据港交所6月23日披露，立讯精密工业股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中信证券、高盛、中金公司为联席保荐人。 $立讯精密(02475)$ $立讯精密(002475)$
截至6月23日收盘，立讯精密(002475.SZ)报69.36元/股，市值5075.94亿元。
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据IFR此前报道，立讯精密计划最快7月在香港上市，募资20亿至30亿美元（约156亿至234亿港元）。若成功实现，这将成为2026年香港市场最大规模的IPO项目之一。
从连接器代工起步，立讯精密一步步打入苹果供应链，2016年拿下AirPods订单，2020年收购纬创成为iPhone整机制造商。如今，公司已是AirPods核心供应商、iPhone第二大代工厂以及Vision Pro的主要代工方。
截至2026年6月23日，立讯精密A股总市值约5076亿元。过去52周，公司股价累计上涨106%。王来春、王来胜兄妹通过立讯有限公司合计持有公司约37.32%的股份，王来胜另直接持有约0.27%。
2025年，立讯精密实现营业总收入3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166亿元，同比增长24.20%。经营活动现金流净额173.25亿元。
分业务来看，公司的三大业务板块呈现“一稳两快”的格局：
消费电子仍是绝对主力，2025年营收2642.66亿元，同比增长13.37%，占总营收的79.52%。在AI端侧硬件普及的浪潮下，公司通过深化ODM团队协同与新客户拓展实现了稳健增长。
汽车电子是增速最快的第二增长曲线，2025年营收392.55亿元，同比大幅增长185.34%，占营收比重升至11.8%。支撑这一增速的是两条线同时发力：自有汽车电子产品矩阵的持续落地，以及2025年完成的德国莱尼集团并购整合。整车线束、高低压及高速连接器、智能座舱与ADAS等核心产品已在多品牌客户端全面导入。
通信与数据中心业务同样保持较快增长，2025年营收245.68亿元，同比增长33.81%。公司在深化国内头部云服务商合作的基础上重点拓展海外市场，铜互连领域为ETH-X超节点算力基座落地提供了高速互连标准的核心支撑。
进入2026年，增长势头进一步提速。一季度公司实现营收838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%；扣非归母净利润27.76亿元，同比增长15.22%。
在全球宏观环境波动、产业链供需变化及外汇市场波动等多重因素影响下，主要经营业绩仍实现超预期同比增长。同时，公司预告2026年上半年归母净利润为78.4亿至81.1亿元，同比增长18%至22%，展现出穿越周期的经营韧性。
根据弗若斯特沙利文资料，按2025年收入计算，立讯精密是中国大陆最大、全球第五大的精密智造解决方案（PIMS）提供商。在细分赛道中：消费电子零组件及模组市场排名全球第二，市占率11.3%；汽车线束市场排名全球第四，市占率12.2%；通信与数据中心铜互联市场排名全球第四，市占率4.4%。
以2024年销量计，全球平均每两部智能手机、每三部智能可穿戴设备及每五部智能汽车中，就有一部使用立讯精密的产品。
公司已构建覆盖全球的研发、生产、销售网络，客户覆盖超100家《财富》世界500强企业。并且在2023年至2025年，公司连续三年跻身《财富》世界500强。
立讯精密赴港上市，是一场战略级的资本布局：
从“产品出海”到“资本出海”。港股上市意味着打通了一条面向全球资本市场的长期融资通道，可直接触达境外资本，引入多元化长期战略股东，有效降低中长期综合融资成本。
抢占汽车电子与AI算力的全球化窗口。汽车电子业务正处于爆发前夜，392亿营收、185%增速，但全球市占率仅12.2%，仍有巨大提升空间。要在全球汽车供应链中与德尔福、安波福等老牌巨头正面竞争，国际化资本平台是必需品。
为全球化产业整合储备弹药。港股作为国际化资本平台，将为公司开展全球产业整合、落地国际化并购提供更灵活的操作载体与工具支撑。
优化资本结构与治理水平。H股上市有助于提升公司在ESG评级、南向资金覆盖及互联互通机制下的可见度。
根据招股书披露，本次IPO募集资金将投向四大方向：扩充产能及升级现有生产基地；投资于技术研发，完善制造流程及提高智能制造能力；投资上下游行业或相关产业的优质目标；偿还若干现有计息银行借款；营运资本及其他一般公司用途。
“果链一哥”的光环之下，客户集中度也是不能被忽视的存在。2025年，苹果一家客户仍贡献了公司约70%以上的营收。历史上欧菲光、歌尔股份被苹果“砍单”后股价腰斩的案例，市场记忆犹新。
2025年公司销售费用同比增长120.26%，管理费用同比增长60.50%，财务费用由负转正至10.88亿元。并购莱尼集团带来的整合成本已在费用端有明显体现。
并且汽车电子业务的规模效应尚未充分释放，392亿营收虽然增速惊人，但相对于全球汽车线束市场万亿级规模，仍处于起步阶段，前期投入大、回报周期长是客观规律。
港股上市不是终点，而是立讯精密从“中国果链龙头”向“全球精密制造平台”转型的关键一步。
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