核心观点：
上海市受奥密克戎变异株导致的疫情影响，在全域静态管理下，受此影响小区实施封闭管理，针对老病残孕群体的紧急需求，美团外卖上线了“应急帮手”功能，另外也针对其他群体提供社区团餐、商超买货、送药上门、跑腿帮忙等应急服务，到家业务量大增，满足用户需要，行业需求大增，同时带来投资机会。主要逻辑如下：短期来看疫情将会令行业的需求进入一个快速增长期，长期来看大量新用户在疫情下被迫使用到家服务，慢慢会培养用户习惯，行业的渗透率将会得到快速的提升，提高市场空间，因此其产业链值得关注如外卖公司、包装盒公司，外卖包装盒材料公司等。重点推荐：美团-W（3690.HK）。建议关注：金冠股份（300510）、裕同科技（002831）。
1.到家业务渗透率持续提升，市场规模超2万亿
到家服务行业是指线上下单，线下配送到家的模式，包括餐饮外卖、生鲜到家、同城零售、保洁服务、跑腿代购等等。受益于疫情影响，服务业的增长和线上化率快速提升，到家服务市场规模近年来一直保持高速增长，根据KANTAR咨询预测从2016年的1769亿到2021年的20891亿，复合增长率高达64%，驱动着行业规模迅速扩张。
2.餐饮外卖快速增长，推动到家业务行业增长
餐饮外卖是到家业务中最主要的品类，交易额与用户规模持续稳定增长。国内餐饮外卖行业自2012年启动，经历了几年高速扩张后，随着资本补贴减弱、市场竞争加剧，行业红利从2016年开始逐渐消退，消费者规模与交易额增速有所放缓，但仍保持较高速度增长。根据艾媒咨询数据显示即使在疫情影响下，20年中国餐饮市场首次出现了负增长，商家加快线上渠道布局，外卖市场依旧保持了15%的增长率。据Trustdata、艾媒咨询数据显示，外卖市场规模从2015年1348亿元增长至2023年的12449亿元，CAGR达32.03%。中国外卖消费者规模从2015年的2.09亿人次增长至2023年的5.38亿人次，CAGR达12.54%。整体来看，在餐饮外卖行业的持续增长下，将推动到家业务行业的快速增长。
3.到家业务品类不断增加，拓宽行业天花板
在用户需求和商家供给两端的合力驱动下，到家业务品类不断拓宽，拓展至生鲜宅配、商超零售、医药配送、鲜花数码等。尽管餐饮仍是到家业务的主要品类，但是其占比从18年的81%下降至19年的70%。美团非餐到家比例进一步上升，21年12月美团闪购日订单峰值达630万。
在品类拓展的驱动下，即时配送成为生活服务基础设施，覆盖本地餐饮、同城零售、近场电商和跑腿服务四大场景。即时配送是生活服务的新兴基础设施，重构1小时送货到家的电商网络。20年行业订单量达到210亿，美团20年/21年餐饮外卖订单笔数分别为102/144亿单。互联网和快递企业纷纷布局即时配送赛道，根据艾瑞咨询，目前即时配送赛道已经形成了美团、阿里和京东达达三强格局，合计占据超 75%的市场份额。另外在疫情的影响下，预计会加速提升新增用户数量，从而提升渗透率，并且快速培养用户习惯。根据艾瑞咨询数据预测2020-2024年，中国即时配送订单量会重新迎来快速增长，复合增长率达32%。整体而言，随着到家业务品类不断增加，行业的成长空间不断扩大。
投资建议
结合上述分析，短期来看，在疫情的影响下到家业务的新增用户将会得到快速的增长，渗透率提高，加速行业的发展。长期来看，随着用户渐渐习惯到家服务和到家业务的品断发展，行业的发展空间巨大，值得关注。
重点推荐标的：
美团-W（3690.HK）：美团成立于2010年3月，秉承“帮大家吃得更好，生活更好”的使命，立足生活服务业这一数十万亿的广阔市场，聚焦餐饮这一高频刚需的核心品类，带动其他业务的发展，成为中国互联网生活服务领域的龙头公司。目前美团已经形成到家、到店和创新业务三个板块布局：到家业务包括餐饮外卖，以及品类扩展下的闪购和跑腿业务；到店业务包括到店吃喝玩乐等团购业务和酒店旅游业务；新业务则是持续孵化的、具有长期增长潜力的业务，包括零售、出行、B端业务等。
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