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说实话，现在AI公司都在讲故事，但瑞为这“眼睛长出手”的逻辑我认！[贱笑]$瑞为技术(07656)$

@徐君论财：瑞为技术港股IPO：“视觉具身智能第一股”即将上市，港股AI再迎硬核标的！

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ISP、多传感器融合</p>\n<p><strong>组件技术：</strong>认知决策引擎、光学成像系统、交互执行单元、数据中台</p>\n<p>基于这套全栈能力，公司构建了三大视觉智能体：RecoSee（感知）、RecoAware（认知）、RecoThink（推理）。</p>\n<p>应用场景锚定三个：<strong>智慧民航、智慧商业、智慧安全驾驶。</strong></p>\n<p>按2025年收入计，瑞为在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%；在商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市占率1.7%。</p>\n<p>覆盖全国三分之二的千万级枢纽机场，落地超60座大型购物中心，为超50万辆长途货车提供辅助安全驾驶方案。</p>\n<p><strong>这是一个有场景、有落地、有数据的AI公司，不是PPT融资型选手。</strong></p>\n<p>但注意一个细节：2025年智慧民航收入同比下滑24.7%。公司解释是国内机场改扩建项目招标周期阶段性放缓。这意味着什么？<strong>它的基本盘和基建周期高度绑定。</strong></p>\n<p><strong>二、核心壁垒：民航场景的护城河，比你想象的深</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d7b6a4bd932021e47f0a08e46d29d3a\" tg-width=\"782\" tg-height=\"306\"></p>\n<p>瑞为的核心竞争力，我总结为三条：</p>\n<p><strong>第一，民航场景的\"基础设施级绑定\"。</strong></p>\n<p>机场智能化系统一旦接入，涉及硬件部署、软件集成、数据对接、运维服务，替换成本极高。全国三分之二的千万级枢纽机场用的是瑞为，这不是\"一锤子项目制\"，这是<strong>\"长期饭票型\"生意</strong>。客户粘性极强，后来者很难切入。</p>\n<p><strong>第二，全栈技术能力，不是组装厂。</strong></p>\n<p>从算法到光学成像，从感知到认知，瑞为的技术是自下而上打通的。很多AI公司只做算法层，硬件找ODM，瑞为是自己做软硬件协同设计。这意味着它的产品迭代速度和场景适配能力，比纯软件公司更快。</p>\n<p><strong>第三，从\"眼睛\"、“大脑”到\"手\"的战略跨越。</strong></p>\n<p>2025年9月，瑞为发布机场行李转运机器人\"晓蚁\"系列，基于自研VTFLA具身智能技术架构。2026年4月，又推出VTFLA端到端具身大模型，并启动轮式腿人形机器人研发。</p>\n<p><strong>\"做眼睛的公司正在长出手\"——这不是资本市场的修辞，是技术积累的水到渠成。</strong> 从视觉感知到具身执行，瑞为花了十四年。别人还在讲具身智能的故事，它已经让机器人在机场搬行李了。</p>\n<p><strong>三、赛道逻辑：18C章的本质，是\"用现在的亏损换未来的卡位\"</strong></p>\n<p>要回答上面的问题，得先理解18C章的游戏规则。</p>\n<p>港交所2023年3月推出18C章，专门服务<strong>研发投入巨大、尚未盈利或商业化早期的硬科技公司</strong>。核心逻辑不是看当期利润，而是看<strong>技术壁垒、赛道卡位、成长空间</strong>。</p>\n<p>截至2026年中，已有约18家公司通过18C章上市，融资超250亿港元。AI产业链是绝对主力：晶泰控股（AI制药）、黑芝麻智能（自动驾驶芯片）、越疆机器人（协作机器人）、MiniMax和智谱（大模型）、壁仞科技（AI算力芯片）、傅里叶/华沿机器人（人形机器人）。</p>\n<p><strong>瑞为与18C章的契合点在哪？</strong></p>\n<p><strong>行业契合：</strong>视觉智能+具身智能机器人，同时落入\"新一代信息技术（人工智能）\"和\"先进硬件及软件（机器人及自动化）\"两大可接纳领域。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280363d95122710a05139116942847be\" tg-width=\"667\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><strong>商业化门槛：</strong>收入4.43亿元，已超过2.5亿港元的\"已商业化\"门槛，可走已商业化公司路径，享受40亿港元市值门槛和15%研发占比要求。</p>\n<p><strong>研发占比：</strong>2025年研发成本7190万元，占运营支出可满足15%底线。