$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 最新发布的AI芯片，给了投资者又一个无视其短期盈利压力的理由。
阿里巴巴5月19日推出平头哥“真武M890”AI芯片，号称性能是上一代产品的三倍，配备144GB GPU内存，并拥有更快的芯片间通信速度，可胜任重型AI工作负载。
5月19日，阿里巴巴美股收涨约1.8%，报135.64美元。
标普全球追踪的41位分析师对该股给予“强力买入”评级，12个月平均目标价为190.69美元，较近期交易水平高出约40%。
此前一次与真武芯片相关的重大消息曾推动该股单日飙升近8%，这也解释了华尔街为何如此密切关注此次发布。
阿里巴巴股价：华尔街等待的正是这颗芯片
猛兽财经认为，真武M890的意义，并不在于它作为一款独立半导体产品有多强，而在于它证明了阿里巴巴更广阔的AI战略。
其标称规格包括：3倍性能、144GB内存和800GB/s的片间带宽，专为需要大内存和高速处理器间通信的代理式AI工作负载设计。
对投资者而言，更重要的是阿里巴巴正在加强对全栈AI的掌控力：芯片由平头哥单元打造，云基础设施依托阿里云，大语言模型则来自通义千问。
摩根士丹利维持阿里巴巴“超配”评级，认为自研芯片的推出强化了其在AI技术栈中的地位；美银则维持“买入”评级，目标价180美元。
这种定位，将真武M890从一次硬件升级，升级为对阿里巴巴AI雄心的一次可信度检验。
看多逻辑背后的数字支撑
此次芯片发布，恰好发生在一个已显现AI驱动加速势头的业务之上。
在3月季度，阿里云智能集团营收同比增长38%，达61亿美元。阿里巴巴表示，云收入增速已加快至40%，AI相关产品收入占云收入的30%，且连续第11个季度实现三位数增长。
CEO吴泳铭告诉投资者，阿里巴巴的AI“已跨越初步投入阶段”，正向规模化商业变现迈进。
公司还透露，通义千问APP月活用户已达3亿，而已向客户交付的真武芯片累计超过56万片。
在此背景下，真武M890看起来不像一次投机式的豪赌，而更像是一条已然启动的商业AI路线图上的新路标。
看空者仍有话讲
看空逻辑背后有着清晰的成本代价。阿里巴巴3月季度录得运营亏损1.25亿美元，而去年同期运营利润可观。
资本支出攀升至268.9亿元人民币，AI基础设施和即时零售的投入挤压了盈利空间。尽管股价因AI乐观情绪而上涨，但调整后每ADS收益大幅下滑。
分析师普遍预计，阿里巴巴的盈利增长在2026年全年仍将承压，若云业务变现改善且支出效率提升，那么更实质性的反弹预计要等到2027年。
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