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07-21
历史已有先例。新冠疫情期间的芯片短缺同样催生了一批长期合同,但当短缺转为过剩,合同纷纷被重新谈判或延期,客户获得了大量豁免。
存储的风险:“长期协议”真的能“长期执行”吗?
华尔街见闻
紧盯全球金融市场,覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。
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若需求在合同到期前萎缩,芯片厂商不愿强行向客户发货——因为客户用不上的芯片只会积压在仓库,等到需求回来,客户会先消化库存再采购新货,芯片厂商的营收因此被推迟。第二, 强行压货还会损害长期客户关系,尤其是当竞争对手选择更灵活时,坚持执行合同的厂商反而处于不利地位。历史已有先例。新冠疫情期间的芯片短缺同样催生了一批长期合同,但当短缺转为过剩,合同纷纷被重新谈判或延期,客户获得了大量豁免。微控制器芯片厂商Microchip Technology 2021年推出\"优选供应商计划\",要求客户签订长期承诺。几年后供需逆转,该计划被直接叫停。公司首席执行官Steve Sanghi去年11月直言:\"我们不会强迫客户购买任何他们不需要的东西。\"这句话,几乎是整个行业在下行周期的真实写照。风险已蔓延至整条AI供应链这一风险并不局限于内存市场,而是贯穿整条AI供应链。链条大致如下:AI开发商(如OpenAI)与云计算公司(如甲骨文、CoreWeave)签订算力合同;云计算公司再与AI芯片厂商签订采购合同;芯片厂商委托台积电代工;台积电则与荷兰ASML签订长期设备采购合同。每一环都依赖下一环的需求兑现。涉及金额极为庞大。甲骨文去年与OpenAI签署了一笔巨额云计算合同,截至上季度末,其\"剩余履约义务\"(即尚未交付的合同)达6380亿美元。甲骨文首席财务官Hilary Maxson上月对分析师表示,这一数字\"为我们未来的营收增长提供了卓越的可见性,均有长期合同客户承诺作为支撑\"。数据显示,过去一年合同依赖度急剧攀升。自2025年中以来,谷歌、微软、亚马逊和甲骨文四大AI支出方的营收积压合计增加逾1万亿美元,总量翻倍不止。国际清算银行发出警告这种\"可见性\"可能随时变得模糊。国际清算银行(BIS)本月在其年度经济报告中指出,AI供应链各环节的短缺可能正在放大过度投资——\"因为企业试图通过长期合同锁定未来产能,而这些合同反过来又使它们更容易受到需求不及预期的冲击\"。换言之,基于长期合同向相关企业提供资金的贷款方和投资者,一旦需求降温,可能面临意外损失。合同越大、链条越长,一旦某个环节断裂,传导效应就越剧烈。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RAM":0.72,"TEKX":0.72,"TSMZ":0.6,"VTHR":0.83,"ASMG":0.6,"SOXL":0.72,"SOXS":0.72,"TSMU":0.6,"ORCL":2.1,"CHPS":0.72,"BIS":1,"ORCX":0.6,"AIPO":0.83,"CWII":0.6,"ARTY":0.83,"EDZ":0.62,"CWVX":0.6,"TSMG":0.6,"DRAL":0.6,"CORD":0.6,"TSMX":0.6,"TSMY":0.6,"CHPY":0.72,"USD":0.72,"CRWU":0.6,"ORCU":0.6,"SOXX":0.72,"XSD":0.72,"TSM":2.1,"SMHX":0.72,"WTAI":0.62,"ASMU":0.6,"SOXY":0.72,"FTXL":0.72,"PSI":0.72,"AGIX":0.83,"ORCS":0.6,"DRAM":0.9,"SOXQ":0.72,"CRWG":0.6,"CHAT":0.9,"CRWV":2.1,"SMH":0.72,"STSM":0.6,"ASML":2,"SSG":0.72,"QTOC":0.83}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":284,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":119,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/588090262516032"}
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