桥水基金在国内大名鼎鼎，一方面，其投资成绩斐然，资产管理规模近千亿美元，是全球最顶级的对冲基金之一！另一方面，桥水基金创始人瑞·达利欧长期看好中国，其著有的《原则》一书更是被投资者奉为“圣经”！
虽然桥水基金如雷贯耳，但其产品属于私募性质，主要面向机构投资者和超级富豪，普通散户无法购买！
抱有遗憾的投资者只得望洋兴叹，徒留羡慕。
但不为人知的是，桥水和道富于2025年3月联合推出一款ETF，同样采用全天候策略，算是平民版的“对冲基金”，最近一年的回报超20%！
这只ETF是 $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ ，当前的规模达到12亿美元，年管理费用率0.85%。其中，桥水负责提供策略，道富负责交易执行。
自2025年3月6日上市以来， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 表现亮眼，回报率超21%：
顶级对冲基金的光环，加上耀眼的投资成绩， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 值不值得关注？
从持仓情况来看， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 第一大持仓标的是SSGA 美国政府货币市场基金，占净值的15.3%；第二大持仓是美国10年期国债，占净值的11%；第三大持仓是欧元债券，占比8.4%；第四大持仓是 $投资组合标普500指数ETF-SPDR(SPYM)$ ，占比6.7%；另持有黄金、国债期货、 $中国ETF-SPDR S&P(GXC)$ 等：
由此来看， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 采用了桥水全天候风险平价资产配置模型，在不预测经济环境的前提下，动态平衡股票、债券（含名义债券和通胀债券）和大宗商品敞口，使各类资产对总体风险贡献大致均衡，从而在不同经济阶段实现稳定增长。
上市以来， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 取得了不错的回报，跑赢了宽基ETF—— $纳指100ETF(QQQ)$ 和 $标普500ETF(SPY)$ ：2025年3月6日至2026年4月7日， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 价格涨幅16.46%，低于同期 $纳指100ETF(QQQ)$ 20.56%的涨幅，高于 $标普500ETF(SPY)$ 15.11%的涨幅。将分红再投资考虑在内， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 的总回报达到21.86%，高于 $纳指100ETF(QQQ)$ 21.32%的回报，远高于 $标普500ETF(SPY)$ 的16.78%：
由于 $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 上市时间较短，暂时的表现并不代表未来可持续跑赢指数，从桥水旗舰产品Pure Alpha lI宏观基金去年前三季度收益来看，涨超26.4%，跑赢美股指数及其他同行，创10年来最佳表现。
但Pure Alpha lI宏观基金在2012-2024年间的年化回报率不到3%，2024年的资产管理规模为920亿美元，远低于2023年初的近1400亿。
长期表现不佳的原因是利率处于历史性低位，导致市场波动下降，而波动正是这些基金获取收益的来源。
另外一方面，德克萨斯州教师养老基金在2012年向桥水投资了2.5亿美元，成为小股东，根据其去年3月的报告，这笔投资的年化回报率约8.7%，虽然高于Pure Alpha lI宏观基金的收益，但远低于 $纳指100ETF(QQQ)$ 同期年化18%的回报！
不过，桥水在中国市场的表现非常亮眼，2024年，桥水的全天候增强(AllWeather Plus)境内基金全年回报率超过35%。根据私募排排网数据，这是本土多资产基金平均回报率11%的三倍有余。
据彭博社消息，桥水中国在岸基金在2025年头七个月上涨了18%，自2021年设立以来的年化回报率由此升至近20%。该基金的最大回撤幅度为6.6%。相比之下，中国主要基准指数自2021年初以来的年回报率为-5.2%。
另据知情人士介绍，桥水中国境内资产规模在2025年三季度超过600亿人民币！
骄人战绩令人重燃信心，曾经红极一时的顶级对冲基金王者归来了！
最后，值得注意的是，桥水的创始人瑞·达利欧在去年8月离职，卖掉了自己50年前创办的这家资产管理公司剩余的最后一点股份，并辞去了董事会职务！
失去瑞·达利欧的桥水能否延续辉煌，我们拭目以待！
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