近日，昆仑万维(300418.SZ)连发两则重磅公告：一边拟以7.5亿元转让闲徕互娱99%股权，彻底剥离此项运营近十年的棋牌业务；另一边宣布筹划发行H股并在香港联交所主板上市。两项战略动作同日落地，标志着这家A股AI公司正加速从“多元业务矩阵”向“全球化AI平台”转型。
截至8月11日收盘，昆仑万维(300418.SZ)报43.28元/股，市值556.16亿元。 $昆仑万维(300418)$
综合 | 证监会 南方都市报 编辑 | Arti
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闲徕互娱的故事，是昆仑万维上一轮资本扩张的缩影。2016年，昆仑万维斥资35亿元收购闲徕互娱，将其打造为旗下重要的棋牌游戏平台。凭借《熊猫四川麻将》等地方特色棋牌产品，闲徕互娱在“房卡模式”的黄金时期年净利润接近10亿元，数年累计为上市公司贡献超28亿元利润。
但地方棋牌赛道的高光时刻已经过去。受行业监管趋严、房卡模式增长见顶、市场竞争加剧等多重因素影响，闲徕互娱经营逐步走弱。2025年，闲徕互娱营收3.16亿元，净利润7220万元；2026年第一季度营收5812万元，净利润3400万元。与此同时，闲徕互娱在昆仑万维整体营收中的占比从2022年的12.51%降至2025年的3.85%。
8月10日，昆仑万维第六届董事会第二次会议审议通过相关议案，拟将闲徕互娱99%股权转让给北京星澜互娱网络科技有限责任公司，交易对价7.5亿元。交易完成后，闲徕互娱不再纳入上市公司合并报表。接盘方星澜互娱成立于2026年4月14日，注册资本1000万元。
对于这一决定，昆仑万维在公告中表示，公司已明确将AGI与AIGC作为未来发展的核心战略方向。闲徕互娱业务经过多年发展，已形成相对独立的经营体系，但与公司未来重点发展的AGI与AIGC业务在战略定位、技术路径及产业协同方面存在一定差异。
在同一天的另一则公告中，昆仑万维宣布计划发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市。公司表示，此举是为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力。
本次H股发行募集资金将用于AI技术及研发、AI产品线的持续运营与商业化、全球推广与市场拓展及用户获取、战略性投资与收购、优化资本结构及营运资金等方向。
本次发行尚需提交公司股东会审议，并需取得中国证监会和香港联交所等相关监管机构的批准、核准或备案，能否最终实施仍存在重大不确定性。
剥离棋牌资产与启动港股上市，是昆仑万维“All in AGI与AIGC”战略的两步关键落子。自2022年确立该战略以来，公司已构建起由AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI社交、AI短剧等组成的多元AI业务矩阵。
商业化成果正在加速兑现。2026年第二季度，昆仑万维旗下天工AI的AI Native模型与产品业务年度经常性收入（ARR）已突破8亿美元，其中AI短剧平台业务ARR超过7亿美元，AI工具业务ARR突破1亿美元。天工AI旗下短剧平台DramaWave已完成AI原生化转型，目前平台超过80%的新增发布内容由AI生成。
从AI短剧平台到AI音乐服务，昆仑万维的AI产品矩阵正从“概念验证”走向“规模变现”。2026年第一季度，公司AI短剧平台单月流水超4800万美元，稳居行业第一梯队。
2025年，昆仑万维实现营业总收入81.98亿元，同比增长44.78%。2026年第一季度，营收延续高增长态势，达25.70亿元，同比增长45.69%。
但公司仍处于战略投入期的亏损阶段。2025年归母净利润亏损15.93亿元，主要因持续加大AI研发投入，全年研发费用达16.76亿元，同比增长8.6%。2026年第一季度归母净利润亏损8.87亿元，同比扩大15.34%。公司表示，一季度亏损还受到宏观地缘冲突导致资本市场波动、部分被投企业市值下跌等影响。
从35亿买入到7.5亿卖出闲徕互娱，从A股创业板到筹划H股上市，昆仑万维正在完成一次从“资本扩张”到“战略聚焦”的转型。剥离盈利能力持续走弱的棋牌资产、回笼资金集中投入AI赛道，同时搭建港股这一国际化资本平台，两项战略动作形成合力，既优化了资产结构，也为全球化AI业务的扩张打开了融资通道。
8亿美元的ARR、超80%AI生成的短剧内容、覆盖全球近4亿月活用户的AI产品矩阵，这些数字勾勒出昆仑万维“All in AI”战略的商业化轮廓。
在AI从技术革命走向产业革命的进程中，昆仑万维正试图在A股和港股之间搭建一座连通全球资本与中国AI产业的桥梁。但H股发行的最终落地仍需经过股东会和监管机构的多重审批，时间表和发行规模仍存在不确定性。
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