既然从腾讯210写到300是完整的，而且这个完整的价格还有上涨过程中的价格与下跌中的价格。那么我们争取把300到400也补充完整，而且一样，包含了上涨过程中的价格和下跌中的价格，以后回顾起来应该也很有趣。
310到400发挥空间比较大，3月份写过300和370，5月份又写过370，8月就290了，10月就210了。
本次310想谈的话题是上涨和下跌情绪对估值的影响。
当腾讯从300急转直下到200过程中，从我的角度看，似乎下跌过程中很多参与者的估值体系都失灵了，或者导致怀疑了。或者，我比较客观地说，有很多参与者是没有估值的。
腾讯200的时候比较容易估值。我们在200左右的时候算了一下，即使腾讯能维持1000亿利润不增不减，基本上投资就已经不算钱了。因为当时市值也就是2万亿左右了。1000亿利润不变，2万亿市值，都不用折算，都有5%的收益率了。
而到2.5万亿的时候，也就是大概250元左右的时候，估计很多人应该已经开始假设利润不增长，但是把投资资产给加上。或者投资资产没算，但是给公司的利润增长给了一个不高的增速，但是也给了一点增速，至少没给下降的预期了。
到3万亿的时候，也就是大概在300元左右的时候，这时候大家又是怎么算的呢？我认为这时候至少投资资产都算进去了，而且保守也算了5000亿以上了。同时，这时候大家利润又不只给1000亿了，就算给1000亿利润，也给了增速了。
但是，210的时候是10月底的事，10月、11月到现在也就两个月。这两个月腾讯变化的是什么呢？我觉得公司本身真没有太大变化，毕竟降本增效砍掉一些业务一直在发生，该变现的视频号在变现，游戏版号该获得也正常获得了。
就我观察，变化的还是市场参与者的信心与情绪。
我今天在笔记本上写下这样一段话，可能不要去讲道理，先把情绪安抚好，才是对读者们最好的温柔以待吧。
我突然理解了，为什么我在文章中讲了那么多道理，却不如心理按摩来得奏效了。
与其认真地给腾讯估值，倒不如先安抚情绪。
但是，安抚情绪不是结果。先安抚情绪是为了不受情绪的影响，而情绪好了，最终目的还是要客观分析公司的价值。
投资并不是单纯的会计学、金融学、经济学、商业分析、战略分析，其中很重要的一部分是心理学，或者叫行为经济学。至少，短期的市场价格，更多就是受到行为经济学影响的，本质上就是人的情绪。
我就在想，如果腾讯从310一直上涨，到400的时候，会不会给腾讯的预期又要变了。200的时候算成1000亿利润，不算5000亿投资资产，或者是算上5000亿投资资产，算8000亿利润。
到250的时候，就把利润和投资资产都乐观一些。而到了300了。投资资产的价值有可能增加，利润增速预期也会增加。那到400的时候，利润增速的预期会不会就给到20%以上了？500就要给30%以上了？
最恐怖的还是在乐观预期时候给的利润增速，毕竟这个想象力一扩大，放在估值和现金流折现那个excel数据表里，一下未来的价值就扩大很多。反之，如果预期利润下降，今年1000亿，明年800亿，那价值就一下缩水很多。这个利润增速，在长期估值中，真的挺害人的。而且，怎么情绪变化一点，利润增速就变化那么大呢？
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