据港交所6月30日披露，北京硅基流动科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，华泰国际、海通国际为联席保荐人。
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硅基流动成立于2023年8月，是一家AI基础设施服务商，定位为开放、独立的词元（Token）供应平台，为AI应用提供推理侧的基础设施支持。
随着AI模型从训练阶段向推理阶段大规模迁移，词元（Token）作为AI模型处理文本的基本单位，其需求正呈指数级增长。词元供应平台整合算力资源、AI模型与系统软件能力，提供一站式AI基础设施服务，规模化交付高质量词元。
根据弗若斯特沙利文数据，按词元年吞吐量计，2025年硅基流动是中国最大的独立生态词元供应商，在中国所有词元供应商中排名前五。截至2026年4月30日，公司平台拥有超过1000万名注册用户，2026年4月日均词元吞吐量约5785亿次，单日最高词元吞吐量约10714亿次。公司已为超过13000家企业客户提供服务，平台累计支持超过170个模型。
从行业规模来看，中国词元供应市场正处于爆发式增长阶段。按词元吞吐量计，2024年至2025年市场增长1602.6%，预计2030年将达到约53.2百亿亿个词元，2025年至2030年复合年增长率为638.3%。艾媒咨询数据显示，2025年中国词元调用总量达24619.3万亿次，预计2030年将增至7046680.4万亿次。
硅基流动的核心差异化在于其“开放、独立”的定位。与封闭生态系统不同，公司连接多元、异构的算力资源及多模型生态，不限制用户使用特定算力或模型，也不与下游应用供应商直接竞争。
公司的技术基础由专有推理引擎及算力资源编排系统组成。推理引擎负责跨芯片及多模型适配与优化，算力资源编排系统则聚合不同供应商、不同硬件架构中的异构算力资源，将其转化为标准化、可扩展的词元供应。这一技术栈使公司能够以行业领先的性价比，在广泛的最先进模型中提供AI能力接入。
在国产算力生态方面，公司已与**、沐曦及摩尔线程等国内领先芯片平台完成大规模部署。在海外市场，公司已通过将无服务器词元服务上架领先的AI模型路由平台，拓展海外业务版图。
公司的业务主要包括两项互补的产品与服务：公有云服务与本地部署解决方案。
公有云服务通过统一接口规模化交付标准化词元，支持编码、智能体及多模态等应用场景。2024年5月推出无服务器词元服务，标志着公有云服务进入大规模商业化阶段。公有云服务包含两项子服务：基于共享资源的无服务器词元服务（按词元消耗量收费），以及提供预留算力的专属实例（针对对性能、稳定性有更高要求的企业客户）。
本地部署解决方案将推理引擎及算力资源编排系统部署在客户自有数据中心或私有算力环境，主要面向大型企业及机构客户。定价通常包括软件许可费、专业实施费及维护服务费。
两套业务形成了客户全生命周期覆盖：公有云服务帮助公司触达广泛的开发者及中小企业客户，支持概念验证及初始部署；随着客户使用量增加或对性能、稳定性、数据安全提出更高要求，可平滑迁移至专属实例或本地部署解决方案。
公司于2023年8月注册成立，商业化尚处于早期阶段。
2023年（仅涵盖8月29日至12月31日）、2024年及2025年，公司收入从6000元增至730万元，再进一步增至5530万元，2025年同比增长653.2%。收入增长主要来自公有云服务及本地部署解决方案客户群的扩大。
但收入快速增长的同时，公司仍处于亏损阶段。2023年、2024年及2025年，公司分别录得亏损1220万元、8190万元及3.455亿元。亏损主要来源于为扩展AI基础设施在算力资源及研发方面所作的重大初期投资、大量以股份为基础的薪酬开支及赎回负债利息开支。同期的经调整净亏损分别为1220万元、5400万元及1.871亿元。
毛利率方面，2023年及2024年分别为83.3%及39.4%。2025年录得毛损率24.0%，毛损1330万元。利润率收缩的主要原因是租赁算力资源产生的大量成本，而这些算力资源的利用率正在逐渐提高。
研发投入方面，2023年、2024年及2025年研发开支分别为1080万元、6450万元及2.092亿元。截至最后实际可行日期，公司在中国拥有11项已注册专利及34项专利申请、17项软件著作权。
硅基流动的股东阵容覆盖了AI产业链的多个环节。
互联网与科技平台方面，阿里巴巴、携程、美团等已入局。产业资本方面，晶科能源控股、金蝶股份、中国联通、巨人网络、软通动力、万兴科技、三六零等参与投资。
芯片与算力生态方面，壁仞科技、商汤科技、**哈勃等位列股东名单。投资机构方面，纪源资本、创新工场、奇绩创坛、耀途资本、普华资本、华登国际、华控基金、国开金融等均有参与。 $阿里巴巴-W(09988)$ $美团-W(03690)$ $晶科能源(688223)$ $金蝶国际(00268)$ $巨人网络(002558)$
2026年6月，公司与OneFlow签订资产购买协议，收购其知识产权组合。OneFlow创始人袁进辉为清华计算机博士，此前创办一流科技，打造了国产主流深度学习框架OneFlow。收购完成后，公司预期将进一步增强在AI基础设施技术方面的能力，尤其是在去中心化、基于数据流的推理架构及大规模上下文记忆系统方面。
硅基流动是中国词元供应市场的头部独立平台，在AI推理需求爆发的行业背景下实现了收入的快速增长。公司以“开放、独立”的定位区别于封闭生态系统，在跨芯片适配、推理优化及异构算力编排方面具备一定的技术积累。股东阵容覆盖了从芯片、算力基础设施、云服务到模型及应用的全产业链。
但公司目前仍处于商业化早期阶段：2025年毛利率尚未转正，经调整净亏损1.871亿元；算力资源租赁成本增速快于收入增速，规模效应尚未充分显现；词元供应市场竞争正在加剧，API价格战和端侧推理分流对行业盈利构成持续压力。
本次硅基流动香港IPO募资金额目前拟用于以下用途：将用于进一步加强公司的研发能力，重点提升公司的词元生产效率及拓展词元应用场景，包括持续开发公司的推理引擎及算力资源编排系统、现有公有云及本地部署产品线，以及AI智能体中间件框架及下一代推理架构技术。
将用于租赁算力资源以支持公司的持续运营需求，尤其是公有云服务；将用于扩大重点客户覆盖范围并提升公司的市场影响力，包括品牌建设、扩展公司的在线及渠道销售模式，以及加强公司针对重点行业及大型企业客户的直销能力。
将用于推进公司的全球扩张策略，通过在线及线下渠道扩大公司的海外客户基础，并在主要海外市场建立本地化生态系统合作伙伴关系及营运能力；及将用作营运资金及其他一般企业用途。
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