</p>\n<p><strong>股东背书：</strong>绿地控股作为领航资深独立投资者，加上英特尔、招商局资本、上海机场泓宇等资深独立投资者，符合18C对\"资深投资者背书\"的要求。</p>\n<p><strong>所以，瑞为走18C章，不是硬蹭，是门当户对。</strong></p>\n<p>但18C章的票，上市后的表现分化极大。有的翻倍，有的破发。关键差异在于：<strong>赛道是否足够稀缺，叙事是否足够硬核，资本是否愿意给长期估值。</strong></p>\n<p>瑞为的稀缺性在哪？</p>\n<p><strong>它是港股唯一一个\"既有成熟视觉AI现金流、又有具身智能想象空间\"的标的。</strong></p>\n<p>智慧民航、智慧商业、安全驾驶——这三块业务已经产生稳定收入，是\"现在时\"。具身智能机器人——这是\"未来时\"。\"双轮驱动\"的叙事，在当下的港股AI资产荒里，找不到直接对标。</p>\n<p>2026年前五个月，18C章AI公司融资超250亿港元，市场用钱投票：港股的AI资产荒在加速填补，稀缺性本身就是溢价权。</p>\n<p><strong>四、保荐人：三家联席，阵容什么水平？</strong></p>\n<p>华泰国际、建银国际、农银国际。</p>\n<p>这个组合有意思。<strong>华泰国际</strong>是港股IPO的老手，科技类项目经验丰富，定价能力和销售网络都在线。<strong>建银国际</strong>背靠建行，资金端资源丰富，对机构投资者的覆盖能力强。<strong>农银国际</strong>则是农业银行系，在基石投资者引入和长线资金对接上有优势。</p>\n<p>三家联席保荐，说明项目体量不小，也反映出发行方对定价和销售的双重重视。</p>\n<p>但保荐人再强，也只是\"助产士\"，不是\"保姆\"。最终股价走势，取决于市场对公司质地的定价，以及上市时点的情绪窗口。</p>\n<p><strong>五、结论：这票值得打</strong></p>\n<p>把招股书翻完，我的判断很明确：瑞为不是来凑18C热闹的，是来给港股AI长脸的。</p>\n<p>看好的理由：</p>\n<p><strong>民航场景壁垒真实存在，</strong>不是讲故事，是\"基础设施级绑定\"</p>\n<p><strong>从视觉到具身的跨越有技术积累支撑，</strong>不是临时蹭风口</p>\n<p><strong>股东阵容有产业资本背书，</strong>英特尔、上海机场泓宇不是来当韭菜的</p>\n<p><strong>18C章赛道稀缺性明确</strong>，\"双轮驱动\"叙事在港股无直接对标</p>\n<p><strong>收入增长35.2%的复合增速，</strong>基本盘在扩张</p>\n<p><strong>所以怎么操作？</strong></p>\n<p>我的建议：<strong>积极申购，但控制仓位。</strong></p>\n<p>这不是一只\"闭眼打新、稳赚不赔\"的票。18C章的票，没有这种好事。但它是一只<strong>\"质地有支撑、叙事有空间、赛道有稀缺性\"</strong>的票。在当前的港股AI资产布局里，瑞为的性价比是合理的。</p>\n<p><strong>\"会当凌绝顶，一览众山小。\"</strong> 瑞为在民航视觉AI这座山上，已经爬到顶了。现在它想借港股这个平台，再攀一座具身智能的峰。</p>\n<p>值不值得陪它爬？</p>\n<p><strong>我的答案：值得。但记得系好安全带。</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/07656\">$瑞为技术(07656)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c91634047354bd3cb05f41b6f05d2fd9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"850\"></p>\n<p>6月29日，瑞为技术正式启动招股，华泰国际、建银国际、农银国际担任联席保荐人。公司将成为港股“视觉具身智能”赛道的首家上市企业。</p>\n<p><strong>一、公司介绍：前**高管创业，做了十四年\"眼睛\"和“大脑”</strong></p>\n<p>瑞为技术成立于2012年，创始人詹东晖，前**研发高管。公司定位很清晰：<strong>面向企业级客户提供从感知到认知的全栈视觉智能产品与解决方案。</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a87fa2e85110e47518530686647143e3\" tg-width=\"776\" tg-height=\"311\"></p>\n<p>技术架构分三层：</p>\n<p><strong>基座技术：</strong>计算机视觉算法、光学成像控制、大规模数据集</p>\n<p><strong>融合技术：</strong>AI ISP、多传感器融合</p>\n<p><strong>组件技术：</strong>认知决策引擎、光学成像系统、交互执行单元、数据中台</p>\n<p>基于这套全栈能力，公司构建了三大视觉智能体：RecoSee（感知）、RecoAware（认知）、RecoThink（推理）。