桐嬷嬷
2022-05-11
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@美股解毒师:
阴跌熊市,个人投资者如何保护资产?
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\n</blockquote> <blockquote>\n 显然,按照1:1地做空<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> 并不能完全对冲,因为AAPL的beta=1.10,而TSLA的beta=2.05,它这个资产组合的beta=1.575。也就是说,如果要完全对冲这个股票资产组合,需要以1:1.575的比例做空。 \n</blockquote> <p>做空的方式有很多种。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>1. 直接购买反向做空指数的ETF,</b></span>比如<a href=\"https://laohu8.com/S/SH\">$标普500反向ETF(SH)$</a> ,或者带杠杆的<a href=\"https://laohu8.com/S/SQQQ\">$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$</a> 。但要注意,这些做空指数产品并不是直接做空所有个股,并不完全对应指数波动,且有管理费、杠杆损耗等,实际起到的效果非常有限。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>2. 直接做空指数ETF,</b></span>包括做空<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$(SPY)$</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/VOO\">$(VOO)$</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$(QQQ)$</a>等,这些流动性较好的大盘指数ETF基本上能很好地跟踪大盘,相对来说是比较简单的方式。当然,做空有额外的费用,也有被收回的风险。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>3. 通过大盘指数的衍生品。</b></span>比如股指期货、期权。这些产品则更为复杂,比如期货有升水、贴水以及损耗的问题,而期权,无论是但买PUT还是使用Covered CALL,都会面临更多的“变化性”以及额外的费用。</p> <p>简单的PUT可以缓解急剧下跌的市场风险,而Covered CALL更多是在阴跌中保护资产组合。当然,一旦涉及到期权,就必须了解所购买期权的delta、gamma等信息,做好能承受的相应比例的对冲。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>4. 购买其他与大盘呈相关的金融资产</b></span>,比如黄金、国债等。想要通过这些来对冲大盘,一定要对他们和大盘之间的相关性有非常深刻的理解才行。</p> <p>总之,目前大盘的震荡下行,的确已经让很多投资者产生了一些恐惧,而量化主导的市场,是更容易将恐惧放大的。所以,比起坐以待毙,个人投资者在有持仓的情况下,主动进行一些防御,也越来越成为弱市生存的法则了。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 指数在5月9日收盘后收到了3991点,去年4月初以来首次跌破4000点;而纳斯达克指数年初以来的回撤幅度更是高达25.7%,跌至两年前的水平。</p> <p>要说这轮回调在美国近10年来的行情中有何不同?恐怕是连续的周线级别阴跌,让投资者很难平衡自己的持仓。量化为主的机构市场在股票资产上出逃,以及加大对冲力度,<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>都会让市场加剧波动性</b></span>。个人投资者可能面临十多年来最严峻的局面。</p> <p>以下几点可能对目前持仓的投资者有所帮助</p> <h4><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>第一、放眼全行业,平衡资产类型。</b></span></h4> <p>股指在过去几年连创新高,科技公司功不可没,然而这波回调中,科技公司也是首当其冲,正可谓“成也萧何败萧何”。如果同时比较其他行业,兴许情况并没有那么悲观。</p> <p>比如,能源行业,2022年至今的回报接近40%,相应的权重股涨的都很欢。防御板块的消费品,入烟草、食品,以及公共事业行业,也绝大多数录得10-20%的汇报;原材料行业的确很讨巧,不同相关材料的公司表现有差异。金融板块大多也出现不小回撤,<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>唯独保险行业例外</b></span>。此外,医药板块的也有一半的公司录得正收益。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/190053f2afcc70acd61150086bc8c65f\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><span>2022年以来回报</span></p> <p>这说明,<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>行业间的资金流动出现了变化。