估值8520亿向万亿靠拢，「OpenAI」将于2027年或更早上市

8月19日（周三），OpenAI首席财务官Sarah Friar在内部全员大会表态：公司计划在2027年完成上市。若业务发展超预期，上市时点还存在进一步提前的可能。

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此番发言并非对外正式官宣，只是企业内部的口径定调，但基本平息了过去半年市场围绕 OpenAI上市时间的反复揣测，也是核心高管首次公开抛出明确的上市时间预期。

Friar在会上有意弱化IPO的象征意义，其核心表述为：IPO并非发展的终点，只是一座里程碑，本质上是新一轮融资。

这番表态暗含两层信号。一方面意在安抚内部员工情绪：目前处于秘密申报的前期阶段，业内竞品加速推进上市，相关焦虑情绪已在公司内部扩散。另一方面也是向资本市场释放信号：即便完成上市，OpenAI 依旧属于需要持续资金投入的成长型企业，并不代表就此实现盈利闭环。

这份底气源自今年3月落地的一轮融资，交易规模约1220亿美元，投后估值达到8520亿美元，使其跻身全球估值最高初创企业。Friar表示，这笔巨额资金为公司预留了充足的运作缓冲空间。

OpenAI与Anthropic均于六月向SEC秘密提交S‑1招股草案筹备上市。其中Anthropic 行动更早，也被视作第一家正式迈入IPO流程的前沿AI实验室。

多家投行向两家企业传递出一致判断：谁率先完成上市，谁就将为整个AI行业树立估值与交易标杆。

但Sarah Friar并不打算被竞争对手的节奏裹挟。她在内部全员会上直言，Anthropic或在未来几周公开招股文件，“但这无关紧要，我们坚持走自己的道路”。

这份从容背后，是两家巨头截然不同的财务基本面：

• Anthropic：5月私募估值已达9650亿美元，反超OpenAI的私募估值；据报道年化营收处于470‑650亿美元区间，并在2026年二季度实现首次调整后经营盈利。

• OpenAI：不同统计口径下，年化营收约250‑400亿美元；2026年预计净亏损约140 亿美元，内部盈利预期推迟至2029‑2030年。

简言之，Anthropic推进速度更快，商业化上率先摸到盈利门槛；OpenAI综合体量占优，但资本消耗也更为剧烈。谁率先敲钟，更多是企业战略节奏的取舍，而非双方综合实力的最终裁决。

Friar将IPO定义为“又一轮融资”，或许是最坦诚的一句判断。对OpenAI来说，上市并非一场庆功盛典，而是把这场旷日持久的算力与现金消耗战，放到公众资本市场的聚光灯下继续鏖战。

2027年，抑或是更早的时点。但无论敲钟的时刻何时到来，真正需要交给市场作答的核心问题始终只有一个：潮水退去之后，资本市场是否愿意持续为这家规模领跑、却尚未实现盈利的AI巨头买单。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）