1970年经典曲目《战争！何益之有？》由诱惑乐队录于专辑，Edwin Starr则推出单曲版本。整首歌给出的答案直白有力：毫无益处。歌词字字戳心：“它只会徒增心碎，唯有殡葬师能从中得利。”
但纵观金融市场历史，战争等地缘危机往往是股市难得的布局良机（详见图表）。第三次海湾战争便是典型：标普500指数在3月30日探明底部，截至昨日收盘累计反弹18.3%。而美伊临时停火协议今日骤然破裂，市场是否将再度迎来买入窗口？我们持乐观判断。
图表：标普500指数走势与历次地缘危机对照
上世纪70年代以来中东爆发的多场冲突，短期内均会推升油价。今日停火宣告失效后，布伦特原油早盘大涨4.42美元，报78.59美元/桶。不过本轮冲突爆发前，原油市场已深陷熊市，这也解释了为何三四月份油价上涨空间有限，且五六月份快速回落（详见图表）。
图表：布伦特原油价格走势
第三次海湾战争3月期间，标普500能源板块指数大幅冲高；停火阶段行情回落，并在200日均线处获得支撑。昨日伊朗袭击霍尔木兹海峡通航船只后，特朗普宣布美伊临时停火终止，能源板块今日料将依托该均线再度反弹。
图表：标普500能源指数走势
北约安卡拉峰会期间，美国总统特朗普对伊朗政府予以严厉谴责。他明确表示拒绝与伊朗进行接触，并形容伊朗领导层“危险且不可理喻”，警告若伊朗获得核武器，将构成严重威胁。
我们维持超配标普500能源板块的判断，以此对冲中东地缘风险升温带来的波动。该板块当前仅占标普500总市值的2.9%，配置门槛较低（详见图表）。
图表：标普500能源板块市值、盈利占比
半导体板块近期回调反而创造布局机会。过去三年芯片股持续走牛，背后有实打实的业绩支撑（详见图表）；截至昨日，标普500半导体行业远期市盈率仅17.4倍。
图表：半导体行业盈利、市值在信息技术板块中的占比
早盘两年期美债收益率上行至4.21%，印证市场押注美联储未来数月将分两次各加息25个基点（详见图表）。
图表：联邦基金利率与2年期美债收益率走势对比
10年期美债收益率升至4.57%，再度测试下行趋势线支撑，我们判断该支撑位能够守住。
图表：10年期美债日线图
现货黄金再度试探4000美元关口支撑，我们认为该价位支撑有效。当前压制金价的核心因素在于冲突重启推升美元汇率与美债收益率，削弱黄金避险吸引力。
图表：现货黄金价格走势
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