</b></span></p> <p>这种变化使得当下股票投资更趋于保守而灵活。远离成长股,或者是平衡成长股、价值股以及一些周期类行业的配比,显得至关重要。而其中不同行业的资产比例,也应该达到相应平衡的水平。</p> <h4><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>第二、选择有价格回报以外的标的</b></span></h4> <p>买股票,追求股价增长的收益,是大部分投资者的初衷。但并不是所有经济周期都能如愿。如果在下行周期,那恐怕一些“固定收益”的产品更能给投资者保障。</p> <p>选择债券类固定付息的产品自然是不错,但不要忘了,很多公司也会“分红”。巴菲特(至少前期)就是著名的股息爱好者,大量的股息收益,也能获得额外的现金。</p> <p>此外,目前市场资金流动越来越紧的环境下,有能力回购的公司,也是不错的标的。这也是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 这样的权重股,能在大盘不佳的情况下保持强势的重要因素之一。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c9598263c055e7341b1590309021a5c\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>恰巧,那些防御性板块的公司较为注重分红,能源、烟草、日常消费、大型医疗公司都有不错的股息率。而另一些金融公司,也会长期给股东提供不错的股息回报。</p> <p>而部分公司股价下跌,但利润水平依旧能维持,它们的股息率也会上升。</p> <h4><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>第三、适量的对冲手段</b></span></h4> <p>减仓、清仓、做空,都是能让投资者远离下跌风险的。</p> <p>涉及到个股层面的对冲,往往衍生品用的比较多。比如为了保护某些可能因财报等事件带来下跌的股票头寸,投资者会买入一些PUT,或者卖出Covered CALL来对冲。有些个股甚至还有单独的期货产品。</p> <p>而针对整个资产组合的对冲,则有更多的选择。但无论如何,都要以当前资产组合的整体Beta相关。</p> <blockquote>\n 比如,A投资者的股票资产组合是50%的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 和50%的<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> ,那它应该怎样用大盘SPX相应产品来对冲股票资产组合的风险? \n</blockquote> <blockquote>\n 显然,按照1:1地做空<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$标普500ETF(SPY)$</a> 并不能完全对冲,因为AAPL的beta=1.10,而TSLA的beta=2.05,它这个资产组合的beta=1.575。也就是说,如果要完全对冲这个股票资产组合,需要以1:1.575的比例做空。 \n</blockquote> <p>做空的方式有很多种。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>1. 直接购买反向做空指数的ETF,</b></span>比如<a href=\"https://laohu8.com/S/SH\">$标普500反向ETF(SH)$</a> ,或者带杠杆的<a href=\"https://laohu8.com/S/SQQQ\">$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$</a> 。但要注意,这些做空指数产品并不是直接做空所有个股,并不完全对应指数波动,且有管理费、杠杆损耗等,实际起到的效果非常有限。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>2. 直接做空指数ETF,</b></span>包括做空<a href=\"https://laohu8.com/S/SPY\">$(SPY)$</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/VOO\">$(VOO)$</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/QQQ\">$(QQQ)$</a>等,这些流动性较好的大盘指数ETF基本上能很好地跟踪大盘,相对来说是比较简单的方式。当然,做空有额外的费用,也有被收回的风险。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>3. 通过大盘指数的衍生品。</b></span>比如股指期货、期权。这些产品则更为复杂,比如期货有升水、贴水以及损耗的问题,而期权,无论是但买PUT还是使用Covered CALL,都会面临更多的“变化性”以及额外的费用。</p> <p>简单的PUT可以缓解急剧下跌的市场风险,而Covered CALL更多是在阴跌中保护资产组合。当然,一旦涉及到期权,就必须了解所购买期权的delta、gamma等信息,做好能承受的相应比例的对冲。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>4. 购买其他与大盘呈相关的金融资产</b></span>,比如黄金、国债等。想要通过这些来对冲大盘,一定要对他们和大盘之间的相关性有非常深刻的理解才行。