来自香港的「柳道实业」首次递表港交所，全球最大热流道系统供应商

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来源丨招股书、**大数据

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2026年9月29日，来自香港的柳道实业首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、中信证券。

公司曾于2022年8月秘密提交美国纳斯达克IPO，但随后因市况决定终止。

公司是一家全球精准控温技术公司，2025年收入3.81亿美元，净利润-0.58亿美元，毛利率54.4%；2026年前6月收入1.82亿美元，净利润0.33亿美元，毛利率55.31%。

柳道实业是一家全球精准控温技术公司，按收益计乃全球最大的热流道系统供应商，根据弗若斯特沙利文的数据，于2025年占全球热流道系统市场约12.5%。

公司设计、开发及制造差异化的热控制产品及解决方案，控制精密制造过程中材料的加热、冷却及流动，涵盖日益广泛的应用领域及持续演变的终端市场。

公司提供一体化热控制解决方案。公司的产品及服务涵盖售前计算机辅助工程分析及设计咨询、热流道温度控制系统及智能设备（包括YU Data实时监测系统、模具传感器及智能接线箱），以实现其系统与客户生产管理系统的互联互通，以及全面的售后服务，包括实时监测、技术支持及备件更换服务。透过整合产品、赋能技术、生产数据及服务，公司正由产品供应商逐步转型为技术驱动型解决方案供应商。

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公司的能力建基于接近四十年解决精密制造中热控制难题的经验，并以精密热控制、高保真流动控制及材料自适应工艺智能化三大技术支柱为核心。五项核心技术为该等技术支柱提供支持：嘴尖直接加热系统及slim-eco加热器支持精密热控制；扩散焊接技术及3D金属打印能力实现高保真流动控制；而PVC专用热流道系统（T-System）则支持材料自适应工艺智能化。

于往绩记录期，公司的收益主要来自销售(i)热流道系统整套设备；(ii)热流道系统零件，例如温控箱及替换零部件；及(iii)与注塑成型相关的其他，例如模架。

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度、2025及2026年前6个月：

• 收入分别约为美元3.67亿、3.73亿、3.81亿、1.88亿、1.82亿，2026年前6月同比-3.38%；

• 毛利分别约为美元1.99亿、2.03亿、2.07亿、1.01亿、1.00亿，2026年前6月同比-1.05%；

• 净利分别约为美元0.82亿、0.45亿、-0.58亿、0.36亿、0.33亿，2026年前6月同比-7.62%；

• 毛利率分别约为54.07%、54.45%、54.40%、54.01%、55.31%；

• 净利率分别约为22.38%、11.96%、-15.15%、19.22%、18.37%。

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行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按收益计，全球热流道系统行业的市场规模由2020年的2,804.7百万美元增至2025年的3,014.1百万美元，复合年增长率为1.5%，并预计将于2030年达到约4,039.7百万美元，2025年至2030年的复合年增长率为6.0%。

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于2025年，公司按收益计为全球最大的热流道系统公司，市场份额为12.5%。2023年至2025年，按收益计，公司为全球前五大热流道系统公司中增长最快的公司。

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可比公司

同行业IPO可比公司：OC OERLIKON(OERL.SIX)、海天国际(1882.HK)、恒道科技(920177.BJ)

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董事高管

董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中，阿碧曼香港、Abiman Singapore、盈丰、Yu Young Hee先生、Yu Sung Jin先生、Yu Dong Jin先生及Choi Young Hee女士被视为控股股东集团，合计持有约78.7%股权。

• 阿碧曼香港：78.66%

• Tommy & Partners：19.67%

• 盈丰：1.67%

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中介团队

据**大数据统计，柳道实业中介团队共计12家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计5家，综合项目数据表现普通。整体而言中介团队历史数据表现有待提升。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）