深耕县域母婴供应链，「海拍客」二次递表港交所

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来源丨招股书、**大数据

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2026年6月29日，来自浙江杭州的海拍客第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为交银国际。

公司是中国低线市场家庭护理及营养产品行业最大的交易及服务平台，2025年收入14.01亿元人民币（同比上涨35.70%），净亏损3.59亿元人民币（损失扩大355.05%）。

**获悉，Yangtuo Holdings Inc.（简称：“海拍客”）第二次递表港交所，上一次递表时间为2025年6月30日。 

公司是一家交易及服务平台，服务于中国低线市场家庭护理及营养产品行业的企业。公司致力于重组家庭护理及营养产品供应链，为广泛企业客户提供产品组合，优化消费者体验并推动低线市场消费升级。

公司产品主要应用于低线市场的母婴店、线下零售店、社区健康顾问门店等，服务体系包括：

数字平台业务：海拍客平台作为B2B线上分销平台，采用轻资产模式连接卖家与买家，通过撮合交易收取佣金。

自营业务：包括基础自营业务与自有品牌业务。公司持有存货并销售给下游买家，收入按总额法确认。

基础自营业务：直接向品牌方、授权经销商采购产品并在平台销售，关注高渠道附加值产品。

自有品牌业务：自主研发设计，通过OEM生产，覆盖白牌纸尿裤及自有品牌系列产品。

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

• 收入分别约为人民币10.67亿、10.32亿、14.01亿，2025年同比+35.70%；

• 毛利分别约为人民币4.01亿、3.35亿、3.65亿，2025年同比+8.82%；

• 净利分别约为人民币-0.57亿、-0.79亿、-3.59亿，2025年亏损扩大355.05%；

• 毛利率分别约为37.63%、32.48%、26.04%；

• 净利率分别约为-5.30%、-7.64%、-25.60%。

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截至2025年底，公司年度经营现金流约-1.43亿元，账上现金约1.65亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按交易额计算，中国低线市场家庭护理及营养产品交易及服务行业的市场规模由2020年的人民币703亿元增长至2025年的人民币916亿元，复合年增长率为5.4%。预计到2030年，市场规模将进一步增加至人民币1,350亿元，2025年至2030年的复合年增长率将更高，为8.1%。

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按低线市场于2025年产生的交易额计，集团在中国家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的交易及服务平台中排名第一，市场份额为8.7%。

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可比公司

同行业IPO可比公司：孩子王(301078.SZ)。

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董事高管

董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中，公司董事长兼首席执行官赵晨通过其全资拥有的Cross Maze及委托股东的投票权，合共可行使约42.88%的投票权，为公司单一最大股东集团。其他主要股东包括Shunwei Angels II Limited、Anchor、HH HPK Holdings Limited等机构投资者，合计持股约57%。

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中介团队

据**大数据统计，海拍客中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计3家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现普通。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）