文/肖逸婷
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1企业简介
Sea Ltd.(NYSE:SE$Sea Ltd(SE)$ )是一家互联网和移动平台公司，致力于提供在线游戏服务。公司通过以下业务部门运营：数字娱乐，电子商务和数字金融服务。数字娱乐业务部门可通过游戏论坛，群组语音聊天，直播以及Garena移动应用程序和桌面应用程序上的其他用户社交功能来访问与游戏相关的内容。
电子商务业务部门通过Shopee移动应用程序和连接买卖双方的网站来管理第三方市场。数字金融服务业务部门包括为个人和企业提供的金融服务，包括通过AirPay移动应用程序和手机或计算机上的AirPay柜台应用程序提供的电子钱包和支付服务。
2财务分析
SE在2023年3月7日发布2022年Q4财报，财报中显示，SE营收实现35亿美元，同比增长7.1%，经营利润实现3.43亿美元，首次单季盈利。而市场仍预期SE经营亏损3.9亿，SE的盈亏转正时点也比市场预期早了两个季度。受利润大超预期的影响，SE财报发布后当天，股价从涨超21.8%。
SE在最后一季度能超预期盈利主要靠做减法，公司不仅减少了补贴和促销，也关停掉了大部分投入高但还未产生效益的海外市场。所以成本端的大幅度消减在一定程度上牺牲了业务的成长性，在电商营收同比增长31.8%的情况下，四季度公司电商GMV同比下降1%。
根据财报显示，SE销售费用2022年第四季度为4.74亿，上年同期为12.2亿，同比下降61%，公司销售费用率也由此同比下降24个百分点。靠着对销售费用的把控，公司经营利润率直接由-16%提升到10%。
3盈利要点分析
2022财年第四季度，公司销售费用4.7亿美元，同比暴降61%。分业务板块来看，公司游戏业务销售费用的投入力度变化不大，销售费用率只同比降低了3个百分点。但是电商和金融业务销售费用投入力度大减，这就是公司销售费用大降的原因。
SE能够首次实现单季盈利的核心原因是，改变了游戏业务造血养活电商、金融的局面，各项业务能够实现自负盈亏。
我们可以通过SE公司销售费用的下降看出，企业高层似乎是放弃了全球化愿景。公司先后退出了法国、欧洲等国。在今年1月，SE正式关停欧洲的最后一站波兰。而在南美市场，SE除巴西市场外放弃了成本更高的本地化经营，开始全面转向纯跨境电商模式。
4投资要点
通过2022年四季度财报数据，SE的营业收入和利润的表现超出了市场预期，第四季度的首次盈利，标志着SE进入到一个新阶段。SE通过严格的费用控制使得各项业务一举扭亏为盈，但是这种盈利在一定程度上消减了未来的成长空间。鉴于SE首次盈利，未来前景不明确，投资者们在投资时还需多方面考虑，谨慎投资。
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