港股通事件研究：同样入通，命运迥异，涨195%与跌64%并存

研究背景

港股通是内地资金投资港股的核心渠道。对于AI概念股而言，纳入港股通意味着获得南向资金的增量配置，理论上应带来估值重估和流动性溢价。

据**大数据统计，2026年1月-2026年7月，港股通共纳入34家AI概念公司。本文对其中拥有完整价格周期数据（T-15~T+15）的27只个股进行事件研究。按AI细分行业分组，分析纳入港股通前后15个交易日的股价表现。

总体表现：入通当日整体小幅脉冲，随后分化加大

27家AI概念公司纳入港股通前后15日累计涨跌幅全景图：

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全样本等权平均数据显示：

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核心发现：

• 入通前小幅上涨：今年27家AI概念公司入通前，T-15至T-1累计+2.16%，说明存在一定程度的"提前埋伏"效应。

• 入通当日脉冲明显：平均日涨跌幅+2.51%，显示纳入日确实有增量买入。

• 入通后整体回落：T+1至T+15累计-4.49%，利好兑现后抛压显现。

• 个股分化极大：95%置信区间宽度超过60个百分点，说明个股α远大于事件本身的β。

AI细分行业对比：芯片领先，机器人承压

AI细分行业纳入港股通前后15日累计涨跌幅对比：

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按业务类型将27只个股划分为6个AI细分行业，各行业样本量和表现如下：

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各细分行业解读：

AI芯片/半导体（6家）—— 全程强势

入通前小幅回调（-1.82%），入通当日涨+3.75%，入通后更是强劲上涨+15.56%，全程+17.22%位居各行业之首。代表个股如天数智芯（GPGPU芯片）入通后涨超50%，显示市场对国产AI芯片替代逻辑的持续看好。

AI大模型/平台（7家）—— 全程表现最佳

入通前即有+11.61%的涨幅，"聪明钱"提前布局明显。入通当日+6.21%为各行业最高。迅策（AI实时数据）全程+195.94%，智谱（AI大模型）全程+102.31%。该行业全程平均涨跌幅+23.18%，成为整体表现最强的行业。

AI硬件/基础设施（3家）—— 入通前领涨，落地回调

入通前累计+10.92%领跑所有行业，但入通后转为下跌-1.83%，"预期先行、落地回调"的特征明显。样本量较小，结论参考性有限。

AI自动驾驶（5家）—— 入通后大幅回落

入通前温和上涨+3.60%，入通后累计下跌-24.15%。文远知行、小马智行等L4自动驾驶公司在入通后均录得较大跌幅，反映市场对自动驾驶商业化落地节奏的担忧。

AI机器人（4家）—— 全面承压

入通前后均表现疲弱，全程-26.82%。卧安机器人（家庭服务机器人）在入通前15天暴跌-44.72%，整体录得-53.20%的跌幅。

AI医疗/企业服务（2家）—— 入通后暴跌

入通当日涨+6.75%为各行业最高，但入通后暴跌-44.27%，"一日游"特征极其明显。样本仅2家，结论需谨慎。

个股表现冰火两重天

各行业累计涨跌幅子图：

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表现最优TOP3：

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迅策入通当日爆发力惊人（日涨跌幅+52.37%），此后继续走高，入通后15天再涨+72.90%，成为最大赢家。

智谱作为国产大模型代表，入通前后均稳步上行，后15天涨+93.08%，体现市场对AI基础模型的长期信心。

天数智芯在入通前回调后，入通后强势反弹+50.51%，反映市场对国产GPGPU算力芯片的认可。

表现最差TOP3：

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三只股票在入通后均遭遇大幅下跌，跌幅超过60%。滴普科技入通后下跌-64.26%，诺比侃-64.21%，博泰车联-63.42%。这些股票的共同特点是：入通日前后成为资金出货的窗口，"入通即见顶"特征显著。

附34家纳入港股通的AI概念公司名单：

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）