核心观点: 5月23日国常会提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元,整体超预期。复盘历史上两轮购置税优惠政策,均对乘用车消费促进起到明显作用。2022 年以来,受疫情、缺芯、原材料涨价等影响,汽车行业供需两端持续受压制。本轮购置税减征,有望对传统车消费产生部分拉动作用,供需两端均有边际改善。重点推荐:长安汽车(000625)、拓普集团(601689)、华阳集团(600641)1.复盘:购置税减免对销量刺激显著 600亿购置税减免政策超出市场预期。5月23日,国务院总理**主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。此次国常会决定,实施6方面33项措施,其中在促汽车消费方面,阶段性减征部分乘用车购置税600亿元,具体措施后续将逐步细化并公布实施。600亿元的减征额度较大,占2021年国内汽车购置税总金额为3520亿元的17%。 我国汽车消费刺激政策共经历三轮周期,期间对行业销量提振明显。从历史上来看,我国汽车销量一共实施过四类政策刺激,包括:减购置税、汽车下乡、汽车以旧换新、节能车补贴,时间上来看从2008 年以来共进行过三轮周期,其中2009-2010年、2015-2017年分别为两轮购置税减免,2010年6月开始实行节能汽车推广补贴,均对当年汽车消费有显著拉动。图1:2009-2010、2015-2017年购置税政策对汽车销量影响(单位:万辆)资料来源:Wind2.现状:疫情影响,供需承压 今年以来,受疫情、缺芯、原材料涨价等影响,汽车行业供需两端持续受压制。国内整车月销量下滑,库存增加。库存系数与预警指数均是反映汽车行业景气度的指标,分别以1.5和50%为