清华系AI算力“中间层”独角兽，「无问芯穹」传已秘密递表港交所

据彭博社引述知情人士，AI原生基础设施服务商无问芯穹（Infinigence AI）近月已以保密形式向港交所递交IPO申请，计划募资数亿美元，目标最快于2027年上半年挂牌上市。

公司成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室团队孵化，是近年兴起的“新云（Neocloud）”代表企业之一。

据媒体报道，其上市前累计融资约43亿元人民币，投前估值达143亿元人民币，股东涵盖腾讯、百度、智谱、小米、联想创投、红杉中国、启明创投等一线产业资本与VC。若无问芯穹成功上市，港股AI算力赛道将再添一员。

公司画像：清华系“新云”新星，定位算力“中间层”

1、成立背景与核心团队

无问芯穹全称上海无问芯穹智能科技股份有限公司，成立于2023年5月，由清华大学电子工程系NICS-EFC实验室推动孵化。

公司联合创始人兼CEO夏立雪为90后清华博士，师从清华大学电子工程系主任汪玉教授，曾入选AI2000人工智能全球最具影响力学者榜单（芯片方向Top100）、斯坦福学科Top2%科学家榜单，并获2025财富40U40商业精英等荣誉。

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汪玉教授长期深耕智能芯片与高能效电路系统研究，2016年曾以知识成果转化入股深鉴科技（2018年被赛灵思收购，后并入AMD体系）。无问芯穹延续了该实验室在软硬件协同优化方面的积累，但将技术重心转向大模型时代的基础设施层。

2、差异化定位：不造芯片、不做模型，做“中间层”

与壁仞科技、燧原科技等芯片设计公司，以及智谱、MiniMax等大模型企业不同，无问芯穹选择了一条“中间层”路径：

不卖芯片：不自研GPU/AI加速器硬件。

不做模型：不直接开发底层大模型。

专注算力调度：解决异构算力调度、软硬件协同优化、大规模集群利用率等“工程层”难题。

公司提出连接“M种模型”与“N种芯片”的M×N技术范式，在云端、端侧场景实现不同模型算法与多元硬件的适配，从效率与成本两个维度进行优化。

3、两大核心产品

2025年7月，公司发布跨集群异构推理架构PD分离（预填充-中继代码-MainDecode），官方实测可将大模型首Token延迟降低51.5%、单Token成本下降37.5%。

4、客户与生态

无问芯穹的行业方案已覆盖文娱游戏、医疗健康、法律、能源电力等垂直领域，客户包括中国移动、中国联通、南方科技大学、咪咕文化科技等政企与科研机构。此外，公司还与AMD中国达成战略合作，并支持****、摩尔线程等国产芯片的异构适配。

融资历程：三年累计43亿，豪华股东阵营横跨AI全链路

无问芯穹自2023年成立以来融资节奏较快，天眼查数据显示公司已经历5轮融资。

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股东阵容亮点

• 互联网大厂：腾讯（00700.HK）、百度（09888.HK）、小米、阿里巴巴创业者基金。

• AI产业协同方：智谱（02513.HK）——既是股东也是客户/生态合作方。

• 一线VC/PE：红杉中国、启明创投、联想创投、君联资本、北极光创投、金沙江创投、经纬、真格、砺思、顺为。

• 国资平台：社保基金中关村自主创新专项基金、国开科创、上海人工智能产业投资基金、徐汇资本、杭州高新金投、上海国投孚腾等。

腾讯、百度、智谱的联合入股，分别对应云服务、大模型/搜索、模型层，形成对无问芯穹“算力中间层”位置的产业协同背书。

行业背景：AI产业从“模型竞赛”转向“算力调度与推理成本”

“新云”是2024-2025年兴起的AI基础设施新概念，指专注于为人工智能工作负载提供高性能GPU算力租赁服务的新型云服务商。海外代表包括CoreWeave、Lambda Labs、Crusoe等；中国市场则呈现“互联网全栈云+运营商智算中心+第三方算力调度”的混合形态。

无问芯穹的独特之处在于：它不直接拥有大规模数据中心，而是将算力分散到几十个第三方设施中进行调度，并通过异构计算适配****、摩尔线程等不同芯片，本质上是一家“算力调度与优化服务商”。

赛道驱动的因素包括：

训练→推理的切换：AI算力需求正从模型训练向大规模推理迁移，推理对成本、延迟、利用率更为敏感。

异构芯片碎片化：国产芯片（**、寒武纪、摩尔线程、平头哥等）与海外芯片并存，企业需要统一的调度中间层。

算力资源利用率痛点：大量智算中心存在“有卡无负载”或调度低效问题，专业化的算力优化服务存在现实需求。

市场窗口：港股IPO“堰塞湖”与AI硬科技热度并存

据**大数据：2026年前三季度，港股市场共有114只新股IPO上市，同比增长72.7%；合计募资约3880亿港元，同比增长106.1%，创八年新高。

其中，A+H股38只，募资2612亿港元，占同期港股IPO募资额的67.3%；18C特专科技公司19只，募资362亿港元。

截至2026年9月30日，港交所仍有615家公司处于有效排队状态。

但市场并非一片火热，第三季度以来新股暗盘或首日破发率显著上升，机构认购情绪趋于谨慎。

无问芯穹选择以保密形式递表，既能在早期规避公开市场的估值压力，也能为后续正式招股保留灵活空间。

港股IPO市场：615家企业排队赴港，全年募资额有望刷新2010年以来纪录

（本文首发于活报告公众号，ID：**）