- 文 | 追辛
- 编辑 | G3007
受俄乌冲突、地缘政治、新冠疫情等复杂因素影响。2022年前9个月，港交所总共只有51支新股上市，募集资金691亿元，同比下降76%。但值得一提的是，其中Q3季度IPO共募集513亿元，超前两季度总额两倍之多。
尽管全球经济衰退带来的不确定因素频发，但香港的SPAC上市机制今年平稳起步，毕马威认为这一机制有望在来年及往后为香港市场注入新发展动力。
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受大环境影响，港交所IPO不及往年
对比2021年前三季度我们会发现，今年前三季度香港新股市场跌势明显，融资总额及数量双双大幅下降。从历年数据对比来看，新股上市数量仅高于2013年同期最低位，融资额则略高于2012年同期低位。值得注意的是，截止目前，依旧未见任何新股于GEM上市。
同样受到市场低迷状态影响，今年已经获准但未在有效期内上市的数量同比大增175%。而上市申请总数、处理中的上市申请数量、申请人自行撤回的情形则大幅下降。不过，今年前三季度，还未出现申请被拒或被发回的情形。
影响香港市场融资总体规模不及去年的因素，还有前五大新股融资金额。2021年前三季度港股融资前五名分别是快手科技（483亿港元）、京东物流（283亿港元）、百度集团（239亿港元）。哔哩哔哩（232亿港元）、小鹏（160亿港元）。而今年仅第一名中国中免募集资金162亿港元，勉强超过去年第五名小鹏，其余四名均远落后与同期水平。前五名比照去年就已经有千亿规模的差别，同比大幅下降也在意料之中。
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上市公司类型结构显著变化
虽然今年港股IPO表现欠佳，中概股的持续回归依然是香港资本市场的重头戏之一。今年以来，已经有8家在美国上市的内地企业回归香港上市，而2020年和2021年，这一数字分别是9家和8家，未来中概股将持续回归香港市场，这也将改变港股以往的格局。
近年来港股IPO的另一个重头戏来自于内地。从上市数量和融资金额来看，内地企业最近一直在主导着香港新股市场。有来自德勤的数据显示，今年前三季度来自中国内地的新股数量占比较去年同期的85%增长至89%，香港及澳门企业的新股数量占比则下降至4个百分点至7%，而海外企业新股数量的占比维持不变。大部分的新股融资总额(95%)来自中国内地企业 ，即大约521亿港元，去年同期比例为97%(2,794亿港元) 。而外资来港上市融资金额则有小幅增长。今年有一家意大利企业来港上市融资20亿港元，一家企业来自马来西亚融资1亿，去年同期三家分别来自日本，新加坡及台湾企业融资总额仅为近9亿港元。
上市企业类型也在产生着明显的的变化。今年主流趋势是TMT行业主导，医疗及医药居次，消费服务行业紧随其后；其中TMT行业比重较去年同期上升14%，而房地产行业占比则较去年同期减少14%。受到内地房地产行业的影响，未来这一占比可能会进一步缩水。
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Q4季度及未来展望
毕马威预计，Q4季度港股IPO将延续Q3强势状态，并且生命科学公司及回归上市企业将继续成为港股发展重心。毕马威乐观预计，当不确定因素逐步消退，香港IPO市场活跃度也将明显提升。
中国宏观经济学会副会长、北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松在近期参加在线公开在线研讨时表示，对于香港金融地位也作出了许多前瞻性的预测，大致分为以下三点：
1.香港独特地位和优势
因为中美上市制度不同，无法直接进行对接，对于已经在美国上市的中概股公司来说，需要付出巨大的转换成本。但因为制度关系，在香港上市几乎是零转换成本。在国际政治紧张的当下，香港可以发挥风险缓冲的重要功能。
2.香港金融中心的地位
坊间一直有声音传说，亚洲金融产业在逐渐向新加坡聚集，未来新加坡有可能取代香港的地位。从金融产业链角度分析，香港的确有部分溢出至新加坡，但很多情况下也仅限于设置一个办公室，主要产品交易还是在香港。因为香港到目前为止，市场深度，产品多样性，专业人才丰富性，依然有优势和韧劲。
3.香港解决中国需求的重要意义
香港的未来发展，一定离不开中国大陆。香港的国际化，在当下国际环境中，对整个中国的价值非比寻常。既需要它洞察和把握中国的独特的需求，又需要它按国际惯例提供一些独有的解决方案。目前在生物科技领域已经提供了一个很好的探索，可以预见下一步香港准备将其延伸到其他更多的新经济领域，特别是研发开支比较大的领域，以解决中国大陆高研发占比企业的多样化融资需求。
结 语
根据各方研判分析，虽然整个港股市场在今年遭受明显的波动，但从长远来看，香港仍然具备优势，可以吸引亚洲区内、中国内地的创新产业、新经济企业来港上市。尤其在中国内地推出连串经济刺激措施后，将会令市场情绪好转，同时改善市场流动性。加上本地一些监管改革和优化措施，也将为香港市场带来不少利好因素。
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