01 企业介绍
TPG Inc.(股票代码:TPG)$TPG, Inc.(TPG)$ 原名德克萨斯太平洋集团, 是服务于机构投资者的领先另类资产管理公司,成立于1992年,总部位于德克萨斯州的沃斯堡。这家私募股权公司专注于杠杆收购和成长型资本,并投资了一系列行业,包括消费/零售、媒体和电信、工业、技术、旅游、休闲和医疗保健,资产管理规模超过1090亿美元。
02 行业分析
根据BCG 2020年的报告,另类资产管理行业规模巨大,且不断增长;2003年仅管理3万亿美元,在过去16年增长了400%,2019年达到15万亿美元,预计到2024年将达到18万亿美元。
来自另类资产管理的收入占所有投资资产类别收入的百分比已从2003年的29%(估计为300亿美元)增长到2019年的46%(估计为1370亿美元)预计2024年的收入为1620亿美元。
03 商业模式
TPG主要通过资产管理佣金获得收入。公司采取了多元化投资策略,拥有5个产品投资平台:(1)资本(2)增长(3)影响(4)房地产和(5)市场解决方案。
公司的旗舰平台是其资本投资平台,拥有530亿美元的资产管理,专注于大规模、控制风险的投资。
TPG的增长平台管理221亿美元资产,通过更灵活的授权,投资其生命周期更早、规模更小,或与资本集团不同的机会。
TPG的影响平台拥有130亿美元的资产管理资金,这是一款于2016年推出的新产品,旨在为应对全球社会挑战做出重大贡献,涉及的投资主题涉及清洁能源、新兴市场医疗保健和更具创新性的科技领域。
TPG的市场解决方案平台则关注特殊目的收购公司(SPAC)相关交易和公开市场战略的一个高增长部分。这一部分的资产管理规模为103亿美元,较2017年底增长了3倍多,当时当时的规模只有33亿美元。
TPG也有一个更传统的房地产集团,其中包括收购房地产和抵押贷款组合,资产管理规模为110亿美元。
04 财务数据
尽管出现了新冠大流行,TPG在过去几年业绩仍表现良好。TPG在2021年的总收入达到了的49.7亿美元,相较2020年的21.1亿美元,增长率135%。
其中,最主要的收入来源是投资组合增值,占比高达76.2%,其次是管理费,占比为14.7%。运营费用主要包括员工薪酬、交易薪酬和与基金相关的绩效奖金。公司现金流状况良好,账面现金有9.7亿美元。
05 IPO基本数据(对标公司数据)
TPG于2022年1月13日进行IPO上市,目的是从现有投资者那里购买和巩固其TPG运营实体中的合伙权益。超过5亿美元将用于一般的公司用途,包括业务扩张和潜在的新投资。
IPO定价为29.50美元。该公司发行了3,390万股股票,筹集了10亿美元,但其中560万股股票是出售给现有的股东。通过IPO,TPG获得了约8.35亿美元的总收益。
06 投资分析
TPG目前增长业绩良好。值得关注的主要风险将是宏观环境的恶化。虽然大部分投资于私募股权,但仍受到金融市场更广泛趋势的影响,这些趋势可能对TPG投资回报或吸引新资本的能力造成负面影响。
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