</p>\n<p>应用场景锚定三个：<strong>智慧民航、智慧商业、智慧安全驾驶。</strong></p>\n<p>按2025年收入计，瑞为在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%；在商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市占率1.7%。</p>\n<p>覆盖全国三分之二的千万级枢纽机场，落地超60座大型购物中心，为超50万辆长途货车提供辅助安全驾驶方案。</p>\n<p><strong>这是一个有场景、有落地、有数据的AI公司，不是PPT融资型选手。</strong></p>\n<p>但注意一个细节：2025年智慧民航收入同比下滑24.7%。公司解释是国内机场改扩建项目招标周期阶段性放缓。这意味着什么？<strong>它的基本盘和基建周期高度绑定。</strong></p>\n<p><strong>二、核心壁垒：民航场景的护城河，比你想象的深</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d7b6a4bd932021e47f0a08e46d29d3a\" tg-width=\"782\" 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从视觉感知到具身执行，瑞为花了十四年。别人还在讲具身智能的故事，它已经让机器人在机场搬行李了。</p>\n<p><strong>三、赛道逻辑：18C章的本质，是\"用现在的亏损换未来的卡位\"</strong></p>\n<p>要回答上面的问题，得先理解18C章的游戏规则。</p>\n<p>港交所2023年3月推出18C章，专门服务<strong>研发投入巨大、尚未盈利或商业化早期的硬科技公司</strong>。核心逻辑不是看当期利润，而是看<strong>技术壁垒、赛道卡位、成长空间</strong>。</p>\n<p>截至2026年中，已有约18家公司通过18C章上市，融资超250亿港元。AI产业链是绝对主力：晶泰控股（AI制药）、黑芝麻智能（自动驾驶芯片）、越疆机器人（协作机器人）、MiniMax和智谱（大模型）、壁仞科技（AI算力芯片）、傅里叶/华沿机器人（人形机器人）。</p>\n<p><strong>瑞为与18C章的契合点在哪？</strong></p>\n<p><strong>行业契合：</strong>视觉智能+具身智能机器人，同时落入\"新一代信息技术（人工智能）\"和\"先进硬件及软件（机器人及自动化）\"两大可接纳领域。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/280363d95122710a05139116942847be\" tg-width=\"667\" 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瑞为在民航视觉AI这座山上，已经爬到顶了。现在它想借港股这个平台，再攀一座具身智能的峰。</p>\n<p>值不值得陪它爬？</p>\n<p><strong>我的答案：值得。但记得系好安全带。</strong></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/07656\">$瑞为技术(07656)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a></p></body></html>","text":"6月29日，瑞为技术正式启动招股，华泰国际、建银国际、农银国际担任联席保荐人。公司将成为港股“视觉具身智能”赛道的首家上市企业。 一、公司介绍：前**高管创业，做了十四年\"眼睛\"和“大脑” 瑞为技术成立于2012年，创始人詹东晖，前**研发高管。公司定位很清晰：面向企业级客户提供从感知到认知的全栈视觉智能产品与解决方案。 技术架构分三层： 基座技术：计算机视觉算法、光学成像控制、大规模数据集 融合技术：AI ISP、多传感器融合 组件技术：认知决策引擎、光学成像系统、交互执行单元、数据中台 基于这套全栈能力，公司构建了三大视觉智能体：RecoSee（感知）、RecoAware（认知）、RecoThink（推理）。 应用场景锚定三个：智慧民航、智慧商业、智慧安全驾驶。 按2025年收入计，瑞为在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%；在商业空间企业视觉智能产品市场排名第四，市占率1.7%。 覆盖全国三分之二的千万级枢纽机场，落地超60座大型购物中心，为超50万辆长途货车提供辅助安全驾驶方案。 这是一个有场景、有落地、有数据的AI公司，不是PPT融资型选手。 但注意一个细节：2025年智慧民航收入同比下滑24.7%。公司解释是国内机场改扩建项目招标周期阶段性放缓。这意味着什么？它的基本盘和基建周期高度绑定。 二、核心壁垒：民航场景的护城河，比你想象的深 瑞为的核心竞争力，我总结为三条： 第一，民航场景的\"基础设施级绑定\"。 机场智能化系统一旦接入，涉及硬件部署、软件集成、数据对接、运维服务，替换成本极高。