今日，港股通正式生效。上一篇文末不少粉丝给老俞留言，希望再多聊聊这批新调入的次新股。
应大家的呼声，今天继续梳理四家AI选手：德适‑B (02526.HK)、剂泰科技‑P (07666.HK)、长光智科 (02475.HK)、中科星图空间 (02488.HK)，顺便补充谈谈昨天笔误的华沿机器人 (01021.HK)。
1. 德适‑B (02526.HK)：筹码干净，短期无解禁冲击
德适‑B，医学影像大模型第一股，今日入通后早盘低开高走，先下探到465港元，快速洗出浮筹后拉升至680港元，大涨37.2%，位列港股通龙虎榜第一。市场称之为“德智米三杰”，此番入通，能否复制智谱和Minimax的路径，除了本身基本面外，我们还要细看它的筹码和成本分布。
没有基石投资者——近期大跌的危机解除，大家可以放心了。
老股东何时解禁？按照港交所公开文件，上市之前进场的所有老股东，全部要锁仓 12 个月。换言之，绝大部分存量筹码都焊死了，市场上真正能够自由交易的存量筹码不多。上市之后实控人宋宁博士和一致行动人合计持有 47.37% 股份，是实打实的大股东。
说到机构成本——这次 IPO 最终发行价定在 99.0 港元，从公开持仓可以看到，主力一路跟到765.5港元，目前已回调至现价515.5港元，当前主力还是水下，不涨到765.5港元以上，很难形成抛压。当然，如果主力想吃上肉，那得赶在大股东解禁前拉上去，才能避开明年3月的抛压，这波看大家可以适度把控，搭个顺风车。
看看基本面：从半年报来看，AI 大模型业务已占据主导。公司手上攥着国内首张染色体 AI 三类创新医疗器械注册证，跟全国前十的三甲医院建立合作，还和香港理工大学搞起联合实验室搞医疗 AI 前沿科研。开源证券也出了首次覆盖研报，给了“买入”评级。
综上，德适入通带来流动性加成，而且没有基石解禁压力，筹码结构很清爽，后续重点盯紧大模型产品商业化落地。
2. 剂泰科技‑P (07666.HK)：留意11月基石解禁窗口
剂泰科技今早也发挥不错，虽然一路阴跌至今，但今早小涨一波。这是一家聚焦 AI 驱动纳米材料与药物创新的企业，港股通的窗口打开后，或许获得资金青睐的机会也更大了。
公司有基石投资者——按照规则基石股份锁定期 6 个月，剂泰科技的上市时间是2026年5月13日，所以到今年 11 月中旬就会迎来解禁。
机构成本——本次 IPO 最终发行价为 10.50 港元，现价14.93港元，基石投资者的持仓成本约等于发行价。目前主力是水上，距离解禁还有2个月，主力会再搏一把，还是止盈离场，很难讲，但炒股最好不要靠运气和博弈，稳一点更好。
公司多条药物、新材料管线还在往前推进，现阶段依旧处在研发烧钱阶段，商业化建设还在路上，它的价值，后续要看一条条管线交出怎样的临床数据。
综上，但要重点盯紧剂泰科技‑P2个月之后的基石解禁窗口，同时持续跟踪管线的临床落地进展。
3. 长光辰芯（03277.HK）： 10 月基石解禁要上心
长光辰芯，做 CMOS 图像传感器， 记得打新的时候很热门，但上市后表现平平，此次入通首个交易日，表现也一般，可以继续观望。
长光是有基石的——IPO 上市的时候拉来了阵容豪华的一批基石投资者，按照规则，基石股份锁仓 6 个月，2026 年 10 月中旬就会迎来第一批基石解禁。控股股东和早期 Pre‑IPO 老股东，锁定期 12 个月，等到明年 4 月中旬就可以卖出。
机构成本层面——本次 IPO 最终发行价 39.88 港元，现价88.40元，基石投资者持仓成本等同于发行价，所以如果我是基石，下个月解禁后，我至少会套现部分，先落袋为安。
当然，这票也有优势，从刚出炉的半年报可以看到，公司上半年营收 6.41 亿人民币，归母净利润 2.50 亿人民币，已经实现盈利；行业竞争也客观存在，后续要看产品迭代以及下游行业的需求景气度。
综上，长光辰芯入通带来了关注度，但 10 月的基石抛压，是绕不开的现实问题。
4. 中科闻歌（01956.HK）： 12月解禁窗口要盯牢
中科闻歌，主打国产 AI 大模型与人工智能决策平台，上午表现不错，也是小涨可以继续观望，高抛低吸。
IPO时引入了一批基石投资者——基石股份锁仓 6 个月，2026 年 12 月就会迎来解禁窗口。控股股东和早期 Pre‑IPO 老股东统一12个月锁仓，明年 6 月就可以卖出。
机构成本层面——IPO 最终发行价 60.70 港元，现价94港元，和长光辰芯一样，基石持仓成本等同于发行价，所以如果是我，12月解禁后，我至少会套现部分落袋为安。
翻看最新半年报，公司上半年营收 1.73 亿人民币，依旧处于亏损状态，净亏损 8765.40 万元；其中 AI 决策平台部署业务贡献 65.88% 的收入。行业竞争比较激烈，后续要看政企订单落地的持续性。
综上，中科闻歌，入通会带来更多目光，但和长光辰芯类似，下个月基石解禁压力摆在明面上。
5. 华沿机器人‑P（01021.HK）：解禁和入通正面相撞，谨慎观察
这里先更正昨天文章的一处错误，感谢读者的指正。华沿的现价10港元左右，IPO 发行价 17港元，基石投资者已经近乎腰斩。
但还是那句话，9 月 29 日就要迎来基石解禁，距离本次 9 月 7 日港股通生效时间非常近。
华沿机器人基石深度被套叠加解禁紧挨着入通，多空博弈会非常激烈，赌性太大，适合保持观望。
总结一下
五家公司全部9月7日入通，但筹码结构差距巨大：
德适——无基石，老股东全部锁12个月，短期没有老股抛压，筹码结构最优；
剂泰科技——11月基石解禁，目前主力是水上，下个月有抛压概率；
长光辰芯——已经实现盈利，10 月中旬基石解禁，要小心近期抛压；
中科闻歌——政企大模型标的，主力也是水上，12月底基石解禁，也要小心抛压；
华沿机器人——基石深度浮亏，9月解禁紧跟入通，多空博弈激烈，不确定性最高。
至于选哪一只、什么时点介入，这是每个人自己的判断。本篇只客观拆解筹码、解禁窗口、机构成本、财报事实。剩下的，大家自己琢磨。
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