美元指数上周短暂上冲100整数关口，这是2020年5月以来的再次破百。长久以来，美元的表现更接近于大宗商品——呈现均值回归的走势，围绕中值波动，当价格过低就会拉起，当价格过高就会下跌。目前价格而言，距离长期中值还有10-20%的空间。
太过久远的美元走势和太多的政经话题挂钩，作为一个千禧时代入市的交易员，并无法做到非常完美的考究。但是从2007/08年金融危机之后，还是有非常清晰的逻辑线在支撑美元的行情。
整体来看，美国经济相较于其他经济体的领先性（无论好或者坏）以及市场的风险偏好是影响美元波动的主要因素。以次贷危机为例，第一轮的避险之后迎来的就是对于美国经济崩溃的担忧，美元由此走出了V型反转。而在2012年欧债危机之后，欧洲弱，美国强的状态又帮助美元重拾强势。穿插其中的虽然有美联储的货币政策，但是不难发现的是，加息/降息更多的是阶段性影响，而非趋势性的主导。
回到现况，去年以来美国经济走强的声音一直未停止。虽然也有质疑者提出各种美国崩盘论，但是从数据层面上，和其他主要经济体相比，美国的相对强劲还是无法回避的问题。这也是为什么美联储敢于/被迫加息的原因。
而在今年年初俄罗斯乌克兰危机爆发之后，欧洲自然而然的成为了风暴之眼。众所周知，美元指数最大的构成就是来自于对手盘欧元。对于欧洲前景以及欧元的担忧，使得欧洲资产震荡下行。换而言之，支撑美元的另外一个因素避险也是存在的。
从纯粹的技术角度来说，破百只是一个心理水平位置，并无太多的战略性价值。美元真正的突破在97/98之后就已经形成和确定。下一个主要真正关注的位置出现在102/103区域内，上破之后就会摆脱/走出2016年以来的盘整区间。
美元有没有机会走得更高更远？我们认为概率还是不小的。这并不是说美国经济有多么强劲，实在是“对手衬托的好”。在比烂的大环境之下，美元就和黄金类似，没有太多的优势，但是也没有天然的明显劣势。
那么美元的走势是否会预示着更大的市场动荡或者危机呢？我们觉得可能不能仅仅靠直观的关注美元指数本身。不妨参考另外两个对手盘，一个是日元一个是人民币。日元长期以来是避险货币之一，同时现在的走势已经接近07年位置接近。如果风险资产出现较大的回落，日元不应该继续承压。至于人民币，我们之前已经讲过许多。今年迄今为止还未有中美直接对话的迹象，但是人民币已经不再继续升值。如果G2开干起来，那么risk-off是必然的结果。
$SG人民币主连 2206(UCmain)$ $日元主连 2206(JPYmain)$ $A50指数主连 2204(CNmain)$ $恒生指数主连 2204(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2204(HTImain)$
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