看，都避免不了会迎来各类监管措施，往往监管政策的实施，也会使得行业的发展变得良性。随着监管风暴的逝去，游戏行业或能泰极否来。

（文中内容仅供参考，不作为任何的投资建议。市场有风险，投资须谨慎。）

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