周报:“新钱”出局,贵金属进入右侧,大宗还要等

FlowingCash
2022-11-14

周四的CPI数据点燃了市场,一瞬间大家好像觉得流动性要回来了一样,其中半导体板块疯涨。周五国内的某些放宽政策,助长了大宗商品,一直关注的铝公司世纪铝业和美国铝业也大涨。

对于我的投资组合来说,因为黄金白银上涨的逻辑和科技板块多少有点相识,都是加息放缓,甚至远期的名义利率放缓,例如10年期国债收益率已经跌回到3.85%了。而利用SQQQ去做空市场的,自然就亏损了。在构建这个组合的时候,我也想到这种情况,所以买了和纳指高相关且波动更大的HUT,甚至多头仓位加起来是要比空头仓位多的。无奈遇上币圈暴雷,FTX发生挤兑,第三大交易所就这样被清算了。

想起来,每次用和Crypto相关的标的波纳指反弹的超额收益都付出惨痛的代价,上一次是SI,但那次币圈没有暴雷,是SI财报暴雷了。从风水的角度来说,就是八字不合。从逻辑的角度来看,就是在Fed紧缩周期中,和货币宽松强相关的Crypto行业,暴雷的概率比其他行业都大,在货币政策没有转向的请下,应该避开。就这样,对“新钱”的投资要出局了。

未来一年的投资机会,我觉得确定性最高的是贵金属和大宗商品。首先从技术面来看,黄金白银现在都突破了下降趋势线,白银甚至在二探的时候还回踩了一下趋势线,非常教科书。从这里来看,贵金属已经进入行情的右侧。

基本面的逻辑之前多篇文章说过,向下有欧美衰退导致实际利率下降兜底,向上有名义利率下降打开上涨空间。贵金属也是最不用担心会错过机会的,因为贵金属价格表现出来的是经济和货币政策的周期,这两个东西的周期变动都是一个过程,在这个过程中会有不少骗线和洗盘,但是最终都要走到周期的终点。

大宗商品的机会,我觉得需要等待。因为目前多空的因素都有,对于看空的因素来说,主要是预期明年欧美进入衰退,其中目前欧洲已经开始衰退,这将会抑制大宗价格。对于看多的因素来说,一个是库存低,另一个是逆全球化。对于库存低来说,最后都需要看需求。如果需求没有起来,即使低库存,也不能推升价格上涨。这点就和欧美衰退联系起来了,如果明年我们复苏,欧美衰退,对整体大宗需求会有多少正向影响还很难说。

对于逆全球化来说,因为全球产业链重构,某些产业链出现跨国跨地区转移,这样会产生新的基建需求,从而提高对大宗的需求。此外,在逆全球化过程中,各国为了自身安全,提升重要工业金属的储备,这也会提高需求。这亮点很难证伪或者证明,姑且认为这是客观存在的正向影响。

当然,大宗短期还有一个美元的影响因素。这周美元也出现了相当幅度的下跌,有人讨论这里就是美元涨势的反正,有人认为还要再创新高。但无论最后那一方是对的,这里都是美元做头的阶段。对应过来,这里可能就是大宗筑底的阶段。

那么既然是筑底阶段,就有充足的建仓周期。尽管上周大宗相关的股票大涨,不过我觉得还会再探底,特别是确认美国衰退的时候。我习惯用世纪铝业来作为周期的衡量,因为它从09年开始,每一个周期的时间跨度非常均匀,基本都是45个月左右。这次只国了31个月,按历史的数据,还有14个月才到真正的底部,那就是2024年1月。

当然,有可能这次大宗牛市发动的时间快于历史统计,不过从图中也可以看到即使大宗牛市发动,世纪铝业也有二探。从最低点到二探的低点来算,平均大概是8个月,如果9月份的底部就是最低点,二探的低点可能出现在明年五六月份。

世纪铝业这个波动和它自身的业绩以及周期有关,因为世纪铝业没有铝土矿,所以在周期下行的时候常常毛亏,三季度的业绩确立了毛亏,不过历史情况来看,刚毛亏往往不是底部,不然怎么叫筑底。

这么算来,在明年五六月份买进是更好的选择,如果是二探,即使买到不是最低点,未来的上涨也足够丰厚。如果不是二探,而要继续新低的话,那可能再熬个半年就见底了。

所以我觉得,大宗是个机会,但需要等待。不过A股可能不一定,参考A股的黄金板块,因为美元走强,人民币贬值(国内因素),预期美国实际利率见顶(国际因素),所以A股的黄金股抢跑了一波。那么现在反过来,因为美元开始走弱(国际因素),国内放开预期(国内因素),A股的大宗相关的股票是不是也可能抢跑一波呢?

$First Majestic Silver Corporation(AG)$ $世纪铝业(CENX)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ 

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精彩评论

  • 玉米地里吃亏
    2022-11-14
    玉米地里吃亏
    贵金属你最看好哪个?白银你觉得如何?
  • 银河小铁骑00
    2022-11-14
    银河小铁骑00
    就喜欢你这种开篇点题的文章
  • 虎虎生威棒
    2022-11-19
    虎虎生威棒
    楼主想请问一下,为什么美股的有色金属类的股票,有的能长期低于1美元,还不被退市呢?比如一些黄金板块的股票(例如:黄金矿业),多种金属与采矿板块的股票(例如NAK)。反而还会呈现周期性波动,从2毛涨到2块。
  • 揭人不揭短
    2022-11-14
    揭人不揭短
    只要美元还在加息,就不敢有太大的期待,对市场
  • 福斯特09
    2022-11-14
    福斯特09
    大神这一波股市反弹应该赚了不少钱?
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