全国三分之二的千万级枢纽机场用的是瑞为，这不是\"一锤子项目制\"，这是\"长期饭票型\"生意。客户粘性极强，后来者很难切入。 第二，全栈技术能力，不是组装厂。 从算法到光学成像，从感知到认知，瑞为的技术是自下而上打通的。很多AI公司只做算法层，硬件找ODM，瑞为是自己做软硬件协同设计。这意味着它的产品迭代速度和场景适配能力，比纯软件公司更快。 第三，从\"眼睛\"、“大脑”到\"手\"的战略跨越。 2025年9月，瑞为发布机场行李转运机器人\"晓蚁\"系列，基于自研VTFLA具身智能技术架构。2026年4月，又推出VTFLA端到端具身大模型，并启动轮式腿人形机器人研发。 \"做眼睛的公司正在长出手\"——这不是资本市场的修辞，是技术积累的水到渠成。 从视觉感知到具身执行，瑞为花了十四年。别人还在讲具身智能的故事，它已经让机器人在机场搬行李了。 三、赛道逻辑：18C章的本质，是\"用现在的亏损换未来的卡位\" 要回答上面的问题，得先理解18C章的游戏规则。 港交所2023年3月推出18C章，专门服务研发投入巨大、尚未盈利或商业化早期的硬科技公司。核心逻辑不是看当期利润，而是看技术壁垒、赛道卡位、成长空间。 截至2026年中，已有约18家公司通过18C章上市，融资超250亿港元。AI产业链是绝对主力：晶泰控股（AI制药）、黑芝麻智能（自动驾驶芯片）、越疆机器人（协作机器人）、MiniMax和智谱（大模型）、壁仞科技（AI算力芯片）、傅里叶/华沿机器人（人形机器人）。 瑞为与18C章的契合点在哪？ 行业契合：视觉智能+具身智能机器人，同时落入\"新一代信息技术（人工智能）\"和\"先进硬件及软件（机器人及自动化）\"两大可接纳领域。 商业化门槛：收入4.43亿元，已超过2.5亿港元的\"已商业化\"门槛，可走已商业化公司路径，享受40亿港元市值门槛和15%研发占比要求。 研发占比：2025年研发成本7190万元，占运营支出可满足15%底线。 股东背书：绿地控股作为领航资深独立投资者，加上英特尔、招商局资本、上海机场泓宇等资深独立投资者，符合18C对\"资深投资者背书\"的要求。 所以，瑞为走18C章，不是硬蹭，是门当户对。 但18C章的票，上市后的表现分化极大。有的翻倍，有的破发。关键差异在于：赛道是否足够稀缺，叙事是否足够硬核，资本是否愿意给长期估值。 瑞为的稀缺性在哪？ 它是港股唯一一个\"既有成熟视觉AI现金流、又有具身智能想象空间\"的标的。 智慧民航、智慧商业、安全驾驶——这三块业务已经产生稳定收入，是\"现在时\"。具身智能机器人——这是\"未来时\"。\"双轮驱动\"的叙事，在当下的港股AI资产荒里，找不到直接对标。 2026年前五个月，18C章AI公司融资超250亿港元，市场用钱投票：港股的AI资产荒在加速填补，稀缺性本身就是溢价权。 四、保荐人：三家联席，阵容什么水平？ 华泰国际、建银国际、农银国际。 这个组合有意思。华泰国际是港股IPO的老手，科技类项目经验丰富，定价能力和销售网络都在线。建银国际背靠建行，资金端资源丰富，对机构投资者的覆盖能力强。农银国际则是农业银行系，在基石投资者引入和长线资金对接上有优势。 三家联席保荐，说明项目体量不小，也反映出发行方对定价和销售的双重重视。 但保荐人再强，也只是\"助产士\"，不是\"保姆\"。最终股价走势，取决于市场对公司质地的定价，以及上市时点的情绪窗口。 五、结论：这票值得打 把招股书翻完，我的判断很明确：瑞为不是来凑18C热闹的，是来给港股AI长脸的。 看好的理由： 民航场景壁垒真实存在，不是讲故事，是\"基础设施级绑定\" 从视觉到具身的跨越有技术积累支撑，不是临时蹭风口 股东阵容有产业资本背书，英特尔、上海机场泓宇不是来当韭菜的 18C章赛道稀缺性明确，\"双轮驱动\"叙事在港股无直接对标 收入增长35.2%的复合增速，基本盘在扩张 所以怎么操作？ 我的建议：积极申购，但控制仓位。 这不是一只\"闭眼打新、稳赚不赔\"的票。18C章的票，没有这种好事。但它是一只\"质地有支撑、叙事有空间、赛道有稀缺性\"的票。在当前的港股AI资产布局里，瑞为的性价比是合理的。 \"会当凌绝顶，一览众山小。\" 瑞为在民航视觉AI这座山上，已经爬到顶了。现在它想借港股这个平台，再攀一座具身智能的峰。 值不值得陪它爬？ 我的答案：值得。但记得系好安全带。 $瑞为技术(07656)$ @爱发红包的虎妞","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/580322524246952","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["07656"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4315,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":97,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["07656"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":82,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/580337599919480"}