</p> <p>总之,目前大盘的震荡下行,的确已经让很多投资者产生了一些恐惧,而量化主导的市场,是更容易将恐惧放大的。所以,比起坐以待毙,个人投资者在有持仓的情况下,主动进行一些防御,也越来越成为弱市生存的法则了。</p></body></html>","text":"$标普500(.SPX)$ 指数在5月9日收盘后收到了3991点,去年4月初以来首次跌破4000点;而纳斯达克指数年初以来的回撤幅度更是高达25.7%,跌至两年前的水平。 要说这轮回调在美国近10年来的行情中有何不同?恐怕是连续的周线级别阴跌,让投资者很难平衡自己的持仓。量化为主的机构市场在股票资产上出逃,以及加大对冲力度,都会让市场加剧波动性。个人投资者可能面临十多年来最严峻的局面。 以下几点可能对目前持仓的投资者有所帮助 第一、放眼全行业,平衡资产类型。 股指在过去几年连创新高,科技公司功不可没,然而这波回调中,科技公司也是首当其冲,正可谓“成也萧何败萧何”。如果同时比较其他行业,兴许情况并没有那么悲观。 比如,能源行业,2022年至今的回报接近40%,相应的权重股涨的都很欢。防御板块的消费品,入烟草、食品,以及公共事业行业,也绝大多数录得10-20%的汇报;原材料行业的确很讨巧,不同相关材料的公司表现有差异。金融板块大多也出现不小回撤,唯独保险行业例外。此外,医药板块的也有一半的公司录得正收益。 2022年以来回报 这说明,行业间的资金流动出现了变化。 这种变化使得当下股票投资更趋于保守而灵活。远离成长股,或者是平衡成长股、价值股以及一些周期类行业的配比,显得至关重要。而其中不同行业的资产比例,也应该达到相应平衡的水平。 第二、选择有价格回报以外的标的 买股票,追求股价增长的收益,是大部分投资者的初衷。但并不是所有经济周期都能如愿。如果在下行周期,那恐怕一些“固定收益”的产品更能给投资者保障。 选择债券类固定付息的产品自然是不错,但不要忘了,很多公司也会“分红”。巴菲特(至少前期)就是著名的股息爱好者,大量的股息收益,也能获得额外的现金。 此外,目前市场资金流动越来越紧的环境下,有能力回购的公司,也是不错的标的。这也是$苹果(AAPL)$ 这样的权重股,能在大盘不佳的情况下保持强势的重要因素之一。 恰巧,那些防御性板块的公司较为注重分红,能源、烟草、日常消费、大型医疗公司都有不错的股息率。而另一些金融公司,也会长期给股东提供不错的股息回报。 而部分公司股价下跌,但利润水平依旧能维持,它们的股息率也会上升。 第三、适量的对冲手段 减仓、清仓、做空,都是能让投资者远离下跌风险的。 涉及到个股层面的对冲,往往衍生品用的比较多。比如为了保护某些可能因财报等事件带来下跌的股票头寸,投资者会买入一些PUT,或者卖出Covered CALL来对冲。有些个股甚至还有单独的期货产品。 而针对整个资产组合的对冲,则有更多的选择。但无论如何,都要以当前资产组合的整体Beta相关。 比如,A投资者的股票资产组合是50%的$苹果(AAPL)$ 和50%的$特斯拉(TSLA)$ ,那它应该怎样用大盘SPX相应产品来对冲股票资产组合的风险? 显然,按照1:1地做空$标普500ETF(SPY)$ 并不能完全对冲,因为AAPL的beta=1.10,而TSLA的beta=2.05,它这个资产组合的beta=1.575。也就是说,如果要完全对冲这个股票资产组合,需要以1:1.575的比例做空。 做空的方式有很多种。 1. 直接购买反向做空指数的ETF,比如$标普500反向ETF(SH)$ ,或者带杠杆的$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ 。但要注意,这些做空指数产品并不是直接做空所有个股,并不完全对应指数波动,且有管理费、杠杆损耗等,实际起到的效果非常有限。 2. 直接做空指数ETF,包括做空$(SPY)$/$(VOO)$/$(QQQ)$等,这些流动性较好的大盘指数ETF基本上能很好地跟踪大盘,相对来说是比较简单的方式。当然,做空有额外的费用,也有被收回的风险。 3. 通过大盘指数的衍生品。比如股指期货、期权。这些产品则更为复杂,比如期货有升水、贴水以及损耗的问题,而期权,无论是但买PUT还是使用Covered CALL,都会面临更多的“变化性”以及额外的费用。 简单的PUT可以缓解急剧下跌的市场风险,而Covered CALL更多是在阴跌中保护资产组合。当然,一旦涉及到期权,就必须了解所购买期权的delta、gamma等信息,做好能承受的相应比例的对冲。 4. 购买其他与大盘呈相关的金融资产,比如黄金、国债等。想要通过这些来对冲大盘,一定要对他们和大盘之间的相关性有非常深刻的理解才行。 总之,目前大盘的震荡下行,的确已经让很多投资者产生了一些恐惧,而量化主导的市场,是更容易将恐惧放大的。所以,比起坐以待毙,个人投资者在有持仓的情况下,主动进行一些防御,也越来越成为弱市生存的法则了。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/612361024","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["QQQ","TSLA","SH","VOO","AAPL",".SPX","SPY","SQQQ"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":3323,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":735,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/612139954"}
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