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1 企业简介
$亿滋(MDLZ)$ 亿滋国际（MDLZ）成立于2000年，总部位于美国迪尔费尔德，2012年6月于纽交所上市，现任董事长兼CEO为Dirk Van de Put。
公司在大约80个国家有业务，并在全球150多个国家销售产品，是全球最大的零食公司之一。2021年公司全球净收入为287亿美元，净利润为43亿美元，当前总市值（USD）857.89亿美元。
公司有四大运营部门：欧洲、北美、AMEA(亚洲、中东和非洲)和拉丁美洲；主要制造和销售零食，有五大产品类别：饼干、巧克力、口香糖和糖果、饮料以及奶酪和杂货；拥有众多数十亿美元的品牌组合，如奥利奥、吉百利、米卡尔等。
2 商业模式
1.客户
产品一般销售给连锁超市、批发商、俱乐部商店、大众经销商、分销商，便利店、加油站、药店、超值商店和其他零售食品网点，同时公司还通过各种零售商数字平台、消费者网站和社交媒体平台直接向企业和消费者销售产品。
从地理角度来看，亿滋没有明显的单一客户敞口。一直以来没有任何一个客户占公司净营收的10%或以上。2021年，公司的五大客户占持续运营净收入的16.7%，十大客户占23.0%。
2.收入结构
投资者可以根据产品的五大类别考虑亿滋的投资组合：饼干(1)和巧克力(2)，约占总销售额的80%；口香糖和糖果(3)，约10%；奶酪和杂货(4)，约5%；饮料(5)，另外5%。
3 财务表现
该公司具有稳定的营收增长和价值积累。亿滋财报显示，从2018年到2021年，亿滋营收的复合年增长率与名义GDP增长大致相当，从2018年的259亿美元增长到2021年的287亿美元，CAGR约3.48%。净利润分别从33亿美元(利润率12.8%)跃升至43亿美元(利润率15%)。
亿滋的广告和促销费用（以下简称“A&P“）多年来一直在绝对和相对方面稳步增长，这反映出公司为打造品牌和推动销售而采取的积极营销措施。亿滋预计将在2022年增加A&P支出以提高知名度，获得更大的获利空间。
4 同业竞争
虽然和好时（Hershey）、通用磨坊（General Mills）相比，亿滋存在财务指标不及另外两家。但亮眼的是，亿滋的总负债股权比最低。较低的债务规模有助于亿滋进行收购，不断扩大市场份额，在这三家公司中脱颖而出。
2021年财务指标：
5 风险
1.政府征收“脂肪税”以应对肥胖症等健康问题
2.全球/区域健康大流行或流行病（包括COVID-19）产生负面影响，尤其是当前COVID-19大流行的严重程度、程度和持续时间仍不确定且难以预测
3.消费者偏好和需求不断变化
6 投资总结
分析师认为买入该公司股票的风险相对较低，值得买入。
虽然成本通胀和居家零食减速等短期挑战可能会抑制财务业绩，但长期投资组合重组为健康零食、产品创新、重磅品牌和战略收购是个好兆头。
另外，由于消费者选择愈发倾向健康零食，亿滋在其产品组合演变方面将如何取得成功还有待观察，但对此，公司已经制定了长期战略，包括建立专门的风险投资中心、保持相对较低的债务负担。
总之，亿滋的全球布局、规模和面向消费者的品牌组合等为其业务提供了强大的防御能力。
资料来源：
SeekingAlpha. 2022.Mondelez: Working To Capture Greater Market Share In The Snack Market (NASDAQ:MDLZ). [online] Available at: <https://seekingalpha.com/article/4501786-mondelez-working-to-take-bigger-bite-out-of-the-snack-market> [Accessed 28 July 2022].
SeekingAlpha. 2022.Mondelez: Earnings Resiliency And Steady Value Accumulation (NASDAQ:MDLZ). [online] Available at: <https://seekingalpha.com/article/4521282-mondelez-earnings-resiliency-and-steady-value-accumulation> [Accessed 28 July 